Аннотация: Анализ ключевых факторов, стоящих за недавним значительным пампом ETH.
Автор: ключевой contributor Biteye @viee7227
Эфир за десять лет, приливы и отливы, как раз в тот момент, когда рынок снова разгорячен, цена ETH кажется всего в одном шаге от исторического максимума.
В данной статье анализируются 7 основных аспектов, таких как увеличение позиций институциональных инвесторов и волна ETF, изменения в фондах, технические индикаторы K-line, данные на блокчейне, рост RWA и стейблкоинов, дорожная карта и т.д. Возможно, этот рост ETH только начинается.
Концептуальные акции резервов ETH
Недавно на рынке ETH наблюдается аномально сильный покупательский интерес, многие上市公司 и инвестиционные компании активно наращивают свои позиции, и даже включили ETH в свои финансовые стратегии. В то же время, акции компаний, связанных с резервами ETH, резко выросли и стали новыми фаворитами на американском фондовом рынке.
Знаковым событием, которое вызвало принятие Ethereum на Уолл-стрит, стало громкое пари известного стратегa Уолл-стрита, соучредителя Fundstrat Томаса Ли на ETH. В 2025 году он занял пост председателя Bitmine, что стало прямым толчком к трансформации этой компании, ранее занимавшейся майнингом биткойнов, в компанию по активам Ethereum. Под руководством Ли Bitmine быстро накопила более 600 тысяч позиций ETH на рынке, стоимость которых превышает 3 миллиарда долларов, в качестве основных активов резервов. Именно под его вдохновляющим маркетингом был взорван интерес Уолл-стрита: несколько американских компаний, вышедших на биржу, объявили о покупке ETH как части своей инвестиционной стратегии. Например, компания Bit Digital ранее преобразовала свои BTC в ETH, потратив 172 миллиона долларов на покупку 100 тысяч ETH, и на данный момент накопила более 120 тысяч. SharpLink Gaming в настоящее время владеет примерно 438 тысячами ETH, общая стоимость которых составляет около 1,09 миллиарда долларов.
Эта серия действий показывает, что институциональные инвесторы рассматривают ETH как стратегический резервный актив, подобный биткойну, что значительно повысило рыночную признательность ETH и further усилило бычьи ожидания.
Два, ETF
По мере того, как цена ETH взлетела, внебиржевые фонды вливались в ETF Ethereum.
Согласно данным SoSoValue, 29 июля по восточному времени в США общий чистый приток в спотовые ETF на Ethereum составил 219 миллионов долларов, продолжая чистый приток в течение 18 дней с 3 июля. Наибольший чистый приток за день зафиксирован у спотового ETF на Ethereum от Blackrock (ETHA), составив 224 миллиона долларов за день, на данный момент общий исторический чистый приток ETHA достиг 9.704 миллиарда долларов. 16 июля девять спотовых ETF на Ethereum в США в общей сложности привлекли более 726 миллионов долларов чистого притока, установив рекорд по чистому притоку за день с момента上市 в июле прошлого года.
Сравнительно, в то же время биткойн-ETF в США после начала года, когда наблюдался подъем, несколько охладился, и в конце июля на некоторое время был зафиксирован небольшой чистый отток средств в течение нескольких дней. Это указывает на то, что часть капитала перераспределяется из сектора BTC в сектор ETH, что отражает растущую уверенность институциональных инвесторов в перспективах приложений на основе эфириума. В настоящее время доля рыночной капитализации биткойн-ETF составляет 6,49% от общей капитализации биткойна, тогда как эфириум-ETF составляет всего 4,71%. В сравнении с этим, у эфириума все еще есть значительный потенциал для роста привлечения средств через ETF.
Источник: SoSoValue
Смотря в будущее, помимо спотового ETF, ETF на доход от стейкинга Ethereum также на подходе. 17 июля фонд iShares, принадлежащий BlackRock, официально подал документ 19b-4 в SEC для внедрения функции стейкинга в свой ETF на Ethereum (ETHA). Согласно прогнозам аналитиков, США могут одобрить первые ETH-стейкинг ETF во второй половине 2025 года. Эти продукты будут предлагать 3-5% годового дохода от стейкинга на основе владения спотовым Ethereum, что будет более привлекательно для институциональных инвесторов.
