マクロ週報：市場の圧力が高まり、関税政策の実施を待つ

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週、リスク資産市場は引き続き乱高下しており、金が上昇を維持している一方で、米国株式、市場の暗号通貨、商品全体のパフォーマンスは低迷しています。ある政治家の自動車関税に対する強硬な態度が後半の市場の明らかな悪化を引き起こしました。暗号通貨市場は全体的に静かですが、勢いは弱く、米国の立法機関が新しいステーブルコイン規制法案を発表したにもかかわらず、全体的な流動性が悪く、マクロ的不確実性が依然として存在する中で、市場は新しい方向を待っています。

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2. 経済データ分析

最新のGDP予測は、経済成長が鈍化していることを示しており、予測値は-1.8%です。労働市場は明らかに疲弊しており、大都市圏の失業率が上昇し、継続的に失業手当を申請する人が増えています。2月のPCEデータは予想を上回りましたが、個人消費は減少しており、経済の弱さと高いインフレが共存している状況を反映しています。

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3. 流動性および金利

流動性はやや改善されましたが、依然として6兆円程度の水準を維持しています。国債利回り曲線は「熊の急勾配」を示し、長期債の上昇速度は短期債よりも速く、これは市場がインフレに対する懸念を反映しています。信用市場の圧力が高まり、高利回り債の信用スプレッドが拡大しており、これは投資家が企業のマイクロ環境に対する懸念を強めていることを示しています。これにより、経済のリセッションリスクがさらに高まる可能性があります。

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二、来週のマクロ展望

1. 主要な変数

最近の市場の最大の変数は、間もなく発表される関税政策です。関税が予想を超えたり報復措置を引き起こす場合、脆弱な市場に大きな影響を与える可能性があります。

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2. 重要なデータ

アメリカの失業率と非農業雇用データを注意深く監視し、経済後退のリスクを評価する必要があります。

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3. 投資戦略

• 防御を重視し、追い買いと追い売りを避ける
• 適度に量的アービトラージファンド、金、米国債などをヘッジ資産として配分することができます。
• 高評価のテクノロジー株と暗号資産は二重の圧力に直面しており、ポジションを減らすか、タイムリーに利益確定することをお勧めします。
• もし関税の影響が予想よりも低ければ、市場のリスク選好は回復する可能性がありますが、トレンドが反転することを意味するわけではなく、さらなるマクロの好材料が必要です。

現在の市場は「弱い経済 + 高いインフレ + 政策の不確実性」という複雑な環境にあり、リスク資産は下落圧力に直面しています。今後の市場の動向は、関税政策の実際の影響と雇用データが景気後退リスクを確認するかどうかに依存します。短期的には防御的な戦略を中心に、より明確な市場信号を待つ必要があります。

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