以太坊合并一年后的MEV格局演变

以太坊合并后一年来,MEV-Boost的市场份额稳定在90%左右。如今的MEV生态系统已变得极为复杂,仅涉及非用户角色就包括搜索者、构建者、中继器、验证者和提议者等。他们在12秒的出块时间内进行多方博弈,争取各自的最大利益。

本文将对比MEV前后的利润率变化,梳理合并后MEV的生命周期,并分享一些前沿问题的个人见解。

1. 合并后MEV利润大幅下滑

• 合并前一年(2021年9月至2022年9月),MEV平均利润约为22MU/M
• 合并后一年(2022年12月至2023年9月底),MEV平均利润约为8.3MU/M

剔除不应归属于MEV的黑客事件后,整体收益率下降约62%。需要注意的是,由于不同平台的统计方法存在差异,这只能作为宏观验证,并非绝对精确。

2. 传统MEV模式

MEV主要是由DeFi交易者通过各种套利策略捕获的,而不是矿工直接提取。链上存在着聪明的黑客不断挖掘合约漏洞,但他们面临如何在不被抢跑的情况下获取利润的困境。

一些黑客会采用合约套合约的方式来隐藏最终的获利交易逻辑。然而,猎人们不仅分析链上父交易,还会分析每一笔子交易,进行模拟获利推演。

在某些区块链网络中,一些节点会占据P2P连接但不共享交易池数据,这样可以利用资源规模来提升MEV利润率。

3. 合并后的MEV模式

以太坊合并后,出块间隔变得稳定,矿工激励降低,促使验证者更乐于接受MEV交易拍卖。

合并后的交易生命周期涉及搜索者、构建者、中继器、提议者和验证者等角色:

1. 构建者创建区块
2. 构建者将区块提交给中继
3. 中继验证区块有效性并计算支付金额
4. 中继向出块者发送交易序列包和出价
5. 出块者评估所有出价,选择最高收益的序列包
6. 出块者将签名标题发回中继
7. 区块发布后,奖励分配给构建者和提议者

4. 总结

1. MEV-Boost重塑了交易生命周期,细分了各个环节,加剧了参与者间的博弈。

2. 前沿MEV探索包括隐私交易、公平交易和协议级PBS完善等方向。

3. 以太坊对OFAC审查具有一定抵抗力,只要不是100%的验证者都遵从审查。

4. 中继器缺乏激励可能导致中心化,未来或许会通过新的机制获得收益。

5. ERC4337的普及可能会在短期内增加MEV的难度,但长期来看不会阻止MEV的发展。

6. DeFi和CeFi各有优势,面向不同的用户群体。

7. Layer-2网络采用了不同的方案来减少MEV,但某些侧链仍存在MEV机会。