アメリカの暗号資産立法：機会とリスクが共存する

最近、アメリカは重要なデジタル通貨の立法「GENIUS法案」を通過させ、同時に「CLARITY法案」も下院で通過しました。これらの措置により、アメリカは暗号資産活動の主要な中心になることが期待されています。しかし、これらの新法案を支持する人々は慎重に行動し、逆効果を避ける必要があります。

暗号業界は政治献金などの手段を通じて巨大な政治的影響力を獲得しており、これらの新しい法案の設計は合理的な規制を妨げることを目的としているようです。これは壮大な繁栄-不況サイクルを引き起こす可能性があります。

歴史的に見ると、アメリカの金融市場の主な利点は、その相対的に高い透明性にあり、これにより投資家はリスクをよりよく理解し、賢明な意思決定を行うことができるようになっています。アメリカには、投資家を公平に扱い、金融会社のリスク負担を制限することを求める厳格な利益相反禁止規則もあります。この枠組みは、20世紀30年代の大恐慌後に策定された賢明な法律や規制の結果であり、アメリカが革新と資本調達の中心地となった重要な理由でもあります。

しかし、《GENIUS法案》はこの目標の実現を促進していないようです。この法案は、アメリカと外国の企業が発行するステーブルコインのための枠組みを作成しました。ステーブルコインは、特定の通貨や商品（通常はドル）に対して安定した価値を維持することを目的とした重要な新興の暗号資産です。ステーブルコインは暗号通貨トレーダーにとって便利で、従来の金融システムを介さずに特定の暗号資産に出入りすることを可能にします。

ステーブルコイン発行者のビジネスモデルは銀行に似ており、彼らは準備金に投資することで利ざやを稼ぎます。新しい法案に基づき、彼らがステーブルコインに支払う利息はゼロであり、これが彼らに一部の準備金を高リスク資産に投資してより高いリターンを得ることを促す可能性があります。これは、発行者が緩和された州レベルの機関に許可されている場合、主な脆弱性の源となるでしょう。

《GENIUS 法案》の主要な欠陥は、規制当局が強固な資本、流動性およびその他の保障措置を策定するのを妨げるため、暗号資産に固有の取り付けリスクに効果的に対処できないことにあります。どの暗号資産発行者が困難に直面した場合、問題が実体経済に広がるのをどのように防ぐかが重要な課題となります。

さらに、この法案は外国発行者が準備金を自国の高リスク政府債務などの資産に投資することを許可します。これらの債務がドル建てではない場合でもです。これにより、ステーブルコインはドルの償還義務を負う一方で、準備資産は非ドル資産で構成される可能性があり、ドルが大幅に上昇した際に流動性危機や取り付け騒ぎを引き起こす可能性があります。

もし上院が《CLARITY法案》のいかなるバージョンを通過させれば、状況はさらに厳しくなる可能性があります。この立法は、1920年代以来前例のない利益相反や自己利益の取引を助長する可能性があります。さらに懸念されるのは、これらの法案が不正な金融取引におけるステーブルコインや暗号資産の使用を容易にする可能性があることです。

アメリカが世界の暗号資産センターになる可能性がある一方で、これらの新しい立法フレームワークは一部の富裕層をさらに富ませる可能性があり、アメリカ及び世界全体を金融パニックの再発リスクにさらすことになります。これにより深刻な経済破壊が引き起こされ、大規模な失業と富の蒸発をもたらす可能性があります。したがって、暗号資産の立法を進める際には、革新と規制、機会とリスクのバランスを取ることが極めて重要です。