Implementação do projeto RWA no exterior: Escolha do emissor de moeda e análise de riscos

Com a contínua melhoria do quadro regulatório de RWA, cada vez mais projetos de RWA começam a ser implementados no exterior. O núcleo dos projetos de RWA é a tokenização de ativos do mundo real. Quando se trata da emissão de tokens, devido às rigorosas exigências legais de cada país, os promotores do projeto devem "priorizar a conformidade". A escolha do sujeito emissor de moeda é uma parte fundamental e crítica da conformidade na emissão de tokens.

Nos últimos anos, Cingapura, devido à sua atitude regulatória aberta e ao seu quadro institucional sólido, tem-se tornado gradualmente o "paraíso das criptomoedas" para empreendedores e investidores do setor. Escolher a fundação de Cingapura como o sujeito emissor de moeda do projeto RWA parece ter se tornado "natural".

Este artigo irá, a partir da perspetiva de um advogado especializado, combinar o quadro legal e a experiência prática de vários países para elucidar e responder às seguintes questões:

• O que são as fundações na indústria de criptomoedas? Em que diferem das fundações tradicionais?
• Por que os projetos RWA costumam escolher fundações como entidades emissoras de moeda? Não há outra escolha?
• Por que a fundação de Singapura é tão valorizada?
• Em 2025, a Fundação de Singapura ainda será o melhor emissor de moeda para projetos RWA? Existem outras opções disponíveis?

I. Conceito de Fundação e suas Diferenças em Relação aos Fundos Tradicionais

Embora os diferentes países tenham definições distintas de "fundação", a maioria possui as seguintes características:

1. Sem fins lucrativos e de utilidade pública: estabelecido para fins de utilidade pública, a receita é utilizada apenas para reinvestimento, não sendo distribuídos benefícios aos membros. Sem acionistas, apenas membros.

2. Qualidade de pessoa jurídica independente: como entidade legal independente, possui seus próprios ativos e órgãos de governança interna. Como algumas fundações têm um conselho de administração e um conselho fiscal para gerenciar os assuntos diários.

Em comparação, o "fundo" tradicional é essencialmente uma ferramenta de investimento ou um pool de fundos. As "empresas de fundos" comuns na indústria financeira são, na verdade, um tipo de "gestor de fundos". As empresas de fundos angariam capital através da emissão de produtos para formar um pool de fundos, gerenciam os fundos para obter retornos para os investidores, completando as etapas de "captação, investimento, gestão e retirada", e cobram uma taxa de administração.

É evidente que, embora "fundo" e "fundação" expressem significados semelhantes, suas implicações legais são bastante diferentes.

II. Razões pelas quais a indústria de criptomoedas prefere fundações

Primeiro, as características não lucrativas e de interesse público da fundação estão alinhadas com a natureza descentralizada da indústria de criptomoedas. A fundação não distribui benefícios aos membros, que apenas participam da governança como gestores, o que está em consonância com a ideia de autonomia comunitária promovida pelo Web3. A escolha de uma fundação é benéfica para a promoção e embalagem do projeto, facilitando a obtenção da confiança de investidores e da comunidade.

Em segundo lugar, sob a influência da Fundação Ethereum. Como a segunda maior criptomoeda do mundo, o Ethereum escolheu a fundação como seu órgão operacional. Sua influência leva muitos empreendedores de Web3 a seguir o exemplo.

Por fim, a fundação pode beneficiar de isenções ou incentivos fiscais, reduzindo os custos operacionais do projeto.

Em suma, o sistema de fundações é maduro e completo, e suas características correspondem às necessidades da indústria de criptomoedas. Os jovens profissionais estão interessados por essa forma séria de "old money" tradicional, tornando-a uma tendência no círculo das moedas.

É importante notar que, do ponto de vista legal, a emissão de moeda não precisa necessariamente de uma entidade fundacional. Projetos RWA também podem optar por uma empresa tradicional como entidade emissora de moeda. A escolha de uma fundação é mais uma consideração comercial. Os profissionais não devem ter fé cega nas fundações, pois não são a única opção. Além disso, como organização sem fins lucrativos, uma fundação não consegue abrir contas bancárias normalmente em muitas regiões e geralmente precisa estabelecer uma empresa de apoio.

