Aave V4 : Un nouveau chapitre pour la Finance décentralisée
En tant qu'un des piliers importants de l'écosystème de la Finance décentralisée, les dernières évolutions d'Aave suscitent l'attention de l'industrie. Lors de la récente conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement prochain de la prochaine génération d'une version importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à restructurer fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions principales du protocole de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4, passera en revue son évolution, analysera la nouvelle architecture et mettra ces changements en perspective avec les tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver leurs contreparties. Cependant, le processus de recherche de contreparties adaptées est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris pleinement conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque en septembre 2018 pour Aave (c'est-à-dire Aave V1), passant résolument du modèle P2P à un modèle de contrat pair-à-pair basé sur des pools de liquidité (P2C), où les fonds sont rassemblés pour permettre des prêts instantanés. Par la suite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé, le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée. Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies en mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela permet d'"isoler" efficacement le risque des nouveaux actifs, empêchant ainsi la contagion des risques.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. En particulier, lorsque l'industrie commence à introduire des RWA comme garantie, l'architecture unique d'Aave V3 montre ses limites. Les RWA impliquent des questions de conformité légale hors chaîne, des risques de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être facilement intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.
C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limitations d'une "entité unique", que nous pouvons comprendre à l'aide d'une simple analogie en finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il existe un centre de liquidité unifié qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement de services "de détail" aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace entre eux. Cela est principalement réalisé par un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (CCLL), dont le soutien technologique central est un certain protocole d'interopérabilité inter-chaînes.
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Le Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers l'utilisateur, chaque marché étant conçu pour un but spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter des actifs cryptographiques de qualité supérieure à faible risque et à haute liquidité comme ETH, WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises fortement corrélées telles que les stablecoins et les LST, offrant une efficacité en capital maximale.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux exigences des institutions et des régulateurs.
Un trading Spoke à effet de levier élevé, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, exploitant ainsi le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour mieux comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de le comparer à ses principaux concurrents. Un certain protocole a également lancé son propre plan "final". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", ce protocole a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une évolution de l'ensemble de l'industrie vers une conception plus flexible et plus évolutive.
similaire
L'architecture de ce protocole peut être décrite comme "Core + SubDAO".
Core joue le rôle de "banque centrale" dans cet écosystème, héritant de la fonction d'émission de stablecoins. Il établit les règles les plus fondamentales, maintient la stabilité des stablecoins et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de cet écosystème, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées à recevoir des types spécifiques de garanties et à faire une demande à Core pour la création d'un stablecoin.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Core + SubDAO" du protocole sont évidentes : les deux reconnaissent qu'une seule entité ne peut pas satisfaire tous les besoins du marché, c'est pourquoi ils adoptent le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables du développement de scénarios d'affaires spécifiques.
En revenant sur les querelles entre Aave et ce projet, ce dernier a vu le jour en forkant directement le code source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu de vives disputes concernant le partage des profits, Aave accusant l'autre partie de ne pas avoir payé les parts de profits promises. Maintenant, Aave V4 se contente de "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de l'autre, ce qui peut être considéré comme "rendre la monnaie de sa pièce".
différent
Malgré leur grande similarité, Aave présente également des différences significatives avec ce protocole en termes de modèle économique, d'activité principale et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), et les actifs dérivés (LSTs), etc. Le protocole hérite des gènes d'origine, sa stratégie centrale étant toujours axée sur l'émission, la stabilisation et la promotion de son stablecoin natif. La principale mission de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour le stablecoin, approfondissant ainsi sa barrière de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le protocole SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance, ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur générée par sa propre croissance commerciale. Cette indépendance économique permet au SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole central d'Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) revient à la DAO d'Aave. Un Spoke ressemble à différentes divisions au sein d'un grand groupe, fonctionnant sous une marque et un cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur qu'ils créent revient également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de ce protocole ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend leur gestion difficile dans un seul et grand protocole. Aave V4 et l'architecture modulaire de ce protocole sont très adaptés à cela, car ils permettent au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, et même sous licence, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission, spécifiquement conçus pour recevoir et gérer les RWA.
L'émergence des chaînes d'application
Un point logique de cette évolution modulaire est que les protocoles principaux lancent leur propre blockchain exclusive, c'est-à-dire "Appchain". Aave et le protocole ont tous deux annoncé des plans pour avancer dans cette direction, chacun lançant un réseau exclusif.
