Aave V4: Era Baru Keuangan Desentralisasi dalam Pinjaman
Sebagai salah satu pilar penting dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi, perkembangan terbaru Aave menarik perhatian industri. Pada konferensi ETHCC yang baru-baru ini diadakan, pendiri Aave secara resmi mengumumkan peluncuran versi iterasi penting generasi berikutnya—Aave V4.
Aave V4 bukan sekadar peningkatan biasa, melainkan tonggak penting dalam peta jalan strategi jangka panjang Aave. Rencana peningkatan ini pertama kali diajukan pada Mei 2024, dengan tujuan inti untuk secara sistematis mengatasi keterbatasan yang terungkap dalam proses operasional versi V3, terutama dalam bidang kunci seperti skalabilitas dan manajemen risiko. Melalui pembaruan yang sangat berarti ini, Aave bertujuan untuk secara fundamental membentuk kembali arsitektur dasar dan fungsi inti dari protokol pinjaman DeFi, mempersiapkan untuk perkembangan masa depan protokol.
Artikel ini akan membahas secara mendetail tentang Aave V4, meninjau perjalanan evolusinya, menganalisis arsitektur baru, dan menempatkan perubahan ini dalam konteks tren perkembangan industri Keuangan Desentralisasi yang lebih luas.
Perkembangan Aave
Perjalanan Aave dimulai dengan ETHLend, sebuah platform P2P, di mana pemberi pinjaman dan peminjam perlu menemukan pihak lawan satu sama lain, tetapi proses pencarian pihak yang cocok lambat dan penuh ketidakpastian. Tim menyadari dengan mendalam kekurangan mendasar ini, pada September 2018, merek diupgrade menjadi Aave (yaitu Aave V1), secara tegas beralih dari model P2P ke model kontrak point-to-pool (P2C) berbasis likuiditas, di mana dana dikumpulkan untuk memungkinkan pinjaman instan. Selanjutnya, Aave V2 melalui optimasi kontrak pintar, lebih lanjut mengurangi biaya transaksi di jaringan Ethereum yang padat, sehingga lebih banyak orang dapat mengakses Keuangan Desentralisasi.
Versi Aave V3 saat ini, dibandingkan dengan versi V2, telah membuat langkah penting dalam efisiensi modal dan manajemen risiko. Ini memperkenalkan beberapa fitur kunci, seperti:
Mode Efisien (E-Mode): Ketika harga aset yang disimpan dan dipinjam oleh pengguna sangat terkait, E-Mode memungkinkan pengguna untuk membuka kemampuan pinjaman yang lebih tinggi. Ini secara langsung mengatasi masalah efisiensi modal aset terkait dalam V2.
Mode Isolasi (Isolation Mode): Memungkinkan aset baru yang berisiko tinggi untuk diluncurkan dengan cara "diisolasi". Dalam mode isolasi, jaminan yang disediakan hanya dapat digunakan untuk meminjam satu set stablecoin yang disetujui oleh tata kelola, dengan batas utang yang jelas dan tidak dapat dicampur dengan jaminan lainnya. Ini secara efektif "mengisolasi" risiko aset baru, mencegah penularan risiko.
Namun, Aave V3 juga mengungkapkan batasan strategis yang lebih dalam: arsitektur entitas tunggal tidak dapat dengan fleksibel memenuhi kebutuhan pasar yang muncul dan skenario yang beragam. Terutama ketika industri mulai memperkenalkan RWA sebagai jaminan, arsitektur tunggal Aave V3 menjadi tidak memadai. RWA melibatkan kepatuhan hukum off-chain, risiko pihak lawan, dan logika likuidasi yang berbeda, yang semuanya tidak dapat dengan mudah dimasukkan ke dalam kerangka kontrak pintar yang ada.
Inilah masalah inti yang ingin diselesaikan oleh Aave V4: bagaimana bertransformasi dari sebuah produk yang kaku menjadi sebuah platform yang fleksibel yang dapat mendukung berbagai skenario keuangan.
