# 香港最新ステーブルコイン法案解析:誤解の澄清と未来の展望香港のベテラン弁護士である吴文谦は最近のインタビューで、香港で新たに施行されたステーブルコイン法案について詳しく分析し、市場に存在する複数の誤解を明らかにしました。彼は、USDT、USDCなどの海外ステーブルコインは香港では発行されていないため、新しい規制の対象外であると指摘しました; 香港は引き続き、場外取引(OTC)を通じて主流のステーブルコインを取引することができます。また、小口投資家の参加、KYC要件、規制の承認プロセス、大規模な機関の参入背景、銀行や従来の企業の戦略的反応についても議論されました。さらに、ステーブルコインライセンスの申請の難しさ、法案とコンプライアンスシナリオの適合性の課題、香港とアメリカの暗号政策の違いについて分析し、香港のステーブルコインの発展の可能性と限界について展望しました。## 誤解の明確化:ステーブルコイン規制の範囲と海外プロジェクトの関係弁護士のウーはまず3つの主要な誤解を明らかにしました:1. 規則は香港で発行されるか、香港ドルに連動するステーブルコインのみを規制し、USDTとUSDCは規制の範囲外です。2. 規則は「発行」行為を規制し、取引行為を規制しません。香港のOTC市場でUSDT、USDCを取引することには制限がありません。3. 金融管理局は、ライセンスを必要とする行為を恣意的に定義することはできず、法定手続きに従って公告および登録しなければならない。4. "香港でステーブルコインを発行する"と認定されるかどうかは、管理チーム、会社の登録地、清算場所の維持、準備資産など、複数の要因によって決まります。## 規制のギャップ:OTC取引の規制力は未定であり、小売取引は論争の焦点となっています現在OTC法案はまだ出ていないため、USDTやUSDCは香港で使用または取引することができます。今後のOTC法案の規制方向は明確ではなく、異なるシーンで税関と証券監視委員会がそれぞれ規制する可能性があります。個人投資家がUSDTやUSDCを取引できるかどうかは、依然として未解決の問題です。この2つのステーブルコインの取引を個人投資家に禁止することは、香港が国際的な暗号金融センターとしての地位に影響を与える可能性があります。## KYCの争点: 規制は明示的に強制されていないが、監督の実際の運用はクローズドループモデルを好む規則はすべての通貨保有者にKYCを完了するよう明示的に要求していませんが、金融管理局は承認時にビジネスモデルに基づいて判断します。クローズドループ、制御可能、ユーザーが既に実名であるシナリオは、より承認されやすいです。オープンな取引、匿名ユーザーが自由に接続できるモデルは、承認が難しいです。## 大型機関の熱気:京東、アリババ、国有企業がなぜ次々とステーブルコインライセンスを申請するのか現在、多くの中国資本の機関がステーブルコインのライセンスを申請しています。一方では「正当性」を得るための入り口として、もう一方では一部の上場企業が株式を炒作する機会を利用しています。しかし、実際に実現可能なプロジェクトは非常に少なく、香港市場の規模は限られており、規制当局は厳しい選別を行うでしょう。## 米国と香港の規制比較: 香港は安定しているが保守的、米国は政治の変化により逆に魅力を増している香港は暗号業界に対して比較的安定した態度を維持しており、穏健かつ実務的なアプローチを取っています。それに対して、アメリカの政策は変動が大きく、最近ではトランプが再び大統領に就任する可能性があるため、緩和的になっています。短期的にはアメリカの方が魅力的ですが、長期的な安定性では香港がより優位かもしれません。## オフショア人民元ステーブルコイン: 香港ドルのステーブルコインの定義とは異なり、一時的に衝突しないオフショア人民元はステーブルコインとは見なされず、法定通貨です。現在、香港のステーブルコイン政策は依然として香港ドル建ての通貨に焦点を当てており、人民元ステーブルコインは将来の探求方向かもしれません。