Logic giao dịch thị trường hiện tại: Dự đoán suy thoái chi phối, rủi ro trì trệ dần xuất hiện
Tín hiệu thị trường lãi suất
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm nhanh chóng, khoảng cách với lãi suất ngắn hạn mở rộng, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới lãi suất ngắn hạn, phản ánh thị trường đang định giá trước về việc suy thoái kinh tế buộc ngân hàng trung ương phải cắt giảm lãi suất. Đồng thời, sự đảo ngược lãi suất dài hạn củng cố cảnh báo suy thoái.
Mâu thuẫn thanh khoản
Mặc dù việc tiêu thụ tài khoản chính phủ thúc đẩy sự cải thiện biên độ thanh khoản đô la, nhưng tâm lý tránh rủi ro của thị trường dẫn đến việc rút vốn khỏi tài sản rủi ro cao, đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ, tạo ra một nghịch lý "thanh khoản nới lỏng nhưng sự ưa thích rủi ro thu hẹp."
Nguồn gốc của sự bất ổn tài sản rủi ro
Dữ liệu kinh tế yếu kém
Chỉ số lòng tin của người tiêu dùng sụt giảm mạnh, thị trường lao động hạ nhiệt, cùng với mối đe dọa thuế quan, lo ngại về "hạ cánh cứng" gia tăng trên thị trường.
AI kể chuyện lung lay
Một công ty công nghệ sau báo cáo tài chính đã gây ra tranh cãi về "sự mất hiệu lực của định luật mở rộng", sự chuyển giao công nghệ đã khiến thị trường hoài nghi về tính khả thi của thương mại hóa AI, cổ phiếu công nghệ đã bị bán tháo.
Phản ứng dây chuyền trong thị trường tiền điện tử
Cấu trúc thị trường hợp đồng tương lai thay đổi làm suy yếu sức hấp dẫn của việc kiếm lợi từ chênh lệch giá, kết hợp với dòng vốn ETF chảy ra, dẫn đến việc Bitcoin và thị trường chứng khoán giảm đồng thời, chỉ số sợ hãi rơi vào vùng cực kỳ hoảng loạn.
Điểm mấu chốt trong tuần tới: Dữ liệu phi nông nghiệp định hình cường độ "giao dịch suy thoái"
Điểm dữ liệu
Nếu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 tiếp tục vượt kỳ vọng, hoặc PMI sản xuất tiếp tục giảm, sẽ củng cố việc định giá suy thoái, thúc đẩy lợi suất trái phiếu giảm thêm, tài sản rủi ro chịu sức ép; ngược lại, dữ liệu vượt kỳ vọng có thể tạm thời phục hồi kỳ vọng "hạ cánh mềm".
Rủi ro chính sách
Chi tiết thuế quan, phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương ( đặc biệt là sự điều chỉnh lộ trình cắt giảm lãi suất ) có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.
Đề xuất chiến lược
Phòng ngự là chính, chờ cơ hội phản công. Áp lực bán trong ngành công nghiệp tiền điện tử ngắn hạn xuất phát từ việc rút vốn đòn bẩy, nhưng sự nới lỏng quy định và đổi mới công nghệ vẫn hỗ trợ không gian tăng trưởng dài hạn.
Lạm phát hay suy thoái, thị trường đang giao dịch gì?
I. Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Biến động thanh khoản và lãi suất
Cải thiện biên độ thanh khoản chủ yếu do sự tiêu thụ của các tài khoản chính phủ. Trong khi cuộc thảo luận về trần nợ vẫn chưa có kết quả, biên độ thanh khoản cơ sở USD đã tăng nhẹ trong tuần này, tăng 39 tỷ USD so với tuần trước, nhưng vẫn ở trạng thái thắt chặt so với cùng kỳ năm ngoái. Phân tích sâu hơn cho thấy sự tiêu thụ của các tài khoản chính phủ đã tăng tốc, đã giảm từ 8000 tỷ USD vào giữa tháng 2 xuống còn khoảng 5300 tỷ USD.
Thị trường lãi suất bắt đầu định giá giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn định giá sự suy giảm kinh tế. Từ dữ liệu cho thấy, trong một khoảng thời gian qua, lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm, đo lường đường đi lãi suất ẩn, và lãi suất ngắn hạn, đo lường lãi suất tài chính ngắn hạn, không có biến động lớn rõ ràng. Tuy nhiên, từ đầu tuần này, do ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế và thuế quan, lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm đã nhanh chóng giảm xuống và tạo ra chênh lệch với lãi suất tài chính ngắn hạn; đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm bắt đầu rõ ràng thấp hơn lãi suất ngắn hạn.
