Ciclos del mercado: siempre estamos repitiendo la historia
El mercado de criptomonedas en julio está digiriendo la extrema volatilidad de los dos meses anteriores, y los inversores están discutiendo si se está formando un fondo cíclico. Al mirar los últimos meses, podemos aprender de la tecnología DEFI, las explosiones de instituciones centralizadas, el apalancamiento excesivo y el ciclo de liquidez. Antes de que cada crisis llegue, siempre hay alguien que cree que "esta vez es diferente", pero en realidad, hemos estado repitiendo la historia. Los avances tecnológicos pueden elevar las expectativas económicas, pero no pueden reprimir la codicia y el miedo inherentes a la naturaleza humana. Hemos sido testigos del poder destructivo del apalancamiento y de la rápida desaparición de las burbujas. Si hay algo que podemos aprender de la reciente turbulencia, es que debemos tener respeto por las leyes del mercado y examinar nuestra propia psicología especulativa.
De hecho, esta vez el mercado no tiene muchas diferencias, lo único que ha cambiado es que los inversores han aprendido más lecciones, la euforia y el ruido han sido eliminados del mercado.
Revisión del colapso del mercado
Según los datos en cadena, Ethereum alcanzó una caída del 45% en junio, y a finales de junio el precio ha caído un 78% desde su punto más alto en la historia. Al mismo tiempo, el total del valor bloqueado en DeFi (TVL) también ha retrocedido considerablemente desde su punto máximo.
A diferencia de la corrección a finales de 2021, esta caída se acompaña de una contracción en la oferta de stablecoins. Desde el pico de 161 mil millones de dólares a principios de abril, ha bajado a 146.5 mil millones de dólares a finales de junio, lo que resulta en una salida de 14.5 mil millones de dólares en fondos. La oferta de USDT ha disminuido notablemente, mientras que USDC parece haberse convertido en una stablecoin de "refugio".
Esta serie de caídas de precios, contracción del TVL y disminución en la oferta de stablecoins, indica que esta sacudida del mercado es más feroz que la caída de finales de 2021 hasta marzo de 2022. La cantidad de fondos y la liquidez reflejan directamente la confianza del mercado, siendo el motor clave para el crecimiento próspero del mercado.
Desde la línea de tiempo, la caída desde abril de 2022 hasta ahora se puede dividir en tres etapas:
Fase 1 ( del 4 de abril al 6 de mayo ): Principalmente afectado por preocupaciones sobre el entorno macroeconómico, las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal se han fortalecido, y el mercado de criptomonedas comenzó a debilitarse.
Segunda fase ( del 7 de mayo al 14 de mayo ): Afectado por el evento extremo del colapso de LUNA, el desacoplamiento de UST provocó ventas de pánico.
Tercera etapa ( del 8 de junio al 19 de junio ): diversas instituciones centralizadas enfrentan colapsos consecutivos, incluyendo Celsius, Three Arrows Capital, entre otros. Los intercambios fuera de la cadena, las instituciones de préstamos y los fondos de cobertura no escapan a la situación, enfrentando dificultades de insolvencia, falta de liquidez o liquidación.
La historia siempre se repite
Al revisar el auge y la caída de Long-Term Capital Management en 1998, (LTCM), podemos encontrar muchas similitudes. LTCM apostó por la reversión a la media, operando con alta apalancamiento, pero eventos de cisne negro llevaron al fracaso de la estrategia, resultando en la incapacidad de pagar deudas, agotamiento de la liquidez, distorsión en la valoración del mercado y colapso de la confianza de los inversores.
De manera similar, Three Arrows Capital apostó por LUNA y stETH, tomando préstamos masivos con poca o ninguna garantía y operando con un alto apalancamiento. Después del colapso de LUNA, stETH también se vio afectado, y Three Arrows tuvo que vender stETH, enfrentando un amplio incumplimiento de deudas, lo que a su vez impactó a varias instituciones, incluidas Voyager Digital y BlockFi.
En 1998, 2022, y durante la burbuja de Internet y la crisis financiera de 2008, la historia parece repetirse. Cada vez que se acumula una burbuja, siempre hay quienes advierten sobre los riesgos, pero estas voces suelen ser ahogadas por el aumento de los precios de los activos, y los optimistas siempre gritan "esta vez es diferente".