Aave V4: Arsitektur Modular Baru
Aave V4 memperkenalkan desain baru yang disebut model "Pusat Likuiditas + Jari" (Liquidity Hub + Spoke). Arsitektur ini merupakan respons langsung terhadap keterbatasan "entitas tunggal", yang dapat kita pahami dengan analogi sederhana dalam keuangan tradisional: sebuah bank sentral dan jaringan bank komersialnya.
Pusat Likuiditas: "Bank Sentral" Aave
Di setiap jaringan blockchain yang berjalan di Aave, akan ada satu pusat likuiditas terpadu yang mengumpulkan semua aset yang disuplai oleh pengguna. Pusat ini berfungsi sebagai sumber likuiditas pusat untuk seluruh jaringan. Ia tidak menawarkan layanan "ritel" langsung kepada pengguna akhir. Sebaliknya, ia fokus pada manajemen likuiditas makro dan pengendalian risiko, menyediakan likuiditas yang stabil dan dalam untuk seluruh ekosistem. Model ini diharapkan dapat meningkatkan pemanfaatan modal, memberikan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pemberi pinjaman, dan menawarkan suku bunga yang lebih rendah bagi peminjam.
Pusat likuiditas di berbagai rantai tidaklah terisolasi, melainkan dapat berkomunikasi dan mentransfer likuiditas secara efisien satu sama lain. Ini terutama dicapai melalui mekanisme yang disebut "lapisan likuiditas lintas rantai terpadu" (CCLL), yang didukung oleh teknologi inti dari suatu protokol interoperabilitas lintas rantai.
Spoke: "Bank Komersial Spesialis" Aave. Pusat likuiditas beroperasi di belakang layar, pengguna akan berinteraksi dengan protokol melalui berbagai Spoke. Spoke adalah pasar pinjaman modular yang ditujukan untuk pengguna, di mana setiap pasar dirancang untuk tujuan tertentu dan terhubung ke pusat likuiditas yang sentral. Mereka seperti bank komersial spesialis. Misalnya, mungkin ada:
Core Spoke：Digunakan untuk menangani pinjaman umum untuk aset kripto blue-chip yang memiliki risiko rendah dan likuiditas tinggi seperti ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Dioptimalkan khusus untuk pasangan mata uang yang berkorelasi kuat seperti stablecoin dan LST, memberikan efisiensi modal tertinggi.
RWA Spoke: Dirancang khusus untuk tokenisasi obligasi pemerintah, real estat, dan aset dunia nyata lainnya. Spoke jenis ini dapat mengintegrasikan aturan akses, kustodian, atau kepatuhan yang lebih ketat untuk memenuhi kebutuhan institusi dan regulasi.
Spoke perdagangan dengan leverage tinggi, dirancang untuk trader profesional yang mencari risiko tinggi dan imbal hasil tinggi, dengan model suku bunga dan parameter manajemen risiko yang khusus.
Aspek terpenting dari desain ini adalah keterbukaannya. Aave V4 akan memungkinkan pengembang untuk membangun dan mengusulkan Spoke mereka sendiri. Jika desain Spoke baru disetujui oleh pemerintahan Aave, ia dapat memperoleh batas kredit dari pusat likuiditas, sehingga memanfaatkan jaringan likuiditas besar Aave untuk meluncurkan pasar baru yang terfokus. Ini secara drastis mengubah Aave dari sekadar produk menjadi platform dasar untuk inovasi keuangan.
Perbandingan: Aave VS. Sky (sebelumnya MakerDAO)
Untuk memahami arah strategis Aave dengan baik, akan sangat membantu untuk membandingkannya dengan pesaing utamanya. Protokol tertentu juga telah meluncurkan rencana "akhir" mereka. Seperti yang dikatakan, "pandangan para pahlawan sedikit banyak sama", protokol tersebut juga mengadopsi arsitektur modular, yang menandakan bahwa seluruh industri bergerak menuju arah desain yang lebih fleksibel dan terukur.
mirip
Arsitektur protokol ini dapat digambarkan sebagai "Core + SubDAO".
Core berperan sebagai "bank sentral" dalam ekosistem ini, mewarisi fungsi penerbitan stablecoin. Ia menetapkan aturan yang paling mendasar, menjaga stabilitas stablecoin, dan berfungsi sebagai jaminan kredit dan keamanan akhir.
