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Em 31 de julho, a SEC norte-americana apresentou a iniciativa “Project Crypto”, permitindo, pela primeira vez, que instituições financeiras possam integrar negociação de ações, criptoativos e serviços DeFi numa única plataforma. Este desenvolvimento marca o início das superaplicações de criptoativos. Empresas de peso como Coinbase, JPMorgan Chase e Fidelity enfrentam uma verdadeira ruptura no setor, enquanto os protocolos DeFi necessitam de uma reavaliação fundamental. Este artigo apresenta uma análise detalhada do quadro regulamentar, das dinâmicas de mercado em mudança e do universo competitivo. O relatório identifica os intervenientes com maior probabilidade de prosperar sob as novas regras e aqueles que poderão ser ultrapassados. O Project Crypto poderá tornar-se o “momento iPhone” das finanças cripto.
No dia 31 de julho, Paul Atkins, o novo presidente da SEC dos EUA, proferiu um discurso intitulado “A Liderança dos Estados Unidos na Revolução das Finanças Digitais”, onde anunciou uma nova iniciativa: o “Project Crypto”.
Embora este anúncio ainda não tenha conquistado destaque nos principais meios de comunicação, pode vir a ser um dos acontecimentos mais transformadores do setor das criptomoedas em 2025.
Em janeiro, quando Trump regressou à Casa Branca, prometeu que faria dos Estados Unidos a “capital mundial das criptomoedas”. Na altura, muitos entenderam esta declaração como mera retórica eleitoral e o setor aguardou, expectante, para saber se Trump cumpriria ou se seria só mais uma promessa vazia.
Ontem, ficou-nos clara a resposta.
O Project Crypto representa a primeira implementação concreta da agenda pró-cripto de Trump.
Apesar de já circularem nas redes sociais inúmeras análises sobre a nova iniciativa, não as irei aqui repetir. O mais relevante é que esta medida permite às instituições financeiras criarem “super apps”—plataformas que integram negociação de ações, cripto, serviços DeFi e muito mais, tudo num único ecossistema.
Imagine que a app do J.P. Morgan lhe permitia comprar ações, negociar Bitcoin e participar em estratégias de farming em DeFi, tudo na mesma plataforma—qual seria o impacto para o setor?
Bastaram seis meses para passar dos slogans eleitorais à ação regulatória, e da “regulação pela imposição” à adoção ativa das finanças on-chain. Quando o maior mercado de capitais do mundo altera o passo, pode transformar por completo o quadro competitivo do setor.
A Super App Integrada
O conceito de super app apresentado por Atkins faz lembrar o WeChat—uma aplicação que combina mensagens, pagamentos, gestão de património, seguros e até pedidos de crédito.
Esta experiência integrada é comum na China, mas nos EUA—um país que prima pela liberdade de mercado—é praticamente inexistente.
E a razão é simples: obstáculos regulatórios.
Para oferecer pagamentos nos EUA, exige-se licença própria; para negociar títulos, é necessário ser corretor autorizado; para empréstimos, uma licença bancária. Cada estado impõe ainda regras suplementares.
O Project Crypto veio, pela primeira vez, romper este bloqueio.
Com o novo enquadramento, uma plataforma com licença de corretor autorizado pode agora oferecer negociação de ações tradicionais, negociação de criptoativos, empréstimos DeFi, mercados de NFTs e pagamentos via stablecoins—tudo sob um apenas regime de licenciamento.
Para o setor das criptomoedas, este regime unificado traz um valor estratégico—está alinhado com a lógica de composabilidade que tantas soluções cripto privilegiam.
Poderá, por exemplo, usar lucros obtidos em ações para comprar automaticamente Bitcoin, utilizar NFTs como colateral para empréstimos em stablecoins, e aplicar esses stablecoins em DeFi para rentabilizar—tudo a partir de uma única interface, com circulação de ativos totalmente em blockchain.
Quando os utilizadores podem gerir tudo dentro de uma só plataforma, a visão de uma super app financeira Web3 realmente integrada torna-se exequível.
O movimento da SEC representa, na prática, o toque de partida para uma nova corrida pelo domínio tecnológico e financeiro.
Três Perfis de Jogadores, Três Caminhos
Com o arranque do Project Crypto, assistimos a uma crescente divergência de estratégias no setor.
Os grandes players cripto veem-se obrigados a abandonar os “ganhos fáceis” e preparam-se para uma concorrência acérrima.
Brian Armstrong, CEO da Coinbase, estará provavelmente dividido entre o alívio pelo fim dos processos intermináveis da SEC e a apreensão pelo eventual fim da era de domínio incontestado da Coinbase.
Ironia do destino, a vigilância apertada de Gensler conferiu à Coinbase uma vantagem regulatória, tornando-a a escolha preferencial dos utilizadores americanos.
Com os portões agora abertos, essa barreira regulatória desaparece. Mais difícil ainda: a Coinbase terá de evoluir rapidamente de exchange dedicada para plataforma financeira multifacetada. Isto implica lançar negociação de ações (concorrendo com a Robinhood), serviços bancários (enfrentando os grandes bancos) e integração DeFi (medindo forças com protocolos descentralizados), em mercados já dominados por incumbentes poderosos.
A Kraken e a Gemini enfrentam desafios comparáveis—talvez ainda mais acentuados.
Sem a escala e recursos da Coinbase, o desfecho mais previsível é virem a ser adquiridas ou apostarem em nichos muito específicos.
Enquanto as empresas cripto defendem os seus mercados, a banca tradicional prepara uma entrada em força.
O J.P. Morgan há muito deixou de ser cético em relação às cripto. O JPM Coin processa volumes diários de mil milhões, e a plataforma blockchain Onyx já está solidamente implantada. Agora, o J.P. Morgan pode, legitimamente, entrar no retalho cripto.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America—todos se posicionam. Possuem aquilo que muitos projetos cripto ambicionam: enormes bases de clientes, profundo capital, elevados padrões de gestão de risco e, sobretudo, confiança pública.
Quando uma reformada americana quiser transferir parte da sua pensão para Bitcoin, irá confiar na app do banco de sempre ou numa exchange cripto desconhecida?
Contudo, reformular estas instituições não é trivial. A máquina burocrática, sistemas antigos de TI e uma cultura avessa à mudança são obstáculos consideráveis. Para a banca, as novas regras trazem oportunidades, mas também grandes desafios.
Também os protocolos DeFi como a Uniswap, Aave e Compound enfrentam dilemas próprios.
O Project Crypto salvaguarda explicitamente os “publicadores de código puro”, o que, em teoria, é vantajoso para o DeFi.
Mas se a Coinbase puder integrar diretamente as funções da Uniswap, ou o J.P. Morgan lançar o seu próprio protocolo de crédito em blockchain, qual será o diferenciador dos protocolos descentralizados?
Um cenário plausível prevê uma separação clara entre “camada de protocolo” e “camada de aplicação”—a Uniswap mantém-se como infraestrutura de liquidez, e as “super apps” oferecem a experiência de utilizador e serviços acrescentados. Isto assemelha-se ao papel fundamental do TCP/IP na Internet, invisível mas indispensável.
Noutro cenário, mais disruptivo, alguns protocolos DeFi poderão optar por parcial centralização—constituir empresas, procurar licenças e adotar regulação para aceder a mercados mais vastos.
A Aave já testa soluções institucionais e a Uniswap Labs opera como empresa. Os ideais de descentralização são cativantes, mas quando os concorrentes licenciados têm acesso a centenas de milhões de utilizadores, esses ideais arriscam-se a tornar-se meros slogans.
No final, o DeFi poderá fragmentar-se: “puristas” a defender a descentralização e “pragmáticos” a procurar escala através da regulação. Ambos podem coexistir, mas com bases de utilizadores bem distintas.
Três tipos de stakeholders, três estratégias diferentes. Um denominador comum: todos perderam o conforto do status quo.
Todos terão de redesenhar o seu papel no novo ecossistema financeiro.
A Competição: Quatro Vetores-Chave
Com todos a disputar o mesmo mercado, o que determinará os vencedores?
Antes de tudo: as licenças.
A conformidade era outrora considerada um poço sem fundo. Agora pode ser o maior trunfo competitivo.
O Project Crypto parece baixar as barreiras de entrada, mas na realidade eleva o patamar: obter licença para super apps implica responder a exigências regulatórias em valores mobiliários, banca, pagamentos, cripto e mais. Só os mais sólidos terão forças para jogar a este nível.
O valor da licença resulta do seu efeito de rede: quando um utilizador resolve todas as suas necessidades financeiras numa única plataforma, os custos de mudança tornam-se proibitivos. Tal como no sistema bancário clássico—muitos tentavam entrar, mas poucos se tornavam gigantes.
Em segundo lugar: a arquitetura tecnológica.
As finanças em blockchain exigem a fluidez do Web2 e a soberania do utilizador do Web3—um desafio titânico.
