DeFiプロトコルが独自のステーブルコインを発表し、新しい"野猫時代"を開幕

現在の熊市環境下で、伝統的な分散型金融アプリケーションの収益は継続的に減少しています。新しい成長のポイントを求めて、一部の主要プロトコルは自社のステーブルコインの発行を探求しており、新しい収益源を開拓し、ビジネス範囲を拡大しようとしています。本稿では、この新しいトレンドとその潜在的な影響を深く分析します。

プロトコル自有ステーブルコイン興起

チェーン上の活動が減少するにつれて、手数料ベースの分散型金融ビジネスモデルの利益が縮小し続けています。そのため、一部のブルーチッププロトコルは、プロトコルの持続可能性を高めるために多様な発展を模索し始めました。流動性ステーキングや貸付などの新製品の導入といった初期の試みがすでに見られています。

そして今、私たちは新しい多様化の形態を見ています - プロトコル特定のステーブルコイン。これらのステーブルコインは通常、信用の形で発行され、ユーザーは資産を担保にしてステーブルコインを鋳造することができます。プロトコルは、借入金利、鋳造/償還手数料、アービトラージ、清算などの方法で収益を得ることができます。

現在の暗号エコシステムにおけるステーブルコインの総時価総額は1450億ドルに達し、将来の市場の可能性は非常に大きい。規制当局が中央集権型法定通貨ステーブルコインへの関心を高める中、分散型ステーブルコインは発展の機会を迎えるかもしれません。

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GHOとcrvUSD

現在、自社のステーブルコインを発行している最も注目すべきプロトコルはAaveとCurveで、それぞれGHOとcrvUSDを発行しています。

GHOはAaveによって発行された分散型ステーブルコインで、Aave V3の預金超過担保によってサポートされています。他のAave資産とは異なり、GHOの借入金利はガバナンスによって手動で設定されるため、DAOは柔軟に発行コストを調整できます。今後、GHOはホワイトリストの"促進者"を通じてAave V3の外部からも発行をサポートする予定です。

crvUSDはCurveが発行した分散型ステーブルコインであり、新しい借入清算AMMアルゴリズム(LLAMA)を採用しています。このアルゴリズムは、ユーザーの担保の価値が下がったときに段階的に清算を行い、一度に完全に清算されるのを避けることで、借り手の体験を改善します。crvUSDはCurveプールのLP通貨によって鋳造される可能性が高く、これによりプラットフォーム上で提供される流動性の資本効率が向上します。

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市場への潜在的な影響

1. 発行プロトコル収入増加

自らのステーブルコインはプロトコルに追加の収入源を提供し、ビジネスモデルの多様化を助け、リスク耐性を強化します。従来の取引手数料や利ざや収入と比較して、ステーブルコインの利息収入の生成効率はより高いです。

2. トークン保有者の利益

発行プロトコルの通貨保有者は、ステーブルコインの収入から恩恵を受ける可能性があります。例えば、CurveはveCRVロック保有者とcrvUSDの収入を共有するかもしれません。これにより、通貨はより魅力的になり、通貨のパフォーマンスを向上させることが期待されます。

3. ガバナンスの賄賂と流動性の断片化

ステーブルコインは深い流動性のサポートを必要とします。これにより、ガバナンス賄賂市場が刺激され、発行者が賄賂を通じてDEX上の流動性を争う可能性があります。これにより、CRV、BALなどの通貨のロックイン保有者の収益が向上しますが、流動性がさらに断片化する可能性もあります。

4. クレジット熱潮

ユーザーを引き付けるために、新しいステーブルコインは低金利で貸し出しを提供する可能性があります。この低金利主導のクレジットブームは、全体の分散型金融と暗号市場を刺激し、レバレッジ取引やアービトラージなどに安価な資金を提供する可能性があります。

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まとめ

ますます多くの分散型金融プロトコルが独自のステーブルコインを発行する中、私たちは新しい「野良猫時代」に突入しているようです。これらの新しいステーブルコインは、DAIやFRAXなどの既存の巨頭を超えるのは難しいかもしれませんが、発行プロトコルとの深い統合を活用してニッチ市場を開拓することができます。

このトレンドは、発行プロトコルのビジネスモデルを強化し、通貨保有者に価値を創造することが期待されています。しかし、各方面が金利競争を展開する可能性があるため、実際の効果はまだ観察が必要です。最終的に、これらの低コスト資金はチェーン上の経済活動を刺激し、分散型金融に新しい活力を注入する可能性があります。

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