Tokenizasyon dalgasındaki yeni güç: Superstate'in yükselişi ve yeniliği

Mevcut kripto döngüsünde, tokenizasyon dikkat çeken bir alan haline geliyor, bu sadece Wall Street'in ilgisini çekmekle kalmıyor, aynı zamanda düzenleyici kurumların da onayını alıyor. Bu Real World Assets (RWA) heyecanında, Compound'un kurucusu Robert Leshner tarafından kurulan tokenize varlık yönetim şirketi Superstate, uyum temelinde hızlı bir şekilde önemli bir piyasa oyuncusu haline geldi ve yüz milyonlarca dolar yatırım çekti.

Çeşitlendirilmiş ürün yelpazesi büyük miktarda fon çekiyor

Tokenizasyon, küresel finans piyasalarının yeni büyüme noktası haline geliyor; gerçek dünya varlıklarının zincire eklenme trendi giderek belirginleşiyor. Kavramsal doğrulamadan, yüz milyarlarca dolarlık bir ölçeğe hızlı bir büyüme ile RWA, birçok finans devi tarafından ilgi çekti. Bu bağlamda, sadece iki yıldan biraz fazla bir süredir var olan Superstate, tokenizasyon pazarında kendine bir yer edinmiş durumda.

Leshner'in kripto endüstrisindeki itibarı, Compound'daki başarılarından kaynaklanıyor. Haziran 2020'de, "borçlanmak eşittir madencilik" yenilikçi mekanizması ile likidite madenciliği patlamasına neden oldu ve Compound'u DeFi alanında lider konumuna getirdi, toplam kilitli değer (TVL) zirve döneminde yüzlerce milyar doları aştı.

Ancak, DeFi pazarının sürekli duraklaması, kullanıcı etkinliğinin azalması, fon akışının belirgin bir şekilde düşmesi ve TVL'nin sürekli olarak azalmasıyla, bir zamanlar popüler olan zincir üstü finans ekosistemi giderek soğuyor. Bu bağlamda, Leshner Compound'dan ayrılmayı ve daha gerçekçi bir temele sahip RWA alanına yönelmeyi seçerek Superstate'i kurdu.

DeFi alanında tanınmış bir isim olarak yeniden girişim yapan Superstate, kuruluşunun erken dönemlerinde birden fazla tanınmış yatırım kuruluşunun katıldığı iki finansman turunu tamamlayarak toplamda on milyonlarca dolarlık bir finansman sağladı.

Superstate'in konumu net, ABD finansal düzenleme çerçevesi altında kurumsal yatırımcılar için uyumlu erişim sağlayan, gerçek varlıklara bağlı zincir üzerindeki finansal ürünler geliştirmeye odaklanmaktadır. Şu anda, şirket, kamu tahvilleri, kripto arbitraj ve hisse senedi varlıkları olmak üzere üç adet tokenizasyon ürünü piyasaya sürmüştür ve zamanla çeşitlendirilmiş bir zincir üzerindeki varlık portföyü oluşturmaktadır.

2024 Şubat'ta Superstate, ilk zincir üstü fon ürünü USTB'yi piyasaya sürdü. Bu, SEC'e kayıtlı, tamamen uyumlu olan kısa vadeli ABD Hazine tahvili fonudur ve mülkiyet kayıtları ABD federal yasaları tarafından denetlenmektedir. Aynı zamanda, mülkiyet kayıtları Ethereum üzerinde Token biçiminde bulunmaktadır ve akıllı sözleşme aracılığıyla günlük net varlık değeri (NAV) senkronize edilmektedir, bu da kullanıcılara zincir üstü satın alma, geri alma ve işlem likiditesi yapma imkanı sunmaktadır.

USTB, ABD'deki nitelikli kurumsal yatırımcılara yöneliktir ve USD veya stabilcoin USDC ile alım ve satım işlemlerini destekler; ürün, birden fazla blockchain ağında işlem görmektedir. Geleneksel sıfır getiri stabilcoin'lerine kıyasla, USTB zincir üzerindeki fonlara gerçek bir faiz getirisi sağlamakta ve varlıkların zincir üzerindeki likiditesini korumaktadır, böylece fonların fırsat maliyetini önemli ölçüde azaltmaktadır.

Bu tasarım, USTB'yi giderek artan sayıda DeFi protokolünün temel gelir varlığı haline getiriyor. Birçok tanınmış protokol, USTB'yi varlık dağılımlarına dahil etti veya temel destek varlığı olarak kullandı.

6 Ağustos itibarıyla, USTB'nin varlık yönetim büyüklüğü 420 milyon dolara yaklaşmış olup, son 7 gün içinde %4,04'lük bir getiri sağlamıştır ve tokenizasyon edilmiş ABD Hazine bonosu fonları arasında dikkat çekici bir performans sergilemiştir.

