穩定幣賽道有望超越萬億市值

區塊鏈技術本質上是支付場景的延伸。穩定幣不僅在加密貨幣市場佔據重要地位,在全球支付、跨境結算等方面也日益重要。目前中心化穩定幣仍佔據90%以上的市場份額,其中USDT佔據絕對主導地位。盡管穩定幣已發行超過1500億美元,但相比联准会2024年報告的20萬億美元M1數量,穩定幣市值僅爲M1的0.75%。穩定幣在支付領域的應用仍有巨大空間。Taproot Assets協議的推出預示着穩定幣在高頻小額支付場景中具有廣闊前景,也爲大規模採用穩定幣作爲常規支付手段創造了可能。

1. 穩定幣成爲下一個萬億美元賽道

穩定幣市場蓬勃發展,有望成爲金融領域的萬億美元市場。目前穩定幣市值已超1600億美元,日交易量超1000億美元。各國紛紛出臺相關政策法規,多方機構預測穩定幣將帶來新的萬億市場,主要增量來自全球化支付的廣泛應用。

穩定幣分爲中心化和去中心化兩大類。中心化穩定幣目前佔據市場主導地位,USDT和USDC分別發行了1144.6億美元和341.5億美元。Tether僅125人規模,年毛利卻高達45億美元。這一誘人機會吸引衆多大機構布局:

• 貝萊德在以太坊上發行代幣化基金BUIDL,提供穩定價值並賺取收益,市值達3.84億美元。
• 京東幣鏈科技(香港)計劃在香港發行與港元1:1錨定的加密貨幣穩定幣。

中心化穩定幣已在加密生態中廣泛應用,而去中心化穩定幣多用於借貸。長遠來看,穩定幣最有潛力的應用場景是支付領域,尤其是跨境支付。目前跨境支付涉及多個中介機構,費用高昂且結算時間長。穩定幣不僅是更優選擇,更是經濟參與的重要渠道。隨着監管趨向合規,穩定幣在全球支付中的地位將愈發重要。未來穩定幣在支付場景大規模採用後,還可與DeFi融合催生PayFi,實現支付場景的互操作性、可編程性和可組合性,形成傳統金融無法實現的新金融範式和產品體驗。

2. Taproot Assets協議+閃電網絡或成全球支付基礎設施

目前穩定幣主要流通於ETH和TRON網路,但手續費通常超過1U,鏈上轉帳時間超過1分鍾。相比之下,閃電網絡具有更快速、低成本和高擴展性的優勢。

2.1 閃電網絡簡介

閃電網絡是比特幣的首個成熟二層擴展方案。多個團隊獨立開發閃電網絡,包括Lightning Labs、Blockstream和ACINQ等。Taproot Assets正是Lightning Labs開發的資產發行協議。

閃電網絡通過建立雙向流通的狀態通道實現。雙方在鏈上創建2-2多簽地址,可在限額內轉入轉出比特幣。轉出前雙方發送鎖定數據並記帳,形成交易支付,可多次往來。結算時,新地址的比特幣按結算數量轉給雙方。只有最新版本有效,由哈希時間鎖合約(HTLC)強制執行。任何一方都可隨時將最新版本廣播到區塊鏈來關閉通道。

因此,雙方可不受限制地進行鏈下交易,使用比特幣鏈作爲仲裁者。只有交易完成或出現錯誤時,智能合約才會介入並在區塊鏈上執行。這類似於籤訂多份法律合同,但只在最終確認或出現問題時才上法庭。

2.2 閃電網絡成爲穩定幣全球支付最佳基礎設施

閃電網絡允許用戶在鏈下進行無限次交易,不會造成比特幣網路擁堵,同時依托比特幣網路的安全性。理論上閃電網絡的可擴展性沒有上限。

運行9年的閃電網絡建立在比特幣網路(57000+節點和PoW機制)之上,最大程度確保安全性。目前閃電網絡容量超過5000個比特幣,全球18000+個節點,50000+個通道。通過雙向支付通道實現即時低成本交易,正被全球大量支付商和商家集成使用,逐漸成爲全球化支付的廣泛共識解決方案。

比特幣資產佔加密市值半壁江山,本輪週期熱潮重回比特幣生態。閃電網絡作爲首個比特幣二層擴展方案,真正實現了中本聰構建的點對點全球化支付設想。它已成爲最正統、共識最強的比特幣社區,是理想中的全球化支付最佳解決方案。

2.3 Taproot Assets協議補齊閃電網絡最後一公裏

此前,閃電網絡僅支持比特幣支付,應用場景有限。大多數人不願使用比特幣支付。雖然已有一些比特幣一層發行協議如Atomical和BRC20,但它們不支持直接進入閃電網絡。Taproot Assets協議解決了這個問題。它是Lightning Labs主導研發的基於比特幣網路的資產發行協議。任何人或機構都可用它發行代幣,包括法幣對應的穩定幣。

Taproot Assets的優勢在於與閃電網絡完全兼容,使用穩定幣在閃電網絡支付成爲可能。這意味着未來大量基於比特幣網路的新資產(尤其是穩定幣)將流入閃電網絡,反過來增強閃電網絡在全球支付領域的影響力。

