منطق التداول في السوق الحالي: توقعات الركود تهيمن، ومخاطر الركود التضخمي تظهر
إشارات سوق الفائدة
سجلت عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين انخفاضًا سريعًا، مع اتساع الفجوة مع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، حيث انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات دون أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يعكس أن السوق تسعر مسبقًا تباطؤ الاقتصاد الذي سيجبر البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، يعزز انعكاس أسعار الفائدة على الطرف الطويل تحذيرات الركود.
تناقض السيولة
على الرغم من أن استهلاك حسابات الحكومة يعزز بشكل طفيف سيولة الدولار، إلا أن مشاعر تجنب المخاطر في السوق تؤدي إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر، مما يتسبب في تدفقها إلى سوق السندات الحكومية، مما يشكل "تخفيف السيولة ولكن تراجع الميل نحو المخاطر".
جذور تقلب الأصول ذات المخاطر
البيانات الاقتصادية ضعيفة
تراجع مؤشر ثقة المستهلك بشكل حاد، وانخفاض سوق العمل، بالإضافة إلى تهديدات الرسوم الجمركية، مما زاد من مخاوف السوق من "الهبوط الصعب".
تزعزع السرد AI
بعد تقرير الأرباح لشركة تكنولوجيا معينة، أثارت "فشل قانون التوسع" جدلاً، مما أدى إلى تساؤلات السوق حول جدوى التجارة في الذكاء الاصطناعي، وتعرضت أسهم التكنولوجيا للبيع.
ردود فعل سلسلة في سوق التشفير
تغير هيكل سوق العقود الآجلة يقلل من جاذبية التحكيم، بالإضافة إلى تدفق أموال ETF، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين وسوق الأسهم بشكل متزامن، ودخول مؤشر الخوف في منطقة الخوف الشديد.
النقاط الرئيسية للعبة الأسبوع المقبل: بيانات الوظائف غير الزراعية تحدد شدة "صفقة الركود"
نقطة البيانات
إذا استمر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير في تجاوز التوقعات، أو استمر انكماش مؤشر مديري المشتريات الصناعي، فسوف يعزز ذلك تسعير الركود، مما يدفع عوائد السندات إلى الانخفاض أكثر، ويؤثر سلبًا على الأصول ذات المخاطر؛ على العكس من ذلك، قد تؤدي البيانات التي تتجاوز التوقعات إلى إصلاح مؤقت لتوقعات "الهبوط الناعم".
مخاطر السياسات
تفاصيل الرسوم الجمركية، تصريحات مسؤولي البنك المركزي ( وخاصةً تعديل مسار خفض الفائدة ) قد يثير تقلبات حادة في السوق.
اقتراحات استراتيجية
الدفاع هو الأساس، والبحث عن الفرص للرد. الضغط على سوق العملات المشفرة في المدى القصير ناتج عن انسحاب الأموال المرفوعة، لكن تخفيف التنظيمات والابتكارات التكنولوجية لا تزال تدعم مساحة النمو على المدى الطويل.
هل السوق يتداول في الركود أم الكساد؟
1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. تغيرات السيولة وسعر الفائدة
تحسن هامش السيولة، ويرجع السبب الرئيسي في ذلك إلى استهلاك حسابات الحكومة. بينما لا تزال مناقشات سقف الديون بلا نتائج، شهد هذا الأسبوع تحسنًا طفيفًا في هامش السيولة بالدولار، حيث زاد بمقدار 39 مليار دولار مقارنة بالأسبوع الماضي، ولكنه لا يزال في حالة انكماش مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وعند تحليل ذلك بشكل أعمق، تسارعت وتيرة استهلاك حسابات الحكومة، حيث انخفضت من 800 مليار دولار في منتصف فبراير إلى حوالي 530 مليار دولار حاليًا.
