Реконструкция стоимости Ethereum: диверсификация рынка и трансформация экосистемы
Эфир отскочил с 1385 долларов до 2700 долларов, что составило рост на 97,7%. Это отражает диверсификацию рынка: институциональные средства остаются осторожными на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по производным контрактам достиг исторического максимума в 32,2 миллиарда долларов. Рынок, похоже, надеется, что этот отскок поможет вновь утвердить ценностную позицию Эфира, а обновление Pectra также поддерживает эту точку зрения.
Анализ потоков капитала на рынке
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETF на ETH в США составила 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Ethereum. В то же время доля ETF на биткойн составляет 5,95%, что показывает относительно низкий интерес институциональных инвесторов к Эфиру.
С февраля по конец апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. С 21 апреля начался возврат, но его величина незначительная. Чистый приток в апреле составил около 66,25 миллиона долларов, в мае на сегодняшний день около 30 миллионов долларов.
В конце апреля «чистая нереализованная прибыль/убыток» Эфира (NUPL) стала положительной. Ранее, когда цена упала ниже 1800 долларов, большинство адресов с позициями находились в убытке. По состоянию на 17 мая NUPL достиг 0.328, что указывает на то, что рынок находится на начальной стадии бычьего рынка или восстановления.
Интересно, что после восстановления цен количество адресов, владеющих более чем 1 Эфиром, на самом деле сократилось, что указывает на то, что некоторые инвесторы выбрали зафиксировать прибыль. В настоящее время примерно 60% адресов находятся в прибыли.
Несмотря на то, что цена все еще далека от исторического пика, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда в 32,249 миллиарда долларов 14 мая, что почти соответствует историческому максимуму, показывая, что спекулятивный интерес к Ethereum по-прежнему высок.
Ончевые мероприятия и изменения TVL
Активные адреса Ethereum остаются в диапазоне от 400 000 до 600 000, недавно наблюдается тенденция к превышению 600 000. TVL с 22 апреля начала расти, увеличившись с 45 миллиардов долларов до примерно 64,6 миллиарда долларов. Однако объем стейкинга, рассчитанный в ETH, с 9 апреля начал значительно снижаться, уменьшившись с 30,26 миллиона до 24 миллиона, что составляет падение на 20%.
Газовые сборы продолжают снижаться, 16 мая среднее значение составило 3.572 Gwei, что на 21.57% ниже по сравнению с предыдущим днем и на 51.76% ниже в годовом исчислении. Это связано с EIP-7691 в обновлении Pectra, которое направлено на снижение затрат L2. Однако низкие газовые сборы, похоже, не стимулируют рост объема транзакций в сети.
DEX-трейдинг и структура активов
С 2025 года активность DEX-трейдинга в основной сети Ethereum значительно возросла, приближаясь к пиковым уровням 2021-2022 годов. Данные о доходах показывают, что недавний рост активности в основном связан с торговлей стейблкоинами, USDT за последние 30 дней на Ethereum сгенерировал 568 миллионов долларов США.
Ethereum по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой для выпуска стейблов, занимает более 50% доли, общая эмиссия достигла 127,3 миллиарда долларов, что в два раза превышает его DeFi TVL. Анализ средств на цепочке показывает, что почти половина транзакций выполняется с использованием стейблов и ETH, доля стейблов в транзакциях увеличивается, в то время как доля транзакций DeFi и токенов ERC-20 снижается.
Средний объем перевода на Ethereum, хотя и снизился, все еще составляет от нескольких тысяч до 10 000 долларов, что значительно выше, чем у других публичных блокчейнов, подчеркивая его статус как платформы для крупных сделок.
Заключение
Недавний рост цен на Ethereum, похоже, отражает его переходный период. С одной стороны, проводятся усилия по оптимизации производительности через технические обновления, но результаты, похоже, ограничены. С другой стороны, крупные средства и сделки со стабильными монетами сосредоточены здесь, крупные держатели, похоже, довольны текущим состоянием сети.
Единственный показатель трудно просто определить состояние развития Ethereum. Рынку необходимо переосмыслить ключевую роль и долгосрочную ценность Ethereum в многосетевой структуре. После нескольких итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum, возможно, является неизбежным направлением и конечной формой его эволюции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
RektCoaster
· 10ч назад
У институциональных инвесторов нет отцовского вкуса, они играют хуже розничных инвесторов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 10ч назад
Проверенный игрок с опытом кросс-чейн, протестировавший триста цепочек, зависим от экспериментальных данных.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizeMe
· 10ч назад
ETH позиции в шорт все распроданы, а позиции в лонг где?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropNinja
· 10ч назад
Мертво держись за Кошелек, не отпуская: либо разбогатеешь, либо погибнешь.
