Lógica de negociación actual en el mercado: las expectativas de recesión dominan, los riesgos de estanflación emergen
Señales del mercado de tasas de interés
La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la brecha con las tasas de interés a corto plazo, y la rentabilidad a 10 años ha caído por debajo de la tasa a corto plazo, lo que refleja que el mercado está anticipando una desaceleración económica que obligará a los bancos centrales a recortar tasas. Al mismo tiempo, la inversión de la curva de tasas a largo plazo refuerza la alerta de recesión.
Contradicción de liquidez
A pesar de que el consumo de las cuentas gubernamentales impulsa una mejora marginal en la liquidez del dólar, el sentimiento de aversión al riesgo del mercado ha llevado a la salida de fondos de activos de alto riesgo, fluyendo hacia el mercado de bonos del gobierno, formando una paradoja de "liquidez expansiva pero contracción de la aversión al riesgo".
Raíces de la turbulencia en activos de riesgo
Datos económicos débiles
El índice de confianza del consumidor se desplomó, el mercado laboral se enfría, y la amenaza de aranceles agrava las preocupaciones del mercado sobre un "aterrizaje forzoso".
AI narrativa tambalear
Después del informe financiero de una empresa tecnológica, surgieron controversias sobre la "falla de la ley de expansión" y la nueva generación de tecnología ha generado dudas en el mercado sobre la viabilidad de la comercialización de la IA, lo que ha llevado a una venta masiva de acciones tecnológicas.
reacción en cadena del mercado de criptomonedas
Los cambios en la estructura del mercado de futuros han debilitado la atracción de arbitraje, sumado a la salida de fondos de ETF, lo que ha llevado a que Bitcoin y el mercado de valores caigan al unísono, y el índice de miedo ha entrado en un rango de miedo extremo.
Puntos clave de negociación de la próxima semana: los datos de nómina no agrícola definirán la intensidad del "comercio de recesión"
Punto de datos
Si el empleo no agrícola de febrero continúa superando las expectativas, o si el PMI manufacturero sigue cayendo, se reforzará la valoración de recesión, lo que impulsará a la baja los rendimientos de los bonos y presionará los activos de riesgo; por el contrario, los datos que superen las expectativas podrían reparar temporalmente las expectativas de "aterrizaje suave".
riesgo de políticas
Los detalles arancelarios y las declaraciones de los funcionarios del banco central (, especialmente la corrección del camino de recortes de tasas ), podrían provocar una fuerte volatilidad en el mercado.
Sugerencias de estrategia
Defensa primero, contraataque cuando surja la oportunidad. La presión de venta a corto plazo en la industria de criptomonedas proviene de la salida de fondos apalancados, pero la flexibilización regulatoria y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento a largo plazo.
¿Estancamiento o recesión, qué está negociando el mercado?
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Cambios en la liquidez y las tasas de interés
Mejora marginal de la liquidez, probablemente debido al consumo de cuentas gubernamentales. Mientras las discusiones sobre el techo de deuda aún no han llegado a una conclusión, la liquidez marginal basada en dólares ha mejorado ligeramente esta semana, aumentando en 39,000 millones de dólares en comparación con la semana pasada, pero aún se encuentra en un estado de contracción en comparación con el mismo período del año pasado. Un análisis más detallado muestra que el consumo de cuentas gubernamentales se ha acelerado, disminuyendo de 800,000 millones de dólares a mediados de febrero a aproximadamente 530,000 millones de dólares en la actualidad.
El mercado de tasas de interés ha comenzado a fijar los precios para una reducción de tasas, y el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo refleja una desaceleración económica. A partir de los datos, en el último período, no ha habido movimientos significativos entre el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años, que mide la ruta de tasas implícitas, y las tasas de interés a corto plazo que miden las tasas de financiamiento a corto plazo. Sin embargo, desde esta semana, debido a los datos económicos y el impacto de los aranceles, el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo; al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha comenzado a estar claramente por debajo de las tasas de interés a corto plazo.
El movimiento mencionado es el resultado de las transacciones de los inversores globales, lo que refleja varios hechos:
En un contexto de deterioro de los datos económicos, las expectativas del mercado de bonos del gobierno sobre un recorte de tasas de interés por parte del banco central este año han aumentado rápidamente. Históricamente, cuando el costo de financiamiento a corto plazo es significativamente más alto que las tasas de interés a largo plazo, generalmente significa el final de las políticas de restricción.
La tasa de financiamiento a corto plazo no ha fijado una reducción en las tasas de interés, lo que indica que el banco central sigue gestionando la liquidez a través de operaciones de mercado abierto, asegurando que el costo de financiamiento a corto plazo mantenga cierto nivel de restricción, para evitar que el mercado se adelante en la reducción de tasas, lo que podría afectar el control de la inflación.