SubDAO adalah organisasi profesional semi-independen yang beroperasi dalam ekosistem ini, berperan sebagai "bank komersial" yang ditujukan untuk bidang tertentu. Pekerjaan inti SubDAO adalah manajemen aset dan penilaian risiko. Mereka diberi wewenang untuk menerima jenis jaminan tertentu dan mengajukan permintaan kepada Core untuk mencetak stablecoin.
Kedekatan antara "Liquidity Hub + Spoke" Aave dan "Core + SubDAO" dari protokol tersebut sangat jelas: keduanya menyadari bahwa satu entitas tunggal tidak dapat memenuhi semua kebutuhan pasar, sehingga keduanya mengadopsi model "bank sentral + bank komersial yang terfokus": bank sentral menetapkan kebijakan dan menyediakan likuiditas, sementara bank komersial yang terfokus bertanggung jawab untuk mengembangkan skenario bisnis yang spesifik.
Merefleksikan perselisihan antara Aave dan proyek tersebut, proyek tertentu lahir dengan cara langsung Fork kode sumber Aave V3, dan kedua belah pihak juga terlibat dalam perselisihan sengit mengenai perjanjian pembagian keuntungan, Aave menuduh pihak lain belum membayar pembagian keuntungan yang dijanjikan. Sekarang Aave V4 hanya "mengadopsi" pemikiran desain modular yang sudah matang dari pihak lain, bisa dibilang "menggunakan cara orang lain untuk membalasnya."
berbeda
Meskipun sangat mirip, Aave dan protokol tersebut juga memiliki perbedaan signifikan dalam bisnis inti, model ekonomi, dan kedaulatan ekosistem.
Pertama adalah jenis likuiditas: Liquidity Hub Aave dirancang untuk menyediakan likuiditas untuk berbagai kategori aset, termasuk stablecoin, aset volatil (seperti ETH), dan aset derivatif (LSTs) dan sebagainya. Protokol ini mewarisi gen yang ada, dan strategi intinya selalu berfokus pada penerbitan, stabilisasi, dan promosi stablecoin asli. Tugas utama SubDAO adalah menciptakan lebih banyak skenario aplikasi dan permintaan untuk stablecoin, mendalami moat likuiditasnya.
Kedua adalah model ekonomi dan kedaulatan: Ini adalah perbedaan yang paling mendasar antara keduanya. Protokol SubDAO diberikan kedaulatan ekonomi yang tinggi, di mana setiap SubDAO diizinkan untuk menerbitkan token pemerintahan mereka sendiri, memungkinkan mereka untuk membangun model ekonomi yang independen, menerapkan program insentif mereka sendiri, dan secara langsung menangkap nilai yang dihasilkan dari pertumbuhan bisnis mereka sendiri. Kemandirian ekonomi ini memungkinkan SubDAO untuk mengembangkan arsitektur fungsi yang kompleks dan kuat.
Dalam hal ini, independensi dan otonomi Spokes dalam Aave V4 jauh lebih lemah. Saat ini, Spokes tidak dapat menerbitkan token mereka sendiri. Mereka adalah perpanjangan dari protokol inti Aave, dan nilai yang dihasilkan (seperti pendapatan bunga) akan kembali ke Aave DAO. Spoke mirip dengan berbagai divisi di bawah grup besar, yang beroperasi dalam merek dan kerangka ekonomi Aave yang seragam, dengan nilai yang dihasilkan juga kembali ke kantor pusat grup.
Perspektif Makro
Aave dan perubahan struktur protokol ini bukanlah kejadian terpisah, melainkan merupakan respons langsung terhadap tren utama yang membentuk masa depan Keuangan Desentralisasi.
Integrasi RWA
Pertumbuhan DeFi dianggap sebagai batasan berikutnya yang luas untuk tokenisasi aset dunia nyata, seperti obligasi negara, real estat, dan kredit pribadi. Aset-aset ini memiliki persyaratan hukum dan kepatuhan yang unik, sehingga sulit untuk dikelola dalam satu protokol besar. Aave V4 dan arsitektur modular dari protokol ini sangat cocok untuk hal ini, karena mereka memungkinkan protokol untuk menciptakan lingkungan "sandbox" yang independen, dapat disesuaikan, dan bahkan bersifat terizin, sambil mempertahankan karakteristik desentralisasi dan tanpa izin yang menjadi inti.
