Temmuz Görünümü: Pazar Rekor "Sakin" Mi, Yaz Durgunluğu Mu Yoksa Yeniden Hareket Mi?
Pazar sakin bir döneme girdi, işlem hacmi 9 ayın en düşük seviyesine düştü, volatilite 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı. Bu, Temmuz'da birçok olay olmasına rağmen, pazarın yaz büyümesinde yavaşlamayı karşılayabileceğini işaret ediyor.
Temmuz ayındaki olayların yoğunluğu ve birçok haber olmasına rağmen, piyasa yine de sakin kalabilir. Son dört yılın deneyimlerine göre, her Temmuz, ya olumlu ya da olumsuz bir darbe olayıyla birlikte gelir ancak fiyatlar güçlü kalmaya devam eder. Görünüşe göre, traderlar daha çok "hayatın tadını çıkarmaya" yönelik bir eğilim içindedir, piyasayı takip etmek yerine. Bu yılın farklı olmasını ummak, sadece bir hayal mi?
Temmuz Görünümü - Yine Sakin Bir Yaz mı?
Bir dizi yoğun olay kapıda. Trump'ın eylemleri piyasaları etkilemeye devam ediyor, risk duygusunu çarpıtıyor ve Bitcoin fiyatını yönlendiriyor. Temmuz, Trump'ın potansiyel etkisiyle gölgelenmiş olacak: "Büyük ve Güzel" bütçe tasarısı, gümrük tarifelerinin askıya alınma süresinin sona ermesi ve en son kripto yönetmelik emri son tarihi bu ayın takviminde yer alıyor.
Bütçe Tasarısı: Trump, 5 Temmuz'da Pekin Saati ile "Büyük ve Güzel" bütçe tasarısını imzaladı. Bu yasa, genişletici doğası nedeniyle tartışmalı bir şekilde karşılandı ve ABD'nin açığını 3.3 trilyon dolar artırabilir. Genişletici mali bütçe, Bitcoin gibi kıt varlıklar için olumlu bir gelişme, ancak bu olumlu gelişme yeniden alevlenen gümrük tartışmaları tarafından gölgelenebilir.
Gümrük Sorunları: 90 günlük gümrük muafiyeti süresi 9 Temmuz'da sona erecek, Trump'ın farklı ülkeler hakkında daha fazla yorum yapması bekleniyor, yeni gümrük vergilerinin etkisi ay boyunca kademeli olarak açıklanacak ve ayarlanacaktır. Şubat ile Nisan arasındaki deneyimlere bakıldığında, gümrük belirsizliği piyasa duygusunu kolayca baskılayabilir ve Bitcoin üzerinde olumsuz bir etki oluşturabilir.
Kripto İdari Emri: Üçüncü olası gelişme, kripto para birimleri ile ilgili ABD politika eğilimleridir. 22 Temmuz, en son kripto idari emrinin nihai son tarihidir; bu tarihte çalışma grubunun bir rapor sunması, yasama ve düzenleyici çerçeve önerileri yapması ve ABD'nin dijital varlık rezervini değerlendirmesi gerekmektedir. Bu rezerv daha önce "Stratejik Bitcoin Rezervi" adlı bir idari emre tabi olmuştur. Oysa bu emrin tüm son tarihleri geçmiş olsa da, mevcut ABD hükümetinin sahip olduğu Bitcoin miktarı, gelecekteki alım planları veya mağdurlara tazminat gibi bilgilerin henüz kamuya açıklanmadığı belirtilmektedir. 22 Temmuz'dan sonra daha fazla bilgi açıklanmasa da, SBR ile ilgili kararlar ve duyurular her an yapılabilir.
Bu olaylar BTC'nin hareketini etkileyebilir, bu da mali genişleme ve ticaret belirsizliğinin hangi faktörün baskın olduğuna bağlıdır. Ayrıca, 4 Temmuz Amerikan Bağımsızlık Günü tatilinin neden olduğu likidite azalması, yakın dönemdeki piyasa belirsizliğini artırabilir ve traderların risk almaktan çekinmesine neden olabilir.
