La régulation du Web3 à Hong Kong : le chemin vers l'ascension de la forteresse orientale

Récemment, la politique de régulation des plateformes d'échange d'actifs virtuels de Hong Kong a été mise en œuvre, et les échanges non conformes cesseront leurs activités. Avec l'échéance qui approche, environ la moitié des demandeurs de VATP choisissent de se retirer, suscitant des débats sur le marché. Certains estiment que cela marque la fin de l'ère Web3 à Hong Kong, mais est-ce vraiment le cas ? Comment les régulateurs devraient-ils faire face aux défis du Web3 ?

En effet, Hong Kong, en tant que pont Web3 reliant l'Est et l'Ouest, voit sa position stratégique à peine émerger.

La prochaine décennie du Web3 : conformité totale

En examinant les principaux marchés financiers Web3 dans le monde, on peut constater qu'une tendance réglementaire est en train de se former.

Le Japon est un pionnier de la réglementation Web3. Après la faillite de l'échange Mt.Gox en 2014, le Japon a progressivement mis en place un système de réglementation et a introduit en 2017 un système de licences pour les échanges de cryptomonnaies. Au cours de la dernière décennie, 23 échanges ont été approuvés, principalement des entreprises locales. Les exigences réglementaires du Japon sont similaires à celles de Hong Kong, incluant la séparation des actifs, l'utilisation de portefeuilles froids, etc. Ces règles strictes ont joué un rôle positif lors de la crise FTX, protégeant la sécurité des fonds des utilisateurs.

Singapour et les États-Unis ont renforcé la réglementation après les turbulences du marché des cryptomonnaies en 2022. Bien qu'il n'y ait pas encore d'échanges "conformes" officiellement aux États-Unis, la société cotée Coinbase a connu une croissance significative grâce à son fonctionnement relativement réglementé. D'autres échanges offshore font face à des défis réglementaires.

Les régulateurs de différents pays s'immergent dans des domaines sectoriels spécifiques, rendant le travail de régulation de plus en plus précis. Le Japon et Singapour ont également été critiqués pour leur rigueur excessive lors des premières étapes de la régulation, mais avec l'amélioration des politiques, l'écosystème Web3 local prospère progressivement.

L'attitude des États-Unis s'est récemment assouplie avec le lancement du cadre réglementaire FIT21, qui définit clairement les actifs numériques et les normes de classification. Cela pourrait avoir un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies. D'autres régions comme l'Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient et l'Inde élaborent également des politiques connexes. Même des pays européens et africains auparavant inactifs rejoignent le mouvement réglementaire.

Les tendances réglementaires mondiales se sont établies, et les juridictions progressent vers une réglementation précise. En termes de nombre de licences, les entreprises locales dominent, tandis que la proportion des échanges offshore est inférieure à 30 %.

Cela représente un défi pour les échanges offshore. En revisitant l'évolution de l'industrie, ils ont servi près de 200 millions d'utilisateurs dans un environnement favorable, mais la situation a changé. Certaines bourses s'efforcent activement de se positionner et d'obtenir des licences dans divers pays, mais les progrès ne sont pas encourageants.

L'ère du développement désordonné du marché des cryptomonnaies est révolue, et l'espace d'arbitrage réglementaire est en train de disparaître.

Comparé au modèle "d'abord développer, ensuite réguler" des États-Unis, Hong Kong adopte la stratégie "d'abord obtenir une licence, ensuite opérer", sautant ainsi la phase de croissance désordonnée. Depuis l'introduction des politiques en 2022 jusqu'à l'entrée en vigueur officielle de la licence AMLO en juin 2024, Hong Kong a parcouru un processus de normalisation de deux ans. Actuellement, plus de la moitié des demandeurs restent sur le marché. Les échanges déjà licenciés, comme HashKey Exchange, se portent bien, avec un volume de transactions dépassant 440 milliards de dollars hongkongais.