Kebangkitan Rantai Aplikasi
Salah satu titik akhir logis dari evolusi modular ini adalah protokol utama meluncurkan blockchain khusus mereka sendiri, yaitu "Appchain". Aave dan protokol tersebut telah mengumumkan rencana untuk berkembang ke arah ini, masing-masing akan meluncurkan jaringan khusus.
Mengapa protokol-protokol yang sudah sukses ini secara bersamaan beralih ke aplikasi rantai? Jawabannya terletak pada kedaulatan dan penangkapan nilai. Memiliki aplikasi rantai sendiri berarti protokol dapat sepenuhnya mengontrol lingkungan eksekusinya, dapat menyesuaikan pasar biaya, menangkap MEV yang biasanya diambil oleh penambang atau validator publik, dan memberikan pengalaman yang lebih lancar dan terintegrasi kepada pengguna. Yang lebih penting, menggunakan token asli sebagai Gas dan aset staking menciptakan roda penangkapan nilai yang lebih kuat dan langsung dibandingkan hanya dengan menarik bagi hasil bunga. Ini menandai perubahan identitas protokol dari "penyewa" menjadi "pemilik".
dampak terhadap Ethereum
Meskipun aplikasi-aplikasi ini terlihat seperti "meninggalkan" Ethereum, sebenarnya desain mereka bergantung pada Ethereum. Semua aplikasi ini merencanakan untuk menggunakan Ethereum sebagai lapisan keamanan dan penyelesaian akhir mereka. Ini mencerminkan perubahan peran Ethereum yang lebih luas—dari tempat di mana semua aktivitas terjadi, menjadi lapisan kepercayaan dasar yang menyediakan jaminan keamanan untuk ekosistem rantai yang saling terhubung yang besar.
Namun, perubahan ini juga membawa tantangan serius bagi model ekonomi Ethereum. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika aktivitas protokol utama berpindah ke Layer 2, volume transaksi di jaringan utama Ethereum akan menurun, mengakibatkan penurunan pendapatan biaya transaksi. Selain itu, penurunan jumlah pembakaran Base Fee akan melemahkan mekanisme deflasi ETH, membuatnya menghadapi tekanan inflasi.
Oleh karena itu, menghadapi tren utama di mana protokol DeFi utama beralih menjadi rantai independen, Ethereum harus secara proaktif berevolusi, mengeksplorasi model ekonomi baru yang dapat secara efektif menangkap nilai dari perannya sebagai "penyedia keamanan ekosistem" yang baru, sehingga menjaga kesehatan keseluruhan ekosistem.
Kesimpulan
Aave V4 bukan hanya sebuah peningkatan, tetapi juga sebuah reposisi strategis. Ini adalah solusi yang dipikirkan dengan matang untuk tantangan internal "satu entitas tidak dapat memenuhi kebutuhan yang beragam", serta respons proaktif terhadap peluang eksternal seperti RWA dan pola multi-chain.
Dengan bertransformasi menjadi platform terbuka yang modular, Aave sedang meletakkan dasar untuk melampaui aplikasi pinjaman sederhana dan menjadi infrastruktur keuangan on-chain generasi berikutnya. Model "Liquidity Hub + Spoke" membawa efisiensi modal yang lebih tinggi bagi pengguna dan memberikan fleksibilitas yang belum pernah ada sebelumnya bagi pengembang. Evolusi ini, yang mencerminkan arah dari pesaing utamanya, menandakan bahwa industri Keuangan Desentralisasi sedang menuju kedewasaan, siap untuk adopsi yang lebih luas dan integrasi keuangan yang lebih kompleks. Peluncuran Aave V4 akan menjadi peristiwa kunci yang patut diperhatikan, yang memiliki potensi untuk menetapkan standar baru di bidang peminjaman DeFi dalam beberapa tahun mendatang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
17 Suka
Hadiah
17
3
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FUDwatcher
· 08-10 03:35
Duduk dan lihat apakah bisa turun hingga nol.
