#美联储货币政策# アメリカの7月のPPIデータが発表され、前年比3.3％で、市場予想の2.5％を大きく上回りました。このデータは2月以来の高水準で、月次では0.9％の増加を記録し、昨年6月以来の最大の増加幅となりました。通常、PPIはCPIの先行指標と見なされており、これは依然としてインフレ圧力が存在する可能性を示唆しています。

興味深いことに、PPIデータが予想を上回ったにもかかわらず、市場は連邦準備制度が9月に利下げするとの予想をわずかに修正しただけです。25ベーシスポイントの利下げの確率は依然として92.5%に達し、金利を維持する確率はわずか7.5%です。

この市場の反応はやや矛盾しているようです。一方では、予想を上回るPPIデータはインフレ懸念を高めるはずで、理論的には利下げ期待を低下させるでしょう。しかし、他方では、市場は依然として連邦準備制度がすぐに利下げサイクルを開始することを確信しているようです。

これは、市場が経済成長の鈍化に対する懸念がインフレに対する懸念を上回っていることを反映している可能性があります。または、市場はこれが単なる短期的な変動であり、連邦準備制度の全体的な政策軌道を変えるには不十分であると考えているのかもしれません。

今後は、他の経済指標、特にCPIデータと雇用データ、さらには連邦準備制度理事会の官僚の発言に密接に注目する必要があります。これらの要因は、連邦準備制度の政策に対する市場の期待に共同で影響を与え、その結果、資産価格の動向に影響を及ぼすでしょう。