إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: تباين السوق وتحول النظام البيئي
إثيريوم من 1385 دولارًا ارتد إلى 2700 دولار، بزيادة قدرها 97.7%. هذا يعكس تباين السوق: الأموال المؤسسية تبقى حذرة في سوق ETF، بينما بلغت أحجام العقود المشتقة مستوى قياسيًا جديدًا بقيمة 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق تأمل من خلال هذه الزيادة في إعادة تأكيد قيمة إثيريوم، كما أن ترقية Pectra تدعم هذه الرؤية.
تحليل تدفق الأموال في السوق
حتى 18 مايو، بلغ إجمالي صافي أصول صندوق استثمار إيثر ETF في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة إثيريوم السوقية. بالمقارنة، تمثل حصة بيتكوين ETF 5.95%، مما يظهر أن اهتمام المستثمرين المؤسسيين بإثيريوم أقل نسبيًا.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت الأموال في صندوق تداول إثيريوم تتدفق في الغالب للخارج. بدأت عودة التدفقات في 21 أبريل، ولكنها كانت محدودة. كانت التدفقات الصافية الداخلة في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، وحتى الآن في مايو حوالي 30 مليون دولار.
في نهاية أبريل، تحول "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" الخاص بإثيريوم (NUPL) إلى قيمة إيجابية. سابقاً، عندما انخفض السعر دون 1800 دولار، كانت معظم عناوين الحيازة في حالة خسارة. اعتبارًا من 17 مايو، وصل NUPL إلى 0.328، مما يشير إلى أن السوق في مرحلة بداية سوق صاعدة أو انتعاش.
من المثير للاهتمام أنه بعد ارتداد الأسعار، انخفض عدد العناوين التي تمتلك أكثر من 1 إثيريوم، مما يدل على أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح. حالياً، حوالي 60% من العناوين في حالة ربح.
على الرغم من أن الأسعار لا تزال بعيدة عن ذروتها التاريخية، إلا أن حجم العقود الآجلة سجل مستوى قياسي جديد بلغ 32.249 مليار دولار في 14 مايو، ليقترب تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي، مما يدل على أن حماس المضاربة في السوق لا يزال مرتفعًا تجاه إثيريوم.
النشاطات على السلسلة وتغير TVL
تظل عناوين المستخدمين النشطة اليومية لإثيريوم بين 400,000 إلى 600,000، وهناك اتجاه حديث نحو تجاوز 600,000. بدأ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الارتفاع منذ 22 أبريل، حيث ارتفعت من 45 مليار دولار إلى حوالي 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، فإن كمية الإيث (ETH) المودعة بشكل واضح قد انخفضت منذ 9 أبريل، حيث انخفضت من 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض قدره 20%.
تستمر تكاليف الغاز في الانخفاض، حيث بلغ المتوسط في 16 مايو 3.572 Gwei، بانخفاض قدره 21.57% عن اليوم السابق، وانخفاض بنسبة 51.76% على أساس سنوي. هذا مرتبط بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691، والذي يهدف إلى خفض تكاليف L2. ومع ذلك، يبدو أن انخفاض تكاليف الغاز لم يحفز زيادة حجم المعاملات على السلسلة.
تداول DEX ونمط الأصول
منذ عام 2025، زادت نشاط تداول DEX على الشبكة الرئيسية لإيثريوم بشكل ملحوظ، بالقرب من ذروة عامي 2021-2022. تُظهر بيانات الإيرادات أن الزيادة الأخيرة في النشاط تأتي بشكل رئيسي من تداولات العملات المستقرة، حيث بلغت رسوم USDT في الثلاثين يومًا الماضية 5.68 مليون دولار أمريكي على إيثريوم.
إثيريوم لا تزال أكبر سلسلة عامة لإصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، وتبلغ إجمالي إصدارها 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي القيمة المقفلة في DeFi. تُظهر تحليلات الأموال على السلسلة أن ما يقرب من نصف المعاملات تتم عبر تحويل العملات المستقرة و ETH، بينما زادت نسبة معاملات العملات المستقرة، وانخفضت نسبة معاملات DeFi و ERC-20.
على الرغم من أن متوسط مبلغ التحويل الفردي على سلسلة إثيريوم قد انخفض، إلا أنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف إلى 10,000 دولار، وهو بعيد عن غيره من سلاسل الكتل العامة، مما يبرز مكانته كمنصة للمعاملات الكبيرة.
الخاتمة
يبدو أن ارتفاع سعر إثيريوم الأخير يعكس أنه في فترة تحول. من ناحية، هناك جهود لتحسين الأداء من خلال التحديثات التقنية، لكن يبدو أن النتائج محدودة. من ناحية أخرى، تت集中 الأموال الكبيرة وتداول العملات المستقرة هنا، ويبدو أن المستثمرين الكبار راضون عن الحالة الحالية على السلسلة.
من الصعب تحديد حالة تطوير إثيريوم من خلال مؤشر واحد فقط. يحتاج السوق إلى إعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأمد لإثيريوم في نمط سلسلة متعددة. بعد العديد من التكرارات، قد يكون إثيريوم أكثر نضجًا و"استقرارًا" هو الاتجاه الحتمي لشكل تطوره النهائي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
RektCoaster
· منذ 7 س
الهيئات ليست مثل الآباء، ولا تلعب بشكل أفضل من مستثمر التجزئة
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerZeroHero
· منذ 7 س
لاعب قديم متمرس عبر السلاسل اختبر ثلاثمائة سلسلة، تجربة لا عودة منها، اختبار البيانات تسبب الإدمان
شاهد النسخة الأصليةرد0
DecentralizeMe
· منذ 7 س
المراكز القصيرة ETH都散了 المراكز الطويلة在哪呢
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropNinja
· منذ 8 س
تمسك بالمحفظة ولا تتركها، إما أن تصبح ثرياً أو تموت.