As entidades financeiras tradicionais terão de construir infraestruturas de criptomoedas de raiz e as empresas cripto igualar a fiabilidade bancária.
A interoperabilidade entre blockchains é ainda mais exigente: será o sistema capaz de transferir ativos do Ethereum para Solana, para DeFi, em três segundos? E responder a oscilações de mercado em milissegundos?
A dívida técnica pode colocar problemas sérios.
A Coinbase passou uma década a otimizar a sua plataforma para um único propósito. Transformá-la numa plataforma de serviços completos será muito exigente. Os sistemas antigos dos bancos—por vezes ainda em COBOL—são um desafio ainda maior. Como ligá-los ao universo blockchain?
Em terceiro: liquidez.
Na finança, liquidez é soberana. Na era das super apps, esta verdade ganha ainda mais peso.
Os utilizadores querem comprar ou vender qualquer ativo, em qualquer quantidade, a qualquer momento. Isso obriga a integrar as principais bolsas, agregar liquidez mundial e maximizar a eficiência de capital—como pode um único fundo servir ações, cripto e DeFi ao mesmo tempo?
Em quarto lugar: experiência do utilizador.
Talvez o elemento mais subestimado. Quando as funcionalidades e preços se equiparam, será a experiência a fazer a diferença.
O desafio: responder às necessidades de perfis muito distintos. Os veteranos exigem máximo controlo e dados em blockchain; os utilizadores tradicionais raramente sabem o que é uma “seed phrase”. Uma app, duas filosofias—um equilíbrio de gestão de produto.
Em resumo: o Project Crypto é um novo exame para o setor. As licenças definem o que é possível. A tecnologia, a qualidade da execução. A liquidez, a escala. A experiência do utilizador, o alcance. Cada jogada neste xadrez multidimensional pode redesenhar o mercado.
Quem Pode Ganhar e Perder
Com o Project Crypto, todos querem adivinhar quem será o vencedor.
Mas prever o futuro é sempre um risco. Não há garantias—apenas tendências que se delineiam. Os vencedores da era das super apps não terão todos o mesmo perfil. Pelo contrário, podem emergir três modelos distintos bem-sucedidos.
Primeiro: o modelo das alianças.
Os líderes mais astutos reconhecem que a cooperação é quase sempre superior à competição isolada.
Tome-se o exemplo da Fidelity—gigante com 11 biliões de dólares sob gestão, que lançou a divisão de ativos digitais em 2018 mas pouco impacto teve no retalho cripto.
Imagine que a Fidelity se alia de forma profunda a uma tecnológica cripto de topo, como a Fireblocks. Os seus 200 milhões de clientes acedem facilmente ao mercado cripto e o parceiro ganha em reputação e utilizadores. Não têm de ser necessariamente estas duas empresas: este tipo de alianças “1+1>2” tornar-se-á cada vez mais comum.
Segundo: o modelo de “fornecedor de infraestrutura”.
Fornecer a infraestrutura base é, muitas vezes, o modelo de negócio mais seguro num setor em rápida expansão.
Na era das super apps, as “pás” são ferramentas essenciais. O exemplo paradigmático é a Chainalysis: independentemente do resultado, todos dependem dos seus produtos de conformidade. Estas empresas prosperam servindo todo o mercado, mantendo neutralidade e indispensabilidade.
Terceiro: o modelo especialista.
Nem todas as plataformas terão de oferecer tudo. Uma pode concentrar-se em DAOs (organizações autónomas descentralizadas); outra especializar-se em finanças baseadas em NFTs. Enquanto os grandes constroem plataformas integradas, os especialistas podem prosperar em nichos.
Quanto aos perdedores: as instituições de média dimensão e os especuladores do “meio-termo” correm maior risco.
Bancos regionais dos EUA—carecem da escala do J.P. Morgan para investir em tecnologia e da agilidade das fintech. Quando os grandes bancos oferecerem serviços cripto completos, as instituições intermédias sentirão grande pressão.
No segmento especulativo, muitos projetos escaparam à regulação através de estruturas jurídicas complexas—registo nas Ilhas Caimão, governação DAO, alegada “descentralização total”.
A clareza do Project Crypto eliminará estas zonas cinzentas. Ou optam por descentralização total (com as limitações inerentes à liquidez e experiência), ou por plena conformidade (suportando os custos regulatórios)—não haverá margem para posições ambíguas.
Do ponto de vista empresarial, a janela de oportunidade está a fechar-se rapidamente.
Num mercado de plataformas, a vantagem do pioneiro é decisiva. Quem conseguir erguer um ecossistema completo nos próximos meses pode tornar-se o novo gigante das finanças cripto.
O Momento iPhone?
Quando Steve Jobs apresentou o primeiro iPhone em 2007, muitos dirigentes da Nokia desdenharam—quem iria querer um telemóvel sem teclado? Dezoito meses depois, o mercado estava transformado.
O Project Crypto poderá ser o “momento iPhone” das finanças cripto.
Não porque seja perfeito, mas porque—pela primeira vez—permite às instituições tradicionais vislumbrar todo o potencial. Os serviços financeiros podem ser prestados de novas formas; ativos tradicionais e cripto podem de facto integrar-se; conformidade e inovação podem ser aliadas.
Importa sublinhar que o iPhone só mudou verdadeiramente o mundo com a chegada da App Store. O Project Crypto é apenas o ponto de partida. A verdadeira transformação virá com a maturidade do ecossistema.
Quando milhões de developers criarem novos produtos e milhares de milhões de utilizadores aderirem às finanças em blockchain, então sim, chegará a verdadeira revolução.
É demasiado cedo para tirar conclusões definitivas.
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- Este artigo é uma republicação de [TechFlow]. Os direitos de autor pertencem ao autor original [TechFlow]. Para qualquer questão relacionada com esta republicação, contacte a equipa Gate Learn. O seu pedido será processado rapidamente, de acordo com os procedimentos estabelecidos.
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![<p>Republicação do artigo original, “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Após a aprovação do Stablecoin Act, qual será o próximo campo de batalha?”</p>
<h3 id="h3-TWFya2V0IE92ZXJ2aWV3ICZhbXA7IEdyb3d0aCBIaWdobGlnaHRz">Análise de Mercado e Principais Destaques de Crescimento</h3><p>A capitalização de mercado global das stablecoins situa-se nos 269,7 mil milhões de dólares, registando um aumento semanal de 2,6 mil milhões de dólares. Em termos de quota, a USDT lidera com 61,25% do mercado, enquanto a USDC surge na segunda posição com 64,5 mil milhões de dólares e uma fatia de 23,92%.</p>
<h2 id="h2-VG9wIDMgQmxvY2tjaGFpbiBOZXR3b3JrcyBieSBTdGFibGVjb2luIE1hcmtldCBDYXA6">Top 3 blockchains por capitalização de mercado de stablecoins:</h2><ol>
<li>Ethereum: 135,8 mil milhões de dólares</li><li>Tron: 83,0 mil milhões de dólares</li><li>Solana: 11,4 mil milhões de dólares</li></ol>
<h3 id="h3-VG9wIDMgRmFzdGVzdC1Hcm93aW5nIE5ldHdvcmtzIFRoaXMgV2Vlazo=">Top 3 redes com maior crescimento semanal:</h3><ol>
<li>Berachain: +96,57% (USDT com 43,15% de quota)</li><li>XRPL: +49,84% (RLUSD com 49,11% de quota)</li><li>Sei: +47,95% (USDC com 85,96% de quota)</li></ol>
<p>Fonte: DefiLlama</p>
<h2 id="h2-8J+OryBVLlMuIOKAnEJhbmsgU2VjcmVjeSBBY3TigJ0gYW5kIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQcml2YWN5IFJlcXVpcmVtZW50cw==">🎯 “Bank Secrecy Act” dos EUA e as novas exigências de privacidade em pagamentos com stablecoins</h2><p>Com a aprovação do Stablecoin Act nos EUA, a questão da privacidade ascendeu ao topo das preocupações dos reguladores e do mercado.</p>
<p>À medida que a capitalização das stablecoins ultrapassa os 270 mil milhões de dólares e a integração nos pagamentos convencionais se intensifica, a transparência total da blockchain expõe desafios crescentes. Cada transação numa blockchain pública permanece permanentemente visível, o que significa que empresas sujeitam toda a sua história financeira, cadeias de fornecimento e estruturas de remuneração ao escrutínio público. Para utilizadores particulares, pode ser apenas incómodo, mas para empresas e instituições representa uma barreira de negócio real—permitindo que concorrentes monitorizem todos os fluxos em tempo real. Se não for corrigido, este fator pode travar a adoção de stablecoins em pagamentos empresariais e liquidações institucionais.</p>
<p>A preocupação com a privacidade pode revelar-se um entrave importante à penetração das stablecoins nos pagamentos B2B e liquidações institucionais. Paul Grewal, Chief Legal Officer da Coinbase, observou recentemente que, para legislações como o GENIUS Act serem eficazes, o Bank Secrecy Act também terá de ser atualizado. O paradigma regulatório atual é ineficiente, armazena dados sensíveis em silos centralizados—alvos privilegiados de hackers—e ainda assim fica aquém da eficácia contra o branqueamento de capitais.</p>
