Hyperliquid HIP-3 teklifi: İzin gerektirmeyen Vadeli İşlemler dönemini başlatmak, Merkezi Olmayan Finans'ın yeni ekosistemine öncülük etmek

Hyperliquid'in yakın zamanda tanıttığı HIP-3 iyileştirme teklifi, Merkezi Olmayan Finans alanında geniş bir ilgi uyandırdı ve en basit uygulanabilir versiyonu Testnet'e Giriş yapmıştır. Bu yalnızca basit bir protokol yükseltmesi değil, aynı zamanda Hyperliquid'in gelişim yol haritasındaki kritik bir adım olup, on-chain türev ürünler trade geleceği üzerinde derin bir etki yaratabilir.

HIP-3'ün önemini tam olarak anlamak için, önce Hyperliquid'in genel tasarım anlayışını anlamamız gerekiyor; bu da onun üç ana önerisinden başlayacak.

Hyperliquid üç aşamalı gelişim planı

Hyperliquid, üç ana geliştirme önerisi ile eksiksiz bir finansal ekosistem inşa ederek net ve tutarlı bir gelişim yol haritası belirlemiştir.

HIP-1: Kripto Para Listeleme Engellerini Kaldırmak

Sektör Ağrısı: Uzun bir süre boyunca, yeni projelerin ana akım ticaret platformlarında token süreci belirsiz, maliyetli ve genellikle sert şartlarla doludur. Proje sahipleri uzun müzakereler yapmak zorunda kalabilir, ayrıca yüksek ücretler ödemek veya büyük miktarda token devretmek zorunda kalabilirler.

Çözüm: HIP-1, kripto projelerine başka bir seçenek sunar. Herkesin Hyperliquid üzerinde izin olmaksızın yeni tokenler oluşturmasına olanak tanır, ERC-20 standardına benzer. Proje ekibi sadece belirli bir ücret ödemelidir ( HYPE tokeni ile ), kendi tokenlerini oluşturabilir ve otomatik olarak spot emir defterini açabilir. Bu, varlıkların halka açık pazara giriş eşiğini büyük ölçüde düşürür ve projelere daha adil ve şeffaf bir ihraç platformu sunar.

HIP-2: Spot Pazarında Otomatik Piyasa Yapıcı

Sektör Acısı: Yeni token başarılı bir şekilde piyasaya sürülse bile, eğer alım satım derinliği yoksa, değeri zor bir şekilde ortaya çıkabilir. Buna "likidite soğuk başlangıç" sorunu denir.

Çözüm: HIP-2( olarak da bilinen "Hyperliquidity"), Hyperliquid protokolünün yerel otomatik likidite stratejisidir. Yeni tokenler HIP-1 ile oluşturulduktan sonra, HIP-2 piyasa yapıcı robotu olarak görev yapar ve otomatik olarak emir defterinde alım satım emirleri verir, yeni piyasalara temel işlem yapılabilir likidite sağlar. Bu, yeni varlıkların piyasaya sürülmesi sırasında soğuk başlatma sorununu etkili bir şekilde çözer.

HIP-3: İzin gerektirmeyen sürekli piyasa oluşturma

Sektör Acısı: Sürekli sözleşmeler, kripto piyasasındaki en büyük işlem hacmine sahip alandır, ancak HIP-3'ten önce, yalnızca Hyperliquid çekirdek ekibi hangi varlıkların sürekli sözleşmelerinin piyasaya sürüleceğine karar verme yetkisine sahipti, bu da platformun gelişim potansiyelini ve varlık çeşitliliğini sınırladı.

Çözüm: HIP-3( olarak da bilinen "Builder-Deployed Perpetuals" ), sürekli sözleşme pazarının yaratım yetkisini tamamen açmaktadır. Herhangi bir "inşaatçı", 1.000.000 HYPE teminat göstererek Hyperliquid üzerinde özel sürekli sözleşmeler dağıtabilir.

Yapıcılar, dağıttıkları pazar üzerinde tam kontrol sahibidir ve teminat, fiyat oracle'ı, kaldıraç limiti ve marj parametreleri gibi temel parametreleri kendileri tanımlayabilirler. Ayrıca yapıcılar, bu pazarın işlem ücretlerinin %50'sinden yararlanır, ( bu oranın resmi olarak faaliyete geçtikten sonra ayarlanabilir, ) bu da oldukça tatmin edici bir kazanç dönüşüdür.