بدأ سوق الفائدة في تسعير تخفيض الفائدة، حيث يتم تسعير عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل على أنها تشير إلى تباطؤ اقتصادي. من البيانات، خلال الفترة الماضية، لم يظهر عائد السندات الحكومية لمدة عامين، الذي يقيس مسار الفائدة الضمنية، أي تقلبات كبيرة ملحوظة مقارنة بمعدل الفائدة القصير الأجل الذي يقيس أسعار التمويل القصيرة، لكن منذ بداية هذا الأسبوع، وبسبب تأثير البيانات الاقتصادية والرسوم الجمركية، انخفض عائد السندات الحكومية لمدة عامين بسرعة، مما أدى إلى اتساع الفارق بينها وبين سعر الفائدة القصير الأجل؛ في الوقت نفسه، بدأ عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات في الانخفاض بشكل ملحوظ تحت سعر الفائدة القصير الأجل.
إن الاتجاه المذكور هو نتيجة تداول المستثمرين العالميين، مما يعكس عدة حقائق:
في حالة تدهور البيانات الاقتصادية، ارتفعت توقعات سوق السندات الحكومية بشأن تخفيض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي هذا العام بسرعة. تاريخياً، عندما تكون تكلفة التمويل قصيرة الأجل أعلى بكثير من أسعار الفائدة طويلة الأجل، فهذا يعني أساساً نهاية السياسة الانكماشية.
لم يتم تسعير سعر الفائدة على التمويل قصير الأجل لخفض سعر الفائدة، مما يدل على أن البنك المركزي لا يزال يدير السيولة من خلال عمليات السوق المفتوحة، لضمان بقاء تكلفة التمويل قصير الأجل مشدودة إلى حد ما، ومنع السوق من التسرع في خفض سعر الفائدة، مما يؤثر على السيطرة على التضخم.
انحدار عائدات السندات الحكومية كبير، ومشاعر السوق تجاه المخاطر مرتفعة. هذا الأسبوع، كان انحدار عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات أكثر حدة، مما يشير إلى تدفق سريع للأموال إلى سوق السندات الحكومية، مع مشاعر مخاطرة مرتفعة.
بشكل عام، على الرغم من أن البنك المركزي يضمن من خلال إدارة السيولة تشديد تكلفة التمويل على مستوى معدلات الفائدة القصيرة، إلا أن نتائج تداول سوق السندات الحكومية تشير إلى أنه بسبب تأثيرات متعددة مثل البيانات الاقتصادية، والرسوم الجمركية، والتضخم، فإن السوق تقوم بتسعير "نظرًا لتباطؤ الاقتصاد، يُضطر البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة".
2. مراجعة سوق المخاطر
بالنسبة لسوق الأسهم، شهدت السوق تقلبات كبيرة هذا الأسبوع، واستمرت عمليات البيع في هذا الأسبوع تحت تأثير البيانات السيئة من الأسبوع الماضي، حيث حافظ مؤشر التقلبات على مستوى أعلى من 19، وزادت النظرة التشاؤمية تجاه عدم اليقين في السوق، وتحولت انتباه السوق تدريجياً من التضخم إلى البيانات الاقتصادية، وبشكل خاص، انخفض مؤشر ثقة المستهلك الذي تم الإعلان عنه يوم الثلاثاء بشكل كبير، وهو أكبر انخفاض له منذ ثلاث سنوات، مما يثير المخاوف من الركود مرة أخرى في السوق، مما أدى إلى تفاقم أنشطة البيع والبيع على المكشوف، حتى صدور بيانات التضخم يوم الجمعة، والتي خففت من مشاعر القلق في السوق، وأغلق سوق الأسهم يوم الجمعة على ارتفاع.
