Bit Küçük Geyik İş Analizi ve Gelişim Perspektifi

Bit Kuzu (ABD borsa kodu BTDR) yakın zamanda Kasım ayına ait işletme verilerini açıkladı. Özellikle dikkat çeken A2 madencilik cihazı (Sealminer A2) seri üretime geçti ve ilk parti olarak 30.000 adet satışa sunuldu. Bu, şirketin madencilik cihazı üretiminde önemli bir ilerleme kaydettiğini gösteriyor.

Kendi Geliştirdiği Çipler ve Madencilik Cihazı Satışı

Kendi geliştirdiği çip yetenekleri, madencilik makinesi üreticilerinin temel rekabet avantajıdır. Geçtiğimiz altı ayda, Bit Xiaolu A2 ve A3 madencilik makinesi çiplerinin ilk üretimlerini başarıyla tamamladı. Kamuya açık bilgilere göre, A2 madencilik makinesinin işletim parametreleri piyasa lideri konumundadır. Yakında piyasaya çıkacak olan A3 madencilik makinesinin, dünya çapında tekil hash gücü en büyük ve enerji tüketimi en verimli madencilik ürünü olması beklenmektedir. Üstün performansını göz önünde bulundurarak, A3 madencilik makinesinin kısa vadede şirketin kendi madencilik gücü dağıtımı için öncelikli olarak kullanılabileceği, dış satış yerine.

Elektrik Alanı Düzeni

Kasım ayı itibarıyla, Bit Koyun, ABD, Norveç ve Bhutan'da toplam 895MW elektrik santrali kurulumunu tamamladı. Ayrıca, şirkette 1645MW'lık projeler inşaat aşamasındadır ve bunlardan 1415MW'nin 2025 yılının ortalarına doğru tamamlanması planlanmaktadır. Şirket ayrıca daha fazla elektrik santrali projesi satın almak için özel bir departman kurmuştur ve 2026 yılında 1GW'den fazla yeni elektrik santrali kapasitesi eklemesi beklenmektedir. Dikkate değer bir nokta, şirketin tüm kendi işletimindeki elektrik santrallerinin ortalama elektrik fiyatının 0.04 dolar/kWh'nin altında olmasıdır; bu da sektörde önemli bir avantaj sağlamaktadır.

Karlı Model Analizi

Model tahminlerine göre, Bit Koyunu'nun kendi madencilik tesisinin kapatma fiyatı yaklaşık 35.000 dolardır. Bitcoin fiyatı 150.000 doları geçtiğinde, şirketin kendi madencilik tesisinin vergi öncesi kâr artış oranı Bitcoin fiyatındaki artış oranını aşacaktır. Bitcoin fiyatı 200.000 dolara ulaştığında, kendi madencilik tesisinin vergi öncesi kâr oranının %80'e yaklaşması beklenmektedir.

Gelecek Gelişim Stratejisi

1. Madencilik makinesi satışı ve kendi kullanım oranı: 2025 yılının ortasına kadar, şirketin elektrik alanı rezervinin 2.3GW'ye ulaşması bekleniyor. Eğer tamamen A3 madencilik makineleri ile donatılırsa, kendi hesaplama gücü yaklaşık 220EH/s'ye ulaşabilir ve bu da tüm ağ hesaplama gücünün %20'sini oluşturur. Nakit akış ihtiyacını göz önünde bulundurarak, şirket madencilik makinesi satışı ile kendi hesaplama gücü genişlemesi arasında denge kurabilir.

2. Rakiplerle İlişki: Madenci performansı ve kendi güç maliyetleri açısından, Bit Xiao Lu şu anda rekabet avantajına sahiptir. Yüksek kaliteli işlemci çiplerinin gelişimi ile madenci endüstrisindeki rekabet ortamı yukarıdan etkilenebilir.

AI hesaplama gücü dağılımı

Geleneksel işlerin yanı sıra, Bit Xiaolu TIER3 veri merkezlerinde Nvidia H200 çiplerini dağıtmaya başladı ve AI hesaplama pazarına girmeye hazırlanıyor. Şirket, yüksek kaliteli AI çiplerini dağıtmak için kısa vadede en az 200MW elektrik yatırmayı planlıyor ve MEGA 7 gibi müşterilere bulut hizmetleri sunmaya başladı.

Yatırım Önerileri ve Değerleme

Bit Kuzu şu anda elverişli bir durumda, birinci büyüme eğrisi (madenci satışı ve kendi madencilik tesisleri) ve ikinci büyüme eğrisi (AI hesaplama gücü) senkronize bir şekilde gelişme potansiyeline sahip. Kuzey Amerika'daki ana akım madencilik şirketlerinin ortalama 170 milyon $/EH'lik değerleme yöntemine dayanarak, önümüzdeki iki yıl içinde şirketin gerçek kendi madencilik tesislerinin 120-220EH/s'ye ulaşması bekleniyor, bu da yaklaşık 20.4-37.4 milyar $ piyasa değerine karşılık geliyor ve mevcut hisse fiyatına göre 4.8-9.7 kat yükseliş potansiyeli var.

Yatırım Riski

1. Bitcoin fiyat dalgalanma riski
2. Olası yaptırımların TSMC'nin mevcut risklerine yol açması