Законы рыночных циклов: мы всегда повторяем историю
Рынок криптовалют в июле переваривает экстремальные колебания последних двух месяцев, и инвесторы обсуждают, формируется ли дно цикла. Оглядываясь на последние месяцы, мы можем извлечь уроки из технологий DEFI, краха централизованных учреждений, чрезмерного кредитного плеча и ликвидностного цикла. Перед каждым кризисом всегда находятся те, кто считает, что "на этот раз всё иначе", но на самом деле мы продолжаем повторять историю. Технический прогресс, возможно, может только повысить экономические ожидания, но не может подавить жадность и страх в человеческой натуре. Мы стали свидетелями разрушительной силы кредитного плеча и быстрого разорения пузырей. Если можно извлечь уроки из недавних волнений, то это уважение к рыночным законам и анализ своего спекулятивного мышления.
На самом деле, на этот раз рынок не сильно изменился, просто инвесторы усвоили больше уроков, и энтузиазм и шум были устранены рынком.
Обзор краха рынка
Согласно данным на блокчейне, эфириум в июне зафиксировал падение на 45% за месяц, а в конце июня цена упала на 78% по сравнению с историческим максимумом. В то же время общая заблокированная сумма в DeFi (TVL) также существенно снизилась с максимума.
В отличие от коррекции в конце 2021 года, это падение сопровождается сокращением предложения стейблов. С начала апреля с пика в 161 миллиард долларов до конца июня оно снизилось до 146,5 миллиардов долларов, что составляет вывод капитала в 14,5 миллиардов долларов. При этом предложение USDT значительно снизилось, в то время как USDC, похоже, стало своего рода "защитным" стейблом.
Серия резких падений цен, сокращение TVL и снижение предложения стейблкоинов указывают на то, что это рыночное потрясение более жестокое, чем падение с конца 2021 по март 2022 года. Объем средств и ликвидность напрямую отражают рыночную уверенность и являются ключевыми двигателями процветания рынка.
С точки зрения временной линии, падение с апреля 2022 года по настоящее время можно разделить на три этапа:
Первый этап ( 4 апреля - 6 мая ): Основное влияние оказали опасения по поводу макроэкономической обстановки, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС постоянно усиливались, рынок криптовалют начал ослабевать.
Второй этап ( 7 мая - 14 мая ): Из-за экстремального события краха LUNA, отклонение UST вызвало паническую распродажу.
Третий этап ( с 8 июня по 19 июня ): различные централизованные учреждения подверглись краху, включая Celsius, Three Arrows Capital и другие. Ни одна из внебиржевых торговых площадок, кредитных учреждений и хедж-фондов не осталась в стороне, столкнувшись с невозможностью погашения долгов, нехваткой ликвидности или ликвидацией.
История всегда повторяется
Оглядываясь на взлеты и падения компании Long-Term Capital Management (LTCM) в 1998 году, мы можем заметить много схожего. LTCM делала ставки на возврат к среднему, использовала высокий левередж, но черные лебеди привели к неэффективности стратегии, в конечном итоге компания не смогла погасить долги, ликвидность иссякла, рыночное ценообразование искажено, а доверие инвесторов рухнуло.
Аналогично, Three Arrows Capital сделал ставку на LUNA и stETH, занимая большие суммы с низким залогом или даже без залога, действуя с высоким кредитным плечом. После краха LUNA stETH также пострадал, и Three Arrows пришлось распродать stETH, столкнувшись с массовыми дефолтами по долгам, что в свою очередь повлияло на такие компании, как Voyager Digital, BlockFi и др.
1998 год, 2022 год, а также интернет-пузырь между ними и финансовый кризис 2008 года, история, похоже, все время повторяется. Каждый раз, когда пузырь накапливается, кто-то предупреждает о рисках, но эти голоса часто затопляются стремительным ростом цен на активы, оптимисты всегда кричат: "на этот раз все по-другому".
Технические инновации действительно создают новые возможности, но также могут привести к чрезмерному оптимизму инвесторов и способствовать спекулятивному настроению. Постоянное разрушение границ риска и накопление кредитного плеча в конечном итоге приводят к ложным обещаниям высокой доходности. Когда домино падает, результат остается