Evrim Geçiren "Trump Ticareti" ve Piyasa Duygusu
Trump'un eylemleri piyasaları karıştırıyor, bu tartışmasız bir gerçek. Görevdeki ilk altı ayda, küresel belirsizlik arttı ve bu durum piyasaların (özellikle kripto piyasalarının) daha da zayıflamasına yol açtı. Fon oranları, açık pozisyonlar, kaldıraçlı ETF pozisyonları, işlem hacmi ve opsiyon eğilimi gibi göstergelere bakıldığında, Bitcoin'in tarihsel zirvesine yalnızca %5 uzaklıkta olduğunu hayal etmek zor. Mevcut belirsizliğin hâkim olduğu ortamda, piyasanın risk iştahı yukarıda belirtilen finansal araçlar aracılığıyla oldukça ılımlı bir şekilde kendini gösteriyor ve bu da fiyatları ve risk toleransını geçmiş boğa piyasası dönemlerinden tamamen farklı bir yapısal duruma sokuyor.
Bu bastırılmış risk iştahı, Bitcoin'in geleceği için olumlu bir işaret olarak yorumlanabilir. Sınırlı heyecan durumu, eğer sonraki piyasa koşulları düzelirse, tasfiye riskinin de daha düşük olacağı anlamına geliyor. Şu anda piyasada büyük çapta bir de-leveraging gerçekleşmesi için bir neden yok, genel kaldıraç seviyesi hala kontrol altında, bu da mevcut pozisyonları tutmak ve bu mevsimsel durgunluk döneminde sabırlı kalmak için daha uygundur.
2021'den 2024'e kadar olan dönemde, Temmuz ayı işlem hacmi açısından yılın en az aktif ikinci ayıdır, ancak son birkaç yılın Temmuz ayları, piyasayı sarsacak kadar önemli manşetlerle doludur.
2021 Temmuz'unda, Çin'in BTC madenciliğini yasaklamasının ardından BTC fiyatı yıllık dip seviyesine düştü;
Temmuz 2022'de, Three Arrows Capital ve Celsius iflas sürecine girdi;
2023 yılı nispeten sakin olsa da, tanınmış bir varlık yönetim şirketi BTC ETF başvurusu yaptı;
2024 yılı özellikle çalkantılı olacak, ayın başında Mt.Gox varlık dağıtımına başlayacak, Almanya hükümeti Bitcoin satacak, ortalarda Trump suikast girişimine maruz kalacak ve BTC konferansına katılacak, ayın sonunda Biden başkanlık yarışından çekilecek.
Piyasa aşırı ısınma belirtilerinin olmadığı bir ortamda, spot pozisyonları tutmaya ve sabırlı olmaya devam etmek belki de daha sağlam bir stratejidir.
Piyasa Verileri Derin Analizi
spot piyasa performansı
Spot piyasasındaki ticaret faaliyetleri son yedi günde daha da zayıfladı, günlük ortalama işlem hacmi (ADV) bir önceki haftaya göre %34 düştü, 7 günlük ortalama işlem hacmi 2.18 milyar dolara gerileyerek 15 Ekim 2024'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Bu durgun faaliyet, esasen dar bir sıkışma aralığı ve göreceli olarak sakin haber akışından kaynaklanıyor.
Bitcoin spot trading volume, June 2025, fell to its lowest level since September 2024, continuing the generally sluggish trading trend of the summer. Historical data shows that from June to October, although it accounts for 43% of the year, it only contributes 32% of the annual trading volume. Historically, July (accounting for 6.1% of annual trading volume) and September (accounting for 6% of annual trading volume) are typically the quietest months of the year.
Dalgalanma açısından da benzer bir model sergileniyor. 7 günlük dalgalanma %0.79'a düşerek 14 Ekim 2023'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Dikkate değer olan, son bir yıl içinde böyle düşük bir 7 günlük dalgalanma oranının (yüzde 1'in altında) arka arkaya en uzun süresi sadece iki gün olması, bu durumun kısa vadede daha somut piyasa hareketlerinin ortaya çıkabileceğini gösteriyor. Tarihsel veriler, 2021'deki Çin madencilik yasağı, 2022'deki kripto şirket iflasları, 2024'teki önemli siyasi olaylar gibi arka planda bile, Temmuz, Eylül ve Ekim aylarındaki ortalama dalgalanma oranlarının hala düşük kaldığını gösteriyor.