Pourquoi ces protocoles déjà réussis se dirigent-ils tous vers des chaînes d'application ? La réponse réside dans la souveraineté et la capture de valeur. Posséder sa propre chaîne d'application signifie que le protocole peut contrôler entièrement son environnement d'exécution, personnaliser le marché des frais, capturer le MEV qui était auparavant pris par les mineurs ou validateurs de la blockchain publique, et offrir aux utilisateurs une expérience plus fluide et intégrée. Plus important encore, l'utilisation du jeton natif comme Gas et actif de staking crée un cercle vertueux de capture de valeur plus puissant et direct que de simplement percevoir des dividendes d'intérêt. Cela marque la transition du protocole de l'identité de "locataire" à celle de "propriétaire".
sur l'impact d'Ethereum
Bien que ces chaînes d'applications semblent "quitter" Ethereum, leur conception repose en réalité sur Ethereum. Ces chaînes d'applications prévoient toutes d'utiliser Ethereum comme leur couche de sécurité et de règlement finale. Cela reflète un changement plus large du rôle d'Ethereum - passant d'un lieu où toutes les activités se déroulent à une couche de confiance fondamentale fournissant une sécurité pour un vaste écosystème de chaînes interconnectées.
Cependant, ce changement pose également un défi sérieux au modèle économique d'Ethereum. L'expérience historique montre que lorsque l'activité des principaux protocoles migre vers Layer 2, le volume des transactions sur la chaîne principale d'Ethereum diminue, entraînant une réduction des revenus des frais de transaction. La diminution de la quantité de Base Fee brûlée affaiblira le mécanisme de déflation de l'ETH, le rendant ainsi vulnérable à des pressions inflationnistes.
Ainsi, face à la tendance majeure où les principaux protocoles de Finance décentralisée s'indépendant et se développent en chaînes, Ethereum doit évoluer de manière proactive, explorant de nouveaux modèles économiques capables de capturer efficacement la valeur de son nouveau rôle de "fournisseur de sécurité écologique", afin de maintenir le bon fonctionnement de l'ensemble de l'écosystème.
Conclusion
Aave V4 n'est pas seulement une mise à niveau, mais un repositionnement stratégique. C'est une solution réfléchie à l'enjeu interne selon lequel "une seule entité ne peut pas répondre à des besoins diversifiés" et une réponse proactive aux opportunités externes telles que les RWA et le paysage multi-chaînes.
En se transformant en une plateforme ouverte et modulaire, Aave jette les bases pour devenir l'infrastructure de la prochaine génération de finance en chaîne, au-delà des simples applications de prêt. Le modèle "Liquidity Hub + Spoke" offre aux utilisateurs une plus grande efficacité du capital et fournit aux développeurs une flexibilité sans précédent. Cette évolution, qui fait écho aux mouvements de ses principaux concurrents, marque la maturité de l'industrie DeFi, prête pour une adoption plus large et une intégration financière plus complexe. Le lancement d'Aave V4 sera un événement clé à surveiller, ayant le potentiel d'établir de nouvelles normes dans le domaine des prêts DeFi dans les années à venir.
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FUDwatcher
· Il y a 7h
Accroupissez-vous pour voir si vous pouvez tomber à zéro.
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ImpermanentLossEnjoyer
· Il y a 7h
Une nouvelle occasion de gagner de l'argent est arrivée.
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FlashLoanPrince
· Il y a 7h
Le compte à rebours pour monter à bord a commencé.
Aave V4 : une architecture modulaire redessine l'écosystème de prêt en Finance décentralisée
Aave V4 : Un nouveau chapitre pour la Finance décentralisée
En tant qu'un des piliers importants de l'écosystème de la Finance décentralisée, les dernières évolutions d'Aave suscitent l'attention de l'industrie. Lors de la récente conférence ETHCC, le fondateur d'Aave a officiellement annoncé le lancement prochain de la prochaine génération d'une version importante - Aave V4.
Aave V4 n'est pas une simple mise à niveau régulière, mais un jalon clé dans la feuille de route stratégique à long terme d'Aave. Cette mise à niveau a été proposée pour la première fois en mai 2024, et son objectif principal est de résoudre systématiquement les limitations exposées par la version V3 au cours de son fonctionnement, en particulier dans des domaines clés tels que l'évolutivité et la gestion des risques. Grâce à cette mise à jour significative, Aave vise à restructurer fondamentalement l'architecture sous-jacente et les fonctions principales du protocole de prêt DeFi, afin de préparer le développement futur du protocole.
Cet article explorera en détail le contenu d'Aave V4, passera en revue son évolution, analysera la nouvelle architecture et mettra ces changements en perspective avec les tendances de développement plus larges de la Finance décentralisée.
