市場は静穏期に入り、7月は季節的な疲れを迎える可能性がある

市場は低迷期に入り、取引量は9か月ぶりの最低点に達し、ボラティリティは21か月ぶりの低点に達しました。これは、7月にいくつかの重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が引き続き夏の成長鈍化の傾向を続ける可能性があることを示唆しています。

過去4年間の経験から、毎年7月にはいくつかの重要な出来事が発生しますが、価格はしばしば安定したままです。トレーダーは、今月は市場に密接に注意を払うのではなく、リラックスして休むことを好むようです。今年の状況が異なるかどうかは、まだ観察が必要です。

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7月の展望：もう一度静かな夏？

次に、一連の重要な出来事が発生します。その中で、ある政治家の行動は市場の感情とビットコインの価格動向に持続的な影響を与えます。7月の議題には、3つの重要な内容があります：予算案、関税政策の調整、および暗号行政命令の期限。

• 予算案：7月5日に署名された予算案はその拡張的な性質から非常に議論を呼んでおり、赤字が3.3兆ドル増加する可能性があります。これはビットコインなどの希少資産にとっては好材料ですが、この影響は関税問題によって覆い隠される可能性があります。

• 関税問題：90日間の関税免除期間は7月9日に終了します。政府は異なる国々に対してさらにコメントを発表することが予想され、新しい関税の影響は月の間に徐々に現れてくるでしょう。今年初めの経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を簡単に抑制し、ビットコインに対してネガティブな影響を及ぼすことがあります。

• 暗号行政命令：7月22日は最新の暗号行政命令の最終期限です。この時点で、作業部会は報告書を提出し、立法および規制の枠組みを提案し、米国のデジタル資産の備蓄状況を評価する必要があります。以前のいくつかの関連する締切は過ぎましたが、現在の政府が保有しているビットコインの数量、今後の調達計画、または被害者への賠償に関する情報はまだ公開されていません。7月22日以降にさらに情報が公開されない場合でも、関連する決定や発表はいつでも行われる可能性があります。

これらのイベントはBTCの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政拡張と貿易不確実性のどちらの要因が主導的であるかに依存します。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を増加させる可能性があります。

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進化する政治的影響と市場センチメント

特定の政治的行動は市場を揺るがすことは間違いありません。過去半年間、世界の不確実性が増加し、市場（特に暗号市場）がさらに沈滞しています。資金調達率、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標を見ると、ビットコインが歴史的な高値からわずか5%の距離にあることを想像するのは難しいです。現在の不確実性が支配する環境では、市場のリスク選好は非常に穏やかに表れています。

この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの未来に対するポジティブなシグナルと解釈することができます。限られた熱狂的な感情は、今後の市場が回復した場合、清算リスクが低くなることを意味します。現在、市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体的なレバレッジレベルは依然として管理されています。これは、現物を保有し続け、この季節的な淡市で忍耐を保つことに適しています。

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歴史の繰り返しか、常識を打破するか？

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量において年間で2番目に非活発な月です。過去数年の7月には、マーケットを揺るがすような大きなニュースが満載でした。

• 2021年7月、ある国がBTCのマイニングを禁止した後、BTCの価格は年初来の安値まで暴落した；
• 2022年7月、いくつかの著名な暗号機関が破産手続きに入った；
• 2023年は比較的静かでしたが、大手資産運用会社がBTC ETFの申請を行いました；
• 2024年は特に動乱の年であり、月初めにある取引所が資産を配布し、ある国の政府がビットコインを売却し、中旬には政治的な事件が発生し、月末には重大な政界の変動が見られる。

市場の過熱の兆候が不足している環境では、現物を保持し続けて忍耐を保つことが、より堅実な戦略であるかもしれません。

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市場データの深い解析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに減少し、日次平均取引量（ADV）は前週比34％減少し、7日間の平均取引量は218億ドルに達し、2024年10月15日以来の最低記録となっています。この低迷した活動は、狭いレンジでの調整と比較的静かなニュースによって主に引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は、2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち込み、夏季の一般的な低迷トレンドを継続しました。歴史的なデータによれば、6月から10月は年間の43%の時間を占めるにもかかわらず、年間取引量のわずか32%を貢献しています。歴史的に見ると、7月（年間取引量の6.1%）と9月（年間取引量の6%）は通常、年間で最も取引が少ない月です。