Ainsi, le retrait de certaines bourses ne doit pas être une source d'inquiétude excessive. D'un point de vue historique, cela représente simplement une étape nécessaire que Hong Kong traverse, tout comme d'autres régions. Plus important encore, Hong Kong a déjà achevé la réglementation du secteur des bourses le plus intensif en capital et le plus complexe, posant ainsi les bases d'une réglementation complète.

La confrontation entre l'Est et l'Ouest : Hong Kong vs États-Unis

Après la mise en place de la réglementation, le jeu ne fait que commencer. Le fondateur de PayPal a prédit que les futurs conflits politiques se concentreront entre l'IA et les technologies de cryptographie. Aujourd'hui, l'IA et le Web3 sont en plein essor, et les États-Unis et Hong Kong sont considérés comme les représentants oriental et occidental de l'industrie Web3. L'attitude réglementaire des deux régions influencera la direction du développement mondial.

À l'ère du Web3, la réglementation traditionnelle monopolistique peine à fonctionner. Le Web3 a brisé les limites géographiques, permettant aux entreprises de servir facilement des clients à l'international. À l'avenir, le leadership politique pourrait ressembler davantage à un esprit entrepreneurial, nécessitant d'attirer des fonds et des talents avec une approche amicale. Les régulateurs doivent activement adopter le Web3.

Les États-Unis ont récemment connu un changement d'attitude évident. Les cryptomonnaies sont devenues un sujet politique brûlant, influençant les décisions de vote des électeurs. Beaucoup d'Américains estiment que les cryptomonnaies représentent l'avenir financier.

Le schéma de la bataille entre l'Est et l'Ouest est déjà établi, et l'ETF devient un champ de bataille important. Le changement d'attitude des États-Unis envers l'ETF Ethereum pourrait être partiellement influencé par le lancement anticipé de l'ETF ETH à Hong Kong. Bien qu'il existe actuellement un écart de taille, Hong Kong, en tant que l'un des plus grands centres financiers offshore au monde, devrait attirer davantage d'institutions.

À l'avenir, l'ETF ETH en tant qu'actif générateur de revenus pouvant être mis en gage deviendra le point central. Si Hong Kong lance en premier un ETF ETH avec fonctionnalité de staking, son attrait pourrait dépasser celui de l'ETF Bitcoin, devenant ainsi la "dette américaine numérique".

Le développement de Web3 est étroitement lié à la culture locale. Bien que la culture orientale soit relativement réservée et prudente, elle n'est pas en retard. Hong Kong a publié plusieurs directives réglementaires détaillées, plus claires et matures que les réglementations existantes aux États-Unis.

Avec l'arrivée du marché haussier, une nouvelle génération de millionnaires Web3 va voir le jour. Hong Kong, grâce à son "pouvoir mystique oriental", devrait attirer davantage d'élites et de fonds chinois de l'intérieur et de l'étranger.

Le futur du Web3 sera profondément intégré aux finances traditionnelles, injectant de la vitalité dans le marché financier de Hong Kong. La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong envisage d'ouvrir les investissements en STO et RWA aux petits investisseurs, et de promouvoir un cadre réglementaire pour les stablecoins en dollars de Hong Kong et les transactions de gré à gré. Une fois que l'ensemble de la chaîne sera connecté, le Web3 deviendra un nouveau moteur pour le marché de Hong Kong.

Au cours de ce processus, les bourses agréées deviendront la pierre angulaire de l'écosystème Web3 de Hong Kong. En plus de leurs activités de trading, elles joueront également un rôle clé dans des domaines tels que la garde d'ETF, les RWA, les STO et les OTC.

Certaines bourses offshore n'ont pas réussi à s'adapter au nouvel environnement et ont quitté le marché de Hong Kong, ce qui reflète également la loi inévitable du développement de l'industrie. Nous devrions considérer l'évolution de l'écosystème Web3 de Hong Kong sous un angle plus macroéconomique et juger rationnellement ses perspectives de développement futur.