Istilah "pasar modal internet" mencakup banyak arti. Dalam konteks hari ini, pasar modal internet merujuk pada hasil "alkimia" yang dihasilkan murni berdasarkan keunggulan teknologi blockchain: teknologi finansial yang mengabaikan batasan geografis. Anda dapat melakukan pinjaman dengan "mata uang internet ajaib", mengubah surat utang negara dan kredit swasta menjadi token, menerbitkan stablecoin — dalam dunia di mana keuangan tradisional dan aset digital berpotongan saat ini, orang menyebut semua ini sebagai "pasar modal internet".
Namun bagi para veteran yang lahir dan mati di bidang perdagangan di blockchain, makna pasar modal internet bukan hanya "surat utang negara di blockchain"—itu merujuk pada NFT, DeFi, ICO, dan berbagai alat spekulasi yang diciptakan dalam sepuluh tahun terakhir, serta token yang dapat diperdagangkan sejak penerapan kontrak pintar pertama di Ethereum pada tahun 2015.
Artikel ini bertujuan untuk fokus pada jenis mata uang, narasi, sepuluh kali lipat, seratus kali lipat, dan logika mendasar di balik airdrop, menganalisis sisi ini dari pasar modal internet. Kita akan segera menyambut apa yang disebut "new meta" oleh para pemain kripto OG. Untuk menganalisis hal ini, kita perlu terlebih dahulu mengamati mekanisme pembentukan modal ini, serta perbedaan yang ditimbulkannya.
Evolusi mekanisme pendanaan pasar
Meninjau beberapa siklus terakhir, kita melihat mekanisme pendanaan pasar yang terus berubah. Dari ICO, ke altcoin di bursa terpusat (CEX Alts), hingga meme coin... Gambar di atas telah merangkum hal ini, yang dapat disimpulkan secara singkat sebagai:
ICO Asli (Tahun 2017)
Dalam mekanisme ini, berdasarkan "janji" dari pihak proyek untuk berinvestasi, tujuannya adalah untuk menjual kepada "bodoh" yang lebih besar. Teknologi hampir tidak ada yang benar-benar dapat digunakan, atau sama sekali tidak memiliki nilai tambah. Sebagian besar waktu adalah sebuah "permainan drum dan bunga". Contoh klasik: Bitconnect, Dentacoin, dll.
VC Surga (2021 Masa Gelembung)
Gelombang ini menarik modal institusi, tetapi ketika kita melihat kembali, telah menyebabkan kerusakan besar bagi industri—penilaian yang sangat tinggi, desain insentif yang buruk (Siapa yang masih mau bekerja dengan satu juta dolar?). Namun, gelombang ini juga membawa produk yang lebih dapat diandalkan—jadi tidak bisa sepenuhnya dikritik. Meskipun penilaian inflasi sangat serius, banyak protokol yang kamu cintai saat ini lahir dari situ. Contoh Ethena: saya sangat menyukainya, tetapi mekanisme "memberi terlalu banyak terlalu cepat" memang merugikan kinerja awal "kenaikan token"-nya; namun, tidak dapat disangkal bahwa itu adalah salah satu produk kripto terbaik saat ini. Ini juga merupakan era kebangkitan proyek seperti Solana, Uniswap, dan lainnya. Kini, meskipun ada perdebatan tentang tata kelola atau operasional mereka, tidak dapat disangkal bahwa semua ini tidak sepenuhnya buruk.
Bipolar
Kembalinya ekstrem: Setelah keruntuhan FTX, dunia kripto menghadapi krisis eksistensial—ketidakpercayaan menyebar, banyak orang mulai meyakini bahwa "semuanya adalah penipuan". Saya juga pernah berpikir demikian, tetapi perlu melihat perbedaan halus di dalamnya. Meskipun seperti kasino, tidak semuanya adalah kasino—stablecoin dan tokenisasi sedang menggali nilai besar dalam skenario nyata, bukan hanya memproduksi meme atau sebagai pasangan perdagangan dolar yang kurang populer. Pada tahap ini, muncul proyek memecoin murni seperti dogwifhat, pepe, dan narasi yang lebih "serius", seperti agen AI. Penilaian sangat turun, Anda mungkin bertanya "apakah semuanya hanya meme?", tetapi sebenarnya tidak. Begitu sebuah proyek diberi label "meme", bukan berarti ia terjebak dalam tahap label. Kedewasaan adalah proses yang lambat, beberapa proyek telah melampaui "label" menjadi "serius", seperti REI.