La pendiente de los rendimientos de los bonos del gobierno está en descenso, con un fuerte sentimiento de aversión al riesgo en el mercado. Esta semana, la pendiente del rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha sido notablemente más pronunciada, lo que indica una rápida afluencia de capital al mercado de bonos del gobierno y un fuerte sentimiento de aversión al riesgo.
En general, a pesar de que en el nivel de las tasas de interés a corto plazo, el banco central asegura la restricción de los costos de financiamiento a través de la gestión de la liquidez, sin embargo, los resultados de las transacciones en el mercado de bonos del gobierno indican que, influenciado por varios factores como los datos económicos, aranceles e inflación, el mercado está valorando "debido a la desaceleración económica, el banco central se ve obligado a reducir las tasas de interés".
2. Revisión del mercado de riesgos
En cuanto al mercado de valores, esta semana la volatilidad ha sido bastante alta. A raíz de la mala difusión de datos de la semana pasada, las ventas en el mercado continúan esta semana, manteniendo el índice de volatilidad por encima de 19. El mercado se vuelve cada vez más pesimista en la fijación de precios en medio de la incertidumbre. La atención del mercado ha comenzado a desplazarse gradualmente desde la inflación hacia los datos económicos, especialmente el índice de confianza del consumidor publicado el martes, que ha disminuido drásticamente, marcando la mayor caída en tres años. Las preocupaciones sobre una recesión han vuelto a cubrir el mercado, lo que ha llevado a un aumento en las actividades de venta y venta en corto, hasta que los datos de inflación del viernes aliviaron la preocupación del mercado, y el mercado bursátil cerró en un rebote el viernes.
Desde la volatilidad del mercado de valores, además de que las señales dadas por los datos económicos se han deteriorado, los datos más importantes de la semana pasada fueron los informes financieros de una cierta empresa tecnológica. A pesar de que los resultados financieros fueron impresionantes, el problema de "la ley de expansión fallida" ha sido amplificado nuevamente por el mercado. La narrativa de la IA enfrenta grandes pruebas, especialmente después de que cierta empresa de IA lanzó una nueva versión; esta preocupación parece estar convirtiéndose en una realidad. En un contexto donde la línea principal de IA del mercado está siendo cuestionada y los datos económicos sugieren una expectativa de desaceleración, el mercado de valores está enfrentando un ajuste general de expectativas y una reevaluación.
En cuanto al mercado de criptomonedas, esta semana ha sido una semana nublada. Después del incidente de una cierta bolsa la semana pasada, debido a la disminución del apetito por el riesgo en todo el mercado de valores, los flujos de capital se dirigieron al mercado de bonos del gobierno como refugio, lo que provocó una gran retirada en toda la industria de criptomonedas, y el índice de miedo llegó a caer por debajo de 15, entrando en la zona de miedo extremo.
A pesar de que la liquidez base del dólar ha mostrado una cierta relajación, no ha habido un gran impulso a los activos de alto riesgo cuando el mercado está valorando recortes de tasas debido a la desaceleración económica e incluso a las preocupaciones sobre una recesión. Los fondos tienden a retirarse de los activos de alto riesgo y a dirigirse hacia el mercado de bonos del gobierno con rendimiento positivo.
Al mismo tiempo, al observar más de cerca el Bitcoin, la brecha de precios entre el mercado de futuros y el mercado spot se está reduciendo rápidamente, e incluso ha entrado en una estructura de contango. Este cambio en la forma de la estructura ha hecho que, para los fondos de cobertura que buscan arbitraje de base a través de ETF de spot + futuros, haya perdido prácticamente su atractivo frente a un rendimiento de bonos del Estado superior al 4%. Esto también explica, en cierta medida, por qué esta semana se ha producido una gran salida de fondos de Bitcoin ETF.
La lógica de la transmisión es la siguiente: el mercado teme una recesión económica - disminución del apetito por el riesgo - los fondos se retiran del mercado de alto riesgo - los fondos de cobertura comienzan a retirar operaciones de arbitraje de Bitcoin - salida de fondos de ETF - agudiza las preocupaciones en el mercado de criptomonedas - aceleración de las ventas. Con la relajación de los datos de inflación el viernes, beneficiándose de la recuperación del apetito por el riesgo, el mercado tuvo un repunte.
