Hai tháng đầu năm 2025: Chính sách của chính phủ mới và sự biến động của thị trường đan xen
Vào tháng 1 và 2 năm 2025, chính phủ Mỹ mới nhậm chức được một tháng, các lợi ích chính sách bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, do ảnh hưởng từ sự đột phá công nghệ DeepSeek, lĩnh vực AI bị ảnh hưởng nặng nề, dẫn đến một loạt biến động trên thị trường tài chính. Vào tháng 2, cùng với việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, điều chỉnh khung pháp lý và tăng tốc độ thay đổi công nghệ, thị trường tiền mã hóa đã trải qua những chấn động và tái cấu trúc mạnh mẽ.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ xuất hiện nhiều biến đổi. Một loạt các chỉ số kinh tế quan trọng giảm xuống, trong khi chính phủ mới mạnh tay thực hiện chính sách tăng thuế nhập khẩu, hai yếu tố này tương tác với nhau, ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu, gây ra sự chấn động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù giá trị điều chỉnh GDP quý IV của Mỹ duy trì mức tăng trưởng ổn định 2.3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm". Thị trường lao động rõ ràng đang hạ nhiệt: số việc làm mới trong tháng 2 chỉ đạt 187,000, thấp hơn so với dự đoán 200,000, tốc độ tăng lương theo tháng đã giảm xuống còn 0.2%, là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Hơn nữa, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan hiếm khi xấu đi trong ba tháng liên tiếp, đã giảm xuống còn 98.3, phản ánh sự lo lắng của cư dân về sự sụt giảm sức mua thực tế đang gia tăng.
Vào tháng 1, chỉ số CPI lõi của Mỹ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng so với cùng kỳ giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái, có nghĩa là lạm phát không mấy lạc quan đã có chút "giảm nhiệt". Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi của Mỹ tháng 1 ghi nhận tỷ lệ 2,6%, là mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và cũng là một trong số ít tin tốt.
Nhưng tiếp theo, cuộc chiến thuế quan sẽ trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với lạm phát của Mỹ. Chính phủ mới đã công bố việc áp thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), trực tiếp đẩy chi phí cho các loại hàng hóa quan trọng như ô tô, sản phẩm nông nghiệp, theo mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, chính sách này có thể làm tăng CPI của Mỹ thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý II.
Về lãi suất, hiện tại hầu hết mọi người đều dự đoán rằng lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tạm thời giữ nguyên. Theo nền tảng dữ liệu, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không thay đổi vào tháng 3 là 95,5%, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 4,5%. Đến tháng 5, xác suất giữ nguyên lãi suất hiện tại là 73,2%, xác suất tổng lãi suất giảm 25 điểm cơ bản là 25,8%, xác suất tổng lãi suất giảm 50 điểm cơ bản là 1,1%. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn về lạm phát cũng như áp lực lạm phát có thể do chính sách thuế mang lại, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn nhiều biến số.
Năm 2025, mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Mỹ nằm ở sự "suy giảm tăng trưởng" và "độ bền của lạm phát". Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi một loạt hành động tăng thuế của chính phủ mới lên nắm quyền không chỉ làm gia tăng độ phức tạp của vấn đề này mà còn tiếp tục ảnh hưởng đến logic định giá của chuỗi cung ứng toàn cầu, làm gia tăng sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại thường khó có thể giải quyết thực sự các vấn đề kinh tế mang tính cấu trúc. Cách tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc chơi chính sách sẽ là chủ đề cốt lõi của thị trường toàn cầu trong nửa năm tới.
Hai tháng đầu năm 2025, chủ đề hot nhất trong lĩnh vực AI không gì khác ngoài sự ra mắt đột phá của DeepSeek, và ảnh hưởng lớn nhất mà DeepSeek mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ chắc chắn là đã phá vỡ những kỳ vọng trước đó về câu chuyện tương lai của AI.