<p>Grewal assinala que privacidade e segurança não são mutuamente exclusivas. Tecnologias como zero-knowledge proofs (ZKP) e identidades descentralizadas (DID) já permitem “verificação conforme sem expor o dado bruto”, facultando apenas o resultado da verificação às instituições, mas nunca os dados subjacentes. Isto equilibra a minimização da exposição de dados com a precisão regulatória. Grewal exorta o Tesouro dos EUA a estruturar uma colaboração público-privada, priorizar módulos de conformidade compatíveis com ZKP, acelerar a sua implementação, concentrar a monitorização em dados críticos de transações suspeitas e recorrer a modelos de risco baseados em IA para maior eficiência. Esta abordagem protegeria a privacidade sem fragilizar a supervisão, removendo o maior entrave à adoção institucional de stablecoins—e posicionando os EUA à frente na regulação e internacionalização dos ativos digitais.</p>
<h2 id="h2-8J+OryBTdGFibGVjb2luIOKAnFJld2FyZCBFY29ub21pY3PigJ0gdW5kZXIgVS5TLiBJbnRlcmVzdCBQYXltZW50IEJhbg==">🎯 “Reward Economics” das stablecoins perante a proibição de pagamento de juros nos EUA</h2><p>As restrições regulamentares são frequentemente catalisadoras inesperadas de inovação. O GENIUS Act, ao proibir o pagamento de juros aos detentores de stablecoins, visava limitar comportamentos arriscados, mas resultou numa explosão de stablecoins remuneradas. Desde então, produtos como USDe da Ethena aumentaram o fornecimento em milhares de milhões, recorrendo a taxas de financiamento em bolsas em detrimento de títulos do Tesouro, contornando os limites legais.</p>
<p>Na atual zona cinzenta regulatória, Coinbase e PayPal renomearam os rendimentos das stablecoins para “recompensas”, evitando terminologia que restringisse esses fluxos apenas aos emissores. A Coinbase partilha lucros gerados pela Circle com os utilizadores; a PayPal utiliza a Paxos para isolar riscos do emissor e mantém uma remuneração anual de 4,5%. Anchorage e Ethena Labs ligaram ainda o rendimento das stablecoins a ativos tokenizados como o BUIDL da BlackRock, criando canais institucionais compatíveis.</p>
<p>O pagamento de rendimentos a detentores tornou-se um fator central para captar capital tanto em mercados maduros como emergentes. A Coinbase criou mesmo uma API para “recompensas de juros” via SDK de carteiras, facilitando a implementação de funcionalidades APY. Nos mercados mais inflacionistas, como a América Latina, o USDSL da Slash oferece uma recompensa anual de 4,5%, beneficiando da resiliência do dólar para atrair capital de forma rápida. Através de engenharia financeira cada vez mais sofisticada e compatível, as stablecoins estão a transferir de forma eficiente os rendimentos dos ativos subjacentes, remodelando as relações com utilizadores e a distribuição de valor.</p>
<h3 id="h3-8J+OryBLZXkgRmVhdHVyZXMgb2YgSG9uZyBLb25n4oCZcyBTdGFibGVjb2luIE9yZGluYW5jZTogVHJhbnNwYXJlbmN5ICZhbXA7IEZ1bGwtU3BlY3RydW0gT3ZlcnNpZ2h0">🎯 Regime de stablecoins em Hong Kong: Transparência total e supervisão abrangente</h3><p>Entrou recentemente em vigor o regime de stablecoins de Hong Kong, suscitando discussão sobre KYC obrigatório, regras para stablecoins estrangeiras e compatibilidade com DeFi. Na prática, <a href="https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI0ODgzMDE5MA==&mid=2247510734&idx=1&sn=368a5a6ed3d067ba05eacbb4be234dd7&scene=21#wechat_redirect">as regras não impõem uma proibição geral, incidindo apenas sobre stablecoins “emitidas em Hong Kong” ou “denominadas em HKD”, focando especialmente ativos tokenizados RMB</a>. Stablecoins offshore, como USDT e USDC, não são afetadas. A aposta de Hong Kong é controlar a emissão e, por via de barreiras regulatórias elevadas, centrar-se em aplicações de grande valor como tokenização de ativos RMB e stablecoins offshore associadas ao RMB, criando “quase instrumentos soberanos de liquidação”—numa estratégia distinta dos EUA ou da UE.</p>
<p>O regime assenta na transparência e supervisão total do ciclo de vida. Desde a emissão à custódia, passando pela compensação e distribuição, cada fase está sujeita a padrões rígidos e exigentes autorizações. Todas as operações, inclusive custódia e liquidação, devem ser conformes. Bancos, plataformas de pagamento e infraestruturas on-chain integram um quadro único, onde o acesso ao ecossistema passa a ser permissionado em vez de totalmente aberto. Neste ambiente, fornecedores com tecnologia de carteiras MPC, compliance on-chain e mecanismos avançados de risco tornam-se parceiros essenciais para bancos e big tech.</p>
<p>Esta supervisão apertada gera novos desafios. Emissores assumem a responsabilidade final pela conformidade de toda a cadeia—incluindo parceiros de custódia, distribuição e compensação. Todos os intervenientes precisam de cumprir padrões técnicos e regulamentares, o que impulsiona a especialização e abre oportunidades aos fornecedores de infraestrutura. Vão ser necessários prestadores de soluções multi-assinatura, MPC, HSM e carteiras, consolidando a segurança da chave privada como base da confiança e transformando as carteiras de ferramentas técnicas de retaguarda em portas de entrada para arquiteturas de segurança compatíveis.</p>
<h2 id="h2-TWFya2V0IEFkb3B0aW9u">Adoção de Mercado</h2><h3 id="h3-8J+MsSBKUE1vcmdhbjogRGVGaSBhbmQgQXNzZXQgVG9rZW5pemF0aW9uIEdyb3d0aCDigJxTdGlsbCBEaXNhcHBvaW50aW5n4oCd">🌱 JPMorgan: DeFi e tokenização de ativos com crescimento aquém das expectativas</h3><h3 id="h3-U3VtbWFyeQ==">Resumo</h3><ul>
<li>O valor total bloqueado (TVL) em DeFi não recuperou o pico de 2021. O setor mantém-se dominado por utilizadores de retalho e empresas cripto-nativas; instituições tradicionais continuam praticamente ausentes.</li><li>Os ativos tokenizados no mundo valem pouco mais de 25 mil milhões de dólares—um valor considerado “insignificante” pelos analistas. Foram emitidos mais de 60 títulos de dívida tokenizados, somando 8 mil milhões de dólares, mas quase não há negociação secundária.</li><li>Principais entraves institucionais: falta de regulação transfronteiriça harmonizada, quadro legal ambíguo para investimentos on-chain e escassas garantias quanto à execução de smart contracts e segurança de protocolos.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>O relatório destapa o desfasamento entre o entusiasmo pelo DeFi/tokenização e a adoção efetiva. Mesmo com melhorias de infraestruturas, novos cofres compatíveis com KYC e pools de crédito permissionados, a banca tradicional mantém-se afastada. Salienta-se ainda que os sistemas clássicos, impulsionados por fintech, caminham para maior velocidade e menor custo em liquidações e pagamentos—questionando a real necessidade do blockchain e evidenciando a urgência de casos de uso cripto verdadeiramente disruptivos a nível institucional.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+MsSBSZW1pdGx5IEFkb3B0cyBTdGFibGVjb2luIFRlY2gsIFdpbGwgTGF1bmNoIE11bHRpLUN1cnJlbmN5IERpZ2l0YWwgV2FsbGV0">🌱 Remitly adota stablecoins e lança carteira digital multimoeda</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>A Remitly vai lançar em setembro a “Remitly Wallet” multimoeda, permitindo armazenar moedas fiduciárias e stablecoins, com enfoque em países sujeitos a alta inflação ou volatilidade cambial.</li><li>Em parceria com a Stripe Bridge, a Remitly disponibilizará pagamentos em stablecoin em mais de 170 países, expandindo a atual rede fiduciária.</li><li>A Remitly já integrou USDC e outras stablecoins nas operações internas para liquidez 24/7, redução do pré-financiamento e maior eficiência de capital.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Este desenvolvimento representa a adoção massiva da tecnologia stablecoin por operadores de pagamentos transfronteiriços tradicionais. A integração permite proteger valor em regiões com inflação elevada e resolver problemas de liquidez em negócios de remessas. O novo modelo acelera a utilização real de stablecoins, oferecendo soluções de custo inferior e maior eficiência a centenas de milhões que dependem de finanças internacionais, sobretudo em mercados com infraestruturas financeiras precárias.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+MsSBUZXRoZXIgQ0VPOiA0MCUgb2YgQmxvY2tjaGFpbiBGZWVzIENvbWUgZnJvbSBVU0RUIFRyYW5zZmVycw==">🌱 CEO da Tether: 40% das taxas de blockchain são de transferências USDT</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>Paolo Ardoino, CEO da Tether, afirmou que 40% das taxas em nove blockchains públicas principais provêm de transferências USDT.</li><li>Nos mercados emergentes, centenas de milhões utilizam diariamente USDT para proteger o valor face à desvalorização e inflação, tornando-o uma das aplicações blockchain mais ativas globalmente.</li><li>“Transações” em cripto significam, na maioria dos casos, trocas em bolsas ou pools de liquidez—estas nem sempre implicam taxas na blockchain. Já as transferências USDT on-chain mostram movimentação real de fundos, indicando “utilização genuína” em vez de mera especulação.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Este dado comprova a supremacia do USDT no ecossistema blockchain, largamente à frente de outras utilizações. Paolo prevê que a concorrência futura se centrar‑á na otimização de taxas de gas e custos de transferência USDT, mostrando a transição das stablecoins para soluções financeiras reais—sobretudo em economias de maior instabilidade. O facto também evidencia a relevância prática da blockchain na inclusão financeira.</li></ul>