Эффект ETF, который непосредственно влияет на Ethereum, заключается в повышении ликвидности и потолка спроса. После размещения BTC ETF, ETH ETF стал единственным выбором для институциональных инвесторов. С появлением ETF, крупные инвестиции на уровне сотен миллиардов долларов также могут легко осуществлять распределение активов, что, безусловно, значительно усилило инвестиционные качества ETH и рыночную глубину, являясь одним из важных внешних факторов, поддерживающих долгосрочный рост.
Три, Фонд Эфириума
Укрепление эфира в этом цикле также неразрывно связано с изменениями в управленческой команде.
Фонд Ethereum в прошлом году пережил изменения в руководстве. В марте 2025 года Хсиао-Вэй Ванг и Томаш Станчак заняли должности сопредседателей фонда. Модель с двумя руководителями будет децентрализовать полномочия, снижая зависимость от одной точки, а также вводить более профессиональное управление помимо технических лидеров, таких как Виталик, что будет способствовать повышению эффективности. Это позволит сохранить дух открытого кода, основанный на сообществе, и усилить внешние коммуникации и стратегическую реализацию, что будет способствовать положительной интеракции между Ethereum и институтами, а также регуляторами.
Кроме того, бывший ключевой исследователь фонда Ethereum Дэнни Райан присоединился к проекту Etherealize, основанному бывшим банкиром Вивеком Раманом, с целью внедрения ETH в мейнстримную финансовую систему Уолл-стрит через образование традиционных институтов и маркетинг. Это знаменует собой первый случай, когда основная команда Ethereum активно интегрируется в традиционную финансовую экосистему, логика оценки ETH будет трансформироваться в институциональную, что значительно усилит долгосрочную поддержку цены.
Четыре, технический индикатор K-линий
Недавно Ethereum демонстрирует сильный рост. За последний месяц цена ETH значительно поднялась примерно на 60% с около 2400 долларов, приближаясь к отметке 4000 долларов в конце июля. Рост значительно превышает средний рыночный, что свидетельствует о оптимистичных ожиданиях рынка по отношению к Ethereum.
С точки зрения технических индикаторов, за последние три месяца ETH/BTC завершил долгий период бокового движения и в середине июля пробил ключевой диапазон, увеличившись на 40% за месяц, что указывает на то, что ранее доминирующие предпочтения капитала в биткойнах начинают смещаться в сторону эфириума, а предпочтение рынка к рискованным активам восстанавливается.
Источник: TradingView
Кроме того, RSI (индекс относительной силы) ETH в апреле на недельном графике вернулся к уровню около 30, который традиционно рассматривается как "зона покупки на низах". Данные показывают, что каждый раз, когда RSI достигает этого диапазона (30-40), ETH, как правило, переживает крупный рост. Например, в период с 2023 по 2024 год последний раз наблюдался аналогичный сигнал, сопровождающийся ростом ETH более чем на 290%.
Источник: TradingView
Аналитик @MikybullCrypto в апреле уже указывал на этот сигнал для покупки, считая это "крайне редкой точкой для покупки, которую нельзя игнорировать", и предсказывал, что ETH удвоится после этого. На днях он снова подтвердил эту точку зрения, полагая, что если RSI продолжит расти до высоких уровней, цена эфириума может подняться в диапазон от 7000 до 10000 долларов.
Это означает, что с технической точки зрения текущий памп Ethereum, возможно, еще не завершен.
Пять, ончейн индикаторы
Согласно данным с блокчейна, активность ETH значительно увеличилась.