Sự phát triển của AI đến nay, bong bóng là điều không thể tránh khỏi, DeepSeek đã chọc thủng một phần bong bóng của AI, mô hình mã nguồn mở của nó qua tối ưu hóa thuật toán đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, thúc đẩy ngành từ "cuộc đua sức mạnh tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", tái cấu trúc logic nhu cầu của thị trường đối với cơ sở hạ tầng AI. Ví dụ, DeepSeek-V3 chỉ cần 2048 GPU H800 để hoàn thành việc đào tạo, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip cùng loại, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "hàng rào" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các ông lớn công nghệ Mỹ.
Sự ảnh hưởng của DeepSeek, kết hợp với lo ngại về sự xáo trộn chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế quan, khiến cổ phiếu công nghệ - nhóm ngành có mức độ toàn cầu hóa cao nhất - bị ảnh hưởng nặng nề. Toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện sự ảm đạm: trong suốt tháng 2, chỉ số Nasdaq, do tỷ trọng cao của cổ phiếu công nghệ, đã bị tổn thất nặng nề với mức giảm 4%, xóa bỏ hoàn toàn mức tăng tích lũy từ đầu năm, đạt mức hiệu suất tháng kém nhất kể từ tháng 4 năm 2024; chỉ số Dow Jones, do tỷ trọng lớn của các ngành truyền thống, tương đối chống lại sự sụt giảm với mức giảm tích lũy là 1.58%, trong khi chỉ số S&P 500 thì nằm giữa hai chỉ số này, giảm 1.42%.
Thị trường đã thể hiện sự xem xét lại về cấu trúc cạnh tranh của ngành công nghiệp AI Mỹ, điều này trực tiếp phản ánh vào hiệu suất của big7 trên thị trường chứng khoán Mỹ. Từ báo cáo tài chính, báo cáo tài chính mới nhất của big7 không có điểm gì đặc biệt đáng chú ý, ngay cả Nvidia - công ty có hiệu suất nổi bật nhất - cũng đã không vượt qua kỳ vọng lớn khiến nhà đầu tư chốt lời, dẫn đến việc bán tháo. Nói chung, như đã đề cập trước đó, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, hiệu suất giá cổ phiếu của big7 thể hiện đặc điểm "giảm mạnh do chính sách và tâm lý vào cuối tháng", để tóm tắt bằng một câu của nhà phân tích từ Bespoke Investment Group - "Nhìn chung, nỗi sợ hãi đã trở thành một cảm xúc tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường ảm đạm như hiện nay, tài sản tiền điện tử cũng khó tránh khỏi việc trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu cho thấy, chỉ số tương quan lăn ghềnh sáu tháng giữa Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0.5, đạt mức cao nhất kể từ năm 2023, điều này cho thấy sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, và thị trường tiền điện tử bị ảnh hưởng ngày càng rõ rệt. Một khi thị trường chứng khoán xuất hiện sự biến động hoặc lan rộng tâm lý hoảng loạn do các biến số bất ngờ như DeepSeek, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, họ sẽ rút vốn khỏi các tài sản rủi ro, dẫn đến áp lực đi xuống về giá cho thị trường tiền điện tử. Phản ứng dây chuyền này làm nổi bật tâm lý "phòng thủ thái quá" của thị trường đối với cú sốc từ DeepSeek và sự không chắc chắn về chính sách.
Với việc chính phủ mới lên nắm quyền, chính sách tiền điện tử đã chuyển từ những lời hứa trong chiến dịch sang hành động thực chất. Hiện tại, ngọn lửa nóng nhất mà chính phủ mới đang đốt cháy có lẽ là đồng Meme chính thức được phát hành vào ngày 18 tháng 1 — $TRUMP.