Fiyat hareketleri zayıf olmasına rağmen, sermaye akışı güçlü bir performans sergiliyor. Bitcoin ETP'si (Borsa Yatırım Ürünü) son bir haftada 18,877 BTC'lik net bir akış kaydetti ve bu, neredeyse tamamen ABD spot ETF'sine yapılan büyük sermaye akışlarıyla katkı sağlandı ve 28 Mayıs'tan bu yana en güçlü tek haftalık sermaye akış kaydını oluşturdu. Ancak, güçlü sermaye akışı ile duraklayan fiyatlar arasında belirgin bir tezat var; bu durum, piyasada oldukça fazla satıcı baskısı olduğunu gösteriyor.
Bu nedenle, 2025 Temmuz'unda birden fazla potansiyel piyasa katalizörü bulunmasına rağmen, geçmiş modellere dayanarak, piyasanın düşük işlem hacmi ve düşük volatilite bağlamında dolanması ve tipik bir yaz zayıflık durumuna girmesi olasıdır.
Türev Pazarları
Genel olarak, bir ticaret platformundaki vadeli işlemler için primin düşük olması, kaldıraçlı ETF'lerin sınırlı fon akışı ve sürekli sözleşme pazarındaki düşük kaldıraç ve ılımlı getiriler gibi bu işaretler, kaldıraçla yönlendirilen piyasa sıkışmasının kısa vadede riskinin sınırlı olduğunu göstermektedir.
Vadeli İşlem Piyasası: Bir ticaret platformundaki kripto para vadeli işlemleri, geçtiğimiz hafta durgundu, işlemciler yeni yönlü pozisyon almaktan kaçındı, önemli Haziran sözleşmesinin vadesinin dolmasına rağmen, genel risk açığı hala durağan. Bitcoin vadeli işlemlerinin yıllık prim oranı zayıf kalmaya devam ediyor, %7-8 civarında dolaşıyor ve Salı sabahı işlemlerinde %6.5'e düşerek son 8 günün en düşük seviyesine indi.
Kaldıraçlı ETF: Kaldıraçlı ETF'lerin hareketleri de ılımlı, geçen Perşembe'den bu yana sürekli küçük tutarlarda para çıkışı gerçekleşti ve bu, piyasanın düşük risk tercihinin hala sağlam olduğunu gösteriyor. Geçtiğimiz hafta, bir işlem platformundaki açık pozisyonlar 2,105 BTC azaldı, bunun başlıca nedeni, yatırımcıların 8,960 BTC değerindeki Haziran vadeli sözleşmelerini vadesine kadar tutmalarıydı. Geçtiğimiz iki ayda, Bitcoin fiyatı 100,000 doların üzerinde kalırken, açık pozisyonları 145,000 ile 160,000 BTC arasında dar bir aralıkta dalgalandı.
Sürekli Sözleşme: Sürekli sözleşme piyasası da aynı temkinli duyguları yansıtıyor. 7 günlük yıllık finansman oranı ortalaması yalnızca %2.5, %10.95'lik nötr seviyenin çok altında. Bu, piyasanın yeni uzun pozisyonlar kurma isteğinin sürekli olarak eksik olduğunu gösteriyor, bu da sürekli sözleşmelerin fiyatlarının her zaman spot fiyatların altında kalmasına neden oluyor. Bitcoin sürekli sözleşmelerinin pozisyon hacmi hala Mayıs'taki zirvelerin çok altında, 26.6 bin Bitcoin seviyesinde temel olarak duraksadı, yalnızca geçen haftaki 25.7 bin Bitcoin dip seviyesinin biraz üzerine çıktı.