من خلال تقلبات سوق الأسهم، بخلاف تدهور الإشارات التي تقدمها البيانات الاقتصادية، كان أهم البيانات الأسبوع الماضي هو تقارير الأرباح لشركة تكنولوجيا معينة، على الرغم من أن أداء التقارير كان ممتازًا، إلا أن مشكلة "فشل قانون التوسع" تم تضخيمها مرة أخرى في السوق، حيث تواجه السرد المتعلق بالذكاء الاصطناعي اختبارًا كبيرًا، خاصة بعد أن أطلقت شركة ذكاء اصطناعي معينة إصدارًا جديدًا، يبدو أن هذه المخاوف تتجه نحو أن تصبح واقعًا. في ظل الشكوك حول الخط الرئيسي للذكاء الاصطناعي في السوق، والخلفية التي تقدم فيها البيانات الاقتصادية توقعات تباطؤ، يواجه سوق الأسهم تعديلًا شاملًا في التوقعات وتحديد الأسعار من قبل السوق.
فيما يتعلق بسوق العملات المشفرة، كانت هذه الأسبوع مليئة بالغيوم، بعد حدث في أحد البورصات الأسبوع الماضي، بسبب تدهور شهية المخاطر في سوق الأسهم، اتجهت تدفقات الأموال في السوق نحو سوق السندات الحكومية كملاذ آمن، مما أدى إلى تراجع كبير في صناعة التشفير، حيث انخفض مؤشر الخوف إلى ما دون 15، ودخل منطقة الذعر الشديد.
على الرغم من أن السيولة الأساسية للدولار قد تراجعت قليلاً، إلا أن ذلك لم يكن له تأثير كبير على الأصول عالية المخاطر عندما كانت الأسواق تسعّر تخفيضات أسعار الفائدة بسبب تباطؤ الاقتصاد، وحتى مخاوف الركود. تميل الأموال إلى الخروج من الأصول عالية المخاطر والانتقال إلى سوق السندات الحكومية ذات العائد الإيجابي.
في الوقت نفسه، إذا نظرنا بشكل أعمق إلى البيتكوين، فإن الفجوة السعرية بين سوق العقود الآجلة والسوق الفورية تتقلص بسرعة، وحتى دخلت في هيكل العجز في العقود الآجلة. هذا التغيير في شكل الهيكل قد فقد جاذبيته بشكل أساسي لصناديق التحوط التي تعتمد على التحكيم بين العقود الآجلة والسوق الفورية في ظل عائدات السندات الحكومية التي تزيد عن 4%. وهذا يفسر إلى حد ما سبب تدفق الأموال الكبير من صناديق البيتكوين ETF هذا الأسبوع.
المنطق العام هو: الأسواق قلقة من الركود الاقتصادي - انخفاض الميل نحو المخاطر - خروج الأموال من الأسواق ذات المخاطر العالية - بدأ صناديق التحوط في سحب التداولات على الفارق في البيتكوين - خروج الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة - تفاقم القلق في سوق العملات المشفرة - تسارع عمليات البيع. مع التخفيف من بيانات التضخم يوم الجمعة، استفاد السوق من انتعاش الميل نحو المخاطر.
٢. آفاق الأسبوع المقبل
كما هو موضح في التحليل السابق، فإن السوق في مرحلة تحول حيث تتعرض توقعات التداول لتعديلات حادة، مما يجعل عوامل المراهنة معقدة للغاية، مما يزيد من صعوبة المستثمرين في التداول الذاتي، ويتطلب متابعة دقيقة لأحدث البيانات وضبط التوقعات في الوقت المناسب.
نظرًا لأن أحد الاحتياطيات الفيدرالية أعلن يوم الجمعة الماضي عن أحدث بيانات توقعات الناتج المحلي الإجمالي، فقد كانت البيانات نادرة حيث توقعت الناتج المحلي الإجمالي المعدل موسمياً للربع الأول من عام 2025 ( بنسبة -1.5%.
على الرغم من أن جزءًا من تدهور بيانات التوقعات ناتج عن عوامل موسمية في إنفاق المستهلكين، إلا أنه يعكس بالفعل أن خطر تباطؤ الاقتصاد يتزايد تحت تهديد سياسة الرسوم الجمركية. السوق الحالي في فترة حرجة من "تعزيز توقعات الركود" و"تعديل توقعات التأثيرات السياسية"، وقد تظل أسعار الأصول تحافظ على تقلبات عالية. خاصة أن بيانات الوظائف غير الزراعية ستصدر الأسبوع المقبل، وفي فترة اللعب هذه، ستحدد ما إذا كان السوق سيتعزز أكثر في "صفقة الركود".
استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، نقترح:
من منطلق الحذر من المخاطر، نوصي المستثمرين بعدم شراء الأسهم بأسعار مرتفعة عندما لا تكون هناك توقعات واضحة في السوق؛ ولكن إذا افترضنا أن شهية المخاطرة قد استقرت أو ارتفعت، فقد يكون هناك حركة تصحيح قصيرة الأجل في السوق، ولكن لا يزال يتعين الانتباه إلى مخاطر التقلب.
السوق حاليا غير مؤكدة بشكل كبير، ومن أجل الحاجة إلى الدفاع، نقترح تنويع التكوين قدر الإمكان، وزيادة الأصول الدفاعية / منتجات التحكيم الكمي، لضمان توازن المخاطر والعوائد.
متابعة البيانات الاقتصادية، وأسعار الفائدة الكلية، والسيولة، والتعديلات المتوقعة في السوق الناتجة عن السياسات.
على الرغم من أن الانخفاض في الأسبوع الماضي أثر سلبًا على معنويات السوق، إلا أن ما يحتاج المستثمرون إلى التركيز عليه هو: أن تخفيف السياسات والتنظيمات لم يتوقف، مما يوفر动力 طويل الأمد للنمو ومساحة واسعة للنمو في صناعة التشفير. يعتبر الانخفاض قصير الأجل في السوق حركة احترازية بسبب عدم وضوح الخط الرئيسي للتداول، خاصة بالنسبة للأموال الرافعة / الأموال قصيرة الأجل التي تهيمن عليها صناديق التحوط، فإن سحب الأموال وإغلاق المراكز لا يعني التشاؤم تجاه البيتكوين، وإنما فقط لأن إشارات السوق أدت إلى تفعيل تدابير إدارة المخاطر.
على المدى الطويل، نعتقد دائمًا أن البيتكوين وصناعة التشفير لا تزال لديها مساحة كافية للارتفاع، ونحن نحتفظ بثقة كافية في ذلك.
![【التقرير الأسبوعي宏观┃4 Alpha】هل هي ركود أم انكماش، ماذا يتداول السوق؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f40cb43549242421076e49895eecec77.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
ForkTongue
· 08-09 23:57
المستثمر لا يفهم شيئًا، بعد أن ينفد، يضيف القليل مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
Lonely_Validator
· 08-09 23:54
عالم العملات الرقمية لا يزال يتداول في الذكاء الاصطناعي، بينما حدثت مشاكل في الاقتصاد الكلي هاها
شاهد النسخة الأصليةرد0
RugpullAlertOfficer
· 08-09 23:49
خطر! هبوط حاد إنذار الارتفاع
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityHunter
· 08-09 23:45
هل جاء الدب؟ أنصح الجميع بالخروج الآن من أجل سلامتهم
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_not_broke
· 08-09 23:36
استلقي وتناول الأرز لتجاوز الشتاء~ سوق الدببة مؤقتة!
توقعات الركود في السوق قد تحدد منطق التداول وفقًا لتقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي
منطق التداول في السوق الحالي: توقعات الركود تهيمن، ومخاطر الركود التضخمي تظهر
إشارات سوق الفائدة
سجلت عائدات السندات الأمريكية لأجل عامين انخفاضًا سريعًا، مع اتساع الفجوة مع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، حيث انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات دون أسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يعكس أن السوق تسعر مسبقًا تباطؤ الاقتصاد الذي سيجبر البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، يعزز انعكاس أسعار الفائدة على الطرف الطويل تحذيرات الركود.