$TRUMP đã từng có giá trị thị trường vượt 14,5 tỷ USD, sau đó giảm mạnh 60%. Làn sóng đầu tư điên cuồng này đã giúp một số người trở nên giàu có, nhưng cũng khiến một số người khác chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng trong tài sản. Bài học sâu sắc hơn từ sự kiện này là tiền điện tử đang lan tỏa từ lĩnh vực tài chính sang chính trị. Nếu nói rằng SEC Hoa Kỳ thông qua ETF Bitcoin giao ngay là cột mốc để tiền điện tử bước vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thì việc phát hành coin lần này là chứng nhận cho sự hiện diện của tiền điện tử trong chính trị. Thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", nó đã chuyển đổi ảnh hưởng chính trị trực tiếp thành tính thanh khoản trên thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản điện tử như một công cụ chính trị mới. Dù là nhiều tiểu bang của Hoa Kỳ cạnh tranh thúc đẩy các dự luật về dự trữ Bitcoin, hay tiến trình tuân thủ nhanh chóng của khuôn khổ MiCA của Liên minh Châu Âu, thì trong cuộc chơi quy định toàn cầu, manh mối quan trọng "mã hóa chính là quyền lực" luôn hiện hữu.
Ngoài việc phát hành mã thông báo lần này, lĩnh vực tiền điện tử cũng đang tiếp tục chú ý đến mức độ thực hiện chính sách của nó. Sau khi chính phủ mới của Mỹ nhậm chức, lĩnh vực tiền điện tử đã đón nhận nhiều tin tốt, chẳng hạn như thành lập nhóm làm việc về tiền điện tử, lập kế hoạch cho quy định tài sản kỹ thuật số mới, khám phá việc thiết lập dự trữ tiền điện tử quốc gia. Đồng thời, SEC đã hủy bỏ SAB 121, cho phép các ngân hàng có thể lưu trữ tài sản kỹ thuật số sau khi các cơ quan quản lý đưa ra hướng dẫn bổ sung. Do ảnh hưởng này, giá Bitcoin đã tăng mạnh, với tỷ lệ tăng trưởng 9.5% so với tháng trước vào cuối tháng 1. Tuy nhiên, sau đó tin tức từ Deepseek và các tin liên quan đến thuế đã ảnh hưởng đến thị trường, đến tháng 2, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự điều chỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100.000 USD, trong tháng 2 giảm 17.39%, đóng cửa ở mức 85.000 USD, với mức giảm trong toàn tháng tập trung vào tuần cuối tháng. Đợt sụt giảm mạnh này không có một nguyên nhân chính duy nhất, mà giống như sự biến động tự thân của thị trường hỗn loạn, vừa là phản ứng dây chuyền do tác động của chính sách thuế đối với việc bán tháo tài sản rủi ro, vừa có tác động của việc thị trường tự thanh lọc sau khi quá mức đòn bẩy.
Điều đáng chú ý là, Bitcoin vẫn thể hiện một độ bền nhất định trong làn sóng rung lắc này, trong khi các loại tiền thay thế khác bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tiêu cực xuất hiện trong thị trường, hầu hết đều giảm sâu hơn, Ethereum bị kéo xuống mức thấp nhất trong năm do sự kiện trên một sàn giao dịch, Solana cũng trải qua sự biến động lớn do vụ phát hành tiền tệ chính trị. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức coi biến động ngắn hạn này là cơ hội để phân bổ dài hạn. Ví dụ, một công ty niêm yết đã chi 1,99 tỷ đô la để mua 20,356 Bitcoin với giá trung bình mỗi đồng là 97,514 đô la từ ngày 18 đến 23 tháng 2. Một công ty trò chơi cũng đã phát hành thông báo vào ngày 28 tháng 2 rằng tập đoàn sẽ tăng cường nắm giữ Bitcoin, với khoảng 7,95 triệu đô la đã mua được khoảng 100 Bitcoin, với chi phí mua vào mỗi đồng khoảng 79,495 đô la.