Diễn biến trên là kết quả giao dịch của các nhà đầu tư toàn cầu, điều này phản ánh một số sự thật:
Trong bối cảnh dữ liệu kinh tế xấu đi, thị trường trái phiếu chính phủ đã nhanh chóng gia tăng kỳ vọng vào việc ngân hàng trung ương sẽ giảm lãi suất trong năm nay. Trong lịch sử, khi chi phí tài chính ngắn hạn cao hơn đáng kể so với lãi suất dài hạn, thường có nghĩa là sự kết thúc của chính sách thắt chặt.
Lãi suất tài trợ ngắn hạn không được định giá giảm lãi suất, cho thấy Ngân hàng Trung ương vẫn đang quản lý thanh khoản thông qua các hoạt động thị trường mở, đảm bảo chi phí tài trợ ngắn hạn duy trì mức độ thắt chặt nhất định, ngăn chặn thị trường chạy đua giảm lãi suất quá mức, từ đó ảnh hưởng đến việc kiểm soát lạm phát.
Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm với độ dốc lớn, tâm lý phòng ngừa rủi ro trong thị trường rất mạnh mẽ. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm trong tuần này có độ dốc giảm rõ rệt hơn, cho thấy dòng tiền nhanh chóng đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ, tâm lý phòng ngừa rủi ro rất mạnh.
Tổng thể mà nói, mặc dù ở mức lãi suất ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương thông qua quản lý thanh khoản để đảm bảo tính chặt chẽ của chi phí tài chính, tuy nhiên, kết quả giao dịch trên thị trường trái phiếu chính phủ cho thấy, dưới ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế, thuế quan, lạm phát và nhiều yếu tố khác, thị trường đang định giá "do sự chậm lại của nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương buộc phải hạ lãi suất".
2. Tổng quan thị trường rủi ro
Về thị trường chứng khoán, trong tuần này, thị trường có biến động khá lớn, dưới tác động của những dữ liệu kém trong tuần trước, sự bán tháo trên thị trường vẫn tiếp tục trong tuần này, chỉ số biến động duy trì trên 19, thị trường ngày càng bi quan trong việc định giá sự không chắc chắn, sự chú ý của thị trường dần chuyển từ lạm phát sang dữ liệu kinh tế, đặc biệt là chỉ số niềm tin tiêu dùng được công bố vào thứ Ba đã giảm mạnh, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong ba năm qua, lo ngại về suy thoái lại bao trùm thị trường, thúc đẩy việc bán tháo và hoạt động bán khống trở nên gay gắt hơn, cho đến khi dữ liệu lạm phát được công bố vào thứ Sáu, đã làm dịu bớt lo ngại của thị trường, thị trường chứng khoán đóng cửa vào thứ Sáu với sự phục hồi.
Xét từ sự biến động của thị trường chứng khoán, ngoài việc dữ liệu kinh tế đưa ra tín hiệu xấu đi, dữ liệu quan trọng nhất trong tuần trước không gì khác ngoài báo cáo tài chính của một công ty công nghệ nào đó. Mặc dù báo cáo tài chính có hiệu suất nổi bật, nhưng vấn đề "sự mất hiệu lực của định luật mở rộng" lại bị thị trường phóng đại một lần nữa, câu chuyện về AI đang phải đối mặt với thử thách lớn, đặc biệt là sau khi một công ty AI nào đó phát hành phiên bản mới, nỗi lo này dường như đang trở thành hiện thực. Trong bối cảnh dòng chính AI trên thị trường bị nghi ngờ và dữ liệu kinh tế đưa ra kỳ vọng chậm lại, thị trường chứng khoán đang phải đối mặt với việc điều chỉnh kỳ vọng toàn diện và định giá của thị trường.
Thị trường tiền điện tử tuần này có thể nói là một tuần đầy mây đen, sau sự kiện của một sàn giao dịch vào tuần trước, do khẩu vị rủi ro của toàn bộ thị trường chứng khoán giảm sút, dòng tiền trên thị trường chảy vào trái phiếu để trú ẩn, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua sự rút lui lớn, chỉ số sợ hãi đã có lúc giảm xuống dưới 15, bước vào khu vực sợ hãi cực độ.