Opsiyon Piyasası: Bu arada, Bitcoin opsiyon piyasasında, fiyatların uzun süre yatay seyretmesi ve işlem aktivitelerinin azalması nedeniyle, yönlü bahis talebinin zayıfladığı görülmektedir, tüm vade eğilimleri ise nötr hale gelmiştir. Uzun süreli konsolidasyon, örtük volatilitenin yıllık en düşük seviyesine düşmesine neden olmuştur ve piyasa, yaz sezonu hareketinin yavaş bir şekilde devam edeceğini öngörmektedir.
Altcoin türev piyasasının yükselişi
Geçtiğimiz yıl içerisinde, altcoin pazarındaki göreceli kaldıraç oranı keskin bir şekilde yükseldi. Sürekli sözleşmelerin açık pozisyon miktarının piyasa değerine oranı neredeyse iki katına çıkarak, 1 Temmuz 2024'teki %3'ten bugünkü %5.6'ya yükseldi. Bu, bir yıl öncesine göre altcoin'lerin kaldıraçlı işlemlerinin çok daha aktif olduğunu gösteriyor.
Ethereum'un nominal açık pozisyonu %68 artarak 3.5 milyon ETH'den 6.88 milyon ETH'ye yükseldi. Solana'nın nominal açık pozisyonu ise %115 artarak 13.2 milyon SOL'den 28.3 milyon SOL'ye çıktı. Buna karşılık, Bitcoin'in açık pozisyonu hemen hemen sabit kaldı ve 1 Temmuz 2024'te 263,000 BTC'den 1 Temmuz 2025'te 266,000 BTC'ye yükseldi, bu da işlemcilerin odak noktasının giderek altcoin'lere kaydığını vurguluyor.
Temmuz Pazar Görünümü: hacim dibine vurdu, Volatilite tarihi düşük seviyelere indi, bir dizi önemli olay bekleniyor.
Temmuz Görünümü: Pazar Rekor "Sakin" Mi, Yaz Durgunluğu Mu Yoksa Yeniden Hareket Mi?
Pazar sakin bir döneme girdi, işlem hacmi 9 ayın en düşük seviyesine düştü, volatilite 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı. Bu, Temmuz'da birçok olay olmasına rağmen, pazarın yaz büyümesinde yavaşlamayı karşılayabileceğini işaret ediyor.
Temmuz ayındaki olayların yoğunluğu ve birçok haber olmasına rağmen, piyasa yine de sakin kalabilir. Son dört yılın deneyimlerine göre, her Temmuz, ya olumlu ya da olumsuz bir darbe olayıyla birlikte gelir ancak fiyatlar güçlü kalmaya devam eder. Görünüşe göre, traderlar daha çok "hayatın tadını çıkarmaya" yönelik bir eğilim içindedir, piyasayı takip etmek yerine. Bu yılın farklı olmasını ummak, sadece bir hayal mi?
Temmuz Görünümü - Yine Sakin Bir Yaz mı?
Bir dizi yoğun olay kapıda. Trump'ın eylemleri piyasaları etkilemeye devam ediyor, risk duygusunu çarpıtıyor ve Bitcoin fiyatını yönlendiriyor. Temmuz, Trump'ın potansiyel etkisiyle gölgelenmiş olacak: "Büyük ve Güzel" bütçe tasarısı, gümrük tarifelerinin askıya alınma süresinin sona ermesi ve en son kripto yönetmelik emri son tarihi bu ayın takviminde yer alıyor.
Bütçe Tasarısı: Trump, 5 Temmuz'da Pekin Saati ile "Büyük ve Güzel" bütçe tasarısını imzaladı. Bu yasa, genişletici doğası nedeniyle tartışmalı bir şekilde karşılandı ve ABD'nin açığını 3.3 trilyon dolar artırabilir. Genişletici mali bütçe, Bitcoin gibi kıt varlıklar için olumlu bir gelişme, ancak bu olumlu gelişme yeniden alevlenen gümrük tartışmaları tarafından gölgelenebilir.
Gümrük Sorunları: 90 günlük gümrük muafiyeti süresi 9 Temmuz'da sona erecek, Trump'ın farklı ülkeler hakkında daha fazla yorum yapması bekleniyor, yeni gümrük vergilerinin etkisi ay boyunca kademeli olarak açıklanacak ve ayarlanacaktır. Şubat ile Nisan arasındaki deneyimlere bakıldığında, gümrük belirsizliği piyasa duygusunu kolayca baskılayabilir ve Bitcoin üzerinde olumsuz bir etki oluşturabilir.
