暗号資産プロジェクトの評価と初発プラットフォーム分析

最近、いくつかの暗号資産プロジェクトがプラットフォームでの初発後に不振なパフォーマンスを示し、多くの投資家が損失を被っています。この記事では、暗号資産プロジェクトの基本的な評価ロジックを探り、異なる初発プラットフォームの歴史的なパフォーマンスを比較し、投資家に参考を提供します。

プロジェクト評価ロジック

純粋なガバナンストークンや人気通貨を除いて、ほとんどの暗号資産プロジェクトはそのトークン保有者に提供する権利によって比較できます。しかし、暗号資産市場はストーリーに大きく影響されるため、ファンダメンタル分析はしばしば無視されます。したがって、バリュエーションは通常、同業他社のプロジェクトを基準にします。

去中心化取引所(DEX)を例に挙げると、一般的な評価指標には以下が含まれます：

• 総ロックアップ価値(TVL)
• 総手数料収入
• プロトコル収入 -出来高

トークン自体について、主に注目する点は：

• 現在の時価総額(mcap)
• フロート時価総額(FDV)

プロジェクト評価を行う際には、データに異常が存在する可能性に注意する必要があります。例えば、特定のプロジェクトはエアドロップや有名な取引所に上場することで、意図的に取引量を水増しすることがあります。そのため、データの比較だけでなく、プロジェクトの背景や市場環境を考慮して総合的な判断を行う必要があります。

パブリックチェーンプロジェクトについては、ユーザーアクティブデータが操作されやすいため、主にTVLとプロジェクトの背景に基づいて評価されます。一方、新興分野のプロジェクトについては、比較対象が不足しているため、評価は主に市場の想像力に依存しています。

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フルサーキュレーション時価総額(FDV)の重要性

FDV = トークン流通総供給量 * コイン価格

多くの人々は現在の時価総額(mcap)を使用して比較することを好みますが、FDVは実際にはプロジェクトの長期的な価値をより反映しています。新しいプロジェクトは流通量が少ないためにmcapが低くなることがよくありますが、トークンが段階的にアンロックされるにつれて、mcapは徐々にFDVに近づいていきます。

投資家は注意が必要です。もしプロジェクトのFDVがその実際の価値を大きく上回る場合、トークンのアンロックに伴って価格が下落する可能性が高いです。したがって、プロジェクトを評価する際には、現在の時価総額だけでなく、将来のトークンアンロック計画も考慮する必要があります。

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ローンチプラットフォームの比較:ローンチプールとローンチパッド

あるプラットフォームのLaunchpoolとLaunchpadは、2つの異なるプロジェクトの初発方式です：

• Launchpool：プラットフォームユーザーに無料で通貨を配布する
• Launchpad：プラットフォームのトークン保有者が購入のために支払う必要があります

歴史的データを見ると、Launchpadプロジェクトのパフォーマンスは一般的にLaunchpoolプロジェクトよりも優れています：

• Launchpadプロジェクトのオープン買い入れ、ATH売却の中央値リターン率は2.9倍です。
• Launchpoolプロジェクトのオープニング購入、ATH売却の中央値リターン率は1.9倍です

この差異の主な原因は：

1. ローンチプールプロジェクトは通常、初日のフルフロート時価総額の(FDV)が高く、ローンチパッドの460Mに対して中央値は780Mです。
2. Launchpoolプロジェクトの初期流通量は比較的低く、通常は2%未満であり、Launchpadプロジェクトは約5%です。

これにより、Launchpoolプロジェクトのオープニング価格はしばしば高騰し、その後トークンのロック解除に伴い、価格が下落しやすくなります。

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投資アドバイス

1. Launchpoolプロジェクトに対して、投資家はより慎重になり、評価分析とリスク管理を行う必要があります。
2. プロジェクトの評価を深く研究したくない場合は、Launchpadプロジェクトの中央値初日のFDV（460M）を参考にできます。LaunchpoolプロジェクトのオープニングFDVがこの数値を超えると、その後の高リターンの可能性は低くなります。
3. 長期的に見ると、Launchpadプロジェクトの投資価値は通常Launchpoolプロジェクトより高い。
4. どのプラットフォームのプロジェクトを選択しても、十分なリサーチとリスク評価を行い、盲目的に追随することを避けるべきです。

総じて、暗号資産投資において、合理的な評価分析とリスク管理は非常に重要です。投資者はプロジェクトの基本面、市場環境、個人のリスク許容度を組み合わせて、自分に適した投資戦略を策定するべきです。

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