Nếu chúng ta kéo dài thời gian hơn nữa, sẽ nhận thấy rằng kể từ năm ngoái, giá vàng và bitcoin ngày càng có xu hướng tương đồng. Trong suốt năm 2024, biến động tổng thể của hai loại này sẽ thể hiện một mức độ đồng hướng nhất định. Vào tháng 2 năm nay, giá vàng cũng đã lập kỷ lục mới là 2942 USD/ounce trước khi lao dốc hơn 100 USD chỉ trong một tuần. Trước đó, một tổ chức đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính vừa phải giữa giá bitcoin và giá vàng vào năm 2023, và khi đó phân tích cho rằng bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Giờ đây, tình hình đã thay đổi, biến động giá của hai loại này gắn chặt với nhau, có nghĩa là đặc tính "vàng kỹ thuật số" của bitcoin ngày càng rõ ràng, nguyên nhân căn bản là vì chúng đều được coi là những thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục phát triển, giá của hai loại này có thể tiếp tục duy trì một mức độ liên kết nhất định.
Thị trường tiền điện tử hiện đang rơi vào một giai đoạn trống rỗng thông tin, hiệu ứng biên của các câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng tiền ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, từ các tín hiệu được phát đi tại Hội nghị đồng thuận Hong Kong vừa kết thúc, mặc dù thiếu đi những câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, ba xu hướng lớn đang âm thầm định hình lại thị trường: đầu tiên là sự chuyển đổi mô hình quản lý, đa số trong Quốc hội Mỹ ủng hộ tiền điện tử đang thúc đẩy dự luật FIT21, SEC giảm quy mô bộ phận thực thi, quản lý chuyển từ đàn áp sang hướng dẫn, dọn đường cho các tổ chức gia nhập; tiếp theo, thị trường tiền điện tử vào năm 2025 đang ở một bước ngoặt quan trọng từ "chênh lệch chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "động lực đầu cơ" sang "động lực công nghệ"; cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và tiền điện tử có thể trở thành mảnh đất mới đáng chú ý nhất. Nếu lĩnh vực AI bắt đầu phục hồi và kết hợp với thị trường tiền điện tử, một câu chuyện mới cũng có thể xuất hiện. Khi thị trường hoàn thành việc thanh lý đòn bẩy, và câu chuyện hợp tác giữa AI và tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã ở gần. Kinh nghiệm lịch sử đã nhiều lần xác nhận rằng, một bình minh mới thường nảy sinh trong những lúc tối tăm nhất, khi sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi đan xen.
Chính phủ mới nhậm chức tròn một tháng, thị trường bước vào giai đoạn hỗn loạn, độ phức tạp vượt xa mọi thời điểm trước. Thế giới tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn này, gặp phải những biến động hiếm thấy và thường xuyên. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo rắc hạt giống rủi ro trong thị trường, nhưng thuộc tính khan hiếm không thể bị thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã ban cho nó sức sống bền bỉ để xuyên thấu qua những màn sương mù của chu kỳ. Như trong "A Song of Ice and Fire" đã nói: "Hỗn loạn không phải là một vực thẳm, mà là một bậc thang (Chaos isn't a pit, chaos is a ladder)".
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
10 thích
Phần thưởng
10
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PaperHandsCriminal
· 2giờ trước
đồ ngốc就我 chơi đùa với mọi người的最快了 bán lẻ永远跑输大盘
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketSurvivor
· 2giờ trước
đồ ngốc chơi đùa với mọi người啦 nằm phẳng chờ 25 năm thị trường tăng
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ProductManager
· 2giờ trước
nhìn vào các chỉ số MAU/giữ chân hiện tại... điều này khiến tôi cảm thấy giống như mùa đông defi năm 2022, không nói dối.
Chính sách đầu năm 2025 thay đổi chóng mặt, thị trường Bitcoin biến động mạnh.
Hai tháng đầu năm 2025: Chính sách của chính phủ mới và sự biến động của thị trường đan xen
Vào tháng 1 và 2 năm 2025, chính phủ Mỹ mới nhậm chức được một tháng, các lợi ích chính sách bắt đầu xuất hiện. Tuy nhiên, do ảnh hưởng từ sự đột phá công nghệ DeepSeek, lĩnh vực AI bị ảnh hưởng nặng nề, dẫn đến một loạt biến động trên thị trường tài chính. Vào tháng 2, cùng với việc công bố các dữ liệu kinh tế quan trọng, điều chỉnh khung pháp lý và tăng tốc độ thay đổi công nghệ, thị trường tiền mã hóa đã trải qua những chấn động và tái cấu trúc mạnh mẽ.