Kombinasi Legalitas dan Pasar Digital
Kami sedang memasuki "era dewasa" - institusi telah datang, dan kami benar-benar tetap bersemangat. Tetapi kami telah berada di "dalam pabrik" terlalu lama, melihat bagaimana "sosis dibuat", sehingga tidak bisa tidak memegang pandangan pesimis terhadap IPO Circle.
Mengetahui terlalu banyak malah menjadi kutukan—segala sesuatu diberi label "meme", hanya akan membuatmu kehilangan keyakinan. Lihatlah Ethereum: dalam dua tahun terakhir, itu adalah aset dengan performa terburuk, banyak investor besar yang terpaksa menjual rugi, dan media terus menerus menyuarakan pesimisme terhadapnya.
Namun lihatlah situasi saat ini: Apakah menurutmu Tom Lee tahu (atau peduli) tentang video canggung yang menunjukkan pemimpin Ethereum Foundation bernyanyi dan menari di atas panggung? Apakah menurutmu lembaga seperti BlackRock yang meluncurkan dana tokenisasi di Ethereum akan peduli dengan "mentalitas soy-boy" dari Ethereum Foundation?
Jawabannya adalah tidak, ini adalah sesuatu yang harus Anda internalisasi. Sebagian besar cryptocurrency telah melupakan bagaimana "bermimpi", sementara finansial tradisional sedang belajar kembali untuk "bermimpi". Ini akan membawa lebih banyak peluang—seiring dengan kemajuan digitalisasi dan mainstreaming, akan ada semakin banyak pembangun berkualitas tinggi yang terlibat di dalamnya.
Gambaran masa depan pasar modal internet
Inilah pasar modal internet yang saya maksud. Kita memasuki periode kemakmuran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam lima tahun terakhir - kombinasi sempurna antara regulasi, kekuatan teknologi, dan modal, dan sebagian besar dari itu akan terjadi di atas rantai. Tanpa bercanda, saya percaya bahwa dalam beberapa tahun ke depan, beberapa perusahaan paling berharga akan menerbitkan token di atas rantai.
Sebenarnya, ini sudah terjadi. Hyperliquid adalah perwakilan puncak dari pasar modal internet. Ia tidak menerima investasi VC, tidak memiliki beban ekuitas, melainkan proyek token yang murni di atas rantai, yang awalnya tidak diluncurkan di bursa.
Sekali lagi ditekankan: Hyperliquid dulunya adalah perusahaan bernilai 40 miliar dolar, tanpa bahan roadshow, tanpa beban struktur kepemilikan. Raksasa on-chain murni ini segera menguasai pasar saat muncul, dan sekarang menuju pendapatan tahunan sebesar 1 miliar dolar — dari nol ke satu. Ini adalah perwujudan paling murni dari operasi pasar modal internet.
Tapi mohon jangan salah paham, ini bukan saya yang memuji Hyperliquid. Saya percaya, dalam beberapa tahun ke depan akan ada lebih banyak kasus seperti ini. Bukankah itu sangat menggembirakan? Kita sedang menuju ke era yang makmur—jangan biarkan sinisme Anda membunuh impian yang pernah ada. Sayangnya, ini jelas bagi banyak orang, tetapi mereka sibuk mengejar keuntungan 50% dari koin sampah acak, karena itulah yang telah kita latih untuk lakukan selama empat tahun terakhir. Saatnya untuk memiliki impian yang lebih besar—naskahnya sudah ditulis.
Saat ini, belenggu yang mengikat kita tidak lagi ada. Orang-orang telah terikat oleh struktur masa lalu untuk waktu yang lama - tetapi di era pasar modal internet, memiliki 5-10% mata uang sendiri dan mengubahnya menjadi produk senilai 100 juta hingga 1 miliar dolar, hasilnya akan jauh melebihi harapan orang-orang.