Активность торговли: среднее количество сделок в день на основной сети Ethereum оставалось стабильным в последние месяцы, в июне 2025 года общее количество сделок Ethereum составило около 42 миллионов (в среднем около 1,4 миллиона сделок в день), что в основном соответствует предыдущим месяцам. Стоит отметить, что, несмотря на то, что текущие расходы на Gas в сети низкие, это может быть не из-за уменьшения числа пользователей, а из-за повышения производительности сети после обновления основной сети, что снизило стоимость единичной сделки. Согласно данным Nansen, за последний месяц количество активных адресов Ethereum увеличилось на 16,3% за последние 30 дней, а количество сделок увеличилось на 14,2% за последние 30 дней, достигнув 1,62 миллиона сделок в день 22 июля, что является новым рекордом за последние полгода, а активность в сети означает, что больше пользователей и приложений используют сеть Ethereum.
Источник: Nansen
Комиссии на блокчейне: С недавним ростом цен на монеты и активностью на блокчейне, доходы от комиссий в сети Ethereum также увеличились и вновь превысили другие публичные блокчейны, вернувшись на второе место по доходам от комиссий на блокчейне во втором квартале 2025 года. По данным Artemis, доходы от комиссий в сети Ethereum в июне составили около 39,1 миллиона долларов США, что на втором месте после Tron, что в определенной степени отражает возвращение спроса на сеть Ethereum.
Источник: Artemis
Общая заблокированная стоимость DeFi (TVL): На нижеприведённом графике данных DefiLlama показано, что TVL Ethereum с 28 июня увеличилась с 60,2 миллиарда долларов до 85,9 миллиарда долларов на трёхлетнем максимуме 28 июля, что составляет более 42% роста за месяц. Кроме того, общий TVL DeFi в сети в конце июля преодолел 153 миллиарда долларов, установив трёхлетний рекорд, из которых почти 60% заблокированы в Ethereum. Однако стоит отметить, что цена Ethereum за тот же период увеличилась на 59,9%, что превышает темпы роста TVL, и если измерять рост TVL в ETH, то наблюдается падение на 1%, что свидетельствует о том, что недавний рекорд TVL в основном обусловлен ростом цены ETH. Это означает, что если цены активов откатятся, показатель TVL также может соответствующим образом снизиться.
Источник: Defillama (на рисунке выше показан TVL ETH)
Состояние стейкинга: стоит отметить, что объем стейкинга Ethereum продолжает обновлять исторические максимумы — в настоящее время более 36 миллионов ETH находится в стейкинге, что близко к 30% от текущего общего объема供应量, эти заблокированные ETH эффективно снижают предложение на рынке, уменьшая давление на продажу с точки зрения спроса и предложения. Хотя в последнее время более 500 тысяч ETH находятся в очереди на снятие стейкинга, одновременно с этим поступает большое количество новых стейков, что может компенсировать влияние массового выхода, цена монеты по-прежнему остается сильной, не стоит чрезмерно паниковать.
Источник: Cryptoquant
Источник: validatorqueue
Ситуация с инфляцией ETH: стоит отметить, что в настоящее время сеть Ethereum демонстрирует легкое состояние инфляции, фактическая инфляция значительно ниже, чем общественное восприятие на рынке. Согласно статистике, за почти три года с момента слияния, среднегодовая чистая инфляция Ethereum (+0,117%) более чем в 11 раз ниже инфляции Bitcoin (+1,338%). Логика ETH заключается в том, что чем больше используется, тем больше уничтожается, что создает положительную обратную связь для активности сети, что означает, что традиционное утверждение о "бессрочной инфляции ETH" больше не актуально; за последние несколько лет ETH фактически демонстрирует низкую инфляцию, что, возможно, является одной из важных поддерживающих сил в логике его пампа.
Источник: ultrasound.money, @LeonWaidmann
Рост числа сделок + Восстановление комиссий + Ставка на заморозку + Низкий уровень инфляции, несколько цепочных индикаторов подтверждают позитивные основы Ethereum, обеспечивая сильную поддержку для дальнейшего укрепления цены ETH.
Шесть, нарратив RWA и стабильных монет
Путем глубокого анализа ключевых показателей основных цепочных сетей, поддерживающих RWA (см. таблицу ниже), можно увидеть, что ETH занимает доминирующее положение на рынке RWA и стейблкоинов.
