من AMM إلى دفتر الطلبات: استكشاف تطور آلية تسعير السوق التنبؤية
السوق التنبؤية في جوهرها هي "بورصة تداول احتمالات الأحداث المستقبلية"، حيث يمكن للمستخدمين التعبير عن حكمهم على حدث معين من خلال شراء خيار معين. نظرًا لأن شراء الأحداث الاحتمالية يختلف عن التداول الشائع، فإن آلية التسعير والسيولة المستخدمة في السوق التنبؤية تختلف أيضًا عن خوارزميات AMM الشائعة.
آلية LMSR وميزاتها
LMSR (قاعدة تسعير السوق اللوغاريتمي) هي آلية تسعير مصممة خصيصًا للأسواق التنبؤية. إنها تسمح للمستخدمين بشراء "حصص" من خيار معين بناءً على حكمهم، بينما يقوم السوق بتعديل الأسعار تلقائيًا وفقًا للإجمالي المطلوب. السمة الرئيسية لـ LMSR هي أنها تستطيع إتمام الصفقة دون الاعتماد على الطرف الآخر، حتى لو كان أول متداول، يمكن للنظام تسعير الصفقة وإتمامها.
LMSR هو نموذج دالة التكلفة، يعتمد على "الحصص" التي يمتلكها المستخدمون من الخيارات المختلفة لحساب الأسعار. تضمن هذه الآلية أن تعكس الأسعار دائمًا التوقعات الاحتمالية لنتائج الأحداث المختلفة في السوق الحالي.
النقطة الرئيسية الأخرى في LMSR هي أن السعر هو المشتق الجزئي لدالة التكلفة. وهذا يعني:
إذا زادت كمية الشراء لخيارات معينة، فسيرتفع سعرها تدريجياً
سيقترب السعر النهائي من عكس الاحتمال الذاتي للسوق لكل خيار يحدث
حجم معلمة السيولة b يحدد مباشرة درجة "النعومة" للمنحنى، أي سيولة السوق أو "سمكه". السيولة العالية تشبه "وسادة"، مما يسمح للسوق بامتصاص قوة شراء أكبر دون تغيرات حادة في الأسعار؛ بينما السيولة المنخفضة تكون حساسة للغاية.
توازن آلية LMSR
الهدف الأساسي من تصميم LMSR هو تجميع المعلومات، وليس كسب أرباح من السوق. إنه يحل مشكلة "البداية الباردة" الأكثر تعقيدًا للسوق التنبؤية من خلال نموذج رياضي تلقائي، وهو توفير السيولة في المراحل المبكرة عندما يكون هناك نقص في جهات التداول.
تتمثل مزايا LMSR في توفير السيولة غير المشروطة والمخاطر القابلة للتحكم في السوق. ومع ذلك، فإنه يحتوي أيضًا على عيوب داخلية:
معضلة معلمة b والسيولة الثابتة: يتم تعيين معلمة السيولة b عند إنشاء السوق وعادة ما تظل ثابتة. وهذا يجعل السوق غير قادر على التكيف ذاتيًا مع عمقها وحساسيتها بناءً على الظروف الفعلية.
دور التعويض لصانعي السوق: التوقع الرياضي لنموذج LMSR نظريًا هو خسارة، ولا ينطبق على نموذج صانعي السوق الساعي لتحقيق الربح.
انتقال النمط: التخلي عن منطق LMSR
مع تجاوز المستخدمين وحجم الأموال النقطة الحرجة، تحول تصميم LMSR من ميزة إلى قيد على التنمية. يعتمد الانتقال إلى نموذج دفتر الطلبات على النقاط الاستراتيجية التالية:
المطالب الأساسية لكفاءة رأس المال
تحسين تجربة التداول
تحتاج استراتيجية جذب السيولة المهنية إلى
آلية التسعير والسيولة الحالية
حاليًا، تم اعتماد نموذج مختلط من التسويات على السلسلة وسجل الطلبات خارج السلسلة:
دفتر الطلبات خارج السلسلة: يتم تقديم أوامر الحد للمستخدم ومطابقتها خارج السلسلة، وتتم العمليات على الفور بدون تكاليف غاز.
التسوية على السلسلة: يتم تنفيذ التسليم النهائي للأصول على السلسلة من خلال العقود الذكية.
المنطق الأساسي لتثبيت الأسعار يعتمد على دورة الطباعة والتحكيم المتعلقة بالحصص:
الأساس الأساسي هو سك واسترداد الحصص الكاملة.
يتم تحقيق اكتشاف الأسعار من خلال التداول في دفتر الطلبات المستقل
يعتمد قيد الأسعار على تصحيح التحكيم القائم على السوق
تتيح هذه الآلية أن تصبح سلوكيات السعي للربح من قِبل المشاركين في السوق القوة الحاسمة في الحفاظ على استقرار الأسعار في النظام.
إمكانية الدمج مع DEX
مع زيادة قاعدة المستخدمين، يظهر دمج السوق التنبؤية مع DEX إمكانيات جديدة:
توفير أدوات تحوط فعالة ومحلية لمشاركي نظام DEX البيئي.
يمكن أن تُعتبر بيانات أسعار السوق التنبؤية مؤشرات رائدة عالية القيمة لإدارة السيولة المركزة في DEX.
