Bắt đầu từ con số không để hệ thống lại logic đầu tư DePIN: Cơ hội Alpha vẫn còn tồn tại

Grayscale đã phát hành một báo cáo nghiên cứu về DePIN vào đầu năm nay, trình bày các dự án DePIN hàng đầu và giá trị thị trường của chúng. Kể từ năm 2022, DePIN và AI đã được coi là hai hướng đầu tư mới trong Crypto. Tuy nhiên, lĩnh vực DePIN dường như vẫn thiếu một dự án biểu tượng. Mặc dù Helium có thể được coi là một dự án hàng đầu, nhưng sự xuất hiện của nó thậm chí còn sớm hơn khái niệm DePIN; trong khi Bittensor, Render và Akash trong bảng được phân loại nhiều hơn vào lĩnh vực AI.

Điều này cho thấy lĩnh vực DePIN thiếu một dự án đầu tàu đủ mạnh để khai thác tiềm năng của lĩnh vực này. Do đó, lĩnh vực DePIN có thể vẫn tồn tại một số cơ hội Alpha trong 1-3 năm tới.

Bài viết này nhằm mục đích hệ thống lại logic đầu tư của DePIN từ con số không, bao gồm lý do tại sao DePIN là một lĩnh vực đầu tư đáng chú ý, cũng như đề xuất một khung phân tích đơn giản. Do DePIN là một khái niệm tổng hợp, bao gồm nhiều lĩnh vực con, bài viết sẽ giải thích khái niệm từ góc độ vĩ mô, đồng thời đưa ra các ví dụ cụ thể.

Tại sao nên quan tâm đến đầu tư DePIN

DePIN không chỉ là một từ phổ biến

Trước tiên cần làm rõ, việc phi tập trung hóa cơ sở hạ tầng thế giới vật lý không phải là một khái niệm rỗng tuếch, cũng không chỉ đơn thuần là "kể chuyện thổi phồng", mà là có thể thực thi được. Trong DePIN thực sự có cơ hội để phi tập trung có thể "thực hiện" hoặc "tối ưu hóa" một số tình huống.

Dưới đây là hai ví dụ đơn giản:

Trong một trong những lĩnh vực chính của DePIN - lĩnh vực viễn thông, lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, các nhà khai thác truyền thông truyền thống thường cần đầu tư một số tiền lớn cho việc đấu giá giấy phép phổ tần và triển khai trạm phát sóng. Ngược lại, Helium Mobile thông qua hình thức crowdsourcing của cộng đồng, phân chia chi phí ban đầu cho từng người dùng, cá nhân chỉ cần mua thiết bị điểm phát sóng với giá hợp lý để kết nối vào mạng, trở thành "nhà điều hành vi mô". Mô hình này đã giảm thiểu đáng kể tổng chi phí triển khai mạng.

Trong lĩnh vực dữ liệu AI, các công ty AI truyền thống phải trả phí API cao cho các nền tảng lớn để có được dữ liệu huấn luyện và phải đối mặt với ngày càng nhiều hạn chế về bản quyền và công nghệ. Grass đã giải quyết vấn đề này thông qua việc thu thập dữ liệu trên web phân tán, cho phép người dùng chia sẻ băng thông không sử dụng bằng cách tải xuống tiện ích mở rộng trình duyệt, hỗ trợ thu thập dữ liệu trang web công khai và nhận phần thưởng bằng token. Mô hình này đã giảm đáng kể chi phí thu thập dữ liệu cho các công ty AI, đồng thời đạt được sự đa dạng và phân bố địa lý của dữ liệu.

Tổng thể mà nói, một điểm khởi đầu cơ bản để đầu tư vào DePIN là: cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung có cơ hội hoạt động tốt hơn so với cơ sở hạ tầng vật lý truyền thống, thậm chí có thể đạt được những mục tiêu mà phương thức truyền thống không thể đạt được.

là điểm giao thoa giữa cơ sở hạ tầng và ứng dụng tiêu dùng

Là hai mảng chính của đầu tư Crypto, cơ sở hạ tầng và ứng dụng người tiêu dùng đều phải đối mặt với một số thách thức.

Các dự án hạ tầng thường có hai đặc điểm: thứ nhất là thuộc tính công nghệ mạnh, sự nhận thức của thị trường có khoảng cách; thứ hai là hầu hết các dự án hạ tầng đều hướng tới doanh nghiệp, tương đối xa rời người dùng cuối. Điều này dẫn đến việc các dự án hạ tầng khó có thể thúc đẩy tỷ lệ chiếm lĩnh tâm trí của người dùng, khả năng lan tỏa kém.

Ngược lại, ứng dụng dành cho người tiêu dùng trực tiếp hướng tới người dùng cuối, có ưu thế tự nhiên trong việc chiếm lĩnh tâm trí. Tuy nhiên, những khái niệm mới dễ bị thị trường bác bỏ, thậm chí có thể nhanh chóng suy giảm sau khi sự chú ý chuyển hướng.