Источник: RWA.xyz
RWA на блокчейне: 2025 год многие специалисты отрасли называют "годом RWA", когда множество реальных активов стало токенизировано через экосистему Ethereum. Согласно данным RWA.xyz, на 29 июля 2025 года на Ethereum уже было размещено более 341 вида активов RWA, включая государственные облигации, доли в недвижимости, частный капитал и другие, с рыночной капитализацией примерно 55,2% всего рынка RWA на блокчейне, достигнув 7 миллиардов долларов, что в три раза больше, чем у второго места ZKsync. Например, в настоящее время размер токенизированного фонда BlackRock BUIDL уже преодолел 2,4 миллиарда, при этом более 90% активов все еще хранится на Ethereum. С учетом дальнейшего роста масштаба рынка токенизации RWA, Ethereum имеет потенциал для получения наибольшей доли.
Источник: RWA.xyz
Тренды стабильных монет: Ethereum продолжает укреплять свои позиции в качестве носителя долларовой валюты на блокчейне в 2025 году. По состоянию на 29 июля 2025 года, объем стабильных монет, функционирующих на Ethereum, составляет более 54% от всего рынка, уверенно занимая первое место среди всех публичных блокчейнов. По общему объему около 250 миллиардов долларов, из которых более 137,7 миллиарда долларов стабильных монет (USDT, USDC и другие) обращаются в сети Ethereum.
Источник: RWA.xyz
Необходимо подчеркнуть, что в прошлом ETH больше рассматривался как "супербиткойн" среди криптоактивов, а теперь, с большим накоплением стейблкоинов и RWA, ETH обладает более широкими ценностными основами. С одной стороны, ETH как "цифровая нефть" незаменим для оплаты газа; каждая транзакция стейблкоинов и каждое эмитирование RWA требуют сжигания небольшого количества ETH; с другой стороны, свойства ETH как "производственного актива" также становятся все более очевидными — стейкинг ETH может приносить доход, что похоже на получение процентов от облигаций США и соответствует предпочтениям традиционных инвесторов к активам с доходом. Когда начинается цикл снижения процентных ставок, доходность от стейкинга ETH может превысить доходность государственных облигаций, и с огромным потенциалом роста это делает ETH крайне привлекательным. Томас Ли заявил, что у Эфириума как платформы для стейблкоинов и RWA безграничные перспективы, что также делает его приоритетным выбором для Уолл-стрит в сфере соблюдения норм. Ли считает, что стоимость сети Эфириум серьезно недооценена, и ее "справедливая стоимость" должна находиться в диапазоне от 10 000 до 15 000 долларов, с потенциалом увеличения более чем в 10 раз в ближайшие годы.
Таким образом, рост стейблов и RWA переопределяет инвестиционную ценность ETH, а также дает возможность Ethereum стать глобальной расчетной сетью цифрового доллара, что является одной из важных причин, по которой институциональные инвесторы осмеливаются активно инвестировать в ETH.
Семь. Техническая дорожная карта Ethereum
Эфириум на протяжении десяти лет постоянно обновляется и улучшается, прогресс его технологической дорожной карты является важным внутренним фактором, способствующим росту ETH.
Недавнее значительное обновление — обновление Pectra, было успешно реализовано 7 мая 2025 года. Интеграция двух подпредложений Prague и Electra включает изменения на уровне исполнения и консенсуса. Оно вводит абстракцию аккаунтов (EIP-7702), увеличение лимита ставок валидаторов (до 2048 ETH), расширение данных (увеличение blob), более гибкий механизм выхода и предкомпиляцию BLS, с целью повышения масштабируемости, улучшения пользовательского опыта и подготовки к будущим шардам и деревьям Verkle, что является ключевым шагом в долгосрочной дорожной карте Ethereum.
На следующем этапе обновление Fusaka ожидается к концу 2025 года, оно увеличит количество blob-данных в одном блоке в 8 раз и введет технологию PeerDAS, что повысит доступность данных в цепочке.