L'évolution d'Aave
Le parcours d'Aave a commencé avec ETHLend, une plateforme P2P où les prêteurs et les emprunteurs doivent trouver leurs contreparties. Cependant, le processus de recherche de contreparties adaptées est lent et rempli d'incertitudes. Après avoir pris pleinement conscience de ces défauts fondamentaux, l'équipe a mis à niveau la marque en septembre 2018 pour Aave (c'est-à-dire Aave V1), passant résolument du modèle P2P à un modèle de contrat pair-à-pair basé sur des pools de liquidité (P2C), où les fonds sont rassemblés pour permettre des prêts instantanés. Par la suite, Aave V2 a optimisé les contrats intelligents, réduisant ainsi les coûts de transaction sur le réseau Ethereum congestionné, permettant à un plus grand nombre de personnes d'accéder à la Finance décentralisée.
La version actuelle Aave V3, par rapport à la version V2, a fait un pas important en matière d'efficacité du capital et de gestion des risques. Elle introduit plusieurs caractéristiques clés, telles que :
Mode Efficace (E-Mode) : Lorsque le prix des actifs déposés et empruntés est fortement corrélé, le Mode E permet aux utilisateurs de débloquer une capacité d'emprunt plus élevée. Cela résout directement le problème d'efficacité du capital des actifs corrélés dans la V2.
Mode d'isolement (Isolation Mode) : Permet aux nouveaux actifs, plus risqués, d'être lancés de manière "isolée". Les garanties fournies en mode d'isolement ne peuvent être utilisées que pour emprunter un ensemble de stablecoins approuvés par la gouvernance, avec un plafond de dette clairement défini, et ne peuvent pas être mélangées avec d'autres garanties. Cela permet d'"isoler" efficacement le risque des nouveaux actifs, empêchant ainsi la contagion des risques.
Cependant, Aave V3 a également révélé une limitation stratégique plus profonde : une architecture à entité unique ne peut pas répondre de manière flexible aux besoins des marchés émergents et des scénarios diversifiés. En particulier, lorsque l'industrie commence à introduire des RWA comme garantie, l'architecture unique d'Aave V3 montre ses limites. Les RWA impliquent des questions de conformité légale hors chaîne, des risques de contrepartie et différentes logiques de liquidation, qui ne peuvent pas être facilement intégrées dans le cadre des contrats intelligents existants.
C'est le problème central que Aave V4 vise à résoudre fondamentalement : comment évoluer d'un produit unique et rigide à une plateforme flexible capable de soutenir d'innombrables scénarios financiers.
Aave V4 : nouvelle architecture modulaire
Aave V4 introduit un tout nouveau design, appelé modèle "Centre de liquidité + Rayons" (Liquidity Hub + Spoke). Cette architecture est une réponse directe aux limitations d'une "entité unique", que nous pouvons comprendre à l'aide d'une simple analogie en finance traditionnelle : une banque centrale et son réseau de banques commerciales.
Centre de liquidité : la "banque centrale" d'Aave
Sur chaque réseau blockchain fonctionnant avec Aave, il existe un centre de liquidité unifié qui regroupe tous les actifs fournis par les utilisateurs. Ce centre sert de source centrale de liquidité pour l'ensemble du réseau. Il ne propose pas directement de services "de détail" aux utilisateurs finaux. Au contraire, il se concentre sur la gestion macro de la liquidité et le contrôle des risques, fournissant une liquidité stable et profonde pour l'ensemble de l'écosystème. Ce modèle devrait améliorer l'utilisation du capital, offrir des rendements plus élevés aux prêteurs et des taux d'intérêt plus bas aux emprunteurs.
Les centres de liquidité sur différentes chaînes ne sont pas non plus des îles, mais peuvent communiquer et transférer des liquidités de manière efficace entre eux. Cela est principalement réalisé par un mécanisme appelé "couche de liquidité inter-chaînes unifiée" (CCLL), dont le soutien technologique central est un certain protocole d'interopérabilité inter-chaînes.
Spoke : La "banque commerciale spécialisée" d'Aave. Le centre de liquidité fonctionne en arrière-plan, et les utilisateurs interagiront avec le protocole via divers Spoke. Le Spoke est un marché de prêt modulaire orienté vers l'utilisateur, chaque marché étant conçu pour un but spécifique et connecté au centre de liquidité central. Ils ressemblent à des banques commerciales spécialisées. Par exemple, il pourrait y avoir :
Core Spoke : utilisé pour traiter des actifs cryptographiques de qualité supérieure à faible risque et à haute liquidité comme ETH, WBTC.
E-Mode Spoke : Optimisé spécifiquement pour les paires de devises fortement corrélées telles que les stablecoins et les LST, offrant une efficacité en capital maximale.