Benar, pendanaan masih diperlukan, dan ICO juga tidak dapat disalahkan. Namun, mari kita lihat jalur Hyperliquid: jika Anda percaya pada produk, maka terbitkan token di blockchain, pertahankan porsi yang cukup, dan biarkan pasar sebagai arbiter kebenaran untuk menentukan nilai. Apa masalah kapitalisme? Ini membuat para peserta memiliki pandangan yang terlalu pendek. Ini memang mendorong inovasi ke arah yang benar, tetapi tidak berhasil mendorong inovasi secara nyata. Terlalu banyak orang yang puas dengan uang cepat, dan melewatkan imbal hasil yang lebih besar dari bunga majemuk jangka panjang.
Tentu, Anda bisa menghasilkan 10 juta dolar dengan mengembangkan sebuah produk dan kemudian meninggalkannya, atau Anda hanya perlu menghabiskan beberapa tahun lagi untuk mengembangkan produk tersebut dan dapat menghasilkan 300 juta dolar.
Kesimpulan: Dari spekulasi ke kepemilikan yang sebenarnya
Terakhir, mari kita bicarakan sifat spekulatif pasar. Dalam jangka pendek, pasar pasti masih merupakan mesin suara - harga aset "tanpa nilai" juga akan naik, harga "aset bagus" juga akan melampaui nilai intrinsiknya, dan mungkin penjualan tim akan terulang kembali.
Tetapi yang penting adalah, gelombang digital kali ini akan menarik lebih banyak pendiri yang berbakat dan benar-benar konstruktif untuk terlibat. Saya percaya ini adalah titik balik tren yang akan melahirkan lebih banyak produk on-chain yang luar biasa.
Pikirkan tentang diagram itu: itu tidak akan pernah menjadi nol, tetapi juga tidak perlu menjadi nol. Lihatlah Hyperliquid, Ethena, Aave—semuanya memiliki pendapatan tahunan 1 miliar, TVL stablecoin mencapai 10 miliar, dan simpanan bersih 600 miliar. Lihatlah Pengu, Rekt—total 197 triliun tayangan, 2 juta barang dagangan terjual di seluruh dunia, bahkan minuman tersedia di 7-11 di seluruh Amerika. Mereka semua didukung oleh token on-chain.
Kita bisa berdebat apakah mereka terlalu berharga atau terlalu rendah, tetapi saya lebih suka membahas ini daripada kembali ke era di mana hanya bisa membeli janji-janji kosong. Era di mana kita dipaksa untuk membeli aset perusahaan yang menjual janji tanpa hasil. Saya lebih suka memiliki sesuatu yang nyata daripada berpura-pura bermain permainan musik kursi.
Jika Anda selalu menganggap setiap koin sebagai "meme", maka Anda akan kehilangan banyak kesempatan. Token yang diterbitkan oleh proyek seperti Hyperliquid tidak lagi merupakan hal yang mustahil. Steve Jobs berikutnya mungkin saja menerbitkan token di blockchain. Beberapa aset ini pada akhirnya akan menjadi raksasa di blockchain yang mengendalikan masa depan keuangan. Dan kita semua memiliki kesempatan untuk membelinya. Menyederhanakannya menjadi "hanya sebuah meme" adalah cara yang sangat baik untuk mendapatkan keuntungan seribu kali lipat.
Inilah evolusi cara berspekulasi: kita telah bergerak dari memperdagangkan udara yang tidak ada nilainya hingga hari ini, akhirnya kita bisa benar-benar memiliki aset di blockchain yang keras, tahan lama, dan yang paling penting, yang akan menentukan dunia di masa depan.
Saatnya untuk mengembalikan keyakinan, melupakan ikatan masa lalu, dan membangun kembali mimpi. Masa depan sangat cerah, jangan biarkan bayangan masa lalu menutupi optimisme Anda terhadap masa depan.
Ini——adalah masa depan yang saya lihat: Internet. Modal. Pasar. (internet. modal. pasar).