Lihat AsliBalas0
ImpermanentLossEnjoyer
· 08-10 03:26
Kesempatan untuk mendapatkan banyak uang datang lagi
Aave V4: Arsitektur modular membentuk ekosistem peminjaman Keuangan Desentralisasi
Aave V4: Era Baru Keuangan Desentralisasi dalam Pinjaman
Sebagai salah satu pilar penting dalam ekosistem Keuangan Desentralisasi, perkembangan terbaru Aave menarik perhatian industri. Pada konferensi ETHCC yang baru-baru ini diadakan, pendiri Aave secara resmi mengumumkan peluncuran versi iterasi penting generasi berikutnya—Aave V4.
Aave V4 bukan sekadar peningkatan biasa, melainkan tonggak penting dalam peta jalan strategi jangka panjang Aave. Rencana peningkatan ini pertama kali diajukan pada Mei 2024, dengan tujuan inti untuk secara sistematis mengatasi keterbatasan yang terungkap dalam proses operasional versi V3, terutama dalam bidang kunci seperti skalabilitas dan manajemen risiko. Melalui pembaruan yang sangat berarti ini, Aave bertujuan untuk secara fundamental membentuk kembali arsitektur dasar dan fungsi inti dari protokol pinjaman DeFi, mempersiapkan untuk perkembangan masa depan protokol.
Artikel ini akan membahas secara mendetail tentang Aave V4, meninjau perjalanan evolusinya, menganalisis arsitektur baru, dan menempatkan perubahan ini dalam konteks tren perkembangan industri Keuangan Desentralisasi yang lebih luas.
Perkembangan Aave
Perjalanan Aave dimulai dengan ETHLend, sebuah platform P2P, di mana pemberi pinjaman dan peminjam perlu menemukan pihak lawan satu sama lain, tetapi proses pencarian pihak yang cocok lambat dan penuh ketidakpastian. Tim menyadari dengan mendalam kekurangan mendasar ini, pada September 2018, merek diupgrade menjadi Aave (yaitu Aave V1), secara tegas beralih dari model P2P ke model kontrak point-to-pool (P2C) berbasis likuiditas, di mana dana dikumpulkan untuk memungkinkan pinjaman instan. Selanjutnya, Aave V2 melalui optimasi kontrak pintar, lebih lanjut mengurangi biaya transaksi di jaringan Ethereum yang padat, sehingga lebih banyak orang dapat mengakses Keuangan Desentralisasi.
Versi Aave V3 saat ini, dibandingkan dengan versi V2, telah membuat langkah penting dalam efisiensi modal dan manajemen risiko. Ini memperkenalkan beberapa fitur kunci, seperti:
Mode Efisien (E-Mode): Ketika harga aset yang disimpan dan dipinjam oleh pengguna sangat terkait, E-Mode memungkinkan pengguna untuk membuka kemampuan pinjaman yang lebih tinggi. Ini secara langsung mengatasi masalah efisiensi modal aset terkait dalam V2.
Mode Isolasi (Isolation Mode): Memungkinkan aset baru yang berisiko tinggi untuk diluncurkan dengan cara "diisolasi". Dalam mode isolasi, jaminan yang disediakan hanya dapat digunakan untuk meminjam satu set stablecoin yang disetujui oleh tata kelola, dengan batas utang yang jelas dan tidak dapat dicampur dengan jaminan lainnya. Ini secara efektif "mengisolasi" risiko aset baru, mencegah penularan risiko.
Namun, Aave V3 juga mengungkapkan batasan strategis yang lebih dalam: arsitektur entitas tunggal tidak dapat dengan fleksibel memenuhi kebutuhan pasar yang muncul dan skenario yang beragam. Terutama ketika industri mulai memperkenalkan RWA sebagai jaminan, arsitektur tunggal Aave V3 menjadi tidak memadai. RWA melibatkan kepatuhan hukum off-chain, risiko pihak lawan, dan logika likuidasi yang berbeda, yang semuanya tidak dapat dengan mudah dimasukkan ke dalam kerangka kontrak pintar yang ada.
Inilah masalah inti yang ingin diselesaikan oleh Aave V4: bagaimana bertransformasi dari sebuah produk yang kaku menjadi sebuah platform yang fleksibel yang dapat mendukung berbagai skenario keuangan.