## 銀行が積極的に参加:チームを設立し、資産管理とビジネス拡大の二大動因銀行がステーブルコイン業務に積極的に参加する理由は2つあります: 1つは新しい規制が準備資産を銀行に保管することを要求していること、2つはステーブルコイン業務の市場の見通しを良いと考えていることです。これは、銀行が伝統的な業務の圧力の下で新たな成長ポイントを求める選択でもあります。## 競争力の疑問:香港のステーブルコインはコンプライアンスシーンに向けて、USDT/USDCと競争するのが難しい香港ステーブルコインはUSDTやUSDCと直接競争するのは難しいが、ODBAやSTOなどのプロジェクトのように、コンプライアンスの適用シーンで新たな道を切り開く可能性がある。両者が対象とする市場や使用シーンは異なる。## アプリケーションの展望探索:ステーブルコインは特定のコンプライアンスシーンの中で自らの位置付けを見つける必要がある香港のステーブルコインは、将来的に主にLGBAやSTOなどの合規シーンで発展する可能性があり、伝統的な通貨圏とは独立したエコシステムを形成する。二つの体系は並行して発展する可能性があり、それぞれ独自のエコシステムとビジネス方向を発展させる。## 国際的なマネーロンダリング対策圧力:FATFの審査が香港の規制を厳しくする可能性はあるかもしFATFが本当に香港に新たな評価を行う場合、規制面で反マネーロンダリングのメカニズムの健全性がより強調される可能性があり、ステーブルコインに対する実名制、KYCメカニズム、準備金の透明性などの要求がさらに厳しくなる可能性があります。## 市場の熱気が回復:Web2企業が参入し、香港の雰囲気が徐々に高まるが、多くはまだ準備段階にある最近の香港のWeb3の雰囲気は明らかに回復しており、特に多くのWeb2企業がWeb3分野への参入を検討し始めています。しかし、現在ほとんどの機関は「想像段階」に留まっており、実際に実行に移されているプロジェクトはまだ少ないです。控えめに活動し、画期的なプロジェクトがもっと現れることを期待しています。
香港のステーブルコイン新規則デプス解析：USDT/USDCは制限されず、規制範囲と誤解の明確化
香港最新ステーブルコイン法案解析:誤解の澄清と未来の展望
香港のベテラン弁護士である吴文谦は最近のインタビューで、香港で新たに施行されたステーブルコイン法案について詳しく分析し、市場に存在する複数の誤解を明らかにしました。彼は、USDT、USDCなどの海外ステーブルコインは香港では発行されていないため、新しい規制の対象外であると指摘しました; 香港は引き続き、場外取引(OTC)を通じて主流のステーブルコインを取引することができます。また、小口投資家の参加、KYC要件、規制の承認プロセス、大規模な機関の参入背景、銀行や従来の企業の戦略的反応についても議論されました。さらに、ステーブルコインライセンスの申請の難しさ、法案とコンプライアンスシナリオの適合性の課題、香港とアメリカの暗号政策の違いについて分析し、香港のステーブルコインの発展の可能性と限界について展望しました。
誤解の明確化:ステーブルコイン規制の範囲と海外プロジェクトの関係
弁護士のウーはまず3つの主要な誤解を明らかにしました:
規則は香港で発行されるか、香港ドルに連動するステーブルコインのみを規制し、USDTとUSDCは規制の範囲外です。
規則は「発行」行為を規制し、取引行為を規制しません。香港のOTC市場でUSDT、USDCを取引することには制限がありません。
金融管理局は、ライセンスを必要とする行為を恣意的に定義することはできず、法定手続きに従って公告および登録しなければならない。
"香港でステーブルコインを発行する"と認定されるかどうかは、管理チーム、会社の登録地、清算場所の維持、準備資産など、複数の要因によって決まります。
規制のギャップ:OTC取引の規制力は未定であり、小売取引は論争の焦点となっています
現在OTC法案はまだ出ていないため、USDTやUSDCは香港で使用または取引することができます。今後のOTC法案の規制方向は明確ではなく、異なるシーンで税関と証券監視委員会がそれぞれ規制する可能性があります。