2024 Temmuz'da, Superstate ikinci yatırım ürünü olan Superstate Crypto Carry Fund (USCC)'yi piyasaya sürdü. Bu, nitelikli alıcılara yönelik bir zincir üstü kripto arbitraj fonudur ve temel stratejisi geleneksel finansal sistemdeki "nakit ve tut" mekanizmasına dayanmaktadır.

USCC, Bitcoin ve Ethereum vadeli işlem piyasasındaki pozitif temel farklara odaklanmaktadır. Spot varlıkları satın alarak ve aynı zamanda ilgili vadeli işlem sözleşmelerini satarak, fiyat farkı gelirini kilitlemekte ve riskten arınmış, istikrarlı bir yatırım portföyü oluşturmaktadır. Ayrıca, USCC, Ethereum stake etme ve kısa vadeli ABD Hazine tahvillerini birleştirerek genel fon verimliliğini artırmakta ve portföyün dalgalanmalara karşı dayanıklılığını güçlendirmektedir.

USCC, zincir üstü varlıkların birleşebilirliği ile zincir dışı uyumluluğun bir kez daha birleştiği bir keşfi temsil ediyor. Şu anda, USCC'nin varlık yönetim büyüklüğü 2.2 milyar doları aştı, strateji yıllık getiri oranı ise yaklaşık %16.17'ye ulaştı, bu da geleneksel arbitraj ürünlerinin sektör ortalamasının çok üzerinde ve birçok tanınmış protokolle işbirliği kurdu.

Tokenizasyon hisse senetleri, uyum sürecini hızlandırmak

Mayıs 2024'te, Superstate ürün yelpazesini daha da genişleterek tokenizasyon hisse senedi alanına girdi ve yeni platformu Opening Bell'i tanıttı. Bu platform, SEC'e kayıtlı halka açık hisse senetlerinin doğrudan blok zinciri ağı üzerinde ihraç edilmesini ve ticaretini desteklemektedir. İlk olarak Solana'yı destekleyecek ve daha fazla zincir ekosistemine adım adım genişlemeyi planlamaktadır. Yatırımcılar, kripto cüzdanları aracılığıyla bu uyumlu hisse varlıklarını doğrudan tutabilir ve ticaretini yapabilir, geleneksel hisse senedi ile DeFi protokollerinin doğrudan etkileşimini gerçekleştirebilirler. Şu anda, Opening Bell, hisse varlıklarını zincir üstü tokenizasyonu teşvik etmek için birçok şirketle işbirliği yapmıştır.

Finansal piyasalarda tokenizasyonun benimsenmesini teşvik etmek için, Superstate ayrıca Superstate Sektör Komitesi (SIC)'u başlattı ve geleneksel ve kripto alanlarından elliden fazla üye katıldı.

Leshner, Compound döneminde DeFi ile geleneksel finansın birleşme trendini gördü, ancak düzenleyici baskılar nedeniyle ilerlemekte zorluk çekti. Superstate'i kurmadan önce, Compound, işletmelere ve kurumsal müşterilere yönelik sabit faizli ürünler sunmayı denedi, ancak nihayetinde piyasa dalgalanmaları gibi nedenlerle kapandı.

Leshner, tokenizasyonun gelecekteki finansal piyasanın temel treni olacağını düşünüyor ve çeşitli varlıkların blockchain'e entegre edilerek daha verimli, şeffaf ve uyumlu bir piyasa yapısı sağlanabileceğini belirtiyor. Her zaman uyumu temel strateji olarak görmüş ve uygun düzenlemelerin bir engel olmaması gerektiğini, aksine DeFi'yi daha kapsayıcı, güvenli ve yaygın kabul edilen bir araç haline getirecek bir araç olması gerektiğini savunuyor.

Uyumluluk etrafında, Superstate bu yıl ilgili çalışma çabalarını artırdı. ABD SEC'ye transfer aracısı olarak kayıt olmanın yanı sıra, tokenizasyon varlıklarını mevcut finansal denetim çerçevesine tamamen dahil etmeyi amaçlamakta ve tokenizasyon politikalarının kırılmasını ve endüstri standartlarının oluşturulmasını aktif olarak teşvik etmektedir. Örneğin, Superstate diğer kuruluşlarla birlikte kamu blok zincirinde menkul kıymetlerin ihraç edilmesine ve ticaretine izin veren bir öneri sunmuş ve ilgili yasal çerçeve önerilerini iletmiştir. Geleneksel varlıkların blok zincirine alınmasına izin verilmesini savunmakta ve saklama olmayan blok zinciri protokollerine özel düzenleyici muafiyetler sağlamaktadır.

Özellikle, Leshner'in kendisi şu anda popüler olan coin-şirket oyunlarına aktif olarak katılmaktadır; bunlar arasında NFT'leri şirketin öncelikli hisseleriyle değiştirmek ve kripto hazine planları oluşturma girişimleri için şirket hisselerini satın alma gibi yenilikçi girişimler bulunmaktadır.