Vào tháng 2 năm 2025, tình hình kinh tế vĩ mô của Hoa Kỳ xuất hiện nhiều biến đổi. Một loạt các chỉ số kinh tế quan trọng giảm xuống, trong khi chính phủ mới mạnh tay thực hiện chính sách tăng thuế nhập khẩu, hai yếu tố này tương tác với nhau, ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu, gây ra sự chấn động trên thị trường toàn cầu.
Mặc dù giá trị điều chỉnh GDP quý IV của Mỹ duy trì mức tăng trưởng ổn định 2.3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy nền kinh tế Mỹ đã bước vào "kênh tăng trưởng chậm". Thị trường lao động rõ ràng đang hạ nhiệt: số việc làm mới trong tháng 2 chỉ đạt 187,000, thấp hơn so với dự đoán 200,000, tốc độ tăng lương theo tháng đã giảm xuống còn 0.2%, là mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Hơn nữa, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan hiếm khi xấu đi trong ba tháng liên tiếp, đã giảm xuống còn 98.3, phản ánh sự lo lắng của cư dân về sự sụt giảm sức mua thực tế đang gia tăng.
Vào tháng 1, chỉ số CPI lõi của Mỹ tăng 0,3% so với tháng trước và tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng so với cùng kỳ giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái, có nghĩa là lạm phát không mấy lạc quan đã có chút "giảm nhiệt". Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi của Mỹ tháng 1 ghi nhận tỷ lệ 2,6%, là mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2024, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và cũng là một trong số ít tin tốt.
Nhưng tiếp theo, cuộc chiến thuế quan sẽ trở thành yếu tố không chắc chắn lớn nhất đối với lạm phát của Mỹ. Chính phủ mới đã công bố việc áp thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mexico và Canada (có hiệu lực từ ngày 4 tháng 3), trực tiếp đẩy chi phí cho các loại hàng hóa quan trọng như ô tô, sản phẩm nông nghiệp, theo mô hình của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, chính sách này có thể làm tăng CPI của Mỹ thêm 0,3-0,5 điểm phần trăm trong quý II.
Về lãi suất, hiện tại hầu hết mọi người đều dự đoán rằng lãi suất chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tạm thời giữ nguyên. Theo nền tảng dữ liệu, xác suất Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không thay đổi vào tháng 3 là 95,5%, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản là 4,5%. Đến tháng 5, xác suất giữ nguyên lãi suất hiện tại là 73,2%, xác suất tổng lãi suất giảm 25 điểm cơ bản là 25,8%, xác suất tổng lãi suất giảm 50 điểm cơ bản là 1,1%. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn về lạm phát cũng như áp lực lạm phát có thể do chính sách thuế mang lại, quyết định giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn nhiều biến số.
Năm 2025, mâu thuẫn cốt lõi của nền kinh tế Mỹ nằm ở sự "suy giảm tăng trưởng" và "độ bền của lạm phát". Cục Dự trữ Liên bang cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi một loạt hành động tăng thuế của chính phủ mới lên nắm quyền không chỉ làm gia tăng độ phức tạp của vấn đề này mà còn tiếp tục ảnh hưởng đến logic định giá của chuỗi cung ứng toàn cầu, làm gia tăng sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chủ nghĩa bảo hộ thương mại thường khó có thể giải quyết thực sự các vấn đề kinh tế mang tính cấu trúc. Cách tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc chơi chính sách sẽ là chủ đề cốt lõi của thị trường toàn cầu trong nửa năm tới.
Hai tháng đầu năm 2025, chủ đề hot nhất trong lĩnh vực AI không gì khác ngoài sự ra mắt đột phá của DeepSeek, và ảnh hưởng lớn nhất mà DeepSeek mang lại cho thị trường chứng khoán Mỹ chắc chắn là đã phá vỡ những kỳ vọng trước đó về câu chuyện tương lai của AI.
