Quan điểm VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy mầm chậm chạp từ 2013 đến 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn với sự thay đổi nhanh chóng từ 2020 đến 2022, cuối cùng trong giai đoạn phát triển nhanh chóng từ 2023 đến 2024, và chính thức được công nhận rộng rãi và có cơ sở khán giả như một lĩnh vực riêng biệt.

Tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi đó, DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Layer1 là 4%, tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch cao của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% hai năm trước lên 2,58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 có đòn bẩy, tức là khi thị trường có dấu hiệu cải thiện, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần của Layer1.

Meme văn hóa động vật và Meme văn hóa Cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, sự quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể nhanh chóng tăng lên rồi lại giảm xuống.

Năm 2024, ngành công nghiệp và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án được đầu tư và hỗ trợ bởi các VC có hiệu suất ra mắt không tốt, Meme lại ngược dòng, trở thành một thế lực mới không thể bỏ qua. Sự trỗi dậy của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do đòn bẩy đơn coin mang lại, cùng với Solana rất thân thiện với Meme, đều thể hiện những điểm sáng độc đáo trong năm nay. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành nhân vật nổi bật trong cộng đồng Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đứng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc nhìn của các VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều đáng để chúng ta khám phá sâu hơn.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, sự xuất hiện của nó gắn liền với lịch sử nhân loại. Nó bắt nguồn từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục tập quán của xã hội sớm, và lan truyền trong cộng đồng thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của internet đã thúc đẩy mạnh mẽ sự lan truyền của Meme, chúng được phát tán dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, v.v., nhanh chóng lan rộng giữa người dùng do tính hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc bày tỏ cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý cộng đồng và sự biến đổi văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu được sinh ra và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi khởi nguồn của Meme nổi tiếng Pepe the Frog, nơi đây tập trung nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn sâu sắc về văn hóa Meme. Trong khi đó, Reddit đã nuôi dưỡng nhiều Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và nền tảng người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến nay, chúng vẫn là nơi ra đời của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có đông đảo người dùng cũng đã tạo ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, dogwifhat, hình ảnh của một con chó đội mũ len hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo đã hình thành nên một văn hóa "mũ" trong cộng đồng từ sớm, nhiều người dùng yêu thích và những người nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh liên quan đến chó đội mũ.

Sự biến đổi và phát triển

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Meme và các đồng tiền liên quan là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy rằng nó không nổi bật trong giai đoạn đầu và không nhận được sự chú ý đủ lớn. Tham khảo sự thay đổi theo chu kỳ thị trường của ngành, chúng tôi có thể chia dòng phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh (2023 đến 2024). Thông qua việc tham khảo dữ liệu thống kê từ lịch sử của CoinMarketCap, dữ liệu đồng tiền đơn từ Coingecko, thông tin lịch sử từ các công cụ tìm kiếm và nội dung trên mạng xã hội, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về quá trình biến đổi của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là loại tiền mã hóa duy nhất thuộc thể loại Meme nằm trong top 100 về giá trị thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các loại tiền mã hóa Meme không chiếm lĩnh thị trường một cách đáng kể. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đều đang khám phá nhiều khái niệm mới. Các loại tiền mới phổ biến thường là những loại có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là các chuỗi công khai mới được trang bị các chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các loại tiền mã hóa Meme, thách thức mà chúng phải đối mặt là không những cần một chi phí cao để xây dựng các nền tảng liên kết mà còn do việc xây dựng thanh khoản gặp khó khăn, điều này dẫn đến khối lượng giao dịch nhỏ, khó nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các loại tiền Meme, ngoài những loại như Dogecoin nổi bật với meme "Doge" và có hiệu ứng lan truyền đáng kể, thị trường không có nhiều loại tiền Meme khác có thể tồn tại.