Mặc dù tính thanh khoản cơ bản của đô la Mỹ đã có sự giảm nhẹ, nhưng khi thị trường định giá việc giảm lãi suất do lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế, thậm chí là suy thoái, thì điều này không có tác động lớn đến các tài sản rủi ro cao. Vốn có xu hướng rút khỏi các tài sản rủi ro cao và chuyển sang thị trường trái phiếu chính phủ có lợi suất dương.
Trong khi đó, nếu quan sát thêm về Bitcoin, khoảng cách giá giữa thị trường hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay đã nhanh chóng thu hẹp và thậm chí đã vào cấu trúc chênh lệch giá âm. Sự thay đổi hình thái cấu trúc này đã làm giảm sức hấp dẫn đối với các quỹ đầu cơ sử dụng chiến lược chênh lệch giá thông qua ETF giao ngay + hợp đồng tương lai, trước tỷ suất lợi nhuận trái phiếu chính phủ trên 4%. Điều này cũng phần nào giải thích tại sao tuần này, quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến sự rút vốn lớn.
Toàn bộ logic truyền dẫn là: Thị trường lo ngại suy thoái kinh tế - Khả năng chấp nhận rủi ro giảm - Vốn rút khỏi thị trường có rủi ro cao - Các quỹ đầu cơ bắt đầu rút khỏi giao dịch chênh lệch Bitcoin - Vốn ETF chảy ra - Kích thích sự lo ngại của thị trường tiền điện tử - Bán tháo gia tăng. Dưới sự giảm bớt dữ liệu lạm phát vào thứ Sáu, nhờ vào sự hồi phục của khả năng chấp nhận rủi ro, thị trường đã có sự phục hồi.
Hai, Dự báo tuần tới
Như phân tích ở phần trước, thị trường đang ở giai đoạn chuyển tiếp với sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng giao dịch, các yếu tố đầu cơ quá phức tạp, làm tăng độ khó cho các nhà đầu tư giao dịch chủ quan, cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu mới nhất và kịp thời điều chỉnh kỳ vọng.
Do bởi một ngân hàng liên bang đã công bố dữ liệu dự đoán GDP mới nhất vào thứ Sáu tuần trước, dữ liệu hiếm hoi dự đoán GDP điều chỉnh mùa vụ cho quý đầu tiên năm 2025 là -1.5%.
Mặc dù một phần sự suy giảm của dữ liệu dự đoán này là do các yếu tố mùa vụ của chi tiêu tiêu dùng, nhưng nó thực sự phản ánh rằng dưới mối đe dọa của chính sách thuế, nguy cơ suy thoái kinh tế đang gia tăng. Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn then chốt của việc điều chỉnh kỳ vọng "tăng cường suy thoái" và "ảnh hưởng chính sách", giá tài sản có thể vẫn duy trì biến động cao. Đặc biệt là dữ liệu phi nông nghiệp sẽ được công bố vào tuần tới, trong giai đoạn then chốt của cuộc chơi, sẽ quyết định xem thị trường có tiếp tục tăng cường "giao dịch suy thoái" hay không.
Dựa trên các yếu tố đã nêu, chúng tôi khuyên rằng:
Xuất phát từ quan điểm thận trọng về rủi ro, chúng tôi khuyên các nhà đầu tư không nên đuổi theo giá cao khi kỳ vọng thị trường chưa rõ ràng; nhưng giả sử khẩu vị rủi ro ổn định phục hồi, thị trường có thể sẽ có những đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng vẫn cần chú ý đến rủi ro biến động.
Thị trường hiện tại đang rất không chắc chắn, vì lý do phòng thủ, chúng tôi khuyên nên đa dạng hóa cấu trúc tài sản càng nhiều càng tốt, tăng cường các tài sản phòng thủ/sản phẩm giao dịch định lượng, đảm bảo sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.
Theo dõi chặt chẽ dữ liệu kinh tế, lãi suất vĩ mô, tính thanh khoản và điều chỉnh kỳ vọng thị trường do chính sách mang lại.
Mặc dù sự sụt giảm vào tuần trước đã khiến tâm lý thị trường bị ảnh hưởng nặng nề, nhưng điều mà các nhà đầu tư cần chú ý là: việc nới lỏng chính sách và quản lý vẫn chưa dừng lại, điều này mang lại động lực tăng trưởng lâu dài và không gian tăng trưởng rộng lớn cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự sụt giảm ngắn hạn của thị trường thuộc về hành động tránh rủi ro khi dòng tiền trong giao dịch không rõ ràng, đặc biệt là đối với các quỹ đầu cơ chủ yếu là vốn đòn bẩy/vốn ngắn hạn, việc rút vốn và đóng vị thế không có nghĩa là bi quan đối với Bitcoin, chỉ đơn giản là vì tín hiệu thị trường đã kích hoạt các biện pháp quản lý rủi ro của họ.