В общем, дорожная карта разработки Ethereum в прошлом квартале продвигалась согласно плану с Proto-Danksharding, углублением абстракции аккаунтов, увеличением объема данных, реформой механизма валидаторов и др., что продолжает усиливать производительность Ethereum. Взглянув в будущее, Ethereum будет стремиться завершить полный Danksharding, достичь безгосударственности (Statelessness) и улучшить различные модульные элементы, а повышение производительности Ethereum также создаст прочную основу для долгосрочной ценности ETH.
итог
Таким образом, стоя на пороге десятилетия Ethereum, мы можем увидеть резонанс между внутренними фундаментальными факторами и внешней средой: ключевые показатели улучшаются, технические обновления продолжаются, оптимизация управления командой делает сеть Ethereum более устойчивой; одновременно новые нарративы стабильных монет и RWA, а также приток средств от ETF, обеспечивают ETH постоянной восходящей динамикой. Именно поэтому все больше инвестиционных компаний и аналитиков выражают оптимизм по поводу среднесрочных и долгосрочных перспектив Ethereum, полагая, что он сможет бросить вызов новым высотам в ближайшие несколько лет.
Конечно, вызовы других публичных блокчейнов, изменения в регулировании и другие факторы могут по-прежнему вызывать волатильность. Но можно с уверенностью сказать, что на старте следующего десятилетия Ethereum движется к превращению в "новую финансовую инфраструктуру", и самое интересное, возможно, только начинается.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ethereum десятилетие: 7 ключевых аспектов, раскрывающих, почему рост ETH только начинается?
Аннотация: Анализ ключевых факторов, стоящих за недавним значительным пампом ETH. Автор: ключевой contributor Biteye @viee7227 Эфир за десять лет, приливы и отливы, как раз в тот момент, когда рынок снова разгорячен, цена ETH кажется всего в одном шаге от исторического максимума. В данной статье анализируются 7 основных аспектов, таких как увеличение позиций институциональных инвесторов и волна ETF, изменения в фондах, технические индикаторы K-line, данные на блокчейне, рост RWA и стейблкоинов, дорожная карта и т.д. Возможно, этот рост ETH только начинается.
Источник: SoSoValue Смотря в будущее, помимо спотового ETF, ETF на доход от стейкинга Ethereum также на подходе. 17 июля фонд iShares, принадлежащий BlackRock, официально подал документ 19b-4 в SEC для внедрения функции стейкинга в свой ETF на Ethereum (ETHA). Согласно прогнозам аналитиков, США могут одобрить первые ETH-стейкинг ETF во второй половине 2025 года. Эти продукты будут предлагать 3-5% годового дохода от стейкинга на основе владения спотовым Ethereum, что будет более привлекательно для институциональных инвесторов. Эффект ETF, который непосредственно влияет на Ethereum, заключается в повышении ликвидности и потолка спроса. После размещения BTC ETF, ETH ETF стал единственным выбором для институциональных инвесторов. С появлением ETF, крупные инвестиции на уровне сотен миллиардов долларов также могут легко осуществлять распределение активов, что, безусловно, значительно усилило инвестиционные качества ETH и рыночную глубину, являясь одним из важных внешних факторов, поддерживающих долгосрочный рост. Три, Фонд Эфириума Укрепление эфира в этом цикле также неразрывно связано с изменениями в управленческой команде. Фонд Ethereum в прошлом году пережил изменения в руководстве. В марте 2025 года Хсиао-Вэй Ванг и Томаш Станчак заняли должности сопредседателей фонда. Модель с двумя руководителями будет децентрализовать полномочия, снижая зависимость от одной точки, а также вводить более профессиональное управление помимо технических лидеров, таких как Виталик, что будет способствовать повышению эффективности. Это позволит сохранить дух открытого кода, основанный на сообществе, и усилить внешние