<h2 id="h2-TWFjcm8gVHJlbmRzIPCflK4gTWl6dWhvOiBDb2luYmFzZSBRMiBFYXJuaW5ncyBTaWduYWwgU2hyaW5raW5nIFVTREMgTWFyZ2lucw==">Tendências Macro 🔮 Mizuho: Lucros do 2.º trimestre da Coinbase sinalizam erosão das margens USDC</h2><p>Resumo</p>
<ul>
<li>A Mizuho estima que a Circle gerou cerca de 625 milhões de dólares em juros sobre reservas de USDC no 2.º trimestre; 332,5 milhões foram partilhados com a Coinbase.</li><li>À medida que Binance e outros parceiros de distribuição entram, a margem líquida da Circle enfrenta custos estruturais acrescidos.</li><li>Com o GENIUS Act aprovado, JPMorgan e Bank of America vão lançar stablecoins próprias, intensificando a competição no universo das stablecoins dólar.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Apesar do forte arranque em bolsa, a Mizuho considera a Circle “underperform” e fixa um preço-alvo de 85 dólares, sugerindo que o mercado subvaloriza os riscos do USDC. Com a expansão da rede de distribuição, o modelo de partilha de lucros da Circle é pressionado, podendo enfraquecer os resultados. Taxas de juro mais baixas e a entrada de bancos tradicionais desafiarão o domínio do USDC, redesenhando o sector das stablecoins.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+UriBVLlMuIFRyZWFzdXJ5IEV4cGFuZHMgU2hvcnQtVGVybSBEZWJ0IElzc3VhbmNlLCBTdGFibGVjb2lucyBFbWVyZ2UgYXMgS2V5IEJ1eWVycw==">🔮 Tesouro dos EUA reforça emissões de dívida de curto prazo e stablecoins emergem como principais compradoras</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>O Tesouro dos EUA vai leiloar 100 mil milhões de dólares em Treasury Bills de 4 semanas—novo recorde—mais 5 mil milhões que a emissão anterior; mantêm-se inalteradas as ofertas de 8 e 17 semanas.</li><li>As yields acima dos 4% atraem novo capital; ETFs de títulos do Tesouro de curto prazo registaram 16,7 mil milhões de dólares em entradas no 2.º trimestre, duplicando em termos homólogos.</li><li>O Treasury Borrowing Advisory Committee assinalou o crescimento da emissão de stablecoins como novo fator de procura, enquanto o GENIUS Act obriga emissores de stablecoins a deterem títulos do Tesouro e ativos seguros.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>A administração Trump privilegia o financiamento de curto prazo, salientando que emissões longas seriam demasiado onerosas com taxas atuais. O aumento da procura por stablecoins tornou-se estruturante no mercado de T-bills: as exigências regulatórias obrigam à detenção de ativos seguros por emissores, criando procura persistente. Paralelamente, bancos centrais internacionais reduzem exposição ao dólar e reforçam reservas em ouro, com o Bank of America a prever o metal acima dos 4.000 dólares—um reflexo das crescentes dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida norte-americana.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+UriBZaWVsZC1CZWFyaW5nIFN0YWJsZWNvaW5zIFN1cmdlIEFmdGVyIEdFTklVUyBBY3QgRW5hY3RlZA==">🔮 Stablecoins remuneradas em forte subida após o GENIUS Act</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>Desde a promulgação do GENIUS Act, a 18 de julho, o fornecimento da Ethena USDe disparou 70%, atingindo 9,49 mil milhões de dólares, tornando-se a terceira maior stablecoin.</li><li>A USDS da Sky cresceu 23% para 4,81 mil milhões, agora no quarto lugar—ambas remuneram via staking.</li><li>O USDe paga atualmente um APY de 10,86%; o USDS, 4,75%. Com inflação anual nos EUA de 2,7% em junho, os rendimentos reais são de 8,16% e 2,05% respetivamente.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>A proibição de yield direto aos detentores impulsionou a adoção de stablecoins com staking. Investidores procuram agora rendimentos nativos dos protocolos para contornar limites. O mercado cresceu de 205 para 268 mil milhões de dólares em 2024, com previsões perto dos 300 mil milhões no final do ano. Mesmo com regras mais rígidas, a procura por alternativas dólar de elevado rendimento mantém-se elevada, alimentando mais uma vaga de inovação e adesão DeFi.</li></ul>
<h2 id="h2-UHJvZHVjdCBXYXRjaCDwn5GAIEV4LUFwcGxlIEVuZ2luZWVyIExhdW5jaGVzIFByaXZhY3ktRmlyc3QgQ3J5cHRvIFZpc2EgQ2FyZCwgUGF5eQ==">Product Watch 👀 Ex-engenheiro da Apple lança Visa Cripto focada em privacidade: Payy</h2><p>Resumo</p>
<ul>
<li>O cartão Visa Payy utiliza zero-knowledge proofs (ZKP) e própria blockchain para garantir pagamentos privados em stablecoins, impedindo que os valores transacionados fiquem publicamente visíveis.</li><li>Desenvolvido pela Polybase Labs (fundada por Sid Gandhi, ex-engenheiro iOS da Apple), foi aperfeiçoado ao longo de três anos para equilibrar privacidade e conformidade.</li><li>O Payy é pensado para o consumidor comum, apostando numa experiência de onboarding fácil e permitindo autocustódia e pagamentos em stablecoins, sem exigência de literacia blockchain.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>O Payy elimina duas das principais barreiras aos pagamentos cripto: privacidade e facilidade de utilização. Ao contrário de soluções blockchain tradicionais, que expõem todo o histórico dos utilizadores on-chain, o Payy protege a privacidade e mantém a conformidade. Isto abre caminho à adoção pelo mainstream, oferecendo uma alternativa prática de autocustódia em stablecoins, capaz de concorrer com a banca.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgE1ldGFNYXNrIGFuZCBTdHJpcGUgQ291bGQgTGF1bmNoIG1tVVNEIFN0YWJsZWNvaW4gVG9nZXRoZXI=">👀MetaMask e Stripe podem lançar stablecoin mmUSD em conjunto</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>Uma proposta publicada inadvertidamente na Aave revelou colaboração entre MetaMask e Stripe para lançar a stablecoin mmUSD, suportada pela plataforma M^0.</li><li>mmUSD será ativo central do ecossistema MetaMask, com integração nativa em wallet, trading, compra/venda e funcionalidades de rendimento.</li><li>A proposta foi rapidamente removida, mas Marc Zeller (Aave Chan Initiative) confirmou a sua autenticidade e que se tratou de um leak antecipado.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Mais um grande player tecnológico—após PayPal e Robinhood—a apostar nas stablecoins. Sendo a MetaMask uma das principais carteiras cripto, a parceria com a Stripe pode acelerar a integração das stablecoins no Web3 e nos pagamentos convencionais.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgENvaW5iYXNlIExhdW5jaGVzIEVtYmVkZGVkIFdhbGxldCBTREsgZm9yIEVhc2llciBXZWIzIE9uYm9hcmRpbmc=">👀Coinbase lança SDK de wallet integrada para acelerar onboarding Web3</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>A plataforma para developers da Coinbase disponibiliza agora SDK de carteiras integradas, facilitando a incorporação de soluções autocustódia em apps.</li><li>Inclui entrada de cripto (onramps), swaps e APY USDC de 4,1%, tornando dispensável o trade-off entre UX e autocustódia.</li><li>Ao contrário das carteiras convencionais, permite login por email, SMS ou OAuth, eliminando a necessidade de extensões ou frases mnemónicas e simplificando drasticamente o onboarding.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>A medida concretiza a estratégia da Coinbase para promover a massificação do Web3, reduzindo barreiras para developers. O SDK usa a infraestrutura segura do DEX Coinbase, assegurando robustez empresarial e resolvendo um dos maiores bloqueios da cripto: fricção no onboarding. Suporta também a visão de wallet como super-app e reforça o papel de ponte da Coinbase entre cripto e web tradicional.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgCBVLlMuIE5lb2JhbmsgU2xhc2ggSXNzdWVzIFN0YWJsZWNvaW4gdmlhIFN0cmlwZSBCcmlkZ2UsIEhlbHBpbmcgTm9uLVUuUy4gRmlybXMgUmVjZWl2ZSAmYW1wOyBQYXkgaW4gVVNEL1N0YWJsZWNvaW4=">👀 Neobank norte-americano Slash emite stablecoin via Stripe Bridge, facilitando pagamentos e recebimentos em USD para empresas não americanas</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>O neobank Slash, com sede em São Francisco, lançou a stablecoin USDSL via Stripe Bridge.</li><li>USDSL permite pagamentos globais em USD a empresas sem necessidade de conta bancária nos EUA, reduzindo custos de câmbio e prazos de liquidação.