Aave V4: Arsitektur Modular Baru
Aave V4 memperkenalkan desain baru yang disebut model "Pusat Likuiditas + Jari" (Liquidity Hub + Spoke). Arsitektur ini merupakan respons langsung terhadap keterbatasan "entitas tunggal", yang dapat kita pahami dengan analogi sederhana dalam keuangan tradisional: sebuah bank sentral dan jaringan bank komersialnya.
Pusat Likuiditas: "Bank Sentral" Aave
Di setiap jaringan blockchain yang berjalan di Aave, akan ada satu pusat likuiditas terpadu yang mengumpulkan semua aset yang disuplai oleh pengguna. Pusat ini berfungsi sebagai sumber likuiditas pusat untuk seluruh jaringan. Ia tidak menawarkan layanan "ritel" langsung kepada pengguna akhir. Sebaliknya, ia fokus pada manajemen likuiditas makro dan pengendalian risiko, menyediakan likuiditas yang stabil dan dalam untuk seluruh ekosistem. Model ini diharapkan dapat meningkatkan pemanfaatan modal, memberikan imbal hasil yang lebih tinggi bagi pemberi pinjaman, dan menawarkan suku bunga yang lebih rendah bagi peminjam.
Pusat likuiditas di berbagai rantai tidaklah terisolasi, melainkan dapat berkomunikasi dan mentransfer likuiditas secara efisien satu sama lain. Ini terutama dicapai melalui mekanisme yang disebut "lapisan likuiditas lintas rantai terpadu" (CCLL), yang didukung oleh teknologi inti dari suatu protokol interoperabilitas lintas rantai.
Spoke: "Bank Komersial Spesialis" Aave. Pusat likuiditas beroperasi di belakang layar, pengguna akan berinteraksi dengan protokol melalui berbagai Spoke. Spoke adalah pasar pinjaman modular yang ditujukan untuk pengguna, di mana setiap pasar dirancang untuk tujuan tertentu dan terhubung ke pusat likuiditas yang sentral. Mereka seperti bank komersial spesialis. Misalnya, mungkin ada:
Core Spoke：Digunakan untuk menangani pinjaman umum untuk aset kripto blue-chip yang memiliki risiko rendah dan likuiditas tinggi seperti ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Dioptimalkan khusus untuk pasangan mata uang yang berkorelasi kuat seperti stablecoin dan LST, memberikan efisiensi modal tertinggi.
RWA Spoke: Dirancang khusus untuk tokenisasi obligasi pemerintah, real estat, dan aset dunia nyata lainnya. Spoke jenis ini dapat mengintegrasikan aturan akses, kustodian, atau kepatuhan yang lebih ketat untuk memenuhi kebutuhan institusi dan regulasi.
Spoke perdagangan dengan leverage tinggi, dirancang untuk trader profesional yang mencari risiko tinggi dan imbal hasil tinggi, dengan model suku bunga dan parameter manajemen risiko yang khusus.
Aspek terpenting dari desain ini adalah keterbukaannya. Aave V4 akan memungkinkan pengembang untuk membangun dan mengusulkan Spoke mereka sendiri. Jika desain Spoke baru disetujui oleh pemerintahan Aave, ia dapat memperoleh batas kredit dari pusat likuiditas, sehingga memanfaatkan jaringan likuiditas besar Aave untuk meluncurkan pasar baru yang terfokus. Ini secara drastis mengubah Aave dari sekadar produk menjadi platform dasar untuk inovasi keuangan.
Perbandingan: Aave VS. Sky (sebelumnya MakerDAO)
Untuk memahami arah strategis Aave dengan baik, akan sangat membantu untuk membandingkannya dengan pesaing utamanya. Protokol tertentu juga telah meluncurkan rencana "akhir" mereka. Seperti yang dikatakan, "pandangan para pahlawan sedikit banyak sama", protokol tersebut juga mengadopsi arsitektur modular, yang menandakan bahwa seluruh industri bergerak menuju arah desain yang lebih fleksibel dan terukur.
mirip
Arsitektur protokol ini dapat digambarkan sebagai "Core + SubDAO".