تحول إثيريوم البيئي: إعادة هيكلة القيمة وصراع السوق
إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: تباين السوق وتحول النظام البيئي
إثيريوم من 1385 دولارًا ارتد إلى 2700 دولار، بزيادة قدرها 97.7%. هذا يعكس تباين السوق: الأموال المؤسسية تبقى حذرة في سوق ETF، بينما بلغت أحجام العقود المشتقة مستوى قياسيًا جديدًا بقيمة 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق تأمل من خلال هذه الزيادة في إعادة تأكيد قيمة إثيريوم، كما أن ترقية Pectra تدعم هذه الرؤية.
تحليل تدفق الأموال في السوق
حتى 18 مايو، بلغ إجمالي صافي أصول صندوق استثمار إيثر ETF في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة إثيريوم السوقية. بالمقارنة، تمثل حصة بيتكوين ETF 5.95%، مما يظهر أن اهتمام المستثمرين المؤسسيين بإثيريوم أقل نسبيًا.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت الأموال في صندوق تداول إثيريوم تتدفق في الغالب للخارج. بدأت عودة التدفقات في 21 أبريل، ولكنها كانت محدودة. كانت التدفقات الصافية الداخلة في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، وحتى الآن في مايو حوالي 30 مليون دولار.
في نهاية أبريل، تحول "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" الخاص بإثيريوم (NUPL) إلى قيمة إيجابية. سابقاً، عندما انخفض السعر دون 1800 دولار، كانت معظم عناوين الحيازة في حالة خسارة. اعتبارًا من 17 مايو، وصل NUPL إلى 0.328، مما يشير إلى أن السوق في مرحلة بداية سوق صاعدة أو انتعاش.
من المثير للاهتمام أنه بعد ارتداد الأسعار، انخفض عدد العناوين التي تمتلك أكثر من 1 إثيريوم، مما يدل على أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح. حالياً، حوالي 60% من العناوين في حالة ربح.
على الرغم من أن الأسعار لا تزال بعيدة عن ذروتها التاريخية، إلا أن حجم العقود الآجلة سجل مستوى قياسي جديد بلغ 32.249 مليار دولار في 14 مايو، ليقترب تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي، مما يدل على أن حماس المضاربة في السوق لا يزال مرتفعًا تجاه إثيريوم.
النشاطات على السلسلة وتغير TVL
تظل عناوين المستخدمين النشطة اليومية لإثيريوم بين 400,000 إلى 600,000، وهناك اتجاه حديث نحو تجاوز 600,000. بدأ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في الارتفاع منذ 22 أبريل، حيث ارتفعت من 45 مليار دولار إلى حوالي 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، فإن كمية الإيث (ETH) المودعة بشكل واضح قد انخفضت منذ 9 أبريل، حيث انخفضت من 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض قدره 20%.
تستمر تكاليف الغاز في الانخفاض، حيث بلغ المتوسط في 16 مايو 3.572 Gwei، بانخفاض قدره 21.57% عن اليوم السابق، وانخفاض بنسبة 51.76% على أساس سنوي. هذا مرتبط بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691، والذي يهدف إلى خفض تكاليف L2. ومع ذلك، يبدو أن انخفاض تكاليف الغاز لم يحفز زيادة حجم المعاملات على السلسلة.
تداول DEX ونمط الأصول
منذ عام 2025، زادت نشاط تداول DEX على الشبكة الرئيسية لإيثريوم بشكل ملحوظ، بالقرب من ذروة عامي 2021-2022. تُظهر بيانات الإيرادات أن الزيادة الأخيرة في النشاط تأتي بشكل رئيسي من تداولات العملات المستقرة، حيث بلغت رسوم USDT في الثلاثين يومًا الماضية 5.68 مليون دولار أمريكي على إيثريوم.
إثيريوم لا تزال أكبر سلسلة عامة لإصدار العملات المستقرة، حيث تمثل أكثر من 50%، وتبلغ إجمالي إصدارها 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي القيمة المقفلة في DeFi. تُظهر تحليلات الأموال على السلسلة أن ما يقرب من نصف المعاملات تتم عبر تحويل العملات المستقرة و ETH، بينما زادت نسبة معاملات العملات المستقرة، وانخفضت نسبة معاملات DeFi و ERC-20.
على الرغم من أن متوسط مبلغ التحويل الفردي على سلسلة إثيريوم قد انخفض، إلا أنه لا يزال يتراوح بين عدة آلاف إلى 10,000 دولار، وهو بعيد عن غيره من سلاسل الكتل العامة، مما يبرز مكانته كمنصة للمعاملات الكبيرة.
الخاتمة
يبدو أن ارتفاع سعر إثيريوم الأخير يعكس أنه في فترة تحول. من ناحية، هناك جهود لتحسين الأداء من خلال التحديثات التقنية، لكن يبدو أن النتائج محدودة. من ناحية أخرى، تت集中 الأموال الكبيرة وتداول العملات المستقرة هنا، ويبدو أن المستثمرين الكبار راضون عن الحالة الحالية على السلسلة.
من الصعب تحديد حالة تطوير إثيريوم من خلال مؤشر واحد فقط. يحتاج السوق إلى إعادة تقييم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأمد لإثيريوم في نمط سلسلة متعددة. بعد العديد من التكرارات، قد يكون إثيريوم أكثر نضجًا و"استقرارًا" هو الاتجاه الحتمي لشكل تطوره النهائي.