Sự phát triển của AI đến nay, bong bóng là điều không thể tránh khỏi, DeepSeek đã chọc thủng một phần bong bóng của AI, mô hình mã nguồn mở của nó qua tối ưu hóa thuật toán đã giảm đáng kể sự phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, thúc đẩy ngành từ "cuộc đua sức mạnh tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", tái cấu trúc logic nhu cầu của thị trường đối với cơ sở hạ tầng AI. Ví dụ, DeepSeek-V3 chỉ cần 2048 GPU H800 để hoàn thành việc đào tạo, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip cùng loại, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "hàng rào" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các ông lớn công nghệ Mỹ.
Sự ảnh hưởng của DeepSeek, kết hợp với lo ngại về sự xáo trộn chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế quan, khiến cổ phiếu công nghệ - nhóm ngành có mức độ toàn cầu hóa cao nhất - bị ảnh hưởng nặng nề. Toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện sự ảm đạm: trong suốt tháng 2, chỉ số Nasdaq, do tỷ trọng cao của cổ phiếu công nghệ, đã bị tổn thất nặng nề với mức giảm 4%, xóa bỏ hoàn toàn mức tăng tích lũy từ đầu năm, đạt mức hiệu suất tháng kém nhất kể từ tháng 4 năm 2024; chỉ số Dow Jones, do tỷ trọng lớn của các ngành truyền thống, tương đối chống lại sự sụt giảm với mức giảm tích lũy là 1.58%, trong khi chỉ số S&P 500 thì nằm giữa hai chỉ số này, giảm 1.42%.
Thị trường đã thể hiện sự xem xét lại về cấu trúc cạnh tranh của ngành công nghiệp AI Mỹ, điều này trực tiếp phản ánh vào hiệu suất của big7 trên thị trường chứng khoán Mỹ. Từ báo cáo tài chính, báo cáo tài chính mới nhất của big7 không có điểm gì đặc biệt đáng chú ý, ngay cả Nvidia - công ty có hiệu suất nổi bật nhất - cũng đã không vượt qua kỳ vọng lớn khiến nhà đầu tư chốt lời, dẫn đến việc bán tháo. Nói chung, như đã đề cập trước đó, hiện tại thị trường không có hướng giao dịch rõ ràng, hiệu suất giá cổ phiếu của big7 thể hiện đặc điểm "giảm mạnh do chính sách và tâm lý vào cuối tháng", để tóm tắt bằng một câu của nhà phân tích từ Bespoke Investment Group - "Nhìn chung, nỗi sợ hãi đã trở thành một cảm xúc tập thể."
Trong bối cảnh tâm lý thị trường ảm đạm như hiện nay, tài sản tiền điện tử cũng khó tránh khỏi việc trở thành nạn nhân vô tội. Dữ liệu cho thấy, chỉ số tương quan lăn ghềnh sáu tháng giữa Bitcoin và Nasdaq gần đây đã tăng lên 0.5, đạt mức cao nhất kể từ năm 2023, điều này cho thấy sự biến động của thị trường chứng khoán Mỹ gia tăng, và thị trường tiền điện tử bị ảnh hưởng ngày càng rõ rệt. Một khi thị trường chứng khoán xuất hiện sự biến động hoặc lan rộng tâm lý hoảng loạn do các biến số bất ngờ như DeepSeek, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm, họ sẽ rút vốn khỏi các tài sản rủi ro, dẫn đến áp lực đi xuống về giá cho thị trường tiền điện tử. Phản ứng dây chuyền này làm nổi bật tâm lý "phòng thủ thái quá" của thị trường đối với cú sốc từ DeepSeek và sự không chắc chắn về chính sách.
Với việc chính phủ mới lên nắm quyền, chính sách tiền điện tử đã chuyển từ những lời hứa trong chiến dịch sang hành động thực chất. Hiện tại, ngọn lửa nóng nhất mà chính phủ mới đang đốt cháy có lẽ là đồng Meme chính thức được phát hành vào ngày 18 tháng 1 — $TRUMP.