La innovación tecnológica realmente trae nuevas oportunidades, pero también puede llevar a los inversores a ser excesivamente optimistas, fomentando una mentalidad especulativa. La constante erosión de los límites de riesgo y la acumulación de apalancamiento, finalmente conducen a falsas promesas de altos rendimientos. Cuando las piezas del dominó caen, el resultado no es diferente.
Esencia técnica y ciclo de apalancamiento
La esencia de la tecnología es la combinación y la recursión. La "combinabilidad" tiene un efecto exponencial en el impulso de la tecnología y la innovación, y esta es la principal razón por la que DeFi es tan popular. La tecnología DeFi es esencialmente una superposición de bloques de construcción de Lego, lo que puede acortar el ciclo de innovación.
Tomando como ejemplo LUNA-UST, se propuso un nuevo mecanismo de moneda estable algorítmica, intentando abandonar la forma tradicional de garantía de activos. El protocolo Anchor proporciona a UST una tasa de rendimiento fija del 20%, muy por encima de la tasa de retorno sin riesgo del mercado. La creación de Luna Foundation Guard (LFG) refuerza aún más la confianza del mercado.
Este alto rendimiento ha atraído a una gran cantidad de inversores a realizar operaciones apalancadas, como crear UST quemando LUNA, depositar en Anchor para obtener altos intereses y luego usar los certificados de ingresos como colateral para prestar más UST en un ciclo de operaciones. Inversores individuales e institucionales compiten por aumentar su apalancamiento, y Three Arrows Capital incluso realizó préstamos no garantizados.
Sin embargo, una vez que surgen noticias negativas, la caída de los precios de los activos puede desencadenar una reacción en cadena. Los inversores apalancados enfrentan un margen adicional, lo que les obliga a vender activos, lo que agrava aún más la caída de los precios. La volatilidad y la incertidumbre aumentan, lo que lleva a más liquidaciones forzadas, creando un ciclo vicioso.
Incluso la tecnología más innovadora, el apoyo financiero más sólido y el consenso de mercado más firme pueden ser destruidos en un evento de "cisne negro". No importa cuán diferentes sean la tecnología y la narrativa, el ciclo de apalancamiento sigue dominando todo.
La descentralización no puede suprimir la codicia
DeFi tiene como objetivo crear un mundo sin intermediarios financieros, prometiendo un futuro financiero abierto y sin permisos. Sin embargo, muchos inversores en criptomonedas todavía están tratando con instituciones de finanzas centralizadas ( CeFi ), ya que CeFi ofrece algunas de las ventajas de rendimiento de DeFi, así como la facilidad de uso y seguridad de los productos financieros tradicionales.
A pesar de que DeFi proclama tener inmutabilidad, verificabilidad y accesibilidad, no puede suprimir la codicia y el miedo humanos. La idea de "el código es la ley" intenta restringir el comportamiento a través de medios técnicos, pero el código mismo es un reflejo de la voluntad humana. Sin una restricción más contundente, es difícil imaginar que alguien se detenga a sí mismo en su codicia mediante una restricción técnica.
El mecanismo de arbitraje de LUNA-UST se implementa a través de código, pero no ha resuelto problemas fundamentales como el control de riesgos, la gestión de apalancamiento y la prevención de burbujas. Esta crisis involucra protocolos DeFi en cadena y entidades CeFi fuera de la cadena; ante el ciclo de apalancamiento, la disputa entre las ventajas y desventajas de DeFi y CeFi parece irrelevante.
La contención de la psicología especulativa y el respeto por las leyes del mercado no se pueden resolver simplemente confiando en tecnologías como DeFi o CeFi. Esto requiere la madurez y el progreso conjunto de todo el mercado, así como el crecimiento racional de todos los inversores en criptomonedas para suavizar conjuntamente los ciclos de apalancamiento excesivo. Solo un mercado verdaderamente efectivo y unos inversores racionales pueden corregir a tiempo las oportunidades de mercado distorsionadas.
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BlockchainWorker
· hace11h
La historia siempre está en un ciclo, los tontos también.
