De l'AMM au carnet d'ordres : explorer l'évolution du mécanisme de tarification des marchés de prévision
Le marché de prévision est essentiellement un "échange de probabilités sur des événements futurs", où les utilisateurs peuvent exprimer leur jugement sur un événement en achetant une certaine option. Étant donné que l'achat d'événements probabilistes diffère des échanges habituels, les mécanismes de tarification et de liquidité initialement utilisés par le marché de prévision diffèrent également des algorithmes AMM courants.
Mécanisme LMSR et ses caractéristiques
LMSR (règle de notation du marché logarithmique) est un mécanisme de tarification conçu spécifiquement pour le marché de prévision. Il permet aux utilisateurs d'acheter des "parts" d'une option en fonction de leur propre jugement, tandis que le marché ajuste automatiquement les prix en fonction de la demande totale. La principale caractéristique de LMSR est qu'il permet de réaliser des transactions sans dépendre d'une contrepartie, même pour le premier trader, le système peut établir un prix et conclure la transaction.
LMSR est un modèle de fonction de coût qui calcule le prix en fonction des "parts" des différentes options actuellement détenues par les utilisateurs. Ce mécanisme garantit que les prix reflètent toujours les probabilités d'issue attendues pour différents résultats sur le marché actuel.
Un autre point clé du LMSR est que le prix est la dérivée marginale de la fonction de coût. Cela signifie que :
Si le volume d'achat d'une option augmente, son prix augmentera progressivement.
Le prix final tendra à refléter la probabilité subjective de marché de chaque option.
La taille du paramètre de liquidité b détermine directement le degré de "douceur" de la courbe, c'est-à-dire la liquidité ou "épaisseur" du marché. Une forte liquidité agit comme un "matelas" permettant au marché d'absorber une plus grande puissance d'achat sans que les prix ne varient de manière significative ; une faible liquidité est en revanche très sensible.
Les compromis du mécanisme LMSR
L'objectif fondamental de la conception de LMSR est l'agrégation d'informations, et non le profit des market makers. Il résout le problème le plus épineux du "cold start" pour le marché de prévision grâce à un modèle mathématique automatisé, en fournissant de la liquidité en l'absence de contreparties au début.
L'avantage de LMSR réside dans l'offre de liquidité inconditionnelle et le risque de market making contrôlable. Cependant, il présente également des défauts inhérents :
Dilemme des paramètres b et liquidité statique : le paramètre de liquidité b est fixé lors de la création du marché et reste généralement inchangé. Cela empêche le marché d'ajuster sa profondeur et sa sensibilité de manière adaptative en fonction de la situation réelle.
Rôle de subvention des teneurs de marché : L'espérance mathématique du modèle LMSR est théoriquement déficitaire, ce qui ne convient pas aux modèles de teneurs de marché cherchant à réaliser des profits.
Migration de paradigme : abandonner la logique LMSR
Avec l'augmentation du volume d'utilisateurs et de fonds dépassant un point critique, la conception de la LMSR est passée d'un avantage à un frein au développement. La migration vers un modèle de carnet de commandes repose sur les considérations stratégiques suivantes :
L'exigence fondamentale de l'efficacité du capital
Optimisation de l'expérience de trading
La stratégie pour attirer la liquidité professionnelle nécessite
Mécanisme de tarification et de liquidité actuel
Actuellement, un mode hybride de règlement on-chain et de carnet de commandes off-chain est utilisé :
Livre de commandes hors chaîne : la soumission et l'appariement des ordres à cours limité des utilisateurs se font hors chaîne, l'opération est instantanée et sans coût de Gas.
Règlement sur la chaîne : la livraison finale des actifs est exécutée sur la chaîne par des contrats intelligents.
La logique sous-jacente de l'ancrage des prix repose sur le cycle de création et d'arbitrage des parts :
La base fondamentale est la création et le rachat de parts complètes.
La découverte des prix se fait par le biais de transactions sur un carnet de commandes indépendant.
La contrainte de prix repose sur la correction d'arbitrage basée sur le marché.
Ce mécanisme fait que le comportement lucratif des participants au marché devient une force déterminante pour maintenir la stabilité des prix du système.
Possibilités de combinaison avec DEX
Avec la croissance de la base d'utilisateurs, la combinaison des marchés de prévision et des DEX présente de nouvelles possibilités :
Fournir aux participants de l'écosystème DEX des outils de couverture des risques natifs et efficaces.
Les données de prix du marché de prévision peuvent servir d'indicateurs avancés de grande valeur pour la gestion de la liquidité centralisée des DEX.
En liant les indicateurs clés de DEX aux résultats des événements du marché de prévision, de nouveaux produits financiers structurés peuvent émerger.
