Şifreleme Rezerv Şirketlerinin Yenilikleri ve Riskleri

Genel Bakış

Halka açık şirketlerin şifreleme para rezerv stratejisine yönelme eğilimi devam ediyor. Bazı şirketler bunu işlerini kurtarma girişimi olarak görürken, bazıları sadece MicroStrategy'nin uygulamalarını kopyalıyor, ancak birkaç gerçekten yenilikçi proje öne çıkıyor.

Bu makale, Bitcoin ve Ethereum'un stratejik rezerv alanındaki liderlerini inceleyecek, bunların nasıl nakit ETF alternatifleri sunduğunu, karmaşık finansman yapıları kurduğunu, vergi optimizasyonu sağladığını, staking getirileri yarattığını, DeFi ekosistemini entegre ettiğini ve benzersiz rekabet avantajlarını nasıl kullandığını analiz edecektir.

Bitcoin Rezervi

Pazar yapısı

• MicroStrategy'nin elindeki Bitcoin miktarı, halka açık şirketlerin toplamının %2.865'ini oluşturarak diğer şirketlerin çok üzerinde.
• Çoğu şirketin NAV çarpanı 2'nin üzerinde, yalnızca az sayıda şirket 1'in altında.
• Pozisyon yüksek derecede yoğunlaşmış, ilk 10 dışındaki şirketlerin pozisyon oranı oldukça düşük

yenilikçi vaka

Metaplanet Inc. (MPLAN)

• Sıfır faizli dönüştürülebilir tahvil + SAR finansman yapısı ile fon sağlama
• Japon hisse senedi sermaye kazançları ile Bitcoin ticaret vergi oranı farkından (20% vs 55%) yararlanarak kâr elde etme
• NAV çarpanı 5-20 katına kadar çıkar, diğer ana sahiplerden çok daha yüksek.

Yirmi Bir Sermaye

• SPAC, PIPE, tahvil gibi karmaşık finansman yapıları aracılığıyla hızlı bir şekilde önde gelen bir yatırımcı haline gelmek
• Tether, Bitfinex, SoftBank gibi stratejik iş birlikleri kurmak

ProCap BTC (PCAP)

• 10.08 milyar dolar toplandı, bunun %95'i Bitcoin satın almak için kullanıldı.
• SPAC, PIPE, tahvil ve diğer çeşitli finansman yöntemlerini kullanma

Diğer önemli katılımcılar

• Tether: Her çeyrekte net kârın %15'ini Bitcoin yatırımlarına ayıracak.
• Blok: Sistematik aylık alım planı uygulamak
• Coinbase: Her çeyreklik net gelirinin %10'unu Bitcoin de dahil olmak üzere yatırım portföyüne yatırma taahhüdünde bulundu.
• Tesla: Büyük ölçekte Bitcoin alıp sattı, piyasa ilgisini çekti.

Ethereum Rezervi

Pazar yapısı

• BitMine ve SharpLink'in pozisyon büyüklüğü Ethereum Vakfı'nı geçti.
• Çoğu proje 2025 yılının Mayıs-Temmuz ayları arasında başlayacak, bu yeni bir trendi temsil ediyor.
• Stake ödülleri ve ETH'nin yükseliş beklentisi ana itici güçlerdir.

Yenilikçi Vaka

SharpLink Oyun (SBET)

• 4.25 milyon dolarlık PIPE ve ATM mekanizması ile fon sağlama
• Joseph Lubin, yönetim kuruluna katıldı ve başkanlık görevini üstlendi.
• Ethereum Vakfı ile 10,000 ETH'lik bir tezgah üstü işlem gerçekleştirmek

BTCS Inc. (BTCS)

• ATM hisse satışı, dönüştürülebilir tahvil ve Aave zincir üzerindeki kredi verme karışık finansman modeli ile birleştirildi.
• Aave'de ETH'yi teminat olarak kullanarak USDT borç alın, ardından ETH satın alıp stake edin.
• Bağımsız doğrulayıcı düğümlerini ve RocketPool düğümlerini çalıştır

Diğer katılımcılar

• BitMine: Tüm ETH’nin %5’ini elde etmek ve stake etmek
• Bit Digital: Bitcoin madenciliğinden Ethereum rezervine geçiş
• GameSquare: 1 milyar dolarlık Ethereum rezerv planını başlattı

Sonuç

• Şirket şifreleme rezervleri heyecanı SOL, BNB, XRP gibi birçok varlığa yayıldı.
• Çoğu proje homojenleşmiş durumda, sürdürülebilir rekabet avantajı eksik.
• Avantajlı işletmeler genellikle daha güçlü bir finansman yapısına ve stratejik ortaklıklara sahiptir.
• Yatırımcılar yüksek NAV çarpanları ve piyasa risklerine karşı dikkatli olmalıdır.
• Kurumsal yatırımcılar aktif bir şekilde konumlanıyor, sektörün deneyimli isimleri stratejik danışmanlık yapıyor.