Kripto İdari Emri: Üçüncü olası gelişme, kripto para birimleri ile ilgili ABD politika eğilimleridir. 22 Temmuz, en son kripto idari emrinin nihai son tarihidir; bu tarihte çalışma grubunun bir rapor sunması, yasama ve düzenleyici çerçeve önerileri yapması ve ABD'nin dijital varlık rezervini değerlendirmesi gerekmektedir. Bu rezerv daha önce "Stratejik Bitcoin Rezervi" adlı bir idari emre tabi olmuştur. Oysa bu emrin tüm son tarihleri geçmiş olsa da, mevcut ABD hükümetinin sahip olduğu Bitcoin miktarı, gelecekteki alım planları veya mağdurlara tazminat gibi bilgilerin henüz kamuya açıklanmadığı belirtilmektedir. 22 Temmuz'dan sonra daha fazla bilgi açıklanmasa da, SBR ile ilgili kararlar ve duyurular her an yapılabilir.
Bu olaylar BTC'nin hareketini etkileyebilir, bu da mali genişleme ve ticaret belirsizliğinin hangi faktörün baskın olduğuna bağlıdır. Ayrıca, 4 Temmuz Amerikan Bağımsızlık Günü tatilinin neden olduğu likidite azalması, yakın dönemdeki piyasa belirsizliğini artırabilir ve traderların risk almaktan çekinmesine neden olabilir.
Evrim Geçiren "Trump Ticareti" ve Piyasa Duygusu
Trump'un eylemleri piyasaları karıştırıyor, bu tartışmasız bir gerçek. Görevdeki ilk altı ayda, küresel belirsizlik arttı ve bu durum piyasaların (özellikle kripto piyasalarının) daha da zayıflamasına yol açtı. Fon oranları, açık pozisyonlar, kaldıraçlı ETF pozisyonları, işlem hacmi ve opsiyon eğilimi gibi göstergelere bakıldığında, Bitcoin'in tarihsel zirvesine yalnızca %5 uzaklıkta olduğunu hayal etmek zor. Mevcut belirsizliğin hâkim olduğu ortamda, piyasanın risk iştahı yukarıda belirtilen finansal araçlar aracılığıyla oldukça ılımlı bir şekilde kendini gösteriyor ve bu da fiyatları ve risk toleransını geçmiş boğa piyasası dönemlerinden tamamen farklı bir yapısal duruma sokuyor.
Bu bastırılmış risk iştahı, Bitcoin'in geleceği için olumlu bir işaret olarak yorumlanabilir. Sınırlı heyecan durumu, eğer sonraki piyasa koşulları düzelirse, tasfiye riskinin de daha düşük olacağı anlamına geliyor. Şu anda piyasada büyük çapta bir de-leveraging gerçekleşmesi için bir neden yok, genel kaldıraç seviyesi hala kontrol altında, bu da mevcut pozisyonları tutmak ve bu mevsimsel durgunluk döneminde sabırlı kalmak için daha uygundur.
Tarihin Tekrarı mı yoksa Sıradanlığın Aşılması mı?
2021'den 2024'e kadar olan dönemde, Temmuz ayı işlem hacmi açısından yılın en az aktif ikinci ayıdır, ancak son birkaç yılın Temmuz ayları, piyasayı sarsacak kadar önemli manşetlerle doludur.
Piyasa aşırı ısınma belirtilerinin olmadığı bir ortamda, spot pozisyonları tutmaya ve sabırlı olmaya devam etmek belki de daha sağlam bir stratejidir.
Piyasa Verileri Derin Analizi
spot piyasa performansı
Spot piyasasındaki ticaret faaliyetleri son yedi günde daha da zayıfladı, günlük ortalama işlem hacmi (ADV) bir önceki haftaya göre %34 düştü, 7 günlük ortalama işlem hacmi 2.18 milyar dolara gerileyerek 15 Ekim 2024'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Bu durgun faaliyet, esasen dar bir sıkışma aralığı ve göreceli olarak sakin haber akışından kaynaklanıyor.