коммуникации и стратегическую реализацию, что будет способствовать положительной интеракции между Ethereum и институтами, а также регуляторами. Кроме того, бывший ключевой исследователь фонда Ethereum Дэнни Райан присоединился к проекту Etherealize, основанному бывшим банкиром Вивеком Раманом, с целью внедрения ETH в мейнстримную финансовую систему Уолл-стрит через образование традиционных институтов и маркетинг. Это знаменует собой первый случай, когда основная команда Ethereum активно интегрируется в традиционную финансовую экосистему, логика оценки ETH будет трансформироваться в институциональную, что значительно усилит долгосрочную поддержку цены. Четыре, технический индикатор K-линий Недавно Ethereum демонстрирует сильный рост. За последний месяц цена ETH значительно поднялась примерно на 60% с около 2400 долларов, приближаясь к отметке 4000 долларов в конце июля. Рост значительно превышает средний рыночный, что свидетельствует о оптимистичных ожиданиях рынка по отношению к Ethereum. С точки зрения технических индикаторов, за последние три месяца ETH/BTC завершил долгий период бокового движения и в середине июля пробил ключевой диапазон, увеличившись на 40% за месяц, что указывает на то, что ранее доминирующие предпочтения капитала в биткойнах начинают смещаться в сторону эфириума, а предпочтение рынка к рискованным активам восстанавливается.
Источник: TradingView Кроме того, RSI (индекс относительной силы) ETH в апреле на недельном графике вернулся к уровню около 30, который традиционно рассматривается как "зона покупки на низах". Данные показывают, что каждый раз, когда RSI достигает этого диапазона (30-40), ETH, как правило, переживает крупный рост. Например, в период с 2023 по 2024 год последний раз наблюдался аналогичный сигнал, сопровождающийся ростом ETH более чем на 290%.
Источник: TradingView Аналитик @MikybullCrypto в апреле уже указывал на этот сигнал для покупки, считая это "крайне редкой точкой для покупки, которую нельзя игнорировать", и предсказывал, что ETH удвоится после этого. На днях он снова подтвердил эту точку зрения, полагая, что если RSI продолжит расти до высоких уровней, цена эфириума может подняться в диапазон от 7000 до 10000 долларов. Это означает, что с технической точки зрения текущий памп Ethereum, возможно, еще не завершен.
Пять, ончейн индикаторы Согласно данным с блокчейна, активность ETH значительно увеличилась. Активность торговли: среднее количество сделок в день на основной сети Ethereum оставалось стабильным в последние месяцы, в июне 2025 года общее количество сделок Ethereum составило около 42 миллионов (в среднем около 1,4 миллиона сделок в день), что в основном соответствует предыдущим месяцам. Стоит отметить, что, несмотря на то, что текущие расходы на Gas в сети низкие, это может быть не из-за уменьшения числа пользователей, а из-за повышения производительности сети после обновления основной сети, что снизило стоимость единичной сделки. Согласно данным Nansen, за последний месяц количество активных адресов Ethereum увеличилось на 16,3% за последние 30 дней, а количество сделок увеличилось на 14,2% за последние 30 дней, достигнув 1,62 миллиона сделок в день 22 июля, что является новым рекордом за последние полгода, а активность в сети означает, что больше пользователей и приложений используют сеть Ethereum.
Источник: Nansen Комиссии на блокчейне: С недавним ростом цен на монеты и активностью на блокчейне, доходы от комиссий в сети Ethereum также увеличились и вновь превысили другие публичные блокчейны, вернувшись на второе место по доходам от комиссий на блокчейне во втором квартале 2025 года. По данным Artemis, доходы от комиссий в сети Ethereum в июне составили около 39,1 миллиона долларов США, что на втором месте после Tron, что в определенной степени отражает возвращение спроса на сеть Ethereum.