Bu üç adım tamamlandıktan sonra, Hyperliquid sadece son kullanıcıya yönelik bir DEX'ten "finansal altyapı katmanı"na sıçrayarak, anlatım açısından diğer DEX rakiplerinin çok önüne geçti ve yeni bir ticari ekosistem ve oyun tarzı ortaya çıkardı.

Etki 1: RWA dalgasına uyum

HIP-3, yüksek bir giriş eşiği belirlemiştir: yapıcıların güvenlik teminatı olarak 1.000.000 HYPE token'ı stake etmesi gerekmektedir. Mevcut HYPE fiyatı yaklaşık 42 dolar olduğuna göre, bu stake miktarı 42 milyon dolardan fazladır. Bu tasarım aslında, yalnızca güçlü sermaye ve ciddi bir tutum sergileyen katılımcıların katılmasını sağlayarak bir filtreleme mekanizmasıdır.

Kurumsal sermaye kesinlikle bu tür nitelikli oyunculara aittir. Bu kurumların, piyasa değeri düşük ve işlem hacmi hızla düşen token'ları listelemek için büyük paralar harcaması pek olası değildir; bunun yerine geleneksel finansal piyasaların işlem hacmi büyük, istikrarlı ve değerli olan alanlarına yönelmeleri daha muhtemeldir. İşte bu, RWA'nın kullanılacağı yerdir. Küresel ana borsa endeksleri ( gibi S&P 500 ), emtia ( gibi altın ) ve ana döviz pariteleri ( gibi Euro/Dolar ), potansiyel hedeflerdir.

Örneğin, dünya çapında en önemli S&P 500 endeksi vadeli işlem sözleşmesi üzerinden. Hyperliquid üzerinde bir SP 500 endeksi süresiz sözleşmesi dağıtıldığını varsayalım, CME işlem hacminin sadece %0,1'ini elde etseniz bile, %0,1'lik bir oranla hesaplandığında, bu sözleşme piyasasının günlük işlem ücretleri oldukça büyük bir ölçekte olabilir ve kurucular bu işlem ücretinin %50'sini paylaşabilir. İstikrarlı getiri arayan kurumlar için bu, şüphesiz büyük bir çekiciliğe sahiptir.

Ayrıca, HIP-3'ten önce, Hyperliquid birçok Merkezi Olmayan Finans protokolü gibi, esas olarak kripto yerel varlıklar için tasarlanmıştı ve mimarisi, parametreleri RWA varlıkları için uygun olmayabilir. HIP-3'ün tanıtılmasıyla, Hyperliquid'in çekirdek motoru, birleştirilmiş ticaret ve uzlaştırma yetenekleri sunuyor ve her RWA piyasası, belirli varlık ( gibi ABD tahvilleri ve gayrimenkul ) için özel olarak tasarlanmış risk parametreleri, teminat varlıkları ve uzlaştırma mantığına sahip olabilir. Bu modüler tasarım, güvenli ve verimli bir şekilde farklı niteliklere sahip RWA'ları on-chain'e entegre etmek için gereklidir ve diğer protokollerin yenilikçi yapılarıyla benzer bir amaca hizmet etmektedir.

Etki İki: Yeni bir token ekosistemi yaratmak

HIP-3'ün birçok avantajı olmasına rağmen, iki sorun hala mevcut:

1. Sürekli sözleşme piyasası oluşturduktan sonra önemli bir işlem ücreti payı elde edebilirsiniz, ancak başlangıçta büyük bir yatırım gerektirir, 1.000.000 HYPE'lik teminat maliyeti çoğu küçük yatırımcıyı dışarıda bırakacaktır.

2. HIP-3, HIP-1'e benzer şekilde, ticaret piyasası yaratma yetkisini devretti, ancak yeni piyasaların likiditesi nereden gelecek? HIP-2, HIP-1'in soğuk başlangıç likidite sorununu çözdü, peki HIP-3'e başlangıç likiditesini kim sağlayacak?

Bu iki sorun için, Hyperliquid resmi bir çözüm sunmasa bile, topluluk Merkezi Olmayan Finans protokollerinin birleştirilebilirlik avantajını kullanarak üçüncü taraf çözümleri sunabilir.

