埃塞納的收益率穩定幣USDe在20天內流入31億美元──超越黑石的比特幣姨太、以太坊ETF的速度 | CoinDesk JAPAN（幣Desk·日本）

• エセナ的合成穩定幣USDe的供應量超過了84億美元。在短短20天內流入了31.4億美元，這一速度超過了黑石的比特幣ETF和以太坊ETF。
• USDe的增長受益於比特幣和姨太的價格漲，提供實時收益給持有者的機制得到了支持。
• エセナ的治理代幣ENA在過去一個月上漲了約120%，接近向持有者分配收益的閾值。

エセナ（Ethena）的合成穩定幣「USDe」的供應量超過了84億刀。在7月17日到20天內流入了31.4億刀，超過了同期間內黑石（BlackRock）的比特幣ETF和以太坊ETF的速度。

根據埃塞納社區匯總的鏈上數據，這一供應增加是自2024年2月上線以來的最快速度。

利回り附帶的穩定幣USDe的流入額，超過了同期間黑石的以太坊ETF（ETHA）27.5億美元和比特幣ETF（IBIT）16億美元，從最近幾周來看，無論是鏈上還是鏈下都集聚了最大的資本。

這種勢頭也波及到了エセナ的治理代幣「ENA」，在過去一個月中價格上漲了兩倍以上。持有者們期待着期待已久的費切換（手續費分配功能）的啓用。

埃塞納已經幾乎達到了開始向已質押的ENA持有者分配收益所需的閾值，最後一個條件是確保超過競爭對手的收益率差距，也預計很快會實現。

USDe的反射循環

Nansen在最近的調查報告中提到，USDe的增長在於其設計中內置的強大的“反射循環”。

也就是說，當比特幣和以太坊的價格漲時，永久合約的資金費率（融資利率）會向正方向擴展。埃塞納通過 delta 中性對沖來吸收這部分資金，並實時將資金分配給持有 sUSDe 的用戶作爲收益。

利率上升吸引新的用戶，進一步增加USDe的發行量，擴大對沖量和協議收益，隨後，這種循環將持續。

根據DeFiLlama的數據，埃塞納在過去一個月內獲得了約5000萬美元（約74億日元，按1美元148日元計算）的手續費收入和1000萬美元的收益，成爲月度手續費收入第六的協議。