Pendle生態迎來新動力，利率互換賽道進入新時代

在TVL和幣價雙雙實現十倍增長後，Pendle生態系統的飛輪增長即將啓動。作爲採用ve-tokenomics機制的代幣，Pendle一直缺乏一個類似Convex的項目來充分發揮其潛力。Equilibria應運而生，旨在填補這一空白。本文將深入分析Equilibria的機制及其對Pendle和整個利率互換賽道的影響。

vePendle持有者享有多項權益，包括:

1. 參與激勵分配的投票權
2. PT/SY池收益的提升
3. 3%的YT利息收益
4. 80%的AMM交易費

這些權益與當前業內標杆veCRV相比毫不遜色，具有相當高的價值。

然而，兩年的最長鎖定期對其流動性造成了一定影響。Equilibria的出現正是爲了解決這一問題。它的運作方式與Convex類似，將永久鎖定vePendle並向用戶發行ePendle代幣，幫助提升Pendle AMM LP的收益。同時，它將部分增強的收益分配給ePendle和vlEQB持有者，而vlEQB還能享受額外的激勵收益。

Pendle近期的漲一方面歸功於V2版本帶來的機制更新，另一方面也得益於LSD和衍生品等能產生長期收益的板塊興起，爲Pendle提供了穩定的資產來源。

然而，Pendle在激勵方面的潛力尚未被充分挖掘。大型機構在LSD中佔據相當大的份額，這些機構對定期收益有強烈需求。理論上，LSD協議爲滿足這些機構需求，也有在Pendle上提供激勵的空間。

盡管Pendle已經運行兩年，但目前1.5億的已流通Pendle中，只有3000萬被鎖定，這爲Equilibria的初期發展留下了充足空間。

Equilibria最近宣布將在5月開展啓動活動，根據用戶存入的Pendle數量空投2%總量的$EQB代幣。預計這將鎖定大量目前仍在流通的Pendle。考慮到Pendle核心團隊成員也是Equilibria的多籤管理人之一，團隊持有的Pendle可能也會有相當部分流入，有望進一步提高Pendle的整體鎖定比率。

此外，Pendle的代幣經濟學規劃在2026年快速通脹期結束後，將實行2%的永續激勵通脹，這意味着vePendle/vlEQB持有者將有機會長期受益於激勵收益。

由於ePendle和vlEQB本身就是生息資產，理論上它們可以與Pendle再次結合，構建自己的YT/PT，實現固定利率，更好地服務機構客戶，同時進一步促進Pendle生態發展，實現TVL的良性循環增長。甚至在Equilibria開闢這條路徑後，其他ve-token的包裝項目也可能效仿並接入Pendle生態，幫助Pendle開拓新的市場。

總之，Equilibria作爲Pendle的"Convex"，其出現將進一步釋放Pendle的潛力，助力實現飛輪增長，激活整個利率互換賽道的生態系統。