Экосистема Ethereum: переоснащение ценностей и игра рыночной дифференциации
Реконструкция стоимости Ethereum: диверсификация рынка и трансформация экосистемы
Эфир отскочил с 1385 долларов до 2700 долларов, что составило рост на 97,7%. Это отражает диверсификацию рынка: институциональные средства остаются осторожными на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по производным контрактам достиг исторического максимума в 32,2 миллиарда долларов. Рынок, похоже, надеется, что этот отскок поможет вновь утвердить ценностную позицию Эфира, а обновление Pectra также поддерживает эту точку зрения.
Анализ потоков капитала на рынке
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETF на ETH в США составила 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Ethereum. В то же время доля ETF на биткойн составляет 5,95%, что показывает относительно низкий интерес институциональных инвесторов к Эфиру.
С февраля по конец апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. С 21 апреля начался возврат, но его величина незначительная. Чистый приток в апреле составил около 66,25 миллиона долларов, в мае на сегодняшний день около 30 миллионов долларов.
В конце апреля «чистая нереализованная прибыль/убыток» Эфира (NUPL) стала положительной. Ранее, когда цена упала ниже 1800 долларов, большинство адресов с позициями находились в убытке. По состоянию на 17 мая NUPL достиг 0.328, что указывает на то, что рынок находится на начальной стадии бычьего рынка или восстановления.
Интересно, что после восстановления цен количество адресов, владеющих более чем 1 Эфиром, на самом деле сократилось, что указывает на то, что некоторые инвесторы выбрали зафиксировать прибыль. В настоящее время примерно 60% адресов находятся в прибыли.
Несмотря на то, что цена все еще далека от исторического пика, объем открытых позиций по контрактам достиг нового рекорда в 32,249 миллиарда долларов 14 мая, что почти соответствует историческому максимуму, показывая, что спекулятивный интерес к Ethereum по-прежнему высок.
Ончевые мероприятия и изменения TVL
Активные адреса Ethereum остаются в диапазоне от 400 000 до 600 000, недавно наблюдается тенденция к превышению 600 000. TVL с 22 апреля начала расти, увеличившись с 45 миллиардов долларов до примерно 64,6 миллиарда долларов. Однако объем стейкинга, рассчитанный в ETH, с 9 апреля начал значительно снижаться, уменьшившись с 30,26 миллиона до 24 миллиона, что составляет падение на 20%.
Газовые сборы продолжают снижаться, 16 мая среднее значение составило 3.572 Gwei, что на 21.57% ниже по сравнению с предыдущим днем и на 51.76% ниже в годовом исчислении. Это связано с EIP-7691 в обновлении Pectra, которое направлено на снижение затрат L2. Однако низкие газовые сборы, похоже, не стимулируют рост объема транзакций в сети.
DEX-трейдинг и структура активов
С 2025 года активность DEX-трейдинга в основной сети Ethereum значительно возросла, приближаясь к пиковым уровням 2021-2022 годов. Данные о доходах показывают, что недавний рост активности в основном связан с торговлей стейблкоинами, USDT за последние 30 дней на Ethereum сгенерировал 568 миллионов долларов США.
Ethereum по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой для выпуска стейблов, занимает более 50% доли, общая эмиссия достигла 127,3 миллиарда долларов, что в два раза превышает его DeFi TVL. Анализ средств на цепочке показывает, что почти половина транзакций выполняется с использованием стейблов и ETH, доля стейблов в транзакциях увеличивается, в то время как доля транзакций DeFi и токенов ERC-20 снижается.
Средний объем перевода на Ethereum, хотя и снизился, все еще составляет от нескольких тысяч до 10 000 долларов, что значительно выше, чем у других публичных блокчейнов, подчеркивая его статус как платформы для крупных сделок.
Заключение
Недавний рост цен на Ethereum, похоже, отражает его переходный период. С одной стороны, проводятся усилия по оптимизации производительности через технические обновления, но результаты, похоже, ограничены. С другой стороны, крупные средства и сделки со стабильными монетами сосредоточены здесь, крупные держатели, похоже, довольны текущим состоянием сети.
Единственный показатель трудно просто определить состояние развития Ethereum. Рынку необходимо переосмыслить ключевую роль и долгосрочную ценность Ethereum в многосетевой структуре. После нескольких итераций более зрелый и "стабильный" Ethereum, возможно, является неизбежным направлением и конечной формой его эволюции.