Dos, perspectivas de la próxima semana
Como se analizó anteriormente, el mercado se encuentra en un punto de inflexión con una fuerte reconfiguración de las expectativas de negociación. Los factores de juego son demasiado complejos, lo que aumenta la dificultad para los inversores que operan de manera subjetiva. Es necesario seguir de cerca los últimos datos y ajustar las expectativas de manera oportuna.
Debido a que cierta reserva federal anunció el viernes pasado los últimos datos de previsión del PIB, los datos raramente ajustados estacionalmente para el primer trimestre de 2025 prevén un PIB de -1.5%.
Aunque la parte de deterioro de estos datos de previsión se debe a factores estacionales de gasto de consumo, efectivamente refleja que, bajo la amenaza de políticas arancelarias, el riesgo de desaceleración económica está aumentando. El mercado actual se encuentra en un período crítico de ajuste de expectativas dobles entre "refuerzo de la expectativa de recesión" y "impacto de políticas", y los precios de los activos pueden seguir mostrando alta volatilidad. Especialmente con los datos de nóminas no agrícolas que se publicarán la próxima semana, en este período clave de negociación, se decidirá si el mercado refuerza aún más el "comercio de recesión".
Basado en los factores mencionados anteriormente, sugerimos:
Desde una perspectiva de cautela ante el riesgo, recomendamos a los inversores que no persigan precios altos en situaciones donde las expectativas del mercado no son claras; sin embargo, suponiendo que la tolerancia al riesgo se estabilice y aumente, podría haber un posible repunte correctivo a corto plazo, aunque aún se debe prestar atención al riesgo de volatilidad.
Actualmente, el mercado es altamente incierto. Por razones defensivas, recomendamos diversificar la asignación tanto como sea posible, aumentando los activos defensivos / productos de arbitraje cuantitativo, para asegurar un equilibrio entre riesgo y rendimiento.
Prestar atención a los datos económicos, las tasas de interés macroeconómicas, la liquidez y los ajustes en las expectativas del mercado provocados por las políticas.
A pesar de que la caída de la semana pasada ha afectado el sentimiento del mercado, los inversores deben centrarse en que: la flexibilización de políticas y regulaciones no se ha detenido, lo que proporciona un impulso de crecimiento a largo plazo y un amplio espacio de crecimiento para la industria de las criptomonedas. La caída a corto plazo del mercado es una acción de refugio del capital cuando la línea principal de negociación no está clara, especialmente para los fondos de cobertura y el capital apalancado/capital a corto plazo, la retirada de capital y el cierre de posiciones no significan un pesimismo hacia Bitcoin, simplemente es porque las señales del mercado han activado sus medidas de gestión de riesgos.
A largo plazo, seguimos creyendo que Bitcoin y la industria de las criptomonedas aún tienen suficiente espacio para crecer, y mantenemos una gran confianza en ello.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
6 me gusta
Recompensa
6
5
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
ForkTongue
· 08-09 23:57
Los inversionistas no saben nada, solo rellenan después de vaciar.
Ver originalesResponder0
Lonely_Validator
· 08-09 23:54
mundo Cripto aún está especulando con la IA, ya que la macroeconomía ha tenido problemas, jaja
Ver originalesResponder0
RugpullAlertOfficer
· 08-09 23:49
¡Peligro! Alerta de hard landing bomba llena
Ver originalesResponder0
LiquidityHunter
· 08-09 23:45
¿Viene el oso? Recomiendo a todos que salgan ahora para salvarse.
Ver originalesResponder0
rekt_but_not_broke
· 08-09 23:36
¡Acuéstate y come arroz para pasar el invierno! El mercado bajista es solo temporal.
Expectativas de recesión en la lucha del mercado, nóminas no agrícolas de Estados Unidos (NFP) podrían definir la lógica de negociación
Lógica de negociación actual en el mercado: las expectativas de recesión dominan, los riesgos de estanflación emergen
Señales del mercado de tasas de interés
La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la brecha con las tasas de interés a corto plazo, y la rentabilidad a 10 años ha caído por debajo de la tasa a corto plazo, lo que refleja que el mercado está anticipando una desaceleración económica que obligará a los bancos centrales a recortar tasas. Al mismo tiempo, la inversión de la curva de tasas a largo plazo refuerza la alerta de recesión.
Contradicción de liquidez
A pesar de que el consumo de las cuentas gubernamentales impulsa una mejora marginal en la liquidez del dólar, el sentimiento de aversión al riesgo del mercado ha llevado a la salida de fondos de activos de alto riesgo, fluyendo hacia el mercado de bonos del gobierno, formando una paradoja de "liquidez expansiva pero contracción de la aversión al riesgo".