Le marché de prévision est en train de se transformer en une "couche de tarification des risques" et un "oracle d'information" pour l'ensemble de l'industrie de la cryptographie. Sa fusion avec des protocoles de base tels que DEX sera une variable clé pour déterminer si l'écosystème DeFi futur pourra devenir plus efficace, plus mature et plus résilient.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
8 J'aime
Récompense
8
5
Reposter
Partager
Commentaire
0/400
tx_pending_forever
· Il y a 22h
Faire un test de transaction ? Inexistant Alerte d'échec toujours en ligne
Voir l'originalRépondre0
MysteryBoxBuster
· Il y a 22h
Compris mais pas vraiment, c'est assez mystérieux.
Voir l'originalRépondre0
BoredStaker
· Il y a 22h
buddy est toujours en train d'étudier ces fioritures
Voir l'originalRépondre0
ParanoiaKing
· Il y a 22h
Je ne comprends pas à quoi ça sert...
Voir l'originalRépondre0
DeFiDoctor
· Il y a 23h
La santé de la liquidité est préoccupante, il est conseillé de renforcer les contrôles.
Évolution des mécanismes de tarification du marché de prévision : du LMSR à la transition vers le livre de commandes
De l'AMM au carnet d'ordres : explorer l'évolution du mécanisme de tarification des marchés de prévision
Le marché de prévision est essentiellement un "échange de probabilités sur des événements futurs", où les utilisateurs peuvent exprimer leur jugement sur un événement en achetant une certaine option. Étant donné que l'achat d'événements probabilistes diffère des échanges habituels, les mécanismes de tarification et de liquidité initialement utilisés par le marché de prévision diffèrent également des algorithmes AMM courants.
Mécanisme LMSR et ses caractéristiques
LMSR (règle de notation du marché logarithmique) est un mécanisme de tarification conçu spécifiquement pour le marché de prévision. Il permet aux utilisateurs d'acheter des "parts" d'une option en fonction de leur propre jugement, tandis que le marché ajuste automatiquement les prix en fonction de la demande totale. La principale caractéristique de LMSR est qu'il permet de réaliser des transactions sans dépendre d'une contrepartie, même pour le premier trader, le système peut établir un prix et conclure la transaction.
LMSR est un modèle de fonction de coût qui calcule le prix en fonction des "parts" des différentes options actuellement détenues par les utilisateurs. Ce mécanisme garantit que les prix reflètent toujours les probabilités d'issue attendues pour différents résultats sur le marché actuel.
Un autre point clé du LMSR est que le prix est la dérivée marginale de la fonction de coût. Cela signifie que :
La taille du paramètre de liquidité b détermine directement le degré de "douceur" de la courbe, c'est-à-dire la liquidité ou "épaisseur" du marché. Une forte liquidité agit comme un "matelas" permettant au marché d'absorber une plus grande puissance d'achat sans que les prix ne varient de manière significative ; une faible liquidité est en revanche très sensible.
Les compromis du mécanisme LMSR
L'objectif fondamental de la conception de LMSR est l'agrégation d'informations, et non le profit des market makers. Il résout le problème le plus épineux du "cold start" pour le marché de prévision grâce à un modèle mathématique automatisé, en fournissant de la liquidité en l'absence de contreparties au début.
L'avantage de LMSR réside dans l'offre de liquidité inconditionnelle et le risque de market making contrôlable. Cependant, il présente également des défauts inhérents :
Migration de paradigme : abandonner la logique LMSR
Avec l'augmentation du volume d'utilisateurs et de fonds dépassant un point critique, la conception de la LMSR est passée d'un avantage à un frein au développement. La migration vers un modèle de carnet de commandes repose sur les considérations stratégiques suivantes :
Mécanisme de tarification et de liquidité actuel
Actuellement, un mode hybride de règlement on-chain et de carnet de commandes off-chain est utilisé :
La logique sous-jacente de l'ancrage des prix repose sur le cycle de création et d'arbitrage des parts :
Ce mécanisme fait que le comportement lucratif des participants au marché devient une force déterminante pour maintenir la stabilité des prix du système.
Possibilités de combinaison avec DEX
Avec la croissance de la base d'utilisateurs, la combinaison des marchés de prévision et des DEX présente de nouvelles possibilités :
Le marché de prévision est en train de se transformer en une "couche de tarification des risques" et un "oracle d'information" pour l'ensemble de l'industrie de la cryptographie. Sa fusion avec des protocoles de base tels que DEX sera une variable clé pour déterminer si l'écosystème DeFi futur pourra devenir plus efficace, plus mature et plus résilient.