Novo Era dos Ativos Digitais: Moedas Estáveis Lideram a Transformação da Tecnologia Financeira

Introdução

Em 2025, o mercado de ativos digitais alcançou um marco importante, com uma empresa de tecnologia financeira focada em negócios de moeda estável conseguindo listar-se na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Isso não apenas marca a entrada oficial do ecossistema da moeda estável em dólares no mercado de capitais público, mas também inaugura um novo mar azul no campo dos ativos digitais. A moeda estável, como uma ponte entre as moedas fiduciárias tradicionais e o mundo das criptomoedas, tornou-se um campo central que o mercado de capitais e as empresas de tecnologia financeira estão disputando, graças à sua estabilidade de preços, pagamentos transfronteiriços eficientes e de baixo custo, e ao profundo apoio a cenários inovadores como DeFi.

No contexto do rápido desenvolvimento da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis está a experimentar um crescimento explosivo. A grande afluência de capital e a progressiva melhoria da regulamentação política demonstram a posição chave das moedas estáveis nos futuros sistemas de pagamento globais, liquidações transfronteiriças e gestão de ativos. Este artigo irá analisar em profundidade a estrutura ecológica das moedas estáveis, a lógica de conformidade, as oportunidades de arbitragem de capital e as tendências de regulamentação global, apresentando de forma abrangente como as moedas estáveis estão a desencadear uma onda de capital em ativos digitais.

O contexto e o valor da ascensão das moedas estáveis

As moedas estáveis, que ancoram o valor das moedas fiduciárias tradicionais, emergiram rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Diferente das moedas digitais principais, que apresentam volatilidade extrema, as moedas estáveis alcançam a estabilidade de preços através da ancoragem 1:1 ao dólar e outras moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco das transações de ativos digitais. Com o auxílio da tecnologia blockchain, as moedas estáveis não apenas aceleraram a eficiência das transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também forneceram um forte suporte de infraestrutura para diversos cenários, como DeFi, troca de ativos digitais e recebimentos de comerciantes globais.

A principal vantagem das moedas estáveis se manifesta em três aspectos:

1. Preço estável, evitando o risco de volatilidade

   O mercado de criptomoedas apresenta uma volatilidade acentuada, as moedas estáveis ancoram o valor das moedas fiduciárias, garantindo a estabilidade nos montantes de transações e liquidações, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. Transferências transfronteiriças rápidas e de baixo custo

   A moeda estável é baseada em tecnologia blockchain, permitindo que os fundos cheguem globalmente em questão de minutos, muito abaixo do tempo e das taxas de transferência internacional dos bancos tradicionais.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas

   A moeda estável é diretamente integrada em cenários inovadores como empréstimos DeFi, troca de ativos e pagamentos de bens digitais, expandindo enormemente os limites de uso do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de alcançar com a moeda fiduciária tradicional, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de ativos digitais.

Moeda estável ecossistema

Uma conhecida empresa de tecnologia financeira foi fundada em 2013, focando em pagamentos digitais e finanças em blockchain, e lançou uma moeda estável em dólares. Esta moeda estável é uma moeda centralizada ancorada 1:1 ao dólar, com todos os fundos reservados em bancos regulamentados nos EUA e títulos do governo de curto prazo, auditados mensalmente por uma empresa de contabilidade terceira, garantindo a transparência e segurança dos ativos de reserva.

Até junho de 2025, a capitalização de mercado dessa moeda estável é de aproximadamente 39 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição global entre as moedas estáveis. Seu ecossistema é amplamente abrangente, tendo sido implantado em várias blockchains públicas, incluindo Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, e suporta trocas, protocolos DeFi, pagamentos rápidos e transferências de ativos entre cadeias.

A empresa implementa a livre circulação de sua moeda estável entre diferentes cadeias sem deslizamento através de um protocolo de transferência entre cadeias, praticando uma estratégia de globalização.