من خلال ربط المؤشرات الأساسية لـ DEX بنتائج أحداث السوق التنبؤية، يمكن أن تولد منتجات مالية هيكلية جديدة.
السوق التنبؤية正在演变 إلى "طبقة تسعير المخاطر" و"أوراكل المعلومات" الموجهة نحو صناعة التشفير بأكملها. إن اندماجها مع البروتوكولات الأساسية مثل DEX سيصبح المتغير الرئيسي الذي يحدد ما إذا كان بإمكان النظام البيئي DeFi في المستقبل أن يتحول إلى كفاءة أكبر، ونضج أكبر، ومرونة أكبر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
tx_pending_forever
· منذ 11 س
هل تريد إجراء صفقة اختبار؟ غير موجود تحذير الفشل دائمًا على الإنترنت
شاهد النسخة الأصليةرد0
MysteryBoxBuster
· منذ 11 س
فهمت ولم أفهم، إنه غامض للغاية
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredStaker
· منذ 11 س
صديق لا يزال يدرس هذه الأمور المعقدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ParanoiaKing
· منذ 11 س
لم أفهم ما الفائدة من ذلك...
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiDoctor
· منذ 11 س
السيولة الصحية في حالة مثيرة للقلق، يُنصح بتعزيز المراجعة.
تطور آلية تسعير السوق التنبؤية: من LMSR إلى تحول نمط دفتر الطلبات
من AMM إلى دفتر الطلبات: استكشاف تطور آلية تسعير السوق التنبؤية
السوق التنبؤية في جوهرها هي "بورصة تداول احتمالات الأحداث المستقبلية"، حيث يمكن للمستخدمين التعبير عن حكمهم على حدث معين من خلال شراء خيار معين. نظرًا لأن شراء الأحداث الاحتمالية يختلف عن التداول الشائع، فإن آلية التسعير والسيولة المستخدمة في السوق التنبؤية تختلف أيضًا عن خوارزميات AMM الشائعة.
آلية LMSR وميزاتها
LMSR (قاعدة تسعير السوق اللوغاريتمي) هي آلية تسعير مصممة خصيصًا للأسواق التنبؤية. إنها تسمح للمستخدمين بشراء "حصص" من خيار معين بناءً على حكمهم، بينما يقوم السوق بتعديل الأسعار تلقائيًا وفقًا للإجمالي المطلوب. السمة الرئيسية لـ LMSR هي أنها تستطيع إتمام الصفقة دون الاعتماد على الطرف الآخر، حتى لو كان أول متداول، يمكن للنظام تسعير الصفقة وإتمامها.
LMSR هو نموذج دالة التكلفة، يعتمد على "الحصص" التي يمتلكها المستخدمون من الخيارات المختلفة لحساب الأسعار. تضمن هذه الآلية أن تعكس الأسعار دائمًا التوقعات الاحتمالية لنتائج الأحداث المختلفة في السوق الحالي.
النقطة الرئيسية الأخرى في LMSR هي أن السعر هو المشتق الجزئي لدالة التكلفة. وهذا يعني:
حجم معلمة السيولة b يحدد مباشرة درجة "النعومة" للمنحنى، أي سيولة السوق أو "سمكه". السيولة العالية تشبه "وسادة"، مما يسمح للسوق بامتصاص قوة شراء أكبر دون تغيرات حادة في الأسعار؛ بينما السيولة المنخفضة تكون حساسة للغاية.
توازن آلية LMSR
الهدف الأساسي من تصميم LMSR هو تجميع المعلومات، وليس كسب أرباح من السوق. إنه يحل مشكلة "البداية الباردة" الأكثر تعقيدًا للسوق التنبؤية من خلال نموذج رياضي تلقائي، وهو توفير السيولة في المراحل المبكرة عندما يكون هناك نقص في جهات التداول.
تتمثل مزايا LMSR في توفير السيولة غير المشروطة والمخاطر القابلة للتحكم في السوق. ومع ذلك، فإنه يحتوي أيضًا على عيوب داخلية:
انتقال النمط: التخلي عن منطق LMSR
مع تجاوز المستخدمين وحجم الأموال النقطة الحرجة، تحول تصميم LMSR من ميزة إلى قيد على التنمية. يعتمد الانتقال إلى نموذج دفتر الطلبات على النقاط الاستراتيجية التالية:
آلية التسعير والسيولة الحالية
حاليًا، تم اعتماد نموذج مختلط من التسويات على السلسلة وسجل الطلبات خارج السلسلة:
المنطق الأساسي لتثبيت الأسعار يعتمد على دورة الطباعة والتحكيم المتعلقة بالحصص:
تتيح هذه الآلية أن تصبح سلوكيات السعي للربح من قِبل المشاركين في السوق القوة الحاسمة في الحفاظ على استقرار الأسعار في النظام.
إمكانية الدمج مع DEX
مع زيادة قاعدة المستخدمين، يظهر دمج السوق التنبؤية مع DEX إمكانيات جديدة:
السوق التنبؤية正在演变 إلى "طبقة تسعير المخاطر" و"أوراكل المعلومات" الموجهة نحو صناعة التشفير بأكملها. إن اندماجها مع البروتوكولات الأساسية مثل DEX سيصبح المتغير الرئيسي الذي يحدد ما إذا كان بإمكان النظام البيئي DeFi في المستقبل أن يتحول إلى كفاءة أكبر، ونضج أكبر، ومرونة أكبر.