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ボラティリティの面でも類似のパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。注目すべきは、過去1年間において、このように低い7日間のボラティリティ（1%未満）が連続して続いたのは最長で2日間だけであり、短期的にはより実質的な市場変動が見込まれることを示唆しています。歴史的データによれば、重要なイベントの背景においても、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低いままです。

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価格動向は弱いものの、資金流入は堅調です。ビットコインETPは過去1週間で18,877BTCの純流入を記録し、これはほぼ完全に米国の現物ETFへの大量の資金流入によってもたらされたもので、5月28日以来最も強い単週資金流入記録となりました。しかし、強い資金流入は停滞する価格と対照的で、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示しています。

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したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場の催化要因が存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づくと、市場は依然として低い取引量と低いボラティリティの中でうろうろし、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見ると、ある取引プラットフォームの先物プレミアムが低迷しており、レバレッジETFの資金流入が限られ、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りが示すこれらの兆候は、レバレッジによって駆動される市場の圧迫が短期的にはリスクが限られていることを示しています。

• **先物市場：**過去1週間、暗号通貨の先物は平凡なパフォーマンスを示し、トレーダーは新たな方向性ポジションを避けました。重要な6月の契約の期限が切れたにもかかわらず、全体的なリスクエクスポージャーは依然として平坦です。ビットコイン先物の年率プレミアムは弱含みを維持し、7-8%の範囲で推移し、火曜日の早朝の取引で6.5%に下落し、過去8日間の最低水準となりました。

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• **レバレッジETF：**レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来継続的に小規模な資金流出が見られ、市場の低リスク嗜好が依然として堅固であることを示しています。過去一週間で、未決済契約は2,105枚のBTC減少しましたが、これは主にトレーダーが8,960枚のBTC相当の6月契約を満期まで保有したためです。過去二ヶ月間、ビットコインの価格が10万ドル以上に維持されている間、未決済契約は14.5万から16万枚のBTCの狭い範囲で変動していました。

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• **永久契約：**永久契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日間の年率資金費率の平均はわずか2.5%で、中立レベルの10.95%を大きく下回っています。これは市場が新しいロングポジションを構築する意欲を持続的に欠いていることを示しており、永久契約の価格は常に現物価格を下回っています。ビットコインの永久契約のポジション量は5月のピークからまだ大きく下回っており、基本的に26.6万枚のビットコインのレベルで停滞しており、先週の25.7万枚のビットコインの安値からわずかに反発しています。

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• **オプション市場：**その一方で、ビットコインオプション市場では、価格が長期間横ばいで取引活動が減少しているため、方向性の賭けに対する需要が弱まっており、各期限のスキューは中立的に傾いています。同時に、長期的な整理により、インプライド・ボラティリティが年初来の最低水準に圧縮されており、市場は夏の相場が引き続きゆっくりと進行すると予想しています。

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シャドウコイン派生商品市場の台頭

昨年にわたり、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続的契約のポジション量は、市場価値に対する比率がほぼ倍増し、2024年7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、1年前と比較してアルトコインのレバレッジ取引が非常に活発であることを示しています。

イーサリアムの名目未決済建玉は68%増加し、350万ETHから688万ETHに達しました。一方、ソラナの名目未決済建玉は115%増加し、1320万SOLから2830万SOLに達しました。それに対して、ビットコインの未決済建玉はほぼ変わらず、2024年7月1日の263,000BTCから2025年7月1日の266,000BTCに変わりました。これは、トレーダーの焦点がますますアルトコインに移っていることを強調しています。

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しかし、アルトコインのポジションが着実に増加しているにもかかわらず、アルトコインの資金調達率は慎重な市場の状況を描いています。昨年11月/12月の市場の感情が高まっていた時、時価総額ランキングの上位5つのアルトコインの平均資金調達率は60%に達し、同時期のビットコインの資金調達率よりも35ポイント高かった。しかし、