</li><li>Esta estreia coincide com a definição do regime regulatório para emissores de stablecoins nos EUA com a aprovação do GENIUS Act.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Com regras claras, as fintech aceleram a adoção de stablecoins. A colaboração Slash-Stripe Bridge exemplifica a convergência entre finanças tradicionais e cripto, prometendo maior eficiência e menores custos em pagamentos internacionais. A demonstração clara de que as stablecoins estão a passar do conceito à adoção real em pagamentos empresariais, à medida que o ambiente regulatório dos EUA amadurece.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgCBUcnVtcC1CYWNrZWQgV29ybGQgTGliZXJ0eSBMYXVuY2hlcyBVU0QxIFN0YWJsZWNvaW4gTG95YWx0eSBQcm9ncmFt">👀 World Liberty, apoiada por Trump, lança programa de fidelização com stablecoin USD1</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>A World Liberty Financial, projeto DeFi com ligação a Trump, lança um sistema de pontos USD1—semelhante a milhas aéreas—em parceria com plataformas como a Gate.</li><li>Utilizadores acumulam pontos ao negociar, manter ou fazer staking do USD1, usá-lo em protocolos DeFi aprovados e interagir com a app WLFI.</li><li>A USD1, lançada em abril, afirma ter cobertura integral em Treasuries de curto prazo, depósitos e equivalentes, sendo emitida pela BitGo Trust Company.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Com Trump e três filhos como embaixadores, a ligação sugere riscos de conflitos de interesses. O programa de fidelização sinaliza uma nova tendência: stablecoins associadas a programas de recompensa para aumentar retenção de utilizadores e reforçar a relação entre cripto e poder político.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+RgCBKUE1vcmdhbiBMYXVuY2hlcyBLaW5leHlzIEJsb2NrY2hhaW4gUmVwbyBTb2x1dGlvbg==">👀 JPMorgan lança solução repo blockchain Kinexys</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>O JPMorgan, em parceria com a HQLA-X e a Ownera, lançou uma solução repo cross-ledger baseada nas contas de depósito blockchain Kinexys para trocas de liquidez e colateral.</li><li>A solução cobre todo o ciclo de vida do repo, do negócio à gestão e liquidação de colateral, permitindo liquidação e maturidade em minutos.</li><li>A plataforma já movimenta até mil milhões de dólares por dia e foi construída para crescer em múltiplas plataformas, tipos de colateral e ativos digitais.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>O JPMorgan lidera a adoção do blockchain na banca. Kinexys (ex-Onyx) é agora pilar central da estratégia digital do banco e pode suportar tokens de depósito, stablecoins e CBDCs—reduzindo fragmentação de mercado. Com o lançamento do JPMD (similar a stablecoin) e colaboração com a Coinbase, Wall Street entra na fase de adoção real, estabelecendo novo padrão institucional.</li></ul>
<h2 id="h2-UmVndWxhdG9yeSAmYW1wOyBDb21wbGlhbmNlIPCfj5vvuI8gUGF4b3MgRmluZWQgJDQ4LjVNIGJ5IE5ZREZTIG92ZXIgQmluYW5jZSBCVVNEIFBhcnRuZXJzaGlw">Regulamentação e Compliance 🏛️ Paxos multada em 48,5 milhões de dólares pelo NYDFS devido à parceria com a Binance BUSD</h2><p>Resumo</p>
<ul>
<li>A Paxos Trust Company pagará uma multa de 26,5 milhões de dólares ao NYDFS e investirá mais 22 milhões em reforço de compliance.</li><li>Segundo as autoridades, ao emitir BUSD com a Binance em 2018, a Paxos não realizou a devida diligência e falhou nos mecanismos anti-branqueamento de capitais.</li><li>A Paxos aceitou a alegação da Binance de “restrição total a utilizadores EUA” sem a confirmar, o que motivou, em 2023, a ordem do NYDFS para cessar novas emissões BUSD.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>A multa evidencia o escrutínio crescente sobre parcerias entre emissores de stablecoin e plataformas offshore. Apesar da Paxos afirmar ter resolvido os problemas há mais de dois anos, esta situação destaca a exigência de compliance rigoroso e due diligence ativa. Com o GENIUS Act e o mercado em crescimento, o escrutínio só deverá intensificar-se—elevando riscos legais para quem coopere com bolsas sob suspeita.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+Pm++4jyBUcnVtcCBTaWducyBFeGVjdXRpdmUgT3JkZXIgdG8gRW5kIEJhbmtz4oCZIOKAnFVuZmFpciBQcmFjdGljZXPigJ0gQWdhaW5zdCBDcnlwdG8gRmlybXM=">🏛️ Trump assina ordem executiva para acabar com práticas bancárias “injustas” contra empresas cripto</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>O Presidente Trump assinou uma ordem executiva que proíbe entidades federais de imporem supervisão adicional a bancos que trabalhem com empresas cripto com base em “risco reputacional”.</li><li>A medida visa travar a “Operation Choke Point 2.0”, impedindo bancos de recusar serviços por critérios políticos ou avaliações subjetivas de setores de risco.</li><li>Fed, OCC e FDIC comprometeram-se a não utilizar “risco reputacional” nas suas análises; Hill (Financial Services Chair) e a senadora Lummis apoiam a medida.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Esta ordem elimina margens de decisão subjetiva para os reguladores, obrigando os bancos a basear decisões em riscos legais e financeiros, nunca reputacionais. Afirma a legitimidade legal do cripto e garante acesso financeiro igualitário, reposicionando a relação entre banca e cripto num contexto regulatório em evolução e acelerando a convergência entre finanças tradicionais e ativos digitais.</li></ul>
<p>Movimentos de Capital</p>
<p>💰Tether compra participação na Bit2Me autorizada pela MiCA e lidera ronda de financiamento de 32,7 milhões de dólares</p>
<p>Resumo</p>
<ul>
<li>A Tether adquiriu uma participação minoritária na Bit2Me (Espanha) e liderou uma ronda de 30 milhões de euros (32,7 milhões de dólares), com conclusão em breve.</li><li>Bit2Me é a primeira exchange espanhola licenciada MiCA na UE, com acesso potencial a todos os 27 Estados-Membros.</li><li>O investimento irá suportar a expansão para a UE e América Latina (iniciando na Argentina); a exchange conta com 1,2 milhões de utilizadores desde 2014.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>A operação reflete a estratégia da Tether para recuperar protagonismo europeu à medida que o MiCA aperta a concorrência. Com exchanges a remover USDT dos seus mercados, a Tether aposta em lucros recorde para investir em plataformas licenciadas, garantindo canais regulados e demonstrando uma estratégia de expansão global desenhada para múltiplos regimes.</li></ul>
<h3 id="h3-8J+SsFJpcHBsZSB0byBBY3F1aXJlIFN0YWJsZWNvaW4gUGF5bWVudCBQbGF0Zm9ybSBSYWlsIGZvciAkMjAwTQ==">💰Ripple adquire plataforma Rail de pagamentos stablecoin por 200 milhões de dólares</h3><p>Resumo</p>
<ul>
<li>A Ripple vai comprar a Rail por 200 milhões de dólares, prevendo-se a conclusão do negócio no 4.º trimestre de 2025.</li><li>Estima-se que a Rail processe mais de 10% dos pagamentos stablecoin mundiais em 2025, num mercado de 36 mil milhões de dólares.</li><li>Com esta aquisição, a Ripple oferecerá serviços empresariais de pagamentos stablecoin, suportando RLUSD, XRP e outras moedas, permitindo entrada/saída sem necessidade de exposição direta a cripto.</li></ul>
<p>Porquê esta questão importa?</p>
<ul>
<li>Após a aquisição da Hidden Road por 1,25 mil milhões de dólares, a Ripple acelera a aposta nas stablecoins. A procura de aprovação MiCA na UE e a autorização do RLUSD no Dubai atestam a sua expansão global, numa evolução da empresa de especialista em pagamentos cross-border para prestador financeiro completo—num contexto de competição crescente por soluções institucionais no universo das stablecoins.</li></ul>
<h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Avisos:</h3><ol>
<li>Este artigo foi republicado de [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/9eK_y7Hteu4QC2Af4zlPMA">Cobo</a>] sob o título original “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: After the Stablecoin Act Passes, What’s the Next Battlefield?”. Todos os direitos reservados ao autor [<em>Cobo</em>]. Para questões de direitos de autor, contacte a <a href="[https://www.gate.com/questionnaire/3967](https://www.gate.com/questionnaire/3967">Equipa Gate Learn</a> para resolução oficial.</li><li>Aviso: As opiniões são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento de investimento.</li><li>As versões noutras línguas foram traduzidas pela Equipa Gate Learn. Salvo referência expressa a <a href="[http://Gate.com](http://gate.com"></a><a href="http://gate.io/">Gate</a>, é proibida a cópia, distribuição ou plágio destas traduções.</li></ol>](https://gimg.gateimg.com/learn/9309d8ab5a0cd99578b6aab1f7af21231fd997b9.webp)
Republicação do artigo original, “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: Após a aprovação do Stablecoin Act, qual será o próximo campo de batalha?”