Örneğin, topluluk 1 milyon HYPE stake etme sorununu çözmek için yeni bir Merkezi Olmayan Finans protokolü icat edebilir. Bu tür protokoller, perakende yatırımcıların HYPE tokenlerini kamu havuzuna yatırmasına izin verebilir ve 1 milyon HYPE toplamak için crowdfunding yöntemiyle bir araya gelerek sürekli sözleşme dağıtımına hak kazanabilirler. Karşılığında, kullanıcılar paylarını temsil eden stake belgeleri alacak ve bu sözleşmenin piyasa geleceğinde elde edilen işlem ücretlerinden pay alma hakkına sahip olacaklar. Bu, sıradan kullanıcıların da HIP-3'ün gelirine katılmasını sağlıyor.

Staking sertifikalarının yanı sıra, bu tür protokoller kendi yönetişim token'larını da çıkarabilir. HYPE'nin hangi token'ın sürekli sözleşme piyasasını oluşturmak için kullanılacağına karar verirken, daha fazla yönetişim token'ına sahip olmak daha büyük bir etki anlamına gelir. Bu nedenle, Hyperliquid'de kendi token'ının sürekli sözleşme piyasasını oluşturmak isteyen proje ekipleri, yönetişim token'ı sahiplerine airdrop yapmayı hedefleyebilir, böylece yönetişim token'ına olan talebi artırarak fiyatını yükseltebilir.

Bu şekilde, yeni sözleşme pazarının likidite sorunu da çözülebilir. Üçüncü taraf protokolleri, kendi proje tokenlarını dağıtarak veya sürekli sözleşme başlatmak isteyen projelerin taraflarıyla işbirliği yaparak o projenin tokenını dağıtarak, "token teşviki" yöntemiyle kullanıcılara yeni pazara başlangıç likiditesi sağlamaları için teşvik edebilir.

Bu tür "likidite toplayıcıları"nın başarısıyla birlikte, diğer ekipler benzer ürünler geliştirmek için harekete geçebilir, kullanıcı HYPE mevduatlarını, proje iş birliklerini ve gerçek gelir dağıtım haklarını ele geçirmek için bir "Hyperliquid savaşı" başlayabilir. Bu, bir dereceye kadar erken DeFi gelişimindeki "Curve savaşı"na benzemektedir.

Kısacası, 1.000.000 HYPE'yi stake etmek, deflasyon yaratmak sadece ilk adım. İkinci adım, HYPE etrafında yeni bir ekosistem ve iş modeli oluşturmaktır. Bu iki adımda, HYPE'nin uygulama alanları ve piyasa talepleri büyük ölçüde genişleyecek, böylece HYPE'nin fiyatı için sağlam bir destek oluşturulacaktır.

Etki Üç: Halka arz edilmemiş şirketlerin hisse senedi ticareti ihtiyacını karşılama

Son zamanlarda, bireysel yatırımcıların halka açılmamış şirketlerin özel hisse senetlerine (Pre-IPO) olan ilgisi artmaktadır. Bazı tanınmış teknoloji şirketleri henüz halka açılmamış olmasına rağmen, büyük miktarda yatırımcının dikkatini çekmiştir. Bazı platformlar bu tür şirketlerin tokenleştirilmiş hisse senetlerini az miktarda ihraç etmiştir; bu durum tartışmalara yol açmasına rağmen, piyasada Pre-IPO hisse senetlerine yönelik güçlü bir yatırım talebinin olduğunu kanıtlamıştır.

Hyperliquid, bu piyasa talebini karşılama konusunda doğal bir avantaja sahiptir. İlk olarak, Hyperliquid, henüz resmi olarak piyasaya sürülmemiş veya güvenilir bir fiyat kaynağına sahip olmayan varlıklar için vadeli işlem ticareti sağlama sorununu çözen Hyperps adında bir özellik sunmaktadır. Geleneksel sürekli sözleşmelerin dış spot fiyat tahmincilerine bağımlı olmasının aksine, Hyperps'in finansman oranı, vadeli işlemlerin mevcut fiyatı ile kendi geçmişteki belirli bir süre içindeki üstel hareketli ortalama değeri arasındaki fark temelinde hesaplanmaktadır. Boğa duyarlılığı güçlü olduğunda, finansman oranı oldukça yüksek hale gelir ve bu durum, ayıların girmesi için güçlü bir teşvik oluşturur, aksi durumda da aynı durum geçerlidir.