依托比特幣的安全性和去中心化,Lightning Labs提倡的"讓美元和世界金融資產比特幣化"正在成爲現實。Taproot Assets主網協議上線,標志着穩定幣在萬億支付場景的大幕正式拉開。

3. Taproot Assets協議(TA)詳解

TA協議深植於比特幣的UTXO模型,依托Taproot升級實現。這兩個核心元素驅動協議有效運行。

3.1 UTXO模型與Account模型對比

UTXO(未花費交易輸出)是比特幣二層和Ordi、Runes協議實現的基礎。大多數公鏈如以太坊和Solana採用Account(帳戶)模型。

Account模型類似支付寶帳戶,每筆收支對應帳戶數字變化。UTXO模型可理解爲一個錢包,存放他人授權可兌換的支票和自己授權給他人的支票。錢包餘額等於收到的支票面值減去給出的支票面值。比特幣網路相當於承兌支票的銀行,通過交易計算最新餘額。

UTXO模型天然排除雙花問題,提供更高安全保障。TA協議繼承比特幣網絡層安全特性,避免錯誤轉帳或漏轉風險。

TA協議採用一次性密封概念,每筆UTXO確認花費後不可再用,確保資產隨UTXO移動。挖到最長鏈的礦工擁有UTXO最終解釋權。這增強了交易安全性,避免雙花攻擊和中心化機構可能導致的錯誤或惡意行爲風險。這些特性使TA協議+閃電網絡成爲可靠的支付基礎設施。

3.2 Taproot升級實現復雜功能

2021年Taproot升級爲比特幣網路帶來簡單智能合約功能。P2TR格式錢包地址通過Bitscript實現復雜邏輯,使新的復雜交易類型在鏈上成爲可能。

最關鍵的改進是實現多重籤名(多籤)。這提高了機構用戶交易安全性,多簽地址與私人錢包地址長度相同,增強安全性和隱私保護。這爲機構與B2B交易提供堅實基礎,推動更廣泛商業應用。

用戶最直觀感受是錢包地址格式變化,以"bc1p..."開頭的地址支持Taproot升級。

3.3 TA技術原理

TA協議利用比特幣Taproot升級(BIP 341)開發。Taproot升級使花費UTXO既可使用原私鑰,也可使用默克爾樹上的腳本。

TA協議在Taproot升級基礎上擴展,將資產狀態轉換記錄在Taproot默克爾樹上。利用比特幣UTXO"一次性密封"特質,在比特幣鏈上取得資產狀態轉換共識,無需運行其他協議的鏈下索引器。

TA協議使用稀疏默克爾求和樹(MS-SMT)管理資產狀態,定義了資產狀態轉換標準。只有默克爾樹根哈希寫入比特幣鏈,無論資產數據多大,比特幣鏈上交易長度不變,不污染比特幣鏈。

3.4 TA協議與閃電網絡關係

TA協議資產可無縫進入比特幣二層閃電網絡,通過TA通道實現。之前閃電網絡僅支持比特幣支付,TA協議允許在比特幣主鏈發行資產(尤其是穩定幣)後進入閃電網絡流通。

TA通道實現原理與狀態通道相同,基於哈希時間鎖合約。TA資產本身在UTXO內,TA通道實現機制未變,只是現在Channel支持流通TA資產。

TA協議使比特幣外的資產可通過閃電網絡流通,實現穩定幣等資產在閃電網絡上無縫轉移。

3.5 用戶使用成本高,中心化托管問題待解決

TA協議雖只記錄交易根哈希在鏈上,但資產數據需保存在鏈下每個客戶端。用戶需擁有資產對應UTXO私鑰和默克爾樹上該資產相關數據。

TA協議官方實現(Tapd)深度依賴閃電節點(LND)錢包服務,無帳戶管理機制。閃電網絡架構決定其去中心化方式是用戶自建節點,普通用戶難以參與,阻礙大規模普及。

目前閃電網絡錢包服務多爲托管錢包,TA發行的新資產也將存儲於托管錢包。未來TA資產流通大量穩定幣時,大額資產優先存儲在比特幣主網,小額資產充值到閃電網絡滿足支付需求。對大額資產存儲和安全管理,用更去中心化方式讓用戶完全擁有穩定幣所有權非常重要。

4. 自托管解決方案補齊閃電支付網絡最後拼圖

市場上已出現多種TA資產在閃電網絡流通的去中心化解決方案。如LnFi提出雲托管方案,讓用戶輕鬆部署閃電網絡節點,降低參與門檻。

專注TA協議生態去中心化基礎設施的BitTap團隊研發了TA去中心化瀏覽器插件錢包,爲用戶提供自托管錢包權利。

BitTap提出創新錢包協議(Bittapd),用戶完全掌握私鑰,交易籤名時Bittapd代表用戶與Tapd交互,用戶可享受類似Metamask的去中心化體驗和安全保障。穩定幣在TA上發行流通時,用戶可用BitTap錢包存儲轉移比特幣主網上的穩定幣資產,並自由將零錢轉移到閃電網絡。

Bittapd協議是TA協議的去中心化代理,將Tapd原生中心化托管帳戶體系變爲去中心化解決方案,充當插件錢包用戶交易請求時的網路通信和轉發角色。

![Taproot Assets：穩定幣賽道超越萬億市值