DePIN có thể cân bằng tốt hai tình huống khó khăn nêu trên:

1. DePIN được xây dựng trên cơ sở nhu cầu thực tế của thế giới vật lý, các dự án DePIN chất lượng có sự phù hợp vững chắc với thị trường sản phẩm và doanh thu, khó bị bác bỏ và dễ dàng được thị trường hiểu.
2. DePIN cũng có nhu cầu sử dụng từ phía người dùng, có thể đạt được tỷ lệ chiếm hữu tâm trí. Ví dụ, người dùng có thể tải xuống plugin trình duyệt của Grass để đóng góp băng thông nhàn rỗi, hiện tại Grass đã tiếp cận 2,5 triệu người dùng cuối, trong đó nhiều người không phải là người dùng gốc của tiền điện tử.

Khung đầu tư DePIN

Hướng

Xuất phát từ trực giác, 5G và mạng không dây là thị trường lớn, trong khi dữ liệu xe và dữ liệu thời tiết là thị trường nhỏ. Cần xem xét xem đầu cầu có phải là nhu cầu thiết yếu hoặc nhu cầu mạnh mẽ hay không. Ngay cả khi DePIN chỉ có thể chiếm một phần nhỏ của thị trường lớn truyền thống, dưới quy mô của thị trường tiền điện tử, sức chứa thị trường của nó cũng khá đáng kể.

sản phẩm

Mô hình DePIN đặc biệt phù hợp cho các ngành yêu cầu vốn cao, rào cản gia nhập cao, có cấu trúc độc quyền rõ ràng và sử dụng tài nguyên chưa đủ. Đánh giá độ phù hợp của sản phẩm với thị trường chủ yếu xem xét hai điểm:

Tại phía cung, DePIN có thực hiện được chức năng mà trước đây không thể thực hiện hay có lợi thế đáng kể hơn so với các giải pháp hiện tại (chi phí, hiệu quả, v.v.)?

Ở phía nhu cầu, các sản phẩm do DePIN cung cấp phải tồn tại nhu cầu thị trường thực sự, tốt nhất là có ý định chi trả mạnh mẽ.

Về phần cứng, có thể xem xét từ dòng thời gian "sản xuất-bán hàng-phân phối-bảo trì". Mô hình đơn giản nhất là trực tiếp sử dụng băng thông mạng hiện có như Grass, không cần sản xuất và phân phối, người dùng có thể bắt đầu mà không có rào cản, cũng không cần bán hàng, giúp dự án mở rộng mạng nhanh chóng trong giai đoạn đầu.

kinh tế token

Thiết kế cơ chế token là khía cạnh thách thức nhất trong dự án DePIN. Khác với các dự án trong các lĩnh vực khác, DePIN cần khuyến khích các bên tham gia khác nhau của mạng lưới từ rất sớm, do đó cần phải phát hành token trong giai đoạn rất sớm của dự án.

đội

Trong cấu hình đội ngũ, người sáng lập ít nhất cần có một người có nền tảng như sau: một là có kinh nghiệm phong phú trong các công ty truyền thống trong lĩnh vực này, chịu trách nhiệm các vấn đề thực tế như công nghệ và sản phẩm; hai là có kiến thức về tiền điện tử, quen thuộc với kinh tế token và xây dựng cộng đồng, hiểu rõ sự khác biệt và tương đồng trong sở thích và mô hình tư duy của người dùng tiền điện tử và người dùng không phải tiền điện tử.

khác

Cần xem xét vấn đề quản lý, chẳng hạn như việc thu thập hình ảnh và dữ liệu đường phố ở một số khu vực có thể liên quan đến các vấn đề nhạy cảm.

Kết luận

Mặc dù đặc điểm kết hợp với thực tế của DePIN khiến chu kỳ phát triển dài hơn, nhưng chúng tôi đã thấy một số tín hiệu tích cực từ sự phát triển của Helium Mobile. Helium Mobile đã hợp tác với T-Mobile để thực hiện việc chuyển đổi liền mạch giữa các thiết bị người dùng trong cộng đồng Helium và mạng 5G quốc gia của T-Mobile. Đầu năm nay, Helium đã công bố hợp tác với gã khổng lồ viễn thông toàn cầu Telefónica để triển khai các điểm nóng Helium Mobile 5G tại Thành phố Mexico và bang Oaxaca, bắt đầu mở rộng tại Nam Mỹ.

DePIN còn có hai lợi thế độc đáo:

1. So với các doanh nghiệp lớn độc quyền truyền thống, DePIN có phương thức và cách triển khai linh hoạt hơn, và thông qua mô hình token có thể điều chỉnh khuyến khích bên trong hệ sinh thái.
2. DePIN có cơ hội mang lại ngoại tác tích cực, tạo ra giá trị cho cuộc sống thực và các ngành khác, đồng thời phản hồi toàn bộ hệ sinh thái thông qua kinh tế token.

Tất nhiên, DePIN cũng phải đối mặt với nhiều sự không chắc chắn, chẳng hạn như sự không chắc chắn về chu kỳ thời gian do hoạt động phần cứng gây ra, rủi ro quy định, rủi ro thẩm định, v.v.

Tóm lại, DePIN là lĩnh vực chúng tôi sẽ tập trung vào vào năm 2025, và sau này chúng tôi cũng sẽ cung cấp nhiều nghiên cứu liên quan đến DePIN hơn.