Core berperan sebagai "bank sentral" dalam ekosistem ini, mewarisi fungsi penerbitan stablecoin. Ia menetapkan aturan yang paling mendasar, menjaga stabilitas stablecoin, dan berfungsi sebagai jaminan kredit dan keamanan akhir.
SubDAO adalah organisasi profesional semi-independen yang beroperasi dalam ekosistem ini, berperan sebagai "bank komersial" yang ditujukan untuk bidang tertentu. Pekerjaan inti SubDAO adalah manajemen aset dan penilaian risiko. Mereka diberi wewenang untuk menerima jenis jaminan tertentu dan mengajukan permintaan kepada Core untuk mencetak stablecoin.
Kedekatan antara "Liquidity Hub + Spoke" Aave dan "Core + SubDAO" dari protokol tersebut sangat jelas: keduanya menyadari bahwa satu entitas tunggal tidak dapat memenuhi semua kebutuhan pasar, sehingga keduanya mengadopsi model "bank sentral + bank komersial yang terfokus": bank sentral menetapkan kebijakan dan menyediakan likuiditas, sementara bank komersial yang terfokus bertanggung jawab untuk mengembangkan skenario bisnis yang spesifik.
Merefleksikan perselisihan antara Aave dan proyek tersebut, proyek tertentu lahir dengan cara langsung Fork kode sumber Aave V3, dan kedua belah pihak juga terlibat dalam perselisihan sengit mengenai perjanjian pembagian keuntungan, Aave menuduh pihak lain belum membayar pembagian keuntungan yang dijanjikan. Sekarang Aave V4 hanya "mengadopsi" pemikiran desain modular yang sudah matang dari pihak lain, bisa dibilang "menggunakan cara orang lain untuk membalasnya."
berbeda
Meskipun sangat mirip, Aave dan protokol tersebut juga memiliki perbedaan signifikan dalam bisnis inti, model ekonomi, dan kedaulatan ekosistem.
Pertama adalah jenis likuiditas: Liquidity Hub Aave dirancang untuk menyediakan likuiditas untuk berbagai kategori aset, termasuk stablecoin, aset volatil (seperti ETH), dan aset derivatif (LSTs) dan sebagainya. Protokol ini mewarisi gen yang ada, dan strategi intinya selalu berfokus pada penerbitan, stabilisasi, dan promosi stablecoin asli. Tugas utama SubDAO adalah menciptakan lebih banyak skenario aplikasi dan permintaan untuk stablecoin, mendalami moat likuiditasnya.
Kedua adalah model ekonomi dan kedaulatan: Ini adalah perbedaan yang paling mendasar antara keduanya. Protokol SubDAO diberikan kedaulatan ekonomi yang tinggi, di mana setiap SubDAO diizinkan untuk menerbitkan token pemerintahan mereka sendiri, memungkinkan mereka untuk membangun model ekonomi yang independen, menerapkan program insentif mereka sendiri, dan secara langsung menangkap nilai yang dihasilkan dari pertumbuhan bisnis mereka sendiri. Kemandirian ekonomi ini memungkinkan SubDAO untuk mengembangkan arsitektur fungsi yang kompleks dan kuat.
Dalam hal ini, independensi dan otonomi Spokes dalam Aave V4 jauh lebih lemah. Saat ini, Spokes tidak dapat menerbitkan token mereka sendiri. Mereka adalah perpanjangan dari protokol inti Aave, dan nilai yang dihasilkan (seperti pendapatan bunga) akan kembali ke Aave DAO. Spoke mirip dengan berbagai divisi di bawah grup besar, yang beroperasi dalam merek dan kerangka ekonomi Aave yang seragam, dengan nilai yang dihasilkan juga kembali ke kantor pusat grup.
Perspektif Makro
Aave dan perubahan struktur protokol ini bukanlah kejadian terpisah, melainkan merupakan respons langsung terhadap tren utama yang membentuk masa depan Keuangan Desentralisasi.