Em termos de conformidade, a empresa segue rigorosamente os requisitos regulatórios do Departamento do Tesouro dos EUA, da SEC e do FinCEN, tornando-se reconhecida como uma "moeda estável regular" pelos órgãos de supervisão. Seus relatórios de auditoria transparentes e abertos e o sistema de reservas em conformidade fazem dela uma pedra angular importante do ecossistema do dólar digital. Ao mesmo tempo, a empresa colabora com várias gigantes de pagamentos globais, promovendo ativamente a implementação de sua moeda estável nos campos de pagamento e liquidação global.

Visão geral dos principais projetos de moeda estável em dólares

| moeda estável | emissor | valor de mercado total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |-----|---------------|----------------|--------------|--------------| | A | Empresa registrada em El Salvador | Aproximadamente 155,6 bilhões de dólares | Títulos do Tesouro, dinheiro, recompra, etc. | Parcialmente transparente, já foi multada | | B | Empresa Americana | Cerca de 61,47 mil milhões de dólares | Caixa + Títulos do Tesouro a curto prazo, auditoria clara | Totalmente em conformidade, parceiro da SEC | | C | Empresa de confiança de Hong Kong | Aproximadamente 1.481 milhões de dólares | Depósitos bancários + Títulos de curto prazo | Regulamentação do quadro de confiança de Hong Kong | | D | Gigantes de pagamentos dos EUA e seus parceiros | Cerca de 947 milhões de dólares | Custódia, principalmente títulos do Tesouro dos EUA | Regulados pela NYDFS | | E | Empresa de Singapura | Cerca de 5,6 bilhões de dólares | Sem dinheiro, estrutura sintética | Sem garantias tradicionais | | F | Equipe política dos EUA | Cerca de 2,2 bilhões de dólares | Sistema de armazenamento em moeda fiduciária | Regulamentação de terceiros |

lógica subjacente das moedas estáveis

Nos últimos anos, o mercado de moedas estáveis apresentou um crescimento explosivo, e os fatores que impulsionam isso podem ser resumidos em três fatores-chave: o vácuo regulatório, o espaço de diferença de juros e a rivalidade entre países. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que as moedas estáveis não sejam apenas uma importante classe de ativos no mercado de moedas digitais, mas também um novo terreno de intensa disputa por capital financeiro global.

1. Vácuo regulatório --- Da expansão desenfreada à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moeda estável quase não tinham padrões de regulamentação global unificados, resultando em um "vácuo regulatório" no mercado. Esse ambiente de falta de regulamentação, por um lado, reduziu as barreiras de entrada, atraindo rapidamente grandes capitais e projetos; por outro lado, também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos direcionados à moeda estável, como a "Regulamentação da Moeda Estável" que Hong Kong irá implementar oficialmente em agosto de 2025, o mercado ganhou uma norma e proteção institucional. Essa mudança institucional não apenas infunde confiança no desenvolvimento da indústria, mas também impulsionará o mercado em direção à conformidade e maturidade.

2. Espaço de diferencial --- O "mina de lucros" na visão do capital

Os emissores de moeda estável gerenciam os fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco e de curto prazo, colateralizando Ethereum (ETH) ou utilizando estratégias de venda a descoberto de futuros, entre outras abordagens, para alcançar retornos muito superiores às taxas de juros dos depósitos bancários. Tomando como exemplo uma moeda estável de uma empresa de Singapura, ela obteve uma taxa de retorno anualizada (APY) superior a 20% através da colateralização de ETH e de estratégias de arbitragem de futuros, tornando-se extremamente atraente no mercado. Uma vez que se obtém retornos excepcionalmente altos, os fundos rapidamente fluem para dentro, criando um efeito de aglomeração de capital e impulsionando a rápida expansão do tamanho da moeda estável.

3. Jogo entre nações --- a hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

A moeda estável não é apenas uma ferramenta de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por uma equipe política dos EUA tenta criar o "Plano de Recriação do Dólar Digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente desenvolvendo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, competindo pela liderança em tecnologia financeira na Ásia. Muitos países da Europa e da Ásia estão tentando, por meio de regulamentações e testes de moeda digital de banco central (CBDC), manter a influência monetária na era digital. A moeda estável tornou-se um novo campo de batalha para os países em torno da soberania de moeda digital e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão a enriquecer-se continuamente, aproximando-se gradualmente das funções das moedas fiduciárias.

moeda estável foi inicialmente utilizada para transferências internas no mundo das moedas, como uma conhecida moeda estável que circula amplamente no mercado de criptomoedas. Mas com o desenvolvimento da tecnologia e do ecossistema de aplicações, as funcionalidades da moeda estável continuam a se expandir:

• Pagamentos de comércio global: suporta e-commerce transfronteiriço, remessas internacionais, oferecendo métodos de liquidação rápidos e de baixo custo.

• Empréstimos e rendimentos DeFi: tornar-se o principal ativo de empréstimo na plataforma DeFi, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros ou usá-la como colateral para ativos.

• Ferramenta de hedge de ativos: em períodos de grande volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de produtos digitais: As moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, NFT e criação de conteúdo.

Com a maturação contínua desses múltiplos cenários, o uso de moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta do mundo das moedas" para "moeda digital legal", resultando em um crescimento explosivo na escala do mercado e no interesse do capital.

Novo padrão do sistema monetário global

Desde a liderança estatal e os testes com bancos comerciais, até a participação de gigantes tecnológicos e projetos nativos em blockchain, as moedas estáveis estão passando de ferramentas de nicho no mundo das moedas para se tornarem a entrada crucial na infraestrutura de pagamentos global da próxima geração.

Esta onda de moedas estáveis é, na verdade, uma luta entre os países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os Estados Unidos a expandir continuamente a influência do dólar através de moedas estáveis, Hong Kong também está a desenvolver ativamente um ecossistema de moedas estáveis, promovendo a construção de um centro de liquidação Web3 na Ásia.

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. Esta lei entrará em vigor oficialmente em 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis vinculadas a moedas fiduciárias.

Hong Kong lançou o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" não como uma regulação passiva, mas sim com o objetivo de ocupar proativamente a posição estratégica de "próximo centro de liquidação e pagamento".

• O esboço do sistema global de pagamentos em criptomoedas já está formado, as moedas estáveis passaram de "ferramenta de liquidação no mundo das moedas" para se tornarem uma escolha mainstream para remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;

• Estados Unidos, China, Europa e Japão estão acelerando a digitalização das moedas, a competição monetária está se movendo para o nível de soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira de conformidade para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;

• A fusão entre Web3 e finanças está a acelerar, as moedas estáveis tornam-se o "ponte" e "média" entre as aplicações em cadeia e os ativos do mundo real, e Hong Kong pretende ser a cidade das pontes.

Portanto, Hong Kong não está apenas "tampando buracos", mas sim encontrando uma nova posição proativa na definição de regras entre o mundo das moedas e a regulação. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• O dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, com liquidações através do sistema CBDC e instituições financeiras como principais pilotos;

• A moeda estável em dólares de Hong Kong é liderada pelo mercado, atuando como um complemento ou até mesmo substituto em aplicações na cadeia aberta, pagamentos internacionais e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá que Hong Kong tenha duas "direitos de emissão" no setor financeiro digital: um é o crédito oficial, e o outro é a eficiência comercial.

Nesta batalha global pela moeda, as moedas estáveis tornaram-se silenciosamente o veículo tecnológico e o símbolo de influência do próximo instrumento soberano. Os Estados Unidos ancoram-se em algumas moedas estáveis de destaque para disputar o direito de liquidação na era digital; a Europa e o Japão promovem uma estratégia independente de digitalização da moeda local através de regulamentações como a MiCA; enquanto Hong Kong, com um quadro regulatório flexível e antecipado e um mecanismo de mercado altamente aberto, traçou um caminho independente de "mercado impulsionado, institucionalmente protegido".

No futuro, quando as moedas estáveis se tornarem a infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, e quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem conseguir dominar o poder de preço, o direito de acesso e o direito de liquidação deste sistema, estará em vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já revelou suas cartas.

moeda estável, não é apenas uma revolução na forma da moeda, mas também uma profunda disputa sobre a soberania digital, a ordem financeira e a influência geopolítica. A seguir, haverá mais cidades, mais países, a juntar-se a esta guerra financeira digital ainda sem nome. Apenas, neste momento, Hong Kong, que está à mesa, já não é um mero espectador.