ظهر في الأسواق المالية مؤخرًا اتجاه ملحوظ: يقوم المتداولون بالمراهنة بشكل كبير على أن الاحتياطي الفيدرالي سيفرض خفضًا في سعر الفائدة بأكثر من 25 نقطة أساس في الشهر المقبل. كان هذا الاتجاه ملحوظًا بشكل خاص في تداول الخيارات المرتبطة بمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR)، حيث ارتفعت الطلبات على هذه الخيارات بشكل حاد منذ بداية هذا الشهر.

من الجدير بالذكر بشكل خاص أن عدد العقود المفتوحة قد زاد بشكل ملحوظ بسبب خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما يعكس توقعات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتبنى إجراءات خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية. تحدث هذه الظاهرة قبل الخطاب المهم الذي من المقرر أن يلقيه رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في اجتماع جاكسون هول، مما يضيف بعض الغموض حول الاتجاهات السياسية القادمة.

على الرغم من أن بيانات التضخم الأمريكية التي تم الإعلان عنها مؤخرًا تجاوزت التوقعات، مما أدى إلى خفض بعض المتداولين توقعاتهم بشأن خفض أسعار الفائدة، إلا أن السوق بشكل عام يبدو أنه لا يزال واثقًا من أن هناك إجراءً لخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل. وتعكس هذه الثقة أيضًا في سوق السندات الأمريكية، حيث تراجعت عائدات السندات من جميع الآجال يوم الثلاثاء، منهيةً بذلك اتجاه البيع المستمر الذي استمر لمدة ثلاثة أيام.

ومع ذلك، قدم إيان ليتغن، رئيس استراتيجيات معدل الفائدة في الأسواق المالية الأمريكية في BMO، وجهة نظر جديرة بالاهتمام. وأشار إلى أن السوق يتوقع عمومًا تخفيض معدل الفائدة في سبتمبر، لكن أكبر خطر قد يأتي من تصريحات باول القادمة التي قد تبخس هذا التوقع.

تسلط هذه التناقضات المحتملة بين توقعات السوق والسياسات الفعلية الضوء على تعقيد البيئة الاقتصادية الحالية. من ناحية، لا تزال ضغوط التضخم موجودة؛ ومن ناحية أخرى، يتوقع المشاركون في السوق عمومًا أن تميل السياسة النقدية نحو التيسير. في هذا السياق، ستصبح تصريحات باول بلا شك محور اهتمام السوق، وقد تؤثر بشكل كبير على اتجاه السوق في الفترة المقبلة.