個人投資家がUSDTやUSDCを取引できるかどうかは、依然として未解決の問題です。この2つのステーブルコインの取引を個人投資家に禁止することは、香港が国際的な暗号金融センターとしての地位に影響を与える可能性があります。
KYCの争点: 規制は明示的に強制されていないが、監督の実際の運用はクローズドループモデルを好む
規則はすべての通貨保有者にKYCを完了するよう明示的に要求していませんが、金融管理局は承認時にビジネスモデルに基づいて判断します。クローズドループ、制御可能、ユーザーが既に実名であるシナリオは、より承認されやすいです。オープンな取引、匿名ユーザーが自由に接続できるモデルは、承認が難しいです。
大型機関の熱気:京東、アリババ、国有企業がなぜ次々とステーブルコインライセンスを申請するのか
現在、多くの中国資本の機関がステーブルコインのライセンスを申請しています。一方では「正当性」を得るための入り口として、もう一方では一部の上場企業が株式を炒作する機会を利用しています。しかし、実際に実現可能なプロジェクトは非常に少なく、香港市場の規模は限られており、規制当局は厳しい選別を行うでしょう。
米国と香港の規制比較: 香港は安定しているが保守的、米国は政治の変化により逆に魅力を増している
香港は暗号業界に対して比較的安定した態度を維持しており、穏健かつ実務的なアプローチを取っています。それに対して、アメリカの政策は変動が大きく、最近ではトランプが再び大統領に就任する可能性があるため、緩和的になっています。短期的にはアメリカの方が魅力的ですが、長期的な安定性では香港がより優位かもしれません。
オフショア人民元ステーブルコイン: 香港ドルのステーブルコインの定義とは異なり、一時的に衝突しない
オフショア人民元はステーブルコインとは見なされず、法定通貨です。現在、香港のステーブルコイン政策は依然として香港ドル建ての通貨に焦点を当てており、人民元ステーブルコインは将来の探求方向かもしれません。
銀行が積極的に参加:チームを設立し、資産管理とビジネス拡大の二大動因
銀行がステーブルコイン業務に積極的に参加する理由は2つあります: 1つは新しい規制が準備資産を銀行に保管することを要求していること、2つはステーブルコイン業務の市場の見通しを良いと考えていることです。これは、銀行が伝統的な業務の圧力の下で新たな成長ポイントを求める選択でもあります。
競争力の疑問:香港のステーブルコインはコンプライアンスシーンに向けて、USDT/USDCと競争するのが難しい
香港ステーブルコインはUSDTやUSDCと直接競争するのは難しいが、ODBAやSTOなどのプロジェクトのように、コンプライアンスの適用シーンで新たな道を切り開く可能性がある。両者が対象とする市場や使用シーンは異なる。
アプリケーションの展望探索:ステーブルコインは特定のコンプライアンスシーンの中で自らの位置付けを見つける必要がある
香港のステーブルコインは、将来的に主にLGBAやSTOなどの合規シーンで発展する可能性があり、伝統的な通貨圏とは独立したエコシステムを形成する。二つの体系は並行して発展する可能性があり、それぞれ独自のエコシステムとビジネス方向を発展させる。
国際的なマネーロンダリング対策圧力:FATFの審査が香港の規制を厳しくする可能性はあるか
もしFATFが本当に香港に新たな評価を行う場合、規制面で反マネーロンダリングのメカニズムの健全性がより強調される可能性があり、ステーブルコインに対する実名制、KYCメカニズム、準備金の透明性などの要求がさらに厳しくなる可能性があります。
市場の熱気が回復:Web2企業が参入し、香港の雰囲気が徐々に高まるが、多くはまだ準備段階にある
最近の香港のWeb3の雰囲気は明らかに回復しており、特に多くのWeb2企業がWeb3分野への参入を検討し始めています。しかし、現在ほとんどの機関は「想像段階」に留まっており、実際に実行に移されているプロジェクトはまだ少ないです。控えめに活動し、画期的なプロジェクトがもっと現れることを期待しています。