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Enkripsi "teori evolusi spekulasi": memasuki pasar "era dewasa", dari spekulasi menjadi kepemilikan yang sebenarnya
Penulis asli: @0xkyle__
Kompilasi: Zen, PANews
Istilah "pasar modal internet" mencakup banyak arti. Dalam konteks hari ini, pasar modal internet merujuk pada hasil "alkimia" yang dihasilkan murni berdasarkan keunggulan teknologi blockchain: teknologi finansial yang mengabaikan batasan geografis. Anda dapat melakukan pinjaman dengan "mata uang internet ajaib", mengubah surat utang negara dan kredit swasta menjadi token, menerbitkan stablecoin — dalam dunia di mana keuangan tradisional dan aset digital berpotongan saat ini, orang menyebut semua ini sebagai "pasar modal internet".
Namun bagi para veteran yang lahir dan mati di bidang perdagangan di blockchain, makna pasar modal internet bukan hanya "surat utang negara di blockchain"—itu merujuk pada NFT, DeFi, ICO, dan berbagai alat spekulasi yang diciptakan dalam sepuluh tahun terakhir, serta token yang dapat diperdagangkan sejak penerapan kontrak pintar pertama di Ethereum pada tahun 2015.
Artikel ini bertujuan untuk fokus pada jenis mata uang, narasi, sepuluh kali lipat, seratus kali lipat, dan logika mendasar di balik airdrop, menganalisis sisi ini dari pasar modal internet. Kita akan segera menyambut apa yang disebut "new meta" oleh para pemain kripto OG. Untuk menganalisis hal ini, kita perlu terlebih dahulu mengamati mekanisme pembentukan modal ini, serta perbedaan yang ditimbulkannya.
Evolusi mekanisme pendanaan pasar
Meninjau beberapa siklus terakhir, kita melihat mekanisme pendanaan pasar yang terus berubah. Dari ICO, ke altcoin di bursa terpusat (CEX Alts), hingga meme coin... Gambar di atas telah merangkum hal ini, yang dapat disimpulkan secara singkat sebagai:
ICO Asli (Tahun 2017)
Dalam mekanisme ini, berdasarkan "janji" dari pihak proyek untuk berinvestasi, tujuannya adalah untuk menjual kepada "bodoh" yang lebih besar. Teknologi hampir tidak ada yang benar-benar dapat digunakan, atau sama sekali tidak memiliki nilai tambah. Sebagian besar waktu adalah sebuah "permainan drum dan bunga". Contoh klasik: Bitconnect, Dentacoin, dll.
VC Surga (2021 Masa Gelembung)
Gelombang ini menarik modal institusi, tetapi ketika kita melihat kembali, telah menyebabkan kerusakan besar bagi industri—penilaian yang sangat tinggi, desain insentif yang buruk (Siapa yang masih mau bekerja dengan satu juta dolar?). Namun, gelombang ini juga membawa produk yang lebih dapat diandalkan—jadi tidak bisa sepenuhnya dikritik. Meskipun penilaian inflasi sangat serius, banyak protokol yang kamu cintai saat ini lahir dari situ. Contoh Ethena: saya sangat menyukainya, tetapi mekanisme "memberi terlalu banyak terlalu cepat" memang merugikan kinerja awal "kenaikan token"-nya; namun, tidak dapat disangkal bahwa itu adalah salah satu produk kripto terbaik saat ini. Ini juga merupakan era kebangkitan proyek seperti Solana, Uniswap, dan lainnya. Kini, meskipun ada perdebatan tentang tata kelola atau operasional mereka, tidak dapat disangkal bahwa semua ini tidak sepenuhnya buruk.
Bipolar
Kembalinya ekstrem: Setelah keruntuhan FTX, dunia kripto menghadapi krisis eksistensial—ketidakpercayaan menyebar, banyak orang mulai meyakini bahwa "semuanya adalah penipuan". Saya juga pernah berpikir demikian, tetapi perlu melihat perbedaan halus di dalamnya. Meskipun seperti kasino, tidak semuanya adalah kasino—stablecoin dan tokenisasi sedang menggali nilai besar dalam skenario nyata, bukan hanya memproduksi meme atau sebagai pasangan perdagangan dolar yang kurang populer. Pada tahap ini, muncul proyek memecoin murni seperti dogwifhat, pepe, dan narasi yang lebih "serius", seperti agen AI. Penilaian sangat turun, Anda mungkin bertanya "apakah semuanya hanya meme?", tetapi sebenarnya tidak. Begitu sebuah proyek diberi label "meme", bukan berarti ia terjebak dalam tahap label. Kedewasaan adalah proses yang lambat, beberapa proyek telah melampaui "label" menjadi "serius", seperti REI.