Về lâu dài, chúng tôi luôn tin rằng Bitcoin và ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng, và chúng tôi giữ vững niềm tin này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
6 thích
Phần thưởng
6
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ForkTongue
· 08-09 23:57
Nhà đầu tư hiểu cái quái gì, hết rồi lại bổ sung thêm chút.
Xem bản gốcTrả lời0
Lonely_Validator
· 08-09 23:54
thế giới tiền điện tử còn đang đổ tiền vào AI, vĩ mô đã xảy ra sự cố rồi haha
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullAlertOfficer
· 08-09 23:49
Nguy hiểm! Cảnh báo hạ cánh cứng bơm đầy
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityHunter
· 08-09 23:45
Gấu đến rồi? Khuyên mọi người bây giờ rời khỏi đây để bảo toàn tính mạng.
Xem bản gốcTrả lời0
rekt_but_not_broke
· 08-09 23:36
Nằm phẳng ăn gạo qua đông nào~ Thị trường Bear đều chỉ là tạm thời!
Thị trường dự đoán suy thoái, Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) có thể định hình logic giao dịch.
Logic giao dịch thị trường hiện tại: Dự đoán suy thoái chi phối, rủi ro trì trệ dần xuất hiện
Tín hiệu thị trường lãi suất
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm nhanh chóng, khoảng cách với lãi suất ngắn hạn mở rộng, lợi suất kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới lãi suất ngắn hạn, phản ánh thị trường đang định giá trước về việc suy thoái kinh tế buộc ngân hàng trung ương phải cắt giảm lãi suất. Đồng thời, sự đảo ngược lãi suất dài hạn củng cố cảnh báo suy thoái.
Mâu thuẫn thanh khoản
Mặc dù việc tiêu thụ tài khoản chính phủ thúc đẩy sự cải thiện biên độ thanh khoản đô la, nhưng tâm lý tránh rủi ro của thị trường dẫn đến việc rút vốn khỏi tài sản rủi ro cao, đổ vào thị trường trái phiếu chính phủ, tạo ra một nghịch lý "thanh khoản nới lỏng nhưng sự ưa thích rủi ro thu hẹp."
Nguồn gốc của sự bất ổn tài sản rủi ro
Dữ liệu kinh tế yếu kém
Chỉ số lòng tin của người tiêu dùng sụt giảm mạnh, thị trường lao động hạ nhiệt, cùng với mối đe dọa thuế quan, lo ngại về "hạ cánh cứng" gia tăng trên thị trường.
AI kể chuyện lung lay
Một công ty công nghệ sau báo cáo tài chính đã gây ra tranh cãi về "sự mất hiệu lực của định luật mở rộng", sự chuyển giao công nghệ đã khiến thị trường hoài nghi về tính khả thi của thương mại hóa AI, cổ phiếu công nghệ đã bị bán tháo.
Phản ứng dây chuyền trong thị trường tiền điện tử
Cấu trúc thị trường hợp đồng tương lai thay đổi làm suy yếu sức hấp dẫn của việc kiếm lợi từ chênh lệch giá, kết hợp với dòng vốn ETF chảy ra, dẫn đến việc Bitcoin và thị trường chứng khoán giảm đồng thời, chỉ số sợ hãi rơi vào vùng cực kỳ hoảng loạn.
Điểm mấu chốt trong tuần tới: Dữ liệu phi nông nghiệp định hình cường độ "giao dịch suy thoái"
Điểm dữ liệu
Nếu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 tiếp tục vượt kỳ vọng, hoặc PMI sản xuất tiếp tục giảm, sẽ củng cố việc định giá suy thoái, thúc đẩy lợi suất trái phiếu giảm thêm, tài sản rủi ro chịu sức ép; ngược lại, dữ liệu vượt kỳ vọng có thể tạm thời phục hồi kỳ vọng "hạ cánh mềm".
Rủi ro chính sách
Chi tiết thuế quan, phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương ( đặc biệt là sự điều chỉnh lộ trình cắt giảm lãi suất ) có thể gây ra biến động mạnh trên thị trường.