RWA Spoke : conçu sur mesure pour les actifs du monde réel tels que les bons du Trésor et l'immobilier. Ce type de Spoke peut intégrer des règles d'admission, de garde ou de conformité plus strictes pour répondre aux exigences des institutions et des régulateurs.
Un trading Spoke à effet de levier élevé, conçu pour les traders professionnels à la recherche de risques élevés et de rendements élevés, avec un modèle de taux d'intérêt spécial et des paramètres de gestion des risques.
L'aspect le plus important de ce design est son ouverture. Aave V4 permettra aux développeurs de construire et de proposer leurs propres Spoke. Si un nouveau design de Spoke est approuvé par la gouvernance d'Aave, il pourra obtenir une ligne de crédit d'un centre de liquidité, exploitant ainsi le vaste réseau de liquidité d'Aave pour lancer un nouveau marché spécialisé. Cela transforme complètement Aave d'un simple produit en une plateforme de base pour l'innovation financière.
Comparaison : Aave VS. Sky (ancien MakerDAO)
Pour mieux comprendre la direction stratégique d'Aave, il serait utile de le comparer à ses principaux concurrents. Un certain protocole a également lancé son propre plan "final". Comme on dit, "les héros voient les choses de la même manière", ce protocole a également adopté une architecture modulaire, ce qui marque une évolution de l'ensemble de l'industrie vers une conception plus flexible et plus évolutive.
similaire
L'architecture de ce protocole peut être décrite comme "Core + SubDAO".
Core joue le rôle de "banque centrale" dans cet écosystème, héritant de la fonction d'émission de stablecoins. Il établit les règles les plus fondamentales, maintient la stabilité des stablecoins et sert de garantie ultime de crédit et de sécurité.
SubDAO est une organisation spécialisée semi-indépendante qui opère au sein de cet écosystème, jouant le rôle de "banque commerciale" orientée vers des domaines spécifiques. Le travail principal des SubDAO est la gestion d'actifs et l'évaluation des risques. Elles sont autorisées à recevoir des types spécifiques de garanties et à faire une demande à Core pour la création d'un stablecoin.
Les similitudes entre le "Liquidity Hub + Spoke" d'Aave et le "Core + SubDAO" du protocole sont évidentes : les deux reconnaissent qu'une seule entité ne peut pas satisfaire tous les besoins du marché, c'est pourquoi ils adoptent le modèle "banque centrale + banques commerciales spécialisées" : la banque centrale élabore des politiques et fournit de la liquidité, tandis que les banques commerciales spécialisées sont responsables du développement de scénarios d'affaires spécifiques.
En revenant sur les querelles entre Aave et ce projet, ce dernier a vu le jour en forkant directement le code source d'Aave V3. Les deux parties ont également eu de vives disputes concernant le partage des profits, Aave accusant l'autre partie de ne pas avoir payé les parts de profits promises. Maintenant, Aave V4 se contente de "s'inspirer" de l'approche de conception modulaire mature de l'autre, ce qui peut être considéré comme "rendre la monnaie de sa pièce".
différent
Malgré leur grande similarité, Aave présente également des différences significatives avec ce protocole en termes de modèle économique, d'activité principale et de souveraineté écologique.
Tout d'abord, il y a les types de liquidité : le Liquidity Hub d'Aave vise à fournir de la liquidité pour une large gamme de catégories d'actifs, y compris les stablecoins, les actifs volatils (comme l'ETH), et les actifs dérivés (LSTs), etc. Le protocole hérite des gènes d'origine, sa stratégie centrale étant toujours axée sur l'émission, la stabilisation et la promotion de son stablecoin natif. La principale mission de son SubDAO est de créer davantage de cas d'utilisation et de demande pour le stablecoin, approfondissant ainsi sa barrière de liquidité.
Ensuite, il y a le modèle économique et la souveraineté : c'est la différence fondamentale entre les deux. Le protocole SubDAO se voit conférer une grande souveraineté économique, chaque SubDAO étant autorisé à émettre son propre jeton de gouvernance, ce qui lui permet de construire des modèles économiques indépendants, de mettre en œuvre ses propres programmes d'incitation et de capturer directement la valeur générée par sa propre croissance commerciale. Cette indépendance économique permet au SubDAO d'évoluer vers des architectures fonctionnelles complexes et puissantes.