تناقض السيولة
على الرغم من أن استهلاك حسابات الحكومة يعزز بشكل طفيف سيولة الدولار، إلا أن مشاعر تجنب المخاطر في السوق تؤدي إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر، مما يتسبب في تدفقها إلى سوق السندات الحكومية، مما يشكل "تخفيف السيولة ولكن تراجع الميل نحو المخاطر".
جذور تقلب الأصول ذات المخاطر
البيانات الاقتصادية ضعيفة
تراجع مؤشر ثقة المستهلك بشكل حاد، وانخفاض سوق العمل، بالإضافة إلى تهديدات الرسوم الجمركية، مما زاد من مخاوف السوق من "الهبوط الصعب".
تزعزع السرد AI
بعد تقرير الأرباح لشركة تكنولوجيا معينة، أثارت "فشل قانون التوسع" جدلاً، مما أدى إلى تساؤلات السوق حول جدوى التجارة في الذكاء الاصطناعي، وتعرضت أسهم التكنولوجيا للبيع.
ردود فعل سلسلة في سوق التشفير
تغير هيكل سوق العقود الآجلة يقلل من جاذبية التحكيم، بالإضافة إلى تدفق أموال ETF، مما أدى إلى انخفاض بيتكوين وسوق الأسهم بشكل متزامن، ودخول مؤشر الخوف في منطقة الخوف الشديد.
النقاط الرئيسية للعبة الأسبوع المقبل: بيانات الوظائف غير الزراعية تحدد شدة "صفقة الركود"
نقطة البيانات
إذا استمر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير في تجاوز التوقعات، أو استمر انكماش مؤشر مديري المشتريات الصناعي، فسوف يعزز ذلك تسعير الركود، مما يدفع عوائد السندات إلى الانخفاض أكثر، ويؤثر سلبًا على الأصول ذات المخاطر؛ على العكس من ذلك، قد تؤدي البيانات التي تتجاوز التوقعات إلى إصلاح مؤقت لتوقعات "الهبوط الناعم".
مخاطر السياسات
تفاصيل الرسوم الجمركية، تصريحات مسؤولي البنك المركزي ( وخاصةً تعديل مسار خفض الفائدة ) قد يثير تقلبات حادة في السوق.
اقتراحات استراتيجية
الدفاع هو الأساس، والبحث عن الفرص للرد. الضغط على سوق العملات المشفرة في المدى القصير ناتج عن انسحاب الأموال المرفوعة، لكن تخفيف التنظيمات والابتكارات التكنولوجية لا تزال تدعم مساحة النمو على المدى الطويل.
هل السوق يتداول في الركود أم الكساد؟
1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. تغيرات السيولة وسعر الفائدة
تحسن هامش السيولة، ويرجع السبب الرئيسي في ذلك إلى استهلاك حسابات الحكومة. بينما لا تزال مناقشات سقف الديون بلا نتائج، شهد هذا الأسبوع تحسنًا طفيفًا في هامش السيولة بالدولار، حيث زاد بمقدار 39 مليار دولار مقارنة بالأسبوع الماضي، ولكنه لا يزال في حالة انكماش مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وعند تحليل ذلك بشكل أعمق، تسارعت وتيرة استهلاك حسابات الحكومة، حيث انخفضت من 800 مليار دولار في منتصف فبراير إلى حوالي 530 مليار دولار حاليًا.
بدأ سوق الفائدة في تسعير تخفيض الفائدة، حيث يتم تسعير عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل على أنها تشير إلى تباطؤ اقتصادي. من البيانات، خلال الفترة الماضية، لم يظهر عائد السندات الحكومية لمدة عامين، الذي يقيس مسار الفائدة الضمنية، أي تقلبات كبيرة ملحوظة مقارنة بمعدل الفائدة القصير الأجل الذي يقيس أسعار التمويل القصيرة، لكن منذ بداية هذا الأسبوع، وبسبب تأثير البيانات الاقتصادية والرسوم الجمركية، انخفض عائد السندات الحكومية لمدة عامين بسرعة، مما أدى إلى اتساع الفارق بينها وبين سعر الفائدة القصير الأجل؛ في الوقت نفسه، بدأ عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات في الانخفاض بشكل ملحوظ تحت سعر الفائدة القصير الأجل.