HIP-3 ve Hyperps'in birleşimi, herhangi birinin ( sadece 1.000.000 HYPE staking ücretini ödeyebildiği sürece popüler özel hisse senedi süresiz sözleşmelerini "kendi kendine" dağıtmasına olanak tanır. HIP-3 "yapılıp yapılamayacağı" sorununu çözerken, Hyperps "fiyatsız, aşırı dalgalanma" sorununu çözer.

HIP-3+Hyperps'in piyasaya sürdüğü ürünler gerçek hisse senetleri değil, vadeli işlem sözleşmeleridir, bu nedenle değer yatırımcıları için uygun olmayabilir, ancak bireysel yatırımcılara bu şirketlerin fiyat dalgalanmalarından kazanç sağlama fırsatı sunmaktadır. Daha da önemlisi, bu mekanizma fiyat keşfi işlevi sağlamaktadır. Bu şirketler gerçekten IPO'ya çıktığında, piyasada bir referans fiyat olmuştur, bu da aşırı fiyatlandırmaların önlenmesine yardımcı olmaktadır.

) Etki Dördüncüsü: Geleneksel borsa rekabetine esnek yanıt verme

Son zamanlarda, bazı uyumlu borsa kullanıcılarına vadeli işlem ticareti hizmetleri sunmaya başladı. Bu borsaların en büyük avantajı uyumluluktur, bu da güvenlik uyumu gereksinimleri yüksek olan bazı kurumsal fonlar için çekicidir. Dezavantajı, geleneksel borsaların yeni ürünleri piyasaya sürerken daha temkinli olmaları, şu anda sunulan sözleşme ürünlerinin türlerinin sınırlı olması ve kaldıraç üst sınırının düşük olmasıdır. Yeni ürünlerin piyasaya sürülmesi karmaşık bir onay sürecinden geçmek zorundadır, bu da birkaç ay sürebilir ve piyasanın yeni ürünlere yönelik ticaret taleplerine hızlı bir şekilde yanıt vermekte zorluk yaşar.

Geleneksel borsaların dezavantajları, Hyperliquid'in avantajlarıdır. HIP-3'ten önce, Hyperliquid piyasa taleplerine yanıt verme konusunda zaten oldukça hızlıydı. Örneğin, NFT pazarının popüler olduğu dönemde NFT endeks sözleşmesini piyasaya sürdü; sosyal token çılgınlığında ise ilgili sosyal hesap endeksini tanıttı. Şimdi HIP-3, sözleşme pazarını "izin gerektirmeyen" hale getirerek piyasa taleplerine yanıt verme hızını artırdı, bu tür bir çeviklik geleneksel borsalarla karşılaştırılamaz.

Bu nedenle, Hyperliquid sürekli yenilikler yaparak HIP-3 ve Hyperps gibi yeni özellikler sunmakta, geleneksel borsa düzenlemelerinin avantajlarına karşı kendi çevikliğini kullanarak yoğun piyasa rekabetinde farklılaşan özelliklerini güçlendirmektedir.

Sonuç: Açık on-chain finans geleceği

Genel olarak, HIP-3, Hyperliquid'in gelişiminde önemli bir sıçramadır. Bu sadece bir teknik yükseltme değil, aynı zamanda kendisini gerçek dünya varlıklarıyla bağlantı kuran, HYPE yenilik ekosisteminin etrafında dönen ve piyasa taleplerine çevik bir şekilde yanıt veren temel finansal altyapı olarak şekillendirmeyi amaçlayan stratejik bir seçimdir. Merkezi Olmayan Finans ile geleneksel finansın derin entegrasyonunu teşvik etmektedir.

Elbette, önümüzdeki yol da zorluklarla dolu. Yeni pazarların likiditesini nasıl etkili bir şekilde yönlendireceğimiz ve karmaşık küresel düzenleyici ortamla nasıl başa çıkacağımız, nihai başarısını belirleyecek anahtar faktörler olacaktır. Ancak her ne olursa olsun, HIP-3 bize daha açık, birleştirilebilir ve hayal gücüne açık bir on-chain finans geleceği çizdi.