Raíces de la turbulencia en activos de riesgo
Datos económicos débiles
El índice de confianza del consumidor se desplomó, el mercado laboral se enfría, y la amenaza de aranceles agrava las preocupaciones del mercado sobre un "aterrizaje forzoso".
AI narrativa tambalear
Después del informe financiero de una empresa tecnológica, surgieron controversias sobre la "falla de la ley de expansión" y la nueva generación de tecnología ha generado dudas en el mercado sobre la viabilidad de la comercialización de la IA, lo que ha llevado a una venta masiva de acciones tecnológicas.
reacción en cadena del mercado de criptomonedas
Los cambios en la estructura del mercado de futuros han debilitado la atracción de arbitraje, sumado a la salida de fondos de ETF, lo que ha llevado a que Bitcoin y el mercado de valores caigan al unísono, y el índice de miedo ha entrado en un rango de miedo extremo.
Puntos clave de negociación de la próxima semana: los datos de nómina no agrícola definirán la intensidad del "comercio de recesión"
Punto de datos
Si el empleo no agrícola de febrero continúa superando las expectativas, o si el PMI manufacturero sigue cayendo, se reforzará la valoración de recesión, lo que impulsará a la baja los rendimientos de los bonos y presionará los activos de riesgo; por el contrario, los datos que superen las expectativas podrían reparar temporalmente las expectativas de "aterrizaje suave".
riesgo de políticas
Los detalles arancelarios y las declaraciones de los funcionarios del banco central (, especialmente la corrección del camino de recortes de tasas ), podrían provocar una fuerte volatilidad en el mercado.
Sugerencias de estrategia
Defensa primero, contraataque cuando surja la oportunidad. La presión de venta a corto plazo en la industria de criptomonedas proviene de la salida de fondos apalancados, pero la flexibilización regulatoria y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento a largo plazo.
¿Estancamiento o recesión, qué está negociando el mercado?
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Cambios en la liquidez y las tasas de interés
Mejora marginal de la liquidez, probablemente debido al consumo de cuentas gubernamentales. Mientras las discusiones sobre el techo de deuda aún no han llegado a una conclusión, la liquidez marginal basada en dólares ha mejorado ligeramente esta semana, aumentando en 39,000 millones de dólares en comparación con la semana pasada, pero aún se encuentra en un estado de contracción en comparación con el mismo período del año pasado. Un análisis más detallado muestra que el consumo de cuentas gubernamentales se ha acelerado, disminuyendo de 800,000 millones de dólares a mediados de febrero a aproximadamente 530,000 millones de dólares en la actualidad.
El mercado de tasas de interés ha comenzado a fijar los precios para una reducción de tasas, y el rendimiento de los bonos del gobierno a largo plazo refleja una desaceleración económica. A partir de los datos, en el último período, no ha habido movimientos significativos entre el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años, que mide la ruta de tasas implícitas, y las tasas de interés a corto plazo que miden las tasas de financiamiento a corto plazo. Sin embargo, desde esta semana, debido a los datos económicos y el impacto de los aranceles, el rendimiento de los bonos del gobierno a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la diferencia con las tasas de financiamiento a corto plazo; al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años ha comenzado a estar claramente por debajo de las tasas de interés a corto plazo.
El movimiento mencionado es el resultado de las transacciones de los inversores globales, lo que refleja varios hechos:
En general, a pesar de que en el nivel de las tasas de interés a corto plazo, el banco central asegura la restricción de los costos de financiamiento a través de la gestión de la liquidez, sin embargo, los resultados de las transacciones en el mercado de bonos del gobierno indican que, influenciado por varios factores como los datos económicos, aranceles e inflación, el mercado está valorando "debido a la desaceleración económica, el banco central se ve obligado a reducir las tasas de interés".
2. Revisión del mercado de riesgos
En cuanto al mercado de valores, esta semana la volatilidad ha sido bastante alta. A raíz de la mala difusión de datos de la semana pasada, las ventas en el mercado continúan esta semana, manteniendo el índice de volatilidad por encima de 19. El mercado se vuelve cada vez más pesimista en la fijación de precios en medio de la incertidumbre. La atención del mercado ha comenzado a desplazarse gradualmente desde la inflación hacia los datos económicos, especialmente el índice de confianza del consumidor publicado el martes, que ha disminuido drásticamente, marcando la mayor caída en tres años. Las preocupaciones sobre una recesión han vuelto a cubrir el mercado, lo que ha llevado a un aumento en las actividades de venta y venta en corto, hasta que los datos de inflación del viernes aliviaron la preocupación del mercado, y el mercado bursátil cerró en un rebote el viernes.