$TRUMP đã từng có giá trị thị trường vượt 14,5 tỷ USD, sau đó giảm mạnh 60%. Làn sóng đầu tư điên cuồng này đã giúp một số người trở nên giàu có, nhưng cũng khiến một số người khác chịu đựng sự sụt giảm nghiêm trọng trong tài sản. Bài học sâu sắc hơn từ sự kiện này là tiền điện tử đang lan tỏa từ lĩnh vực tài chính sang chính trị. Nếu nói rằng SEC Hoa Kỳ thông qua ETF Bitcoin giao ngay là cột mốc để tiền điện tử bước vào lĩnh vực tài chính truyền thống, thì việc phát hành coin lần này là chứng nhận cho sự hiện diện của tiền điện tử trong chính trị. Thông qua các hoạt động như "hoán đổi token", nó đã chuyển đổi ảnh hưởng chính trị trực tiếp thành tính thanh khoản trên thị trường, cho thấy tiềm năng của tài sản điện tử như một công cụ chính trị mới. Dù là nhiều tiểu bang của Hoa Kỳ cạnh tranh thúc đẩy các dự luật về dự trữ Bitcoin, hay tiến trình tuân thủ nhanh chóng của khuôn khổ MiCA của Liên minh Châu Âu, thì trong cuộc chơi quy định toàn cầu, manh mối quan trọng "mã hóa chính là quyền lực" luôn hiện hữu.
Ngoài việc phát hành mã thông báo lần này, lĩnh vực tiền điện tử cũng đang tiếp tục chú ý đến mức độ thực hiện chính sách của nó. Sau khi chính phủ mới của Mỹ nhậm chức, lĩnh vực tiền điện tử đã đón nhận nhiều tin tốt, chẳng hạn như thành lập nhóm làm việc về tiền điện tử, lập kế hoạch cho quy định tài sản kỹ thuật số mới, khám phá việc thiết lập dự trữ tiền điện tử quốc gia. Đồng thời, SEC đã hủy bỏ SAB 121, cho phép các ngân hàng có thể lưu trữ tài sản kỹ thuật số sau khi các cơ quan quản lý đưa ra hướng dẫn bổ sung. Do ảnh hưởng này, giá Bitcoin đã tăng mạnh, với tỷ lệ tăng trưởng 9.5% so với tháng trước vào cuối tháng 1. Tuy nhiên, sau đó tin tức từ Deepseek và các tin liên quan đến thuế đã ảnh hưởng đến thị trường, đến tháng 2, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự điều chỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100.000 USD, trong tháng 2 giảm 17.39%, đóng cửa ở mức 85.000 USD, với mức giảm trong toàn tháng tập trung vào tuần cuối tháng. Đợt sụt giảm mạnh này không có một nguyên nhân chính duy nhất, mà giống như sự biến động tự thân của thị trường hỗn loạn, vừa là phản ứng dây chuyền do tác động của chính sách thuế đối với việc bán tháo tài sản rủi ro, vừa có tác động của việc thị trường tự thanh lọc sau khi quá mức đòn bẩy.
Điều đáng chú ý là, Bitcoin vẫn thể hiện một độ bền nhất định trong làn sóng rung lắc này, trong khi các loại tiền thay thế khác bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tiêu cực xuất hiện trong thị trường, hầu hết đều giảm sâu hơn, Ethereum bị kéo xuống mức thấp nhất trong năm do sự kiện trên một sàn giao dịch, Solana cũng trải qua sự biến động lớn do vụ phát hành tiền tệ chính trị. Vào giữa và cuối tháng 2, một số tổ chức coi biến động ngắn hạn này là cơ hội để phân bổ dài hạn. Ví dụ, một công ty niêm yết đã chi 1,99 tỷ đô la để mua 20,356 Bitcoin với giá trung bình mỗi đồng là 97,514 đô la từ ngày 18 đến 23 tháng 2. Một công ty trò chơi cũng đã phát hành thông báo vào ngày 28 tháng 2 rằng tập đoàn sẽ tăng cường nắm giữ Bitcoin, với khoảng 7,95 triệu đô la đã mua được khoảng 100 Bitcoin, với chi phí mua vào mỗi đồng khoảng 79,495 đô la.