Kombinasi Legalitas dan Pasar Digital
Kami sedang memasuki "era dewasa" - institusi telah datang, dan kami benar-benar tetap bersemangat. Tetapi kami telah berada di "dalam pabrik" terlalu lama, melihat bagaimana "sosis dibuat", sehingga tidak bisa tidak memegang pandangan pesimis terhadap IPO Circle.
Mengetahui terlalu banyak malah menjadi kutukan—segala sesuatu diberi label "meme", hanya akan membuatmu kehilangan keyakinan. Lihatlah Ethereum: dalam dua tahun terakhir, itu adalah aset dengan performa terburuk, banyak investor besar yang terpaksa menjual rugi, dan media terus menerus menyuarakan pesimisme terhadapnya.
Namun lihatlah situasi saat ini: Apakah menurutmu Tom Lee tahu (atau peduli) tentang video canggung yang menunjukkan pemimpin Ethereum Foundation bernyanyi dan menari di atas panggung? Apakah menurutmu lembaga seperti BlackRock yang meluncurkan dana tokenisasi di Ethereum akan peduli dengan "mentalitas soy-boy" dari Ethereum Foundation?
Jawabannya adalah tidak, ini adalah sesuatu yang harus Anda internalisasi. Sebagian besar cryptocurrency telah melupakan bagaimana "bermimpi", sementara finansial tradisional sedang belajar kembali untuk "bermimpi". Ini akan membawa lebih banyak peluang—seiring dengan kemajuan digitalisasi dan mainstreaming, akan ada semakin banyak pembangun berkualitas tinggi yang terlibat di dalamnya.
Gambaran masa depan pasar modal internet
Inilah pasar modal internet yang saya maksud. Kita memasuki periode kemakmuran yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam lima tahun terakhir - kombinasi sempurna antara regulasi, kekuatan teknologi, dan modal, dan sebagian besar dari itu akan terjadi di atas rantai. Tanpa bercanda, saya percaya bahwa dalam beberapa tahun ke depan, beberapa perusahaan paling berharga akan menerbitkan token di atas rantai.
Sebenarnya, ini sudah terjadi. Hyperliquid adalah perwakilan puncak dari pasar modal internet. Ia tidak menerima investasi VC, tidak memiliki beban ekuitas, melainkan proyek token yang murni di atas rantai, yang awalnya tidak diluncurkan di bursa.
Sekali lagi ditekankan: Hyperliquid dulunya adalah perusahaan bernilai 40 miliar dolar, tanpa bahan roadshow, tanpa beban struktur kepemilikan. Raksasa on-chain murni ini segera menguasai pasar saat muncul, dan sekarang menuju pendapatan tahunan sebesar 1 miliar dolar — dari nol ke satu. Ini adalah perwujudan paling murni dari operasi pasar modal internet.
Tapi mohon jangan salah paham, ini bukan saya yang memuji Hyperliquid. Saya percaya, dalam beberapa tahun ke depan akan ada lebih banyak kasus seperti ini. Bukankah itu sangat menggembirakan? Kita sedang menuju ke era yang makmur—jangan biarkan sinisme Anda membunuh impian yang pernah ada. Sayangnya, ini jelas bagi banyak orang, tetapi mereka sibuk mengejar keuntungan 50% dari koin sampah acak, karena itulah yang telah kita latih untuk lakukan selama empat tahun terakhir. Saatnya untuk memiliki impian yang lebih besar—naskahnya sudah ditulis.
Saat ini, belenggu yang mengikat kita tidak lagi ada. Orang-orang telah terikat oleh struktur masa lalu untuk waktu yang lama - tetapi di era pasar modal internet, memiliki 5-10% mata uang sendiri dan mengubahnya menjadi produk senilai 100 juta hingga 1 miliar dolar, hasilnya akan jauh melebihi harapan orang-orang.
