株式のブロックチェーン化の2つのモデル：オープンエコシステムとクローズドコンプライアンス

最近、株式のブロックチェーン化がブロックチェーンコミュニティで話題になっており、その中でもxStocksとある取引プラットフォームのモデルが最も注目されています。比較すると、xStocksがサポートする株式のブロックチェーン化モデルは、より高いオープン性とコンポーザビリティを持ち、一般ユーザーはチェーン上で自由に取引できます。一方、ある取引プラットフォームは、厳格なコンプライアンス要件を遵守した上で、規制環境が明確なEU地域のユーザーにのみサービスを提供し、非コンプライアンスアドレスへのトークンの移動を許可しません。以下では、複数のデータセットを通じてこれら二つのモデルを深く探っていきます。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocksモード

###取引

xStocks は現在 61 種類の株式をサポートしており、そのうち 10 銘柄はオンチェーンで取引量を発生させています。開始時期はあまり長くありませんが、7 月 2 日時点で SPY、TSLA、CRCL、MSTR と NVDA は累積で 100 万ドル以上の取引量を記録しています。さらに、AAPL、GOOGL、QQQ、META と AMZN にもユーザー取引が見られます。いくつかの新興取引プラットフォームでも xStocks の取引専用エリアが導入されています。

特定の取引プラットフォームのサポートを受けて、xStocksの株式トークンの取引量が大幅に増加しました。7月1日、取引量は664.1万ドルに達し、取引ユーザーは6500人を超え、取引件数は1.78万件を超えました。当日、TSLA、SPY、CRCLの単日取引量はいずれも100万ドルを超えました。

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運用メカニズム

xStocksは1枚のトークンが1株の株式に相当するモデルを採用しています。専門投資家またはコンプライアンス投資家は、プラットフォームを通じて株式を購入するための一次投資家になることを申請できます。プラットフォームは、これらの一次投資家が証券会社で株式を購入するのを支援し、購入した株式を第三者機関に保管します。その後、プラットフォームはxStocksを通じて購入した株式の数量を対応する数量のトークンとして鋳造し、一次投資家に返還します。関連アカウントを持つ一次投資家はいつでも株式トークンを発行および償還できます。現在、既に取引されている10のxStocks株式トークンの中で、NVDIA、Circle、Teslaの株式トークンが最も多く、いずれも1万枚を超えています。

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流動性の源泉

株式トークンの発行権は一次専門投資家に集中しているが、流動性は主に取引所のマーケットメーカーに依存している。xStocksは取引所と協力し、株式トークンの配布チャネルを提供するだけでなく、取引所を一次発行の一環とし、取引所のマーケットメーカー資源を利用してより良い流動性を提供する。取引活発度と流動性深度は相互に補完し合い、取引が活発であれば流動性を提供する主体も増える。例えば、取引量が最も多いSP500（SPY）のチェーン上のUSDCベースの流動性は100万ドルに達し、発行された株式トークンの時価総額を超えている。しかし、取引量が少ない株式トークンは依然として流動性不足の問題に直面している。

個人投資家に株式トークンの流動性を提供するよう誘導し、奨励するために、xStocks はパブリックチェーンや主流の分散型取引所と協力し、第三者の DeFi プロトコルトークンを利用してインセンティブを提供することを検討しています。現在、xStocks はいくつかの Solana エコシステムの DeFi プロトコルと提携しており、分散型取引所のアグリゲーターや貸出プロトコルを含んでいます。

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ある取引プラットフォームのモデル

###デプロイメント

ある取引プラットフォームは、Arbitrumネットワーク上で株式トークンを発行することを選択し、213種類の株式トークンを展開またはテスト中です。これらのトークンの展開にはわずか5.35ドルかかり、トークン1つあたりのコストは平均0.03ドルです。手数料の安さは、このプラットフォームがArbitrumを選ぶ重要な要因の一つです。将来的には、このプラットフォームはArbitrumに基づいて独自のブロックチェーンを開発することを計画しています。

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非上場企業の株式のトークン

このプラットフォームは、世界初の非上場企業の株式トークンを導入することを発表しました。これには、ある有名なAI会社とある有名な宇宙関連会社のトークンが含まれます。この取り組みは、暗号通貨が高い潜在能力を持つ非上場企業の株式のプレマーケットとなることを目指しており、将来的には暗号通貨のユーザーが従来の株式市場の投資家よりも早く上場予定の株式にアクセスできる可能性があります。現在、このプラットフォームは、2,309枚のある有名なAI会社のトークンを鋳造しています。

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コンプライアンス要求

このプラットフォームの株式トークン契約には厳格なコンプライアンス要件が組み込まれています。各転送は承認されたウォレット登録リスト（KYC/AML）を確認する必要があり、これらのトークンはDeFiプロトコルと相互作用できない可能性がありますが、配布機能を持つ中央集権的取引所は利益を得る可能性があります。EUのユーザーがオンチェーンで株式を購入しても、株式トークンを未登録リストのアドレスに転送することはできず、そのような転送はブロックされます。

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近日登場する株式トークン

ある有名なAI会社を除いて、このプラットフォームに関連するアドレスは79の展開された株式トークンのメタデータを設定しました。これには、このプラットフォーム自体、あるメディアテクノロジーグループ、あるゲーム小売業者などの株式、さらにいくつかのETFが含まれています。メタデータが設定された一部の株式トークンは、少量の発行が行われました。

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この2つの株式オンチェーンモデルにはそれぞれの特徴があり、xStocksはオープン性とコンポーザビリティを追求し、一方である取引プラットフォームはコンプライアンス要件を厳守しています。今後、これら2つのモデルがどのように発展し、新しいモデルが登場するかどうかは、私たちが引き続き注目すべき点です。

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