En comparaison, l'indépendance et l'autonomie des Spokes dans Aave V4 sont beaucoup plus faibles. Actuellement, les Spokes ne peuvent pas émettre leur propre jeton. Ils sont une extension du protocole central d'Aave, et la valeur qu'ils génèrent (comme les revenus d'intérêts) revient à la DAO d'Aave. Un Spoke ressemble à différentes divisions au sein d'un grand groupe, fonctionnant sous une marque et un cadre économique unifiés d'Aave, et la valeur qu'ils créent revient également au siège du groupe.
Perspective macroéconomique
Les changements d'architecture d'Aave et de ce protocole ne sont pas des événements isolés, mais une réponse directe aux principales tendances qui façonnent l'avenir de la Finance décentralisée.
Intégration RWA
La prochaine frontière de la croissance de la Finance décentralisée est largement considérée comme la tokenisation d'actifs du monde réel, tels que les obligations d'État, l'immobilier et le crédit privé. Ces actifs comportent des exigences légales et de conformité uniques, ce qui rend leur gestion difficile dans un seul et grand protocole. Aave V4 et l'architecture modulaire de ce protocole sont très adaptés à cela, car ils permettent au protocole de créer des environnements "sandbox" indépendants, personnalisables, et même sous licence, tout en maintenant ses caractéristiques fondamentales de décentralisation et d'absence de permission, spécifiquement conçus pour recevoir et gérer les RWA.
L'émergence des chaînes d'application
Un point logique de cette évolution modulaire est que les protocoles principaux lancent leur propre blockchain exclusive, c'est-à-dire "Appchain". Aave et le protocole ont tous deux annoncé des plans pour avancer dans cette direction, chacun lançant un réseau exclusif.
Pourquoi ces protocoles déjà réussis se dirigent-ils tous vers des chaînes d'application ? La réponse réside dans la souveraineté et la capture de valeur. Posséder sa propre chaîne d'application signifie que le protocole peut contrôler entièrement son environnement d'exécution, personnaliser le marché des frais, capturer le MEV qui était auparavant pris par les mineurs ou validateurs de la blockchain publique, et offrir aux utilisateurs une expérience plus fluide et intégrée. Plus important encore, l'utilisation du jeton natif comme Gas et actif de staking crée un cercle vertueux de capture de valeur plus puissant et direct que de simplement percevoir des dividendes d'intérêt. Cela marque la transition du protocole de l'identité de "locataire" à celle de "propriétaire".
sur l'impact d'Ethereum
Bien que ces chaînes d'applications semblent "quitter" Ethereum, leur conception repose en réalité sur Ethereum. Ces chaînes d'applications prévoient toutes d'utiliser Ethereum comme leur couche de sécurité et de règlement finale. Cela reflète un changement plus large du rôle d'Ethereum - passant d'un lieu où toutes les activités se déroulent à une couche de confiance fondamentale fournissant une sécurité pour un vaste écosystème de chaînes interconnectées.
Cependant, ce changement pose également un défi sérieux au modèle économique d'Ethereum. L'expérience historique montre que lorsque l'activité des principaux protocoles migre vers Layer 2, le volume des transactions sur la chaîne principale d'Ethereum diminue, entraînant une réduction des revenus des frais de transaction. La diminution de la quantité de Base Fee brûlée affaiblira le mécanisme de déflation de l'ETH, le rendant ainsi vulnérable à des pressions inflationnistes.
Ainsi, face à la tendance majeure où les principaux protocoles de Finance décentralisée s'indépendant et se développent en chaînes, Ethereum doit évoluer de manière proactive, explorant de nouveaux modèles économiques capables de capturer efficacement la valeur de son nouveau rôle de "fournisseur de sécurité écologique", afin de maintenir le bon fonctionnement de l'ensemble de l'écosystème.
Conclusion
Aave V4 n'est pas seulement une mise à niveau, mais un repositionnement stratégique. C'est une solution réfléchie à l'enjeu interne selon lequel "une seule entité ne peut pas répondre à des besoins diversifiés" et une réponse proactive aux opportunités externes telles que les RWA et le paysage multi-chaînes.
En se transformant en une plateforme ouverte et modulaire, Aave jette les bases pour devenir l'infrastructure de la prochaine génération de finance en chaîne, au-delà des simples applications de prêt. Le modèle "Liquidity Hub + Spoke" offre aux utilisateurs une plus grande efficacité du capital et fournit aux développeurs une flexibilité sans précédent. Cette évolution, qui fait écho aux mouvements de ses principaux concurrents, marque la maturité de l'industrie DeFi, prête pour une adoption plus large et une intégration financière plus complexe. Le lancement d'Aave V4 sera un événement clé à surveiller, ayant le potentiel d'établir de nouvelles normes dans le domaine des prêts DeFi dans les années à venir.