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StableNomad
· 08-10 21:49
mismas vibras de luna, la verdad... ¿cuándo aprenderán que el apalancamiento mata? smh
Ciclo del mercado: la avaricia y el miedo se repiten. Cuidado con el riesgo de apalancamiento.
Ciclos del mercado: siempre estamos repitiendo la historia
El mercado de criptomonedas en julio está digiriendo la extrema volatilidad de los dos meses anteriores, y los inversores están discutiendo si se está formando un fondo cíclico. Al mirar los últimos meses, podemos aprender de la tecnología DEFI, las explosiones de instituciones centralizadas, el apalancamiento excesivo y el ciclo de liquidez. Antes de que cada crisis llegue, siempre hay alguien que cree que "esta vez es diferente", pero en realidad, hemos estado repitiendo la historia. Los avances tecnológicos pueden elevar las expectativas económicas, pero no pueden reprimir la codicia y el miedo inherentes a la naturaleza humana. Hemos sido testigos del poder destructivo del apalancamiento y de la rápida desaparición de las burbujas. Si hay algo que podemos aprender de la reciente turbulencia, es que debemos tener respeto por las leyes del mercado y examinar nuestra propia psicología especulativa.
De hecho, esta vez el mercado no tiene muchas diferencias, lo único que ha cambiado es que los inversores han aprendido más lecciones, la euforia y el ruido han sido eliminados del mercado.
Revisión del colapso del mercado
Según los datos en cadena, Ethereum alcanzó una caída del 45% en junio, y a finales de junio el precio ha caído un 78% desde su punto más alto en la historia. Al mismo tiempo, el total del valor bloqueado en DeFi (TVL) también ha retrocedido considerablemente desde su punto máximo.
A diferencia de la corrección a finales de 2021, esta caída se acompaña de una contracción en la oferta de stablecoins. Desde el pico de 161 mil millones de dólares a principios de abril, ha bajado a 146.5 mil millones de dólares a finales de junio, lo que resulta en una salida de 14.5 mil millones de dólares en fondos. La oferta de USDT ha disminuido notablemente, mientras que USDC parece haberse convertido en una stablecoin de "refugio".
Esta serie de caídas de precios, contracción del TVL y disminución en la oferta de stablecoins, indica que esta sacudida del mercado es más feroz que la caída de finales de 2021 hasta marzo de 2022. La cantidad de fondos y la liquidez reflejan directamente la confianza del mercado, siendo el motor clave para el crecimiento próspero del mercado.
Desde la línea de tiempo, la caída desde abril de 2022 hasta ahora se puede dividir en tres etapas:
Fase 1 ( del 4 de abril al 6 de mayo ): Principalmente afectado por preocupaciones sobre el entorno macroeconómico, las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal se han fortalecido, y el mercado de criptomonedas comenzó a debilitarse.
Segunda fase ( del 7 de mayo al 14 de mayo ): Afectado por el evento extremo del colapso de LUNA, el desacoplamiento de UST provocó ventas de pánico.
Tercera etapa ( del 8 de junio al 19 de junio ): diversas instituciones centralizadas enfrentan colapsos consecutivos, incluyendo Celsius, Three Arrows Capital, entre otros. Los intercambios fuera de la cadena, las instituciones de préstamos y los fondos de cobertura no escapan a la situación, enfrentando dificultades de insolvencia, falta de liquidez o liquidación.
La historia siempre se repite
Al revisar el auge y la caída de Long-Term Capital Management en 1998, (LTCM), podemos encontrar muchas similitudes. LTCM apostó por la reversión a la media, operando con alta apalancamiento, pero eventos de cisne negro llevaron al fracaso de la estrategia, resultando en la incapacidad de pagar deudas, agotamiento de la liquidez, distorsión en la valoración del mercado y colapso de la confianza de los inversores.
De manera similar, Three Arrows Capital apostó por LUNA y stETH, tomando préstamos masivos con poca o ninguna garantía y operando con un alto apalancamiento. Después del colapso de LUNA, stETH también se vio afectado, y Three Arrows tuvo que vender stETH, enfrentando un amplio incumplimiento de deudas, lo que a su vez impactó a varias instituciones, incluidas Voyager Digital y BlockFi.
