Análise de negócios e perspetivas de desenvolvimento do Bit Pequeno Cervo

Bit小鹿（美股代码BTDR） divulgou recentemente os dados operacionais de novembro, dos quais se destaca a produção em massa da mineradora A2 (Sealminer A2), com as primeiras 30.000 unidades sendo vendidas externamente. Isso marca um progresso importante da empresa no campo da produção de mineradoras.

Venda de chips desenvolvidos internamente e máquinas de mineração

A capacidade de desenvolvimento de chips é a principal vantagem competitiva dos fabricantes de mineradores. Nos últimos seis meses, a Bitdeer completou com sucesso a primeira entrega dos chips dos mineradores A2 e A3. De acordo com informações públicas, os parâmetros operacionais do minerador A2 já estão em posição de liderança no mercado. O minerador A3, que será lançado em breve, deverá se tornar o produto de minerador com a maior capacidade de hash única do mundo e a melhor eficiência energética. Considerando seu desempenho excepcional, o minerador A3 pode ser priorizado para implantação de capacidade própria da empresa a curto prazo, em vez de venda externa.

Disposição do campo elétrico

Até o final de novembro, a Bit小鹿 já completou a implantação de um total de 895MW de campos de eletricidade nos Estados Unidos, Noruega e Butão. Além disso, a empresa tem 1645MW de projetos em construção, dos quais 1415MW estão previstos para serem concluídos no meio do ano de 2025. A empresa também estabeleceu um departamento dedicado à aquisição de mais projetos de campos de eletricidade, com previsão de adicionar mais de 1GW de capacidade de eletricidade em 2026. Vale ressaltar que o preço médio da eletricidade de todos os campos de eletricidade próprios da empresa é inferior a 0,04 dólares/quilowatt-hora, apresentando uma vantagem significativa no setor.

Análise do Modelo de Lucro

De acordo com as previsões do modelo, o preço de desligamento da mina autônoma da Bit Deer é de cerca de 35.000 dólares. Quando o preço do bitcoin ultrapassar 150.000 dólares, a taxa de crescimento do lucro antes de impostos da mina autônoma da empresa superará o aumento do preço do bitcoin. Se o preço do bitcoin atingir 200.000 dólares, a margem de lucro antes de impostos da mina autônoma poderá se aproximar de 80%.

Estratégia de Desenvolvimento Futuro

1. Vendas de mineradores e proporção de uso próprio: espera-se que até meados de 2025, a reserva de energia da empresa atinja 2,3 GW. Se forem equipados exclusivamente com mineradores A3, a capacidade de auto-mineração pode se aproximar de 220 EH/s, o que representa cerca de 20% da capacidade total da rede. Considerando a necessidade de fluxo de caixa, a empresa pode equilibrar as vendas de mineradores e a expansão da capacidade de auto-mineração.

2. Relação com os concorrentes: No que diz respeito ao desempenho das máquinas de mineração e ao custo de poder computacional próprio, a Bit小鹿 atualmente possui uma vantagem competitiva. Com o desenvolvimento de chips de alta tecnologia, o panorama competitivo da indústria de mineração pode ser afetado por fatores upstream.

Layout de Poder de Cálculo de IA

Além dos negócios tradicionais, a Bit小鹿 já começou a implementar chips Nvidia H200 em centros de dados TIER3, entrando no mercado de potência de IA. A empresa planeja investir pelo menos 200MW de eletricidade a curto prazo para implantar chips de IA de alto desempenho e já começou a oferecer serviços de nuvem para clientes como MEGA 7.

Sugestões de Investimento e Avaliação

Bit小鹿 está atualmente em uma posição favorável, com a primeira curva de crescimento (vendas de mineradores e mineração própria) e a segunda curva de crescimento (poder de computação de IA) prometendo se desenvolverem em sincronia. Com base no método de avaliação das principais empresas de mineração da América do Norte, que é de 170 milhões de dólares/EHs, espera-se que nos próximos dois anos a empresa alcance um poder de mineração próprio de 120-220EH/s, correspondendo a um valor de mercado de aproximadamente 20.4-37.4 bilhões de dólares, o que representa um potencial de aumento de 4.8-9.7 vezes em relação ao preço atual das ações.

Risco de Investimento

1. Risco de volatilidade do preço do Bit
2. Possíveis sanções podem levar a riscos para a TSMC.