Análise de Mercado e Principais Destaques de Crescimento
A capitalização de mercado global das stablecoins situa-se nos 269,7 mil milhões de dólares, registando um aumento semanal de 2,6 mil milhões de dólares. Em termos de quota, a USDT lidera com 61,25% do mercado, enquanto a USDC surge na segunda posição com 64,5 mil milhões de dólares e uma fatia de 23,92%.
Top 3 blockchains por capitalização de mercado de stablecoins:
- Ethereum: 135,8 mil milhões de dólares
- Tron: 83,0 mil milhões de dólares
- Solana: 11,4 mil milhões de dólares
Top 3 redes com maior crescimento semanal:
- Berachain: +96,57% (USDT com 43,15% de quota)
- XRPL: +49,84% (RLUSD com 49,11% de quota)
- Sei: +47,95% (USDC com 85,96% de quota)
Fonte: DefiLlama
🎯 “Bank Secrecy Act” dos EUA e as novas exigências de privacidade em pagamentos com stablecoins
Com a aprovação do Stablecoin Act nos EUA, a questão da privacidade ascendeu ao topo das preocupações dos reguladores e do mercado.
À medida que a capitalização das stablecoins ultrapassa os 270 mil milhões de dólares e a integração nos pagamentos convencionais se intensifica, a transparência total da blockchain expõe desafios crescentes. Cada transação numa blockchain pública permanece permanentemente visível, o que significa que empresas sujeitam toda a sua história financeira, cadeias de fornecimento e estruturas de remuneração ao escrutínio público. Para utilizadores particulares, pode ser apenas incómodo, mas para empresas e instituições representa uma barreira de negócio real—permitindo que concorrentes monitorizem todos os fluxos em tempo real. Se não for corrigido, este fator pode travar a adoção de stablecoins em pagamentos empresariais e liquidações institucionais.
A preocupação com a privacidade pode revelar-se um entrave importante à penetração das stablecoins nos pagamentos B2B e liquidações institucionais. Paul Grewal, Chief Legal Officer da Coinbase, observou recentemente que, para legislações como o GENIUS Act serem eficazes, o Bank Secrecy Act também terá de ser atualizado. O paradigma regulatório atual é ineficiente, armazena dados sensíveis em silos centralizados—alvos privilegiados de hackers—e ainda assim fica aquém da eficácia contra o branqueamento de capitais.
Grewal assinala que privacidade e segurança não são mutuamente exclusivas. Tecnologias como zero-knowledge proofs (ZKP) e identidades descentralizadas (DID) já permitem “verificação conforme sem expor o dado bruto”, facultando apenas o resultado da verificação às instituições, mas nunca os dados subjacentes. Isto equilibra a minimização da exposição de dados com a precisão regulatória. Grewal exorta o Tesouro dos EUA a estruturar uma colaboração público-privada, priorizar módulos de conformidade compatíveis com ZKP, acelerar a sua implementação, concentrar a monitorização em dados críticos de transações suspeitas e recorrer a modelos de risco baseados em IA para maior eficiência. Esta abordagem protegeria a privacidade sem fragilizar a supervisão, removendo o maior entrave à adoção institucional de stablecoins—e posicionando os EUA à frente na regulação e internacionalização dos ativos digitais.
🎯 “Reward Economics” das stablecoins perante a proibição de pagamento de juros nos EUA
As restrições regulamentares são frequentemente catalisadoras inesperadas de inovação. O GENIUS Act, ao proibir o pagamento de juros aos detentores de stablecoins, visava limitar comportamentos arriscados, mas resultou numa explosão de stablecoins remuneradas. Desde então, produtos como USDe da Ethena aumentaram o fornecimento em milhares de milhões, recorrendo a taxas de financiamento em bolsas em detrimento de títulos do Tesouro, contornando os limites legais.
Na atual zona cinzenta regulatória, Coinbase e PayPal renomearam os rendimentos das stablecoins para “recompensas”, evitando terminologia que restringisse esses fluxos apenas aos emissores. A Coinbase partilha lucros gerados pela Circle com os utilizadores; a PayPal utiliza a Paxos para isolar riscos do emissor e mantém uma remuneração anual de 4,5%. Anchorage e Ethena Labs ligaram ainda o rendimento das stablecoins a ativos tokenizados como o BUIDL da BlackRock, criando canais institucionais compatíveis.
O pagamento de rendimentos a detentores tornou-se um fator central para captar capital tanto em mercados maduros como emergentes. A Coinbase criou mesmo uma API para “recompensas de juros” via SDK de carteiras, facilitando a implementação de funcionalidades APY. Nos mercados mais inflacionistas, como a América Latina, o USDSL da Slash oferece uma recompensa anual de 4,5%, beneficiando da resiliência do dólar para atrair capital de forma rápida. Através de engenharia financeira cada vez mais sofisticada e compatível, as stablecoins estão a transferir de forma eficiente os rendimentos dos ativos subjacentes, remodelando as relações com utilizadores e a distribuição de valor.
🎯 Regime de stablecoins em Hong Kong: Transparência total e supervisão abrangente
Entrou recentemente em vigor o regime de stablecoins de Hong Kong, suscitando discussão sobre KYC obrigatório, regras para stablecoins estrangeiras e compatibilidade com DeFi. Na prática, as regras não impõem uma proibição geral, incidindo apenas sobre stablecoins “emitidas em Hong Kong” ou “denominadas em HKD”, focando especialmente ativos tokenizados RMB. Stablecoins offshore, como USDT e USDC, não são afetadas. A aposta de Hong Kong é controlar a emissão e, por via de barreiras regulatórias elevadas, centrar-se em aplicações de grande valor como tokenização de ativos RMB e stablecoins offshore associadas ao RMB, criando “quase instrumentos soberanos de liquidação”—numa estratégia distinta dos EUA ou da UE.
O regime assenta na transparência e supervisão total do ciclo de vida. Desde a emissão à custódia, passando pela compensação e distribuição, cada fase está sujeita a padrões rígidos e exigentes autorizações. Todas as operações, inclusive custódia e liquidação, devem ser conformes. Bancos, plataformas de pagamento e infraestruturas on-chain integram um quadro único, onde o acesso ao ecossistema passa a ser permissionado em vez de totalmente aberto. Neste ambiente, fornecedores com tecnologia de carteiras MPC, compliance on-chain e mecanismos avançados de risco tornam-se parceiros essenciais para bancos e big tech.
Esta supervisão apertada gera novos desafios. Emissores assumem a responsabilidade final pela conformidade de toda a cadeia—incluindo parceiros de custódia, distribuição e compensação. Todos os intervenientes precisam de cumprir padrões técnicos e regulamentares, o que impulsiona a especialização e abre oportunidades aos fornecedores de infraestrutura. Vão ser necessários prestadores de soluções multi-assinatura, MPC, HSM e carteiras, consolidando a segurança da chave privada como base da confiança e transformando as carteiras de ferramentas técnicas de retaguarda em portas de entrada para arquiteturas de segurança compatíveis.