Đề xuất chiến lược
Phòng ngự là chính, chờ cơ hội phản công. Áp lực bán trong ngành công nghiệp tiền điện tử ngắn hạn xuất phát từ việc rút vốn đòn bẩy, nhưng sự nới lỏng quy định và đổi mới công nghệ vẫn hỗ trợ không gian tăng trưởng dài hạn.
Lạm phát hay suy thoái, thị trường đang giao dịch gì?
I. Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Biến động thanh khoản và lãi suất
Cải thiện biên độ thanh khoản chủ yếu do sự tiêu thụ của các tài khoản chính phủ. Trong khi cuộc thảo luận về trần nợ vẫn chưa có kết quả, biên độ thanh khoản cơ sở USD đã tăng nhẹ trong tuần này, tăng 39 tỷ USD so với tuần trước, nhưng vẫn ở trạng thái thắt chặt so với cùng kỳ năm ngoái. Phân tích sâu hơn cho thấy sự tiêu thụ của các tài khoản chính phủ đã tăng tốc, đã giảm từ 8000 tỷ USD vào giữa tháng 2 xuống còn khoảng 5300 tỷ USD.
Thị trường lãi suất bắt đầu định giá giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn định giá sự suy giảm kinh tế. Từ dữ liệu cho thấy, trong một khoảng thời gian qua, lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm, đo lường đường đi lãi suất ẩn, và lãi suất ngắn hạn, đo lường lãi suất tài chính ngắn hạn, không có biến động lớn rõ ràng. Tuy nhiên, từ đầu tuần này, do ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế và thuế quan, lợi suất trái phiếu chính phủ 2 năm đã nhanh chóng giảm xuống và tạo ra chênh lệch với lãi suất tài chính ngắn hạn; đồng thời, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm bắt đầu rõ ràng thấp hơn lãi suất ngắn hạn.
Diễn biến trên là kết quả giao dịch của các nhà đầu tư toàn cầu, điều này phản ánh một số sự thật:
Tổng thể mà nói, mặc dù ở mức lãi suất ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương thông qua quản lý thanh khoản để đảm bảo tính chặt chẽ của chi phí tài chính, tuy nhiên, kết quả giao dịch trên thị trường trái phiếu chính phủ cho thấy, dưới ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế, thuế quan, lạm phát và nhiều yếu tố khác, thị trường đang định giá "do sự chậm lại của nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương buộc phải hạ lãi suất".
2. Tổng quan thị trường rủi ro
Về thị trường chứng khoán, trong tuần này, thị trường có biến động khá lớn, dưới tác động của những dữ liệu kém trong tuần trước, sự bán tháo trên thị trường vẫn tiếp tục trong tuần này, chỉ số biến động duy trì trên 19, thị trường ngày càng bi quan trong việc định giá sự không chắc chắn, sự chú ý của thị trường dần chuyển từ lạm phát sang dữ liệu kinh tế, đặc biệt là chỉ số niềm tin tiêu dùng được công bố vào thứ Ba đã giảm mạnh, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong ba năm qua, lo ngại về suy thoái lại bao trùm thị trường, thúc đẩy việc bán tháo và hoạt động bán khống trở nên gay gắt hơn, cho đến khi dữ liệu lạm phát được công bố vào thứ Sáu, đã làm dịu bớt lo ngại của thị trường, thị trường chứng khoán đóng cửa vào thứ Sáu với sự phục hồi.
Xét từ sự biến động của thị trường chứng khoán, ngoài việc dữ liệu kinh tế đưa ra tín hiệu xấu đi, dữ liệu quan trọng nhất trong tuần trước không gì khác ngoài báo cáo tài chính của một công ty công nghệ nào đó. Mặc dù báo cáo tài chính có hiệu suất nổi bật, nhưng vấn đề "sự mất hiệu lực của định luật mở rộng" lại bị thị trường phóng đại một lần nữa, câu chuyện về AI đang phải đối mặt với thử thách lớn, đặc biệt là sau khi một công ty AI nào đó phát hành phiên bản mới, nỗi lo này dường như đang trở thành hiện thực. Trong bối cảnh dòng chính AI trên thị trường bị nghi ngờ và dữ liệu kinh tế đưa ra kỳ vọng chậm lại, thị trường chứng khoán đang phải đối mặt với việc điều chỉnh kỳ vọng toàn diện và định giá của thị trường.