Bitcoin spot trading volume, June 2025, fell to its lowest level since September 2024, continuing the generally sluggish trading trend of the summer. Historical data shows that from June to October, although it accounts for 43% of the year, it only contributes 32% of the annual trading volume. Historically, July (accounting for 6.1% of annual trading volume) and September (accounting for 6% of annual trading volume) are typically the quietest months of the year.
Dalgalanma açısından da benzer bir model sergileniyor. 7 günlük dalgalanma %0.79'a düşerek 14 Ekim 2023'ten bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Dikkate değer olan, son bir yıl içinde böyle düşük bir 7 günlük dalgalanma oranının (yüzde 1'in altında) arka arkaya en uzun süresi sadece iki gün olması, bu durumun kısa vadede daha somut piyasa hareketlerinin ortaya çıkabileceğini gösteriyor. Tarihsel veriler, 2021'deki Çin madencilik yasağı, 2022'deki kripto şirket iflasları, 2024'teki önemli siyasi olaylar gibi arka planda bile, Temmuz, Eylül ve Ekim aylarındaki ortalama dalgalanma oranlarının hala düşük kaldığını gösteriyor.
Fiyat hareketleri zayıf olmasına rağmen, sermaye akışı güçlü bir performans sergiliyor. Bitcoin ETP'si (Borsa Yatırım Ürünü) son bir haftada 18,877 BTC'lik net bir akış kaydetti ve bu, neredeyse tamamen ABD spot ETF'sine yapılan büyük sermaye akışlarıyla katkı sağlandı ve 28 Mayıs'tan bu yana en güçlü tek haftalık sermaye akış kaydını oluşturdu. Ancak, güçlü sermaye akışı ile duraklayan fiyatlar arasında belirgin bir tezat var; bu durum, piyasada oldukça fazla satıcı baskısı olduğunu gösteriyor.
Bu nedenle, 2025 Temmuz'unda birden fazla potansiyel piyasa katalizörü bulunmasına rağmen, geçmiş modellere dayanarak, piyasanın düşük işlem hacmi ve düşük volatilite bağlamında dolanması ve tipik bir yaz zayıflık durumuna girmesi olasıdır.
Türev Pazarları
Genel olarak, bir ticaret platformundaki vadeli işlemler için primin düşük olması, kaldıraçlı ETF'lerin sınırlı fon akışı ve sürekli sözleşme pazarındaki düşük kaldıraç ve ılımlı getiriler gibi bu işaretler, kaldıraçla yönlendirilen piyasa sıkışmasının kısa vadede riskinin sınırlı olduğunu göstermektedir.
Altcoin türev piyasasının yükselişi
Geçtiğimiz yıl içerisinde, altcoin pazarındaki göreceli kaldıraç oranı keskin bir şekilde yükseldi. Sürekli sözleşmelerin açık pozisyon miktarının piyasa değerine oranı neredeyse iki katına çıkarak, 1 Temmuz 2024'teki %3'ten bugünkü %5.6'ya yükseldi. Bu, bir yıl öncesine göre altcoin'lerin kaldıraçlı işlemlerinin çok daha aktif olduğunu gösteriyor.
Ethereum'un nominal açık pozisyonu %68 artarak 3.5 milyon ETH'den 6.88 milyon ETH'ye yükseldi. Solana'nın nominal açık pozisyonu ise %115 artarak 13.2 milyon SOL'den 28.3 milyon SOL'ye çıktı. Buna karşılık, Bitcoin'in açık pozisyonu hemen hemen sabit kaldı ve 1 Temmuz 2024'te 263,000 BTC'den 1 Temmuz 2025'te 266,000 BTC'ye yükseldi, bu da işlemcilerin odak noktasının giderek altcoin'lere kaydığını vurguluyor.
![Temmuz Beklentileri: Trump'ın Üç Büyük Hareketi VS Pazarın Rekor "Sakinliği", 7