En 1998, 2022, y durante la burbuja de Internet y la crisis financiera de 2008, la historia parece repetirse. Cada vez que se acumula una burbuja, siempre hay quienes advierten sobre los riesgos, pero estas voces suelen ser ahogadas por el aumento de los precios de los activos, y los optimistas siempre gritan "esta vez es diferente".
La innovación tecnológica realmente trae nuevas oportunidades, pero también puede llevar a los inversores a ser excesivamente optimistas, fomentando una mentalidad especulativa. La constante erosión de los límites de riesgo y la acumulación de apalancamiento, finalmente conducen a falsas promesas de altos rendimientos. Cuando las piezas del dominó caen, el resultado no es diferente.
Esencia técnica y ciclo de apalancamiento
La esencia de la tecnología es la combinación y la recursión. La "combinabilidad" tiene un efecto exponencial en el impulso de la tecnología y la innovación, y esta es la principal razón por la que DeFi es tan popular. La tecnología DeFi es esencialmente una superposición de bloques de construcción de Lego, lo que puede acortar el ciclo de innovación.
Tomando como ejemplo LUNA-UST, se propuso un nuevo mecanismo de moneda estable algorítmica, intentando abandonar la forma tradicional de garantía de activos. El protocolo Anchor proporciona a UST una tasa de rendimiento fija del 20%, muy por encima de la tasa de retorno sin riesgo del mercado. La creación de Luna Foundation Guard (LFG) refuerza aún más la confianza del mercado.
Este alto rendimiento ha atraído a una gran cantidad de inversores a realizar operaciones apalancadas, como crear UST quemando LUNA, depositar en Anchor para obtener altos intereses y luego usar los certificados de ingresos como colateral para prestar más UST en un ciclo de operaciones. Inversores individuales e institucionales compiten por aumentar su apalancamiento, y Three Arrows Capital incluso realizó préstamos no garantizados.
Sin embargo, una vez que surgen noticias negativas, la caída de los precios de los activos puede desencadenar una reacción en cadena. Los inversores apalancados enfrentan un margen adicional, lo que les obliga a vender activos, lo que agrava aún más la caída de los precios. La volatilidad y la incertidumbre aumentan, lo que lleva a más liquidaciones forzadas, creando un ciclo vicioso.
Incluso la tecnología más innovadora, el apoyo financiero más sólido y el consenso de mercado más firme pueden ser destruidos en un evento de "cisne negro". No importa cuán diferentes sean la tecnología y la narrativa, el ciclo de apalancamiento sigue dominando todo.
La descentralización no puede suprimir la codicia
DeFi tiene como objetivo crear un mundo sin intermediarios financieros, prometiendo un futuro financiero abierto y sin permisos. Sin embargo, muchos inversores en criptomonedas todavía están tratando con instituciones de finanzas centralizadas ( CeFi ), ya que CeFi ofrece algunas de las ventajas de rendimiento de DeFi, así como la facilidad de uso y seguridad de los productos financieros tradicionales.
A pesar de que DeFi proclama tener inmutabilidad, verificabilidad y accesibilidad, no puede suprimir la codicia y el miedo humanos. La idea de "el código es la ley" intenta restringir el comportamiento a través de medios técnicos, pero el código mismo es un reflejo de la voluntad humana. Sin una restricción más contundente, es difícil imaginar que alguien se detenga a sí mismo en su codicia mediante una restricción técnica.
El mecanismo de arbitraje de LUNA-UST se implementa a través de código, pero no ha resuelto problemas fundamentales como el control de riesgos, la gestión de apalancamiento y la prevención de burbujas. Esta crisis involucra protocolos DeFi en cadena y entidades CeFi fuera de la cadena; ante el ciclo de apalancamiento, la disputa entre las ventajas y desventajas de DeFi y CeFi parece irrelevante.
La contención de la psicología especulativa y el respeto por las leyes del mercado no se pueden resolver simplemente confiando en tecnologías como DeFi o CeFi. Esto requiere la madurez y el progreso conjunto de todo el mercado, así como el crecimiento racional de todos los inversores en criptomonedas para suavizar conjuntamente los ciclos de apalancamiento excesivo. Solo un mercado verdaderamente efectivo y unos inversores racionales pueden corregir a tiempo las oportunidades de mercado distorsionadas.