Источник: Artemis Общая заблокированная стоимость DeFi (TVL): На нижеприведённом графике данных DefiLlama показано, что TVL Ethereum с 28 июня увеличилась с 60,2 миллиарда долларов до 85,9 миллиарда долларов на трёхлетнем максимуме 28 июля, что составляет более 42% роста за месяц. Кроме того, общий TVL DeFi в сети в конце июля преодолел 153 миллиарда долларов, установив трёхлетний рекорд, из которых почти 60% заблокированы в Ethereum. Однако стоит отметить, что цена Ethereum за тот же период увеличилась на 59,9%, что превышает темпы роста TVL, и если измерять рост TVL в ETH, то наблюдается падение на 1%, что свидетельствует о том, что недавний рекорд TVL в основном обусловлен ростом цены ETH. Это означает, что если цены активов откатятся, показатель TVL также может соответствующим образом снизиться.
Источник: Defillama (на рисунке выше показан TVL ETH) Состояние стейкинга: стоит отметить, что объем стейкинга Ethereum продолжает обновлять исторические максимумы — в настоящее время более 36 миллионов ETH находится в стейкинге, что близко к 30% от текущего общего объема供应量, эти заблокированные ETH эффективно снижают предложение на рынке, уменьшая давление на продажу с точки зрения спроса и предложения. Хотя в последнее время более 500 тысяч ETH находятся в очереди на снятие стейкинга, одновременно с этим поступает большое количество новых стейков, что может компенсировать влияние массового выхода, цена монеты по-прежнему остается сильной, не стоит чрезмерно паниковать.
Источник: Cryptoquant
Источник: validatorqueue Ситуация с инфляцией ETH: стоит отметить, что в настоящее время сеть Ethereum демонстрирует легкое состояние инфляции, фактическая инфляция значительно ниже, чем общественное восприятие на рынке. Согласно статистике, за почти три года с момента слияния, среднегодовая чистая инфляция Ethereum (+0,117%) более чем в 11 раз ниже инфляции Bitcoin (+1,338%). Логика ETH заключается в том, что чем больше используется, тем больше уничтожается, что создает положительную обратную связь для активности сети, что означает, что традиционное утверждение о "бессрочной инфляции ETH" больше не актуально; за последние несколько лет ETH фактически демонстрирует низкую инфляцию, что, возможно, является одной из важных поддерживающих сил в логике его пампа.
Источник: ultrasound.money, @LeonWaidmann Рост числа сделок + Восстановление комиссий + Ставка на заморозку + Низкий уровень инфляции, несколько цепочных индикаторов подтверждают позитивные основы Ethereum, обеспечивая сильную поддержку для дальнейшего укрепления цены ETH. Шесть, нарратив RWA и стабильных монет Путем глубокого анализа ключевых показателей основных цепочных сетей, поддерживающих RWA (см. таблицу ниже), можно увидеть, что ETH занимает доминирующее положение на рынке RWA и стейблкоинов.
Источник: RWA.xyz RWA на блокчейне: 2025 год многие специалисты отрасли называют "годом RWA", когда множество реальных активов стало токенизировано через экосистему Ethereum. Согласно данным RWA.xyz, на 29 июля 2025 года на Ethereum уже было размещено более 341 вида активов RWA, включая государственные облигации, доли в недвижимости, частный капитал и другие, с рыночной капитализацией примерно 55,2% всего рынка RWA на блокчейне, достигнув 7 миллиардов долларов, что в три раза больше, чем у второго места ZKsync. Например, в настоящее время размер токенизированного фонда BlackRock BUIDL уже преодолел 2,4 миллиарда, при этом более 90% активов все еще хранится на Ethereum. С учетом дальнейшего роста масштаба рынка токенизации RWA, Ethereum имеет потенциал для получения наибольшей доли.
Источник: RWA.xyz Тренды стабильных монет: Ethereum продолжает укреплять свои позиции в качестве носителя долларовой валюты на блокчейне в 2025 году. По состоянию на 29 июля 2025 года, объем стабильных монет, функционирующих на Ethereum, составляет более 54% от всего рынка, уверенно занимая первое место среди всех публичных блокчейнов. По общему объему около 250 миллиардов долларов, из которых более 137,7 миллиарда долларов стабильных монет (USDT, USDC и другие) обращаются в сети Ethereum.