Thị trường tiền điện tử tuần này có thể nói là một tuần đầy mây đen, sau sự kiện của một sàn giao dịch vào tuần trước, do khẩu vị rủi ro của toàn bộ thị trường chứng khoán giảm sút, dòng tiền trên thị trường chảy vào trái phiếu để trú ẩn, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua sự rút lui lớn, chỉ số sợ hãi đã có lúc giảm xuống dưới 15, bước vào khu vực sợ hãi cực độ.
Mặc dù tính thanh khoản cơ bản của đô la Mỹ đã có sự giảm nhẹ, nhưng khi thị trường định giá việc giảm lãi suất do lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế, thậm chí là suy thoái, thì điều này không có tác động lớn đến các tài sản rủi ro cao. Vốn có xu hướng rút khỏi các tài sản rủi ro cao và chuyển sang thị trường trái phiếu chính phủ có lợi suất dương.
Trong khi đó, nếu quan sát thêm về Bitcoin, khoảng cách giá giữa thị trường hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay đã nhanh chóng thu hẹp và thậm chí đã vào cấu trúc chênh lệch giá âm. Sự thay đổi hình thái cấu trúc này đã làm giảm sức hấp dẫn đối với các quỹ đầu cơ sử dụng chiến lược chênh lệch giá thông qua ETF giao ngay + hợp đồng tương lai, trước tỷ suất lợi nhuận trái phiếu chính phủ trên 4%. Điều này cũng phần nào giải thích tại sao tuần này, quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến sự rút vốn lớn.
Toàn bộ logic truyền dẫn là: Thị trường lo ngại suy thoái kinh tế - Khả năng chấp nhận rủi ro giảm - Vốn rút khỏi thị trường có rủi ro cao - Các quỹ đầu cơ bắt đầu rút khỏi giao dịch chênh lệch Bitcoin - Vốn ETF chảy ra - Kích thích sự lo ngại của thị trường tiền điện tử - Bán tháo gia tăng. Dưới sự giảm bớt dữ liệu lạm phát vào thứ Sáu, nhờ vào sự hồi phục của khả năng chấp nhận rủi ro, thị trường đã có sự phục hồi.
Hai, Dự báo tuần tới
Như phân tích ở phần trước, thị trường đang ở giai đoạn chuyển tiếp với sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng giao dịch, các yếu tố đầu cơ quá phức tạp, làm tăng độ khó cho các nhà đầu tư giao dịch chủ quan, cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu mới nhất và kịp thời điều chỉnh kỳ vọng.
Do bởi một ngân hàng liên bang đã công bố dữ liệu dự đoán GDP mới nhất vào thứ Sáu tuần trước, dữ liệu hiếm hoi dự đoán GDP điều chỉnh mùa vụ cho quý đầu tiên năm 2025 là -1.5%.
Mặc dù một phần sự suy giảm của dữ liệu dự đoán này là do các yếu tố mùa vụ của chi tiêu tiêu dùng, nhưng nó thực sự phản ánh rằng dưới mối đe dọa của chính sách thuế, nguy cơ suy thoái kinh tế đang gia tăng. Thị trường hiện tại đang trong giai đoạn then chốt của việc điều chỉnh kỳ vọng "tăng cường suy thoái" và "ảnh hưởng chính sách", giá tài sản có thể vẫn duy trì biến động cao. Đặc biệt là dữ liệu phi nông nghiệp sẽ được công bố vào tuần tới, trong giai đoạn then chốt của cuộc chơi, sẽ quyết định xem thị trường có tiếp tục tăng cường "giao dịch suy thoái" hay không.
Dựa trên các yếu tố đã nêu, chúng tôi khuyên rằng:
Mặc dù sự sụt giảm vào tuần trước đã khiến tâm lý thị trường bị ảnh hưởng nặng nề, nhưng điều mà các nhà đầu tư cần chú ý là: việc nới lỏng chính sách và quản lý vẫn chưa dừng lại, điều này mang lại động lực tăng trưởng lâu dài và không gian tăng trưởng rộng lớn cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự sụt giảm ngắn hạn của thị trường thuộc về hành động tránh rủi ro khi dòng tiền trong giao dịch không rõ ràng, đặc biệt là đối với các quỹ đầu cơ chủ yếu là vốn đòn bẩy/vốn ngắn hạn, việc rút vốn và đóng vị thế không có nghĩa là bi quan đối với Bitcoin, chỉ đơn giản là vì tín hiệu thị trường đã kích hoạt các biện pháp quản lý rủi ro của họ.
Về lâu dài, chúng tôi luôn tin rằng Bitcoin và ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng, và chúng tôi giữ vững niềm tin này.