Benar, pendanaan masih diperlukan, dan ICO juga tidak dapat disalahkan. Namun, mari kita lihat jalur Hyperliquid: jika Anda percaya pada produk, maka terbitkan token di blockchain, pertahankan porsi yang cukup, dan biarkan pasar sebagai arbiter kebenaran untuk menentukan nilai. Apa masalah kapitalisme? Ini membuat para peserta memiliki pandangan yang terlalu pendek. Ini memang mendorong inovasi ke arah yang benar, tetapi tidak berhasil mendorong inovasi secara nyata. Terlalu banyak orang yang puas dengan uang cepat, dan melewatkan imbal hasil yang lebih besar dari bunga majemuk jangka panjang.
Tentu, Anda bisa menghasilkan 10 juta dolar dengan mengembangkan sebuah produk dan kemudian meninggalkannya, atau Anda hanya perlu menghabiskan beberapa tahun lagi untuk mengembangkan produk tersebut dan dapat menghasilkan 300 juta dolar.
Kesimpulan: Dari spekulasi ke kepemilikan yang sebenarnya
Terakhir, mari kita bicarakan sifat spekulatif pasar. Dalam jangka pendek, pasar pasti masih merupakan mesin suara - harga aset "tanpa nilai" juga akan naik, harga "aset bagus" juga akan melampaui nilai intrinsiknya, dan mungkin penjualan tim akan terulang kembali.
Tetapi yang penting adalah, gelombang digital kali ini akan menarik lebih banyak pendiri yang berbakat dan benar-benar konstruktif untuk terlibat. Saya percaya ini adalah titik balik tren yang akan melahirkan lebih banyak produk on-chain yang luar biasa.
Pikirkan tentang diagram itu: itu tidak akan pernah menjadi nol, tetapi juga tidak perlu menjadi nol. Lihatlah Hyperliquid, Ethena, Aave—semuanya memiliki pendapatan tahunan 1 miliar, TVL stablecoin mencapai 10 miliar, dan simpanan bersih 600 miliar. Lihatlah Pengu, Rekt—total 197 triliun tayangan, 2 juta barang dagangan terjual di seluruh dunia, bahkan minuman tersedia di 7-11 di seluruh Amerika. Mereka semua didukung oleh token on-chain.
Kita bisa berdebat apakah mereka terlalu berharga atau terlalu rendah, tetapi saya lebih suka membahas ini daripada kembali ke era di mana hanya bisa membeli janji-janji kosong. Era di mana kita dipaksa untuk membeli aset perusahaan yang menjual janji tanpa hasil. Saya lebih suka memiliki sesuatu yang nyata daripada berpura-pura bermain permainan musik kursi.
Jika Anda selalu menganggap setiap koin sebagai "meme", maka Anda akan kehilangan banyak kesempatan. Token yang diterbitkan oleh proyek seperti Hyperliquid tidak lagi merupakan hal yang mustahil. Steve Jobs berikutnya mungkin saja menerbitkan token di blockchain. Beberapa aset ini pada akhirnya akan menjadi raksasa di blockchain yang mengendalikan masa depan keuangan. Dan kita semua memiliki kesempatan untuk membelinya. Menyederhanakannya menjadi "hanya sebuah meme" adalah cara yang sangat baik untuk mendapatkan keuntungan seribu kali lipat.
Inilah evolusi cara berspekulasi: kita telah bergerak dari memperdagangkan udara yang tidak ada nilainya hingga hari ini, akhirnya kita bisa benar-benar memiliki aset di blockchain yang keras, tahan lama, dan yang paling penting, yang akan menentukan dunia di masa depan.
Saatnya untuk mengembalikan keyakinan, melupakan ikatan masa lalu, dan membangun kembali mimpi. Masa depan sangat cerah, jangan biarkan bayangan masa lalu menutupi optimisme Anda terhadap masa depan.
Ini——adalah masa depan yang saya lihat: Internet. Modal. Pasar. (internet. modal. pasar).