Источник: RWA.xyz Необходимо подчеркнуть, что в прошлом ETH больше рассматривался как "супербиткойн" среди криптоактивов, а теперь, с большим накоплением стейблкоинов и RWA, ETH обладает более широкими ценностными основами. С одной стороны, ETH как "цифровая нефть" незаменим для оплаты газа; каждая транзакция стейблкоинов и каждое эмитирование RWA требуют сжигания небольшого количества ETH; с другой стороны, свойства ETH как "производственного актива" также становятся все более очевидными — стейкинг ETH может приносить доход, что похоже на получение процентов от облигаций США и соответствует предпочтениям традиционных инвесторов к активам с доходом. Когда начинается цикл снижения процентных ставок, доходность от стейкинга ETH может превысить доходность государственных облигаций, и с огромным потенциалом роста это делает ETH крайне привлекательным. Томас Ли заявил, что у Эфириума как платформы для стейблкоинов и RWA безграничные перспективы, что также делает его приоритетным выбором для Уолл-стрит в сфере соблюдения норм. Ли считает, что стоимость сети Эфириум серьезно недооценена, и ее "справедливая стоимость" должна находиться в диапазоне от 10 000 до 15 000 долларов, с потенциалом увеличения более чем в 10 раз в ближайшие годы. Таким образом, рост стейблов и RWA переопределяет инвестиционную ценность ETH, а также дает возможность Ethereum стать глобальной расчетной сетью цифрового доллара, что является одной из важных причин, по которой институциональные инвесторы осмеливаются активно инвестировать в ETH. Семь. Техническая дорожная карта Ethereum Эфириум на протяжении десяти лет постоянно обновляется и улучшается, прогресс его технологической дорожной карты является важным внутренним фактором, способствующим росту ETH.
Недавнее значительное обновление — обновление Pectra, было успешно реализовано 7 мая 2025 года. Интеграция двух подпредложений Prague и Electra включает изменения на уровне исполнения и консенсуса. Оно вводит абстракцию аккаунтов (EIP-7702), увеличение лимита ставок валидаторов (до 2048 ETH), расширение данных (увеличение blob), более гибкий механизм выхода и предкомпиляцию BLS, с целью повышения масштабируемости, улучшения пользовательского опыта и подготовки к будущим шардам и деревьям Verkle, что является ключевым шагом в долгосрочной дорожной карте Ethereum. На следующем этапе обновление Fusaka ожидается к концу 2025 года, оно увеличит количество blob-данных в одном блоке в 8 раз и введет технологию PeerDAS, что повысит доступность данных в цепочке. В общем, дорожная карта разработки Ethereum в прошлом квартале продвигалась согласно плану с Proto-Danksharding, углублением абстракции аккаунтов, увеличением объема данных, реформой механизма валидаторов и др., что продолжает усиливать производительность Ethereum. Взглянув в будущее, Ethereum будет стремиться завершить полный Danksharding, достичь безгосударственности (Statelessness) и улучшить различные модульные элементы, а повышение производительности Ethereum также создаст прочную основу для долгосрочной ценности ETH. итог Таким образом, стоя на пороге десятилетия Ethereum, мы можем увидеть резонанс между внутренними фундаментальными факторами и внешней средой: ключевые показатели улучшаются, технические обновления продолжаются, оптимизация управления командой делает сеть Ethereum более устойчивой; одновременно новые нарративы стабильных монет и RWA, а также приток средств от ETF, обеспечивают ETH постоянной восходящей динамикой. Именно поэтому все больше инвестиционных компаний и аналитиков выражают оптимизм по поводу среднесрочных и долгосрочных перспектив Ethereum, полагая, что он сможет бросить вызов новым высотам в ближайшие несколько лет. Конечно, вызовы других публичных блокчейнов, изменения в регулировании и другие факторы могут по-прежнему вызывать волатильность. Но можно с уверенностью сказать, что на старте следующего десятилетия Ethereum движется к превращению в "новую финансовую инфраструктуру", и самое интересное, возможно, только начинается.