إن الاتجاه المذكور هو نتيجة تداول المستثمرين العالميين، مما يعكس عدة حقائق:
بشكل عام، على الرغم من أن البنك المركزي يضمن من خلال إدارة السيولة تشديد تكلفة التمويل على مستوى معدلات الفائدة القصيرة، إلا أن نتائج تداول سوق السندات الحكومية تشير إلى أنه بسبب تأثيرات متعددة مثل البيانات الاقتصادية، والرسوم الجمركية، والتضخم، فإن السوق تقوم بتسعير "نظرًا لتباطؤ الاقتصاد، يُضطر البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة".
2. مراجعة سوق المخاطر
بالنسبة لسوق الأسهم، شهدت السوق تقلبات كبيرة هذا الأسبوع، واستمرت عمليات البيع في هذا الأسبوع تحت تأثير البيانات السيئة من الأسبوع الماضي، حيث حافظ مؤشر التقلبات على مستوى أعلى من 19، وزادت النظرة التشاؤمية تجاه عدم اليقين في السوق، وتحولت انتباه السوق تدريجياً من التضخم إلى البيانات الاقتصادية، وبشكل خاص، انخفض مؤشر ثقة المستهلك الذي تم الإعلان عنه يوم الثلاثاء بشكل كبير، وهو أكبر انخفاض له منذ ثلاث سنوات، مما يثير المخاوف من الركود مرة أخرى في السوق، مما أدى إلى تفاقم أنشطة البيع والبيع على المكشوف، حتى صدور بيانات التضخم يوم الجمعة، والتي خففت من مشاعر القلق في السوق، وأغلق سوق الأسهم يوم الجمعة على ارتفاع.
من خلال تقلبات سوق الأسهم، بخلاف تدهور الإشارات التي تقدمها البيانات الاقتصادية، كان أهم البيانات الأسبوع الماضي هو تقارير الأرباح لشركة تكنولوجيا معينة، على الرغم من أن أداء التقارير كان ممتازًا، إلا أن مشكلة "فشل قانون التوسع" تم تضخيمها مرة أخرى في السوق، حيث تواجه السرد المتعلق بالذكاء الاصطناعي اختبارًا كبيرًا، خاصة بعد أن أطلقت شركة ذكاء اصطناعي معينة إصدارًا جديدًا، يبدو أن هذه المخاوف تتجه نحو أن تصبح واقعًا. في ظل الشكوك حول الخط الرئيسي للذكاء الاصطناعي في السوق، والخلفية التي تقدم فيها البيانات الاقتصادية توقعات تباطؤ، يواجه سوق الأسهم تعديلًا شاملًا في التوقعات وتحديد الأسعار من قبل السوق.
فيما يتعلق بسوق العملات المشفرة، كانت هذه الأسبوع مليئة بالغيوم، بعد حدث في أحد البورصات الأسبوع الماضي، بسبب تدهور شهية المخاطر في سوق الأسهم، اتجهت تدفقات الأموال في السوق نحو سوق السندات الحكومية كملاذ آمن، مما أدى إلى تراجع كبير في صناعة التشفير، حيث انخفض مؤشر الخوف إلى ما دون 15، ودخل منطقة الذعر الشديد.
على الرغم من أن السيولة الأساسية للدولار قد تراجعت قليلاً، إلا أن ذلك لم يكن له تأثير كبير على الأصول عالية المخاطر عندما كانت الأسواق تسعّر تخفيضات أسعار الفائدة بسبب تباطؤ الاقتصاد، وحتى مخاوف الركود. تميل الأموال إلى الخروج من الأصول عالية المخاطر والانتقال إلى سوق السندات الحكومية ذات العائد الإيجابي.