Adoção de Mercado
🌱 JPMorgan: DeFi e tokenização de ativos com crescimento aquém das expectativas
Resumo
- O valor total bloqueado (TVL) em DeFi não recuperou o pico de 2021. O setor mantém-se dominado por utilizadores de retalho e empresas cripto-nativas; instituições tradicionais continuam praticamente ausentes.
- Os ativos tokenizados no mundo valem pouco mais de 25 mil milhões de dólares—um valor considerado “insignificante” pelos analistas. Foram emitidos mais de 60 títulos de dívida tokenizados, somando 8 mil milhões de dólares, mas quase não há negociação secundária.
- Principais entraves institucionais: falta de regulação transfronteiriça harmonizada, quadro legal ambíguo para investimentos on-chain e escassas garantias quanto à execução de smart contracts e segurança de protocolos.
Porquê esta questão importa?
- O relatório destapa o desfasamento entre o entusiasmo pelo DeFi/tokenização e a adoção efetiva. Mesmo com melhorias de infraestruturas, novos cofres compatíveis com KYC e pools de crédito permissionados, a banca tradicional mantém-se afastada. Salienta-se ainda que os sistemas clássicos, impulsionados por fintech, caminham para maior velocidade e menor custo em liquidações e pagamentos—questionando a real necessidade do blockchain e evidenciando a urgência de casos de uso cripto verdadeiramente disruptivos a nível institucional.
🌱 Remitly adota stablecoins e lança carteira digital multimoeda
Resumo
- A Remitly vai lançar em setembro a “Remitly Wallet” multimoeda, permitindo armazenar moedas fiduciárias e stablecoins, com enfoque em países sujeitos a alta inflação ou volatilidade cambial.
- Em parceria com a Stripe Bridge, a Remitly disponibilizará pagamentos em stablecoin em mais de 170 países, expandindo a atual rede fiduciária.
- A Remitly já integrou USDC e outras stablecoins nas operações internas para liquidez 24/7, redução do pré-financiamento e maior eficiência de capital.
Porquê esta questão importa?
- Este desenvolvimento representa a adoção massiva da tecnologia stablecoin por operadores de pagamentos transfronteiriços tradicionais. A integração permite proteger valor em regiões com inflação elevada e resolver problemas de liquidez em negócios de remessas. O novo modelo acelera a utilização real de stablecoins, oferecendo soluções de custo inferior e maior eficiência a centenas de milhões que dependem de finanças internacionais, sobretudo em mercados com infraestruturas financeiras precárias.
🌱 CEO da Tether: 40% das taxas de blockchain são de transferências USDT
Resumo
- Paolo Ardoino, CEO da Tether, afirmou que 40% das taxas em nove blockchains públicas principais provêm de transferências USDT.
- Nos mercados emergentes, centenas de milhões utilizam diariamente USDT para proteger o valor face à desvalorização e inflação, tornando-o uma das aplicações blockchain mais ativas globalmente.
- “Transações” em cripto significam, na maioria dos casos, trocas em bolsas ou pools de liquidez—estas nem sempre implicam taxas na blockchain. Já as transferências USDT on-chain mostram movimentação real de fundos, indicando “utilização genuína” em vez de mera especulação.
Porquê esta questão importa?
- Este dado comprova a supremacia do USDT no ecossistema blockchain, largamente à frente de outras utilizações. Paolo prevê que a concorrência futura se centrar‑á na otimização de taxas de gas e custos de transferência USDT, mostrando a transição das stablecoins para soluções financeiras reais—sobretudo em economias de maior instabilidade. O facto também evidencia a relevância prática da blockchain na inclusão financeira.
Tendências Macro 🔮 Mizuho: Lucros do 2.º trimestre da Coinbase sinalizam erosão das margens USDC
Resumo
- A Mizuho estima que a Circle gerou cerca de 625 milhões de dólares em juros sobre reservas de USDC no 2.º trimestre; 332,5 milhões foram partilhados com a Coinbase.
- À medida que Binance e outros parceiros de distribuição entram, a margem líquida da Circle enfrenta custos estruturais acrescidos.
- Com o GENIUS Act aprovado, JPMorgan e Bank of America vão lançar stablecoins próprias, intensificando a competição no universo das stablecoins dólar.
Porquê esta questão importa?
- Apesar do forte arranque em bolsa, a Mizuho considera a Circle “underperform” e fixa um preço-alvo de 85 dólares, sugerindo que o mercado subvaloriza os riscos do USDC. Com a expansão da rede de distribuição, o modelo de partilha de lucros da Circle é pressionado, podendo enfraquecer os resultados. Taxas de juro mais baixas e a entrada de bancos tradicionais desafiarão o domínio do USDC, redesenhando o sector das stablecoins.
🔮 Tesouro dos EUA reforça emissões de dívida de curto prazo e stablecoins emergem como principais compradoras
Resumo
- O Tesouro dos EUA vai leiloar 100 mil milhões de dólares em Treasury Bills de 4 semanas—novo recorde—mais 5 mil milhões que a emissão anterior; mantêm-se inalteradas as ofertas de 8 e 17 semanas.
- As yields acima dos 4% atraem novo capital; ETFs de títulos do Tesouro de curto prazo registaram 16,7 mil milhões de dólares em entradas no 2.º trimestre, duplicando em termos homólogos.
- O Treasury Borrowing Advisory Committee assinalou o crescimento da emissão de stablecoins como novo fator de procura, enquanto o GENIUS Act obriga emissores de stablecoins a deterem títulos do Tesouro e ativos seguros.
Porquê esta questão importa?
- A administração Trump privilegia o financiamento de curto prazo, salientando que emissões longas seriam demasiado onerosas com taxas atuais. O aumento da procura por stablecoins tornou-se estruturante no mercado de T-bills: as exigências regulatórias obrigam à detenção de ativos seguros por emissores, criando procura persistente. Paralelamente, bancos centrais internacionais reduzem exposição ao dólar e reforçam reservas em ouro, com o Bank of America a prever o metal acima dos 4.000 dólares—um reflexo das crescentes dúvidas sobre a sustentabilidade da dívida norte-americana.
🔮 Stablecoins remuneradas em forte subida após o GENIUS Act
Resumo
- Desde a promulgação do GENIUS Act, a 18 de julho, o fornecimento da Ethena USDe disparou 70%, atingindo 9,49 mil milhões de dólares, tornando-se a terceira maior stablecoin.
- A USDS da Sky cresceu 23% para 4,81 mil milhões, agora no quarto lugar—ambas remuneram via staking.
- O USDe paga atualmente um APY de 10,86%; o USDS, 4,75%. Com inflação anual nos EUA de 2,7% em junho, os rendimentos reais são de 8,16% e 2,05% respetivamente.
Porquê esta questão importa?
- A proibição de yield direto aos detentores impulsionou a adoção de stablecoins com staking. Investidores procuram agora rendimentos nativos dos protocolos para contornar limites. O mercado cresceu de 205 para 268 mil milhões de dólares em 2024, com previsões perto dos 300 mil milhões no final do ano. Mesmo com regras mais rígidas, a procura por alternativas dólar de elevado rendimento mantém-se elevada, alimentando mais uma vaga de inovação e adesão DeFi.
Product Watch 👀 Ex-engenheiro da Apple lança Visa Cripto focada em privacidade: Payy
Resumo
- O cartão Visa Payy utiliza zero-knowledge proofs (ZKP) e própria blockchain para garantir pagamentos privados em stablecoins, impedindo que os valores transacionados fiquem publicamente visíveis.
- Desenvolvido pela Polybase Labs (fundada por Sid Gandhi, ex-engenheiro iOS da Apple), foi aperfeiçoado ao longo de três anos para equilibrar privacidade e conformidade.
- O Payy é pensado para o consumidor comum, apostando numa experiência de onboarding fácil e permitindo autocustódia e pagamentos em stablecoins, sem exigência de literacia blockchain.
Porquê esta questão importa?
- O Payy elimina duas das principais barreiras aos pagamentos cripto: privacidade e facilidade de utilização. Ao contrário de soluções blockchain tradicionais, que expõem todo o histórico dos utilizadores on-chain, o Payy protege a privacidade e mantém a conformidade. Isto abre caminho à adoção pelo mainstream, oferecendo uma alternativa prática de autocustódia em stablecoins, capaz de concorrer com a banca.
👀MetaMask e Stripe podem lançar stablecoin mmUSD em conjunto
Resumo
- Uma proposta publicada inadvertidamente na Aave revelou colaboração entre MetaMask e Stripe para lançar a stablecoin mmUSD, suportada pela plataforma M^0.
- mmUSD será ativo central do ecossistema MetaMask, com integração nativa em wallet, trading, compra/venda e funcionalidades de rendimento.
- A proposta foi rapidamente removida, mas Marc Zeller (Aave Chan Initiative) confirmou a sua autenticidade e que se tratou de um leak antecipado.
Porquê esta questão importa?