Giai đoạn hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, chính xác hơn là bắt đầu từ tháng 8 năm 2020, đã được khơi dậy bởi cơn sốt IDO do DeFi Summer dẫn dắt. DeFi Summer đã dẫn đến việc con người có thể xây dựng Thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng tạo ra các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết, từ đó đã thúc đẩy sự ra đời của nhiều Meme trên chuỗi. Trong giai đoạn này, các loại Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những đồng Meme này không nhận được sự chú ý từ thị trường, độ hot của chúng chủ yếu dựa trên các khái niệm đầu cơ. Hơn nữa, sự phổ biến của Meme trong giai đoạn hỗn loạn thường xảy ra trong bối cảnh thặng dư Thanh khoản trong ngành, chúng thường xuất hiện như một chặng cuối cùng sau khi nhiều phân khúc tăng giá luân phiên. Đáng chú ý, Meme trong giai đoạn này cũng nhận được sự chú ý rộng rãi nhờ mối liên hệ với người nổi tiếng, đặc biệt là Elon Musk đã liên tục phát biểu về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ khiến giá Dogecoin biến động mạnh mẽ mà còn thúc đẩy Dogecoin vươn lên một tầm cao mới về giá trị thị trường, cộng đồng cũng đã được mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN và SPX liên quan đến văn hóa Cult, WIF và MOG. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện phân hóa, các chuỗi công cộng khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thậm chí đã bước vào giai đoạn tăng tốc trực tiếp, các loại coin mới như BOME, NEIRO viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có những đặc điểm riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi và có một lượng khán giả đáng kể như một lĩnh vực độc lập.

Thông qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường và các chỉ số hiệu suất của Meme trong top 600 trên thị trường tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự gia tăng vốn hóa của Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự gia tăng đáng kể, mà các loại hình và số lượng cũng đã được tăng lên. Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện tại, và vẫn có xu hướng gia tăng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Có thể, chúng ta từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là hiện tượng nhất thời, sẽ nhanh chóng lắng xuống sau cơn sốt. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, chúng ta tin rằng quan điểm của mình đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục phát triển, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện những Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu lấp lánh này là một thực tế tàn khốc, nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Bằng cách phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu rõ về xu hướng phát triển của nó. Vậy nên, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại sẽ cung cấp cho chúng ta một cái nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng tiền. Dưới đây, chúng tôi tiếp tục đi sâu vào các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị vốn hóa thị trường, độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Những phân tích này không chỉ tiết lộ những động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện con đường phát triển của nó trong tương lai.

Thay đổi vốn hóa thị trường và số lượng: Sự thay đổi vốn hóa thị trường và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số đồng Meme có vốn hóa không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua đã dẫn đầu xa về tổng vốn hóa thị trường và số lượng mới.

Độ hoạt động giao dịch: Độ hoạt động giao dịch và tỷ lệ luân chuyển của Meme thường cao hơn so với các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng giá trị thị trường của các mã thông báo Meme khoảng 50 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của các mã thông báo Meme khoảng 11%, trong khi tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ luân chuyển hàng ngày của Layer1 là 4%, tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme. Đối với các mã thông báo Meme nằm trên mức độ lĩnh vực, đặc biệt là những mã thông báo có khối lượng giao dịch lớn hơn, chúng thường trở thành mục tiêu săn đuổi của dòng vốn thị trường.

Tăng trưởng và tỷ lệ thành công thấp của đồng Meme mới: Thị trường Meme liên tục xuất hiện các đồng tiền mới, và đôi khi tỷ lệ tăng trưởng của chúng còn vượt qua cả các đồng tiền điện tử chính như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có tính biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều đồng Meme mới, chỉ có chưa đến 2% Memes thành công được phát hành, và hiện tại chỉ có 0,23% duy trì giá trị thị trường trên 1M, có nghĩa là xác suất sống sót và chịu thử thách của thời gian là vô cùng nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với sàn giao dịch, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành một chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng truy cập và người dùng. Lấy ví dụ từ thị trường giao ngay của một nền tảng giao dịch nhất định, trong số 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes blue-chip: Memes cấp blue-chip dường như khá hiếm. Đối mặt với hàng triệu Meme token, thực sự có thể được gọi là blue-chip chưa tới 1%. Mặc dù thị trường có nhiều Meme mới nổi lên, nhưng những Meme trải qua thử thách của thời gian và cuối cùng nổi bật lại rất hiếm. Hơn nữa, sự phân bố vốn hóa thị trường của lĩnh vực Meme cũng cho thấy quy luật 80-20 rõ rệt: Vốn hóa của toàn bộ lĩnh vực chủ yếu được thúc đẩy bởi chưa tới 10% Meme hàng đầu. Sự phân bố vốn hóa tập trung cao độ này chắc chắn làm tăng độ khó trong việc tìm kiếm các khoản đầu tư giá trị thực sự trong lĩnh vực Meme. Nếu xét từ VC