في الوقت نفسه، إذا نظرنا بشكل أعمق إلى البيتكوين، فإن الفجوة السعرية بين سوق العقود الآجلة والسوق الفورية تتقلص بسرعة، وحتى دخلت في هيكل العجز في العقود الآجلة. هذا التغيير في شكل الهيكل قد فقد جاذبيته بشكل أساسي لصناديق التحوط التي تعتمد على التحكيم بين العقود الآجلة والسوق الفورية في ظل عائدات السندات الحكومية التي تزيد عن 4%. وهذا يفسر إلى حد ما سبب تدفق الأموال الكبير من صناديق البيتكوين ETF هذا الأسبوع.
المنطق العام هو: الأسواق قلقة من الركود الاقتصادي - انخفاض الميل نحو المخاطر - خروج الأموال من الأسواق ذات المخاطر العالية - بدأ صناديق التحوط في سحب التداولات على الفارق في البيتكوين - خروج الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة - تفاقم القلق في سوق العملات المشفرة - تسارع عمليات البيع. مع التخفيف من بيانات التضخم يوم الجمعة، استفاد السوق من انتعاش الميل نحو المخاطر.
٢. آفاق الأسبوع المقبل
كما هو موضح في التحليل السابق، فإن السوق في مرحلة تحول حيث تتعرض توقعات التداول لتعديلات حادة، مما يجعل عوامل المراهنة معقدة للغاية، مما يزيد من صعوبة المستثمرين في التداول الذاتي، ويتطلب متابعة دقيقة لأحدث البيانات وضبط التوقعات في الوقت المناسب.
نظرًا لأن أحد الاحتياطيات الفيدرالية أعلن يوم الجمعة الماضي عن أحدث بيانات توقعات الناتج المحلي الإجمالي، فقد كانت البيانات نادرة حيث توقعت الناتج المحلي الإجمالي المعدل موسمياً للربع الأول من عام 2025 ( بنسبة -1.5%.
على الرغم من أن جزءًا من تدهور بيانات التوقعات ناتج عن عوامل موسمية في إنفاق المستهلكين، إلا أنه يعكس بالفعل أن خطر تباطؤ الاقتصاد يتزايد تحت تهديد سياسة الرسوم الجمركية. السوق الحالي في فترة حرجة من "تعزيز توقعات الركود" و"تعديل توقعات التأثيرات السياسية"، وقد تظل أسعار الأصول تحافظ على تقلبات عالية. خاصة أن بيانات الوظائف غير الزراعية ستصدر الأسبوع المقبل، وفي فترة اللعب هذه، ستحدد ما إذا كان السوق سيتعزز أكثر في "صفقة الركود".
استنادًا إلى العوامل المذكورة أعلاه، نقترح:
على الرغم من أن الانخفاض في الأسبوع الماضي أثر سلبًا على معنويات السوق، إلا أن ما يحتاج المستثمرون إلى التركيز عليه هو: أن تخفيف السياسات والتنظيمات لم يتوقف، مما يوفر动力 طويل الأمد للنمو ومساحة واسعة للنمو في صناعة التشفير. يعتبر الانخفاض قصير الأجل في السوق حركة احترازية بسبب عدم وضوح الخط الرئيسي للتداول، خاصة بالنسبة للأموال الرافعة / الأموال قصيرة الأجل التي تهيمن عليها صناديق التحوط، فإن سحب الأموال وإغلاق المراكز لا يعني التشاؤم تجاه البيتكوين، وإنما فقط لأن إشارات السوق أدت إلى تفعيل تدابير إدارة المخاطر.
على المدى الطويل، نعتقد دائمًا أن البيتكوين وصناعة التشفير لا تزال لديها مساحة كافية للارتفاع، ونحن نحتفظ بثقة كافية في ذلك.
![【التقرير الأسبوعي宏观┃4 Alpha】هل هي ركود أم انكماش، ماذا يتداول السوق؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f40cb43549242421076e49895eecec77.webp(