- Mais um grande player tecnológico—após PayPal e Robinhood—a apostar nas stablecoins. Sendo a MetaMask uma das principais carteiras cripto, a parceria com a Stripe pode acelerar a integração das stablecoins no Web3 e nos pagamentos convencionais.
👀Coinbase lança SDK de wallet integrada para acelerar onboarding Web3
Resumo
- A plataforma para developers da Coinbase disponibiliza agora SDK de carteiras integradas, facilitando a incorporação de soluções autocustódia em apps.
- Inclui entrada de cripto (onramps), swaps e APY USDC de 4,1%, tornando dispensável o trade-off entre UX e autocustódia.
- Ao contrário das carteiras convencionais, permite login por email, SMS ou OAuth, eliminando a necessidade de extensões ou frases mnemónicas e simplificando drasticamente o onboarding.
Porquê esta questão importa?
- A medida concretiza a estratégia da Coinbase para promover a massificação do Web3, reduzindo barreiras para developers. O SDK usa a infraestrutura segura do DEX Coinbase, assegurando robustez empresarial e resolvendo um dos maiores bloqueios da cripto: fricção no onboarding. Suporta também a visão de wallet como super-app e reforça o papel de ponte da Coinbase entre cripto e web tradicional.
👀 Neobank norte-americano Slash emite stablecoin via Stripe Bridge, facilitando pagamentos e recebimentos em USD para empresas não americanas
Resumo
- O neobank Slash, com sede em São Francisco, lançou a stablecoin USDSL via Stripe Bridge.
- USDSL permite pagamentos globais em USD a empresas sem necessidade de conta bancária nos EUA, reduzindo custos de câmbio e prazos de liquidação.
- Esta estreia coincide com a definição do regime regulatório para emissores de stablecoins nos EUA com a aprovação do GENIUS Act.
Porquê esta questão importa?
- Com regras claras, as fintech aceleram a adoção de stablecoins. A colaboração Slash-Stripe Bridge exemplifica a convergência entre finanças tradicionais e cripto, prometendo maior eficiência e menores custos em pagamentos internacionais. A demonstração clara de que as stablecoins estão a passar do conceito à adoção real em pagamentos empresariais, à medida que o ambiente regulatório dos EUA amadurece.
👀 World Liberty, apoiada por Trump, lança programa de fidelização com stablecoin USD1
Resumo
- A World Liberty Financial, projeto DeFi com ligação a Trump, lança um sistema de pontos USD1—semelhante a milhas aéreas—em parceria com plataformas como a Gate.
- Utilizadores acumulam pontos ao negociar, manter ou fazer staking do USD1, usá-lo em protocolos DeFi aprovados e interagir com a app WLFI.
- A USD1, lançada em abril, afirma ter cobertura integral em Treasuries de curto prazo, depósitos e equivalentes, sendo emitida pela BitGo Trust Company.
Porquê esta questão importa?
- Com Trump e três filhos como embaixadores, a ligação sugere riscos de conflitos de interesses. O programa de fidelização sinaliza uma nova tendência: stablecoins associadas a programas de recompensa para aumentar retenção de utilizadores e reforçar a relação entre cripto e poder político.
👀 JPMorgan lança solução repo blockchain Kinexys
Resumo
- O JPMorgan, em parceria com a HQLA-X e a Ownera, lançou uma solução repo cross-ledger baseada nas contas de depósito blockchain Kinexys para trocas de liquidez e colateral.
- A solução cobre todo o ciclo de vida do repo, do negócio à gestão e liquidação de colateral, permitindo liquidação e maturidade em minutos.
- A plataforma já movimenta até mil milhões de dólares por dia e foi construída para crescer em múltiplas plataformas, tipos de colateral e ativos digitais.
Porquê esta questão importa?
- O JPMorgan lidera a adoção do blockchain na banca. Kinexys (ex-Onyx) é agora pilar central da estratégia digital do banco e pode suportar tokens de depósito, stablecoins e CBDCs—reduzindo fragmentação de mercado. Com o lançamento do JPMD (similar a stablecoin) e colaboração com a Coinbase, Wall Street entra na fase de adoção real, estabelecendo novo padrão institucional.
Regulamentação e Compliance 🏛️ Paxos multada em 48,5 milhões de dólares pelo NYDFS devido à parceria com a Binance BUSD
Resumo
- A Paxos Trust Company pagará uma multa de 26,5 milhões de dólares ao NYDFS e investirá mais 22 milhões em reforço de compliance.
- Segundo as autoridades, ao emitir BUSD com a Binance em 2018, a Paxos não realizou a devida diligência e falhou nos mecanismos anti-branqueamento de capitais.
- A Paxos aceitou a alegação da Binance de “restrição total a utilizadores EUA” sem a confirmar, o que motivou, em 2023, a ordem do NYDFS para cessar novas emissões BUSD.
Porquê esta questão importa?
- A multa evidencia o escrutínio crescente sobre parcerias entre emissores de stablecoin e plataformas offshore. Apesar da Paxos afirmar ter resolvido os problemas há mais de dois anos, esta situação destaca a exigência de compliance rigoroso e due diligence ativa. Com o GENIUS Act e o mercado em crescimento, o escrutínio só deverá intensificar-se—elevando riscos legais para quem coopere com bolsas sob suspeita.
🏛️ Trump assina ordem executiva para acabar com práticas bancárias “injustas” contra empresas cripto
Resumo
- O Presidente Trump assinou uma ordem executiva que proíbe entidades federais de imporem supervisão adicional a bancos que trabalhem com empresas cripto com base em “risco reputacional”.
- A medida visa travar a “Operation Choke Point 2.0”, impedindo bancos de recusar serviços por critérios políticos ou avaliações subjetivas de setores de risco.
- Fed, OCC e FDIC comprometeram-se a não utilizar “risco reputacional” nas suas análises; Hill (Financial Services Chair) e a senadora Lummis apoiam a medida.
Porquê esta questão importa?
- Esta ordem elimina margens de decisão subjetiva para os reguladores, obrigando os bancos a basear decisões em riscos legais e financeiros, nunca reputacionais. Afirma a legitimidade legal do cripto e garante acesso financeiro igualitário, reposicionando a relação entre banca e cripto num contexto regulatório em evolução e acelerando a convergência entre finanças tradicionais e ativos digitais.
Movimentos de Capital
💰Tether compra participação na Bit2Me autorizada pela MiCA e lidera ronda de financiamento de 32,7 milhões de dólares
Resumo
- A Tether adquiriu uma participação minoritária na Bit2Me (Espanha) e liderou uma ronda de 30 milhões de euros (32,7 milhões de dólares), com conclusão em breve.
- Bit2Me é a primeira exchange espanhola licenciada MiCA na UE, com acesso potencial a todos os 27 Estados-Membros.
- O investimento irá suportar a expansão para a UE e América Latina (iniciando na Argentina); a exchange conta com 1,2 milhões de utilizadores desde 2014.
Porquê esta questão importa?
- A operação reflete a estratégia da Tether para recuperar protagonismo europeu à medida que o MiCA aperta a concorrência. Com exchanges a remover USDT dos seus mercados, a Tether aposta em lucros recorde para investir em plataformas licenciadas, garantindo canais regulados e demonstrando uma estratégia de expansão global desenhada para múltiplos regimes.
💰Ripple adquire plataforma Rail de pagamentos stablecoin por 200 milhões de dólares
Resumo
- A Ripple vai comprar a Rail por 200 milhões de dólares, prevendo-se a conclusão do negócio no 4.º trimestre de 2025.
- Estima-se que a Rail processe mais de 10% dos pagamentos stablecoin mundiais em 2025, num mercado de 36 mil milhões de dólares.
- Com esta aquisição, a Ripple oferecerá serviços empresariais de pagamentos stablecoin, suportando RLUSD, XRP e outras moedas, permitindo entrada/saída sem necessidade de exposição direta a cripto.
Porquê esta questão importa?
- Após a aquisição da Hidden Road por 1,25 mil milhões de dólares, a Ripple acelera a aposta nas stablecoins. A procura de aprovação MiCA na UE e a autorização do RLUSD no Dubai atestam a sua expansão global, numa evolução da empresa de especialista em pagamentos cross-border para prestador financeiro completo—num contexto de competição crescente por soluções institucionais no universo das stablecoins.
Avisos:
- Este artigo foi republicado de [Cobo] sob o título original “Cobo Stablecoin Weekly NO.19: After the Stablecoin Act Passes, What’s the Next Battlefield?”. Todos os direitos reservados ao autor [Cobo]. Para questões de direitos de autor, contacte a Equipa Gate Learn para resolução oficial.
- Aviso: As opiniões são da exclusiva responsabilidade do autor e não constituem aconselhamento de investimento.
- As versões noutras línguas foram traduzidas pela Equipa Gate Learn. Salvo referência expressa a Gate, é proibida a cópia, distribuição ou plágio destas traduções.
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