Nếu chúng ta kéo dài thời gian hơn nữa, sẽ nhận thấy rằng kể từ năm ngoái, giá vàng và bitcoin ngày càng có xu hướng tương đồng. Trong suốt năm 2024, biến động tổng thể của hai loại này sẽ thể hiện một mức độ đồng hướng nhất định. Vào tháng 2 năm nay, giá vàng cũng đã lập kỷ lục mới là 2942 USD/ounce trước khi lao dốc hơn 100 USD chỉ trong một tuần. Trước đó, một tổ chức đã phân tích mối quan hệ tương quan tuyến tính vừa phải giữa giá bitcoin và giá vàng vào năm 2023, và khi đó phân tích cho rằng bitcoin vẫn được định vị là một khoản đầu tư rủi ro. Giờ đây, tình hình đã thay đổi, biến động giá của hai loại này gắn chặt với nhau, có nghĩa là đặc tính "vàng kỹ thuật số" của bitcoin ngày càng rõ ràng, nguyên nhân căn bản là vì chúng đều được coi là những thay thế cho tiền tệ tín dụng. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và địa chính trị tiếp tục phát triển, giá của hai loại này có thể tiếp tục duy trì một mức độ liên kết nhất định.
Thị trường tiền điện tử hiện đang rơi vào một giai đoạn trống rỗng thông tin, hiệu ứng biên của các câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng tiền ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, từ các tín hiệu được phát đi tại Hội nghị đồng thuận Hong Kong vừa kết thúc, mặc dù thiếu đi những câu chuyện bùng nổ trong ngắn hạn, ba xu hướng lớn đang âm thầm định hình lại thị trường: đầu tiên là sự chuyển đổi mô hình quản lý, đa số trong Quốc hội Mỹ ủng hộ tiền điện tử đang thúc đẩy dự luật FIT21, SEC giảm quy mô bộ phận thực thi, quản lý chuyển từ đàn áp sang hướng dẫn, dọn đường cho các tổ chức gia nhập; tiếp theo, thị trường tiền điện tử vào năm 2025 đang ở một bước ngoặt quan trọng từ "chênh lệch chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "động lực đầu cơ" sang "động lực công nghệ"; cuối cùng, sự kết hợp giữa AI và tiền điện tử có thể trở thành mảnh đất mới đáng chú ý nhất. Nếu lĩnh vực AI bắt đầu phục hồi và kết hợp với thị trường tiền điện tử, một câu chuyện mới cũng có thể xuất hiện. Khi thị trường hoàn thành việc thanh lý đòn bẩy, và câu chuyện hợp tác giữa AI và tiền điện tử hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã ở gần. Kinh nghiệm lịch sử đã nhiều lần xác nhận rằng, một bình minh mới thường nảy sinh trong những lúc tối tăm nhất, khi sự cuồng nhiệt và nỗi sợ hãi đan xen.
Chính phủ mới nhậm chức tròn một tháng, thị trường bước vào giai đoạn hỗn loạn, độ phức tạp vượt xa mọi thời điểm trước. Thế giới tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn này, gặp phải những biến động hiếm thấy và thường xuyên. Mặc dù những điểm yếu vốn có của con người đã gieo rắc hạt giống rủi ro trong thị trường, nhưng thuộc tính khan hiếm không thể bị thay đổi của Bitcoin vẫn chưa bao giờ lung lay, và đã ban cho nó sức sống bền bỉ để xuyên thấu qua những màn sương mù của chu kỳ. Như trong "A Song of Ice and Fire" đã nói: "Hỗn loạn không phải là một vực thẳm, mà là một bậc thang (Chaos isn't a pit, chaos is a ladder)".
![Tạp chí đặc biệt về tiền điện tử tháng 5 năm 2025: "Trump 2.0" tròn tháng, thị trường diễn ra "Bài ca của băng và lửa"](