Integrasi RWA
Pertumbuhan DeFi dianggap sebagai batasan berikutnya yang luas untuk tokenisasi aset dunia nyata, seperti obligasi negara, real estat, dan kredit pribadi. Aset-aset ini memiliki persyaratan hukum dan kepatuhan yang unik, sehingga sulit untuk dikelola dalam satu protokol besar. Aave V4 dan arsitektur modular dari protokol ini sangat cocok untuk hal ini, karena mereka memungkinkan protokol untuk menciptakan lingkungan "sandbox" yang independen, dapat disesuaikan, dan bahkan bersifat terizin, sambil mempertahankan karakteristik desentralisasi dan tanpa izin yang menjadi inti.
Kebangkitan Rantai Aplikasi
Salah satu titik akhir logis dari evolusi modular ini adalah protokol utama meluncurkan blockchain khusus mereka sendiri, yaitu "Appchain". Aave dan protokol tersebut telah mengumumkan rencana untuk berkembang ke arah ini, masing-masing akan meluncurkan jaringan khusus.
Mengapa protokol-protokol yang sudah sukses ini secara bersamaan beralih ke aplikasi rantai? Jawabannya terletak pada kedaulatan dan penangkapan nilai. Memiliki aplikasi rantai sendiri berarti protokol dapat sepenuhnya mengontrol lingkungan eksekusinya, dapat menyesuaikan pasar biaya, menangkap MEV yang biasanya diambil oleh penambang atau validator publik, dan memberikan pengalaman yang lebih lancar dan terintegrasi kepada pengguna. Yang lebih penting, menggunakan token asli sebagai Gas dan aset staking menciptakan roda penangkapan nilai yang lebih kuat dan langsung dibandingkan hanya dengan menarik bagi hasil bunga. Ini menandai perubahan identitas protokol dari "penyewa" menjadi "pemilik".
dampak terhadap Ethereum
Meskipun aplikasi-aplikasi ini terlihat seperti "meninggalkan" Ethereum, sebenarnya desain mereka bergantung pada Ethereum. Semua aplikasi ini merencanakan untuk menggunakan Ethereum sebagai lapisan keamanan dan penyelesaian akhir mereka. Ini mencerminkan perubahan peran Ethereum yang lebih luas—dari tempat di mana semua aktivitas terjadi, menjadi lapisan kepercayaan dasar yang menyediakan jaminan keamanan untuk ekosistem rantai yang saling terhubung yang besar.
Namun, perubahan ini juga membawa tantangan serius bagi model ekonomi Ethereum. Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika aktivitas protokol utama berpindah ke Layer 2, volume transaksi di jaringan utama Ethereum akan menurun, mengakibatkan penurunan pendapatan biaya transaksi. Selain itu, penurunan jumlah pembakaran Base Fee akan melemahkan mekanisme deflasi ETH, membuatnya menghadapi tekanan inflasi.
Oleh karena itu, menghadapi tren utama di mana protokol DeFi utama beralih menjadi rantai independen, Ethereum harus secara proaktif berevolusi, mengeksplorasi model ekonomi baru yang dapat secara efektif menangkap nilai dari perannya sebagai "penyedia keamanan ekosistem" yang baru, sehingga menjaga kesehatan keseluruhan ekosistem.
Kesimpulan
Aave V4 bukan hanya sebuah peningkatan, tetapi juga sebuah reposisi strategis. Ini adalah solusi yang dipikirkan dengan matang untuk tantangan internal "satu entitas tidak dapat memenuhi kebutuhan yang beragam", serta respons proaktif terhadap peluang eksternal seperti RWA dan pola multi-chain.
Dengan bertransformasi menjadi platform terbuka yang modular, Aave sedang meletakkan dasar untuk melampaui aplikasi pinjaman sederhana dan menjadi infrastruktur keuangan on-chain generasi berikutnya. Model "Liquidity Hub + Spoke" membawa efisiensi modal yang lebih tinggi bagi pengguna dan memberikan fleksibilitas yang belum pernah ada sebelumnya bagi pengembang. Evolusi ini, yang mencerminkan arah dari pesaing utamanya, menandakan bahwa industri Keuangan Desentralisasi sedang menuju kedewasaan, siap untuk adopsi yang lebih luas dan integrasi keuangan yang lebih kompleks. Peluncuran Aave V4 akan menjadi peristiwa kunci yang patut diperhatikan, yang memiliki potensi untuk menetapkan standar baru di bidang peminjaman DeFi dalam beberapa tahun mendatang.