Desde la volatilidad del mercado de valores, además de que las señales dadas por los datos económicos se han deteriorado, los datos más importantes de la semana pasada fueron los informes financieros de una cierta empresa tecnológica. A pesar de que los resultados financieros fueron impresionantes, el problema de "la ley de expansión fallida" ha sido amplificado nuevamente por el mercado. La narrativa de la IA enfrenta grandes pruebas, especialmente después de que cierta empresa de IA lanzó una nueva versión; esta preocupación parece estar convirtiéndose en una realidad. En un contexto donde la línea principal de IA del mercado está siendo cuestionada y los datos económicos sugieren una expectativa de desaceleración, el mercado de valores está enfrentando un ajuste general de expectativas y una reevaluación.
En cuanto al mercado de criptomonedas, esta semana ha sido una semana nublada. Después del incidente de una cierta bolsa la semana pasada, debido a la disminución del apetito por el riesgo en todo el mercado de valores, los flujos de capital se dirigieron al mercado de bonos del gobierno como refugio, lo que provocó una gran retirada en toda la industria de criptomonedas, y el índice de miedo llegó a caer por debajo de 15, entrando en la zona de miedo extremo.
A pesar de que la liquidez base del dólar ha mostrado una cierta relajación, no ha habido un gran impulso a los activos de alto riesgo cuando el mercado está valorando recortes de tasas debido a la desaceleración económica e incluso a las preocupaciones sobre una recesión. Los fondos tienden a retirarse de los activos de alto riesgo y a dirigirse hacia el mercado de bonos del gobierno con rendimiento positivo.
Al mismo tiempo, al observar más de cerca el Bitcoin, la brecha de precios entre el mercado de futuros y el mercado spot se está reduciendo rápidamente, e incluso ha entrado en una estructura de contango. Este cambio en la forma de la estructura ha hecho que, para los fondos de cobertura que buscan arbitraje de base a través de ETF de spot + futuros, haya perdido prácticamente su atractivo frente a un rendimiento de bonos del Estado superior al 4%. Esto también explica, en cierta medida, por qué esta semana se ha producido una gran salida de fondos de Bitcoin ETF.
La lógica de la transmisión es la siguiente: el mercado teme una recesión económica - disminución del apetito por el riesgo - los fondos se retiran del mercado de alto riesgo - los fondos de cobertura comienzan a retirar operaciones de arbitraje de Bitcoin - salida de fondos de ETF - agudiza las preocupaciones en el mercado de criptomonedas - aceleración de las ventas. Con la relajación de los datos de inflación el viernes, beneficiándose de la recuperación del apetito por el riesgo, el mercado tuvo un repunte.
Dos, perspectivas de la próxima semana
Como se analizó anteriormente, el mercado se encuentra en un punto de inflexión con una fuerte reconfiguración de las expectativas de negociación. Los factores de juego son demasiado complejos, lo que aumenta la dificultad para los inversores que operan de manera subjetiva. Es necesario seguir de cerca los últimos datos y ajustar las expectativas de manera oportuna.
Debido a que cierta reserva federal anunció el viernes pasado los últimos datos de previsión del PIB, los datos raramente ajustados estacionalmente para el primer trimestre de 2025 prevén un PIB de -1.5%.
Aunque la parte de deterioro de estos datos de previsión se debe a factores estacionales de gasto de consumo, efectivamente refleja que, bajo la amenaza de políticas arancelarias, el riesgo de desaceleración económica está aumentando. El mercado actual se encuentra en un período crítico de ajuste de expectativas dobles entre "refuerzo de la expectativa de recesión" y "impacto de políticas", y los precios de los activos pueden seguir mostrando alta volatilidad. Especialmente con los datos de nóminas no agrícolas que se publicarán la próxima semana, en este período clave de negociación, se decidirá si el mercado refuerza aún más el "comercio de recesión".
Basado en los factores mencionados anteriormente, sugerimos:
A pesar de que la caída de la semana pasada ha afectado el sentimiento del mercado, los inversores deben centrarse en que: la flexibilización de políticas y regulaciones no se ha detenido, lo que proporciona un impulso de crecimiento a largo plazo y un amplio espacio de crecimiento para la industria de las criptomonedas. La caída a corto plazo del mercado es una acción de refugio del capital cuando la línea principal de negociación no está clara, especialmente para los fondos de cobertura y el capital apalancado/capital a corto plazo, la retirada de capital y el cierre de posiciones no significan un pesimismo hacia Bitcoin, simplemente es porque las señales del mercado han activado sus medidas de gestión de riesgos.
A largo plazo, seguimos creyendo que Bitcoin y la industria de las criptomonedas aún tienen suficiente espacio para crecer, y mantenemos una gran confianza en ello.