Hồng Kông ra mắt khuôn khổ quản lý Stablecoin toàn diện đầu tiên trên thế giới

Vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hồng Kông chính thức thực hiện "Quy định về Stablecoin", trở thành khu vực đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin bằng tiền pháp định. Biện pháp này nhằm cân bằng đổi mới tài chính và kiểm soát rủi ro, cung cấp cơ sở pháp lý rõ ràng cho sự phát triển của thị trường Stablecoin.

Những điểm chính của khung pháp lý

Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) đã thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin fiat thông qua quy định này. Bất kỳ tổ chức nào phát hành stablecoin fiat tại Hồng Kông hoặc tuyên bố liên kết giá trị với đô la Hồng Kông đều phải nộp đơn xin giấy phép cho HKMA. Những người nộp đơn cần đáp ứng các điều kiện nghiêm ngặt, bao gồm hệ thống quản lý rủi ro hoàn chỉnh, các biện pháp chống rửa tiền (AML) và chống tài trợ khủng bố (CFT), cũng như khả năng an ninh kỹ thuật đầy đủ.

Ngân hàng Trung ương cũng đã triển khai kế hoạch "hộp cát Stablecoin" để hỗ trợ các doanh nghiệp thử nghiệm các tình huống ứng dụng thương mại xuyên biên giới và Web3. Các nhà phát hành phải đảm bảo rằng tài sản dự trữ đầy đủ và được lưu giữ tại các tổ chức lưu ký được quản lý, đồng thời công bố báo cáo kiểm toán định kỳ. Stablecoin sẽ chủ yếu được định vị như một công cụ thanh toán, tập trung vào các ứng dụng thương mại xuyên biên giới trong giai đoạn đầu để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Ảnh hưởng đến nhà đầu tư nhỏ lẻ và hướng dẫn tuân thủ

Việc thực hiện quy định mới nâng cao tính minh bạch và an toàn của thị trường, mang đến một môi trường đáng tin cậy hơn cho các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào nền kinh tế số. Các nhà đầu tư nhỏ nên chú ý đến những điểm sau khi lựa chọn Stablecoin:

1. Ưu tiên chọn các sản phẩm stablecoin được cấp phép bởi cơ quan quản lý tài chính.
2. Thực hiện giao dịch qua nền tảng giao dịch tài sản ảo được quản lý (VASP).
3. Hiểu rõ các mục đích cụ thể của Stablecoin và tình trạng kiểm toán dự trữ của nhà phát hành.
4. Lưu ý về những rủi ro có thể phát sinh từ sự khác biệt giữa công nghệ chuỗi chéo và quản lý xuyên biên giới.

So sánh quy định về Stablecoin toàn cầu

So với việc quản lý nghiêm ngặt và toàn diện của Hồng Kông, Singapore đã áp dụng một chiến lược linh hoạt hơn. Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã triển khai khuôn khổ Stablecoin vào năm 2023, chủ yếu tập trung vào các Stablecoin gắn liền với đồng đô la Singapore, yêu cầu các nhà phát hành phải giữ đủ dự trữ tiền tệ hợp pháp. Chính sách này đã thu hút nhiều nhà phát hành toàn cầu, đồng thời thử nghiệm các ứng dụng thanh toán và DeFi thông qua dự án "Project Orchid".

Mỹ hiện chưa ban hành một luật ổn định đồng coin thống nhất, nhưng dự kiến sẽ có tiến triển đáng kể vào năm 2025. Hiện tại, các cơ quan quản lý ở Mỹ yêu cầu các nhà phát hành ổn định đồng coin đăng ký là doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ (MSB) và công bố tình hình tài sản dự trữ. Mặc dù USDT và USDC có quy mô lớn nhất trên thị trường Mỹ, nhưng xung đột giữa quản lý cấp bang và liên bang đã gia tăng sự không chắc chắn.

Cơ hội và thách thức

Quy định mới tại Hồng Kông cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân một lựa chọn đầu tư an toàn, trong khi thị trường Stablecoin toàn cầu cũng đang có xu hướng tăng trưởng nhanh chóng. Sự phát triển của công nghệ đa chuỗi có khả năng giảm thiểu chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả. Tuy nhiên, rào cản gia nhập nghiêm ngặt của Hồng Kông có thể hạn chế số lượng nhà phát hành, dẫn đến sự lựa chọn của nhà đầu tư cá nhân bị hạn chế. Thêm vào đó, sự khác biệt trong quy định xuyên biên giới và các rủi ro công nghệ tiềm ẩn cũng cần được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ.

Kết luận

Việc thực hiện "Quy định về Stablecoin" tại Hồng Kông mang lại môi trường đầu tư an toàn và quy định hơn cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ, nhưng cũng yêu cầu các nhà đầu tư phải có nhận thức tuân thủ cao hơn. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ nên chú ý đến danh sách các nhà phát hành đầu tiên được cấp giấy phép, chọn các sản phẩm Stablecoin phù hợp với yêu cầu quy định. Về lâu dài, các nhà đầu tư cần theo dõi liên tục các động thái quản lý của các trung tâm tài chính lớn trên thế giới để tối ưu hóa chiến lược đầu tư của mình.