Três, a Fundação de Cingapura e suas razões de preferência

"Fundação de Singapura" é uma expressão comum na indústria. A lei de Singapura, na verdade, não possui o conceito tradicional de fundação, referindo-se a entidades legais reconhecidas como "organizações sem fins lucrativos", como empresas limitadas garantidas ao público, associações ou fideicomissos de caridade. Projetos RWA geralmente escolhem empresas limitadas garantidas.

A principal razão para escolher a fundação de Singapura como o sujeito da emissão de moeda anteriormente:

1. Singapura tem uma atitude aberta em relação às criptomoedas, a aprovação do registro de fundações é relativamente flexível.

2. O governo de Singapura apoia o desenvolvimento de blockchain e criptomoedas, fornecendo uma estrutura legal e um ambiente regulatório de classe mundial. As criptomoedas são legais e os contratos relacionados são válidos. A regulamentação abrange aspectos como ICO, impostos, e combate à lavagem de dinheiro.

3. A infraestrutura financeira e legal de Singapura é desenvolvida, atraindo a atenção do capital internacional e com uma boa reputação internacional. Estabelecer entidades aqui aumenta a credibilidade dos projetos. Além disso, está no mesmo fuso horário da China, sendo amigável para os jogadores chineses.

Em 2025, será possível escolher a Fundação de Singapura como o sujeito emissor de moeda?

Não é explicitamente proibido por lei, mas na prática é basicamente inviável. Nos últimos anos, após surgirem problemas de conformidade com fundações relacionadas, as autoridades de Singapura apertaram significativamente a aprovação. A ACRA fará uma verificação detalhada do histórico e, uma vez que encontrar qualquer relação com criptomoedas, basicamente não aprovará o pedido de registro.

Quatro, outros emissores de moeda opcionais para o projeto RWA

Recomendo as seguintes duas opções:

1. Fundação Americana

A escolha lógica é semelhante à da Fundação de Singapura, com a diferença de que os EUA ainda são relativamente abertos à emissão de tokens. O novo presidente apoia o setor de criptomoedas como um todo. Além disso, o registro da fundação nos EUA é rápido e com baixos requisitos. Por exemplo, no estado do Colorado, pode ser concluído em uma semana.

2. Fundação ou organização DAO dos Emirados Árabes Unidos

A estrutura da Fundação dos Emirados Árabes Unidos é semelhante à de Singapura, mas os sistemas legais são diferentes. Os Emirados Árabes Unidos seguem a lei islâmica e é necessário ter atenção ao lidar com questões de conformidade transfronteiriças.

Os Emirados Árabes Unidos estabeleceram um quadro regulatório e regras completas para as organizações DAO. A DAO possui personalidade jurídica independente e tem fins não lucrativos.

A Binance e a instituição de investimento de Abu Dhabi MGX chegaram a um investimento de 2 bilhões de dólares, previsto para impulsionar o desenvolvimento de criptomoedas nos Emirados Árabes Unidos. A longo prazo, as perspectivas para as criptomoedas no Oriente Médio são promissoras.

O custo das opções nos Emirados Árabes Unidos é relativamente alto, adequado para projetos de certa escala.

Cinco, os riscos e considerações a ter em conta na emissão de moeda pelo Fundo Americano como entidade do projeto RWA

1. É necessário obter a licença correspondente, como a licença MSB da FinCEN.

2. A tensão nas relações entre a China e os EUA levou a mudanças na atitude e na rigidez da regulamentação, aumentando a incerteza em relação à operação em conformidade a longo prazo.

3. A legislação financeira e comercial dos Estados Unidos é complexa, sendo necessário compreender as leis federais e estaduais, dificultando a conformidade.

4. A revisão fiscal nos Estados Unidos é rigorosa, sendo necessário o suporte de uma equipe profissional de planejamento tributário; caso contrário, existe o risco de jurisdição extraterritorial por parte das partes relacionadas.

VI. Conclusão

O panorama da regulamentação das criptomoedas em todo o mundo é incerto, e as partes interessadas na China devem priorizar a "conformidade em primeiro lugar" ao implementar projetos de RWA. As partes interessadas devem colaborar de perto com uma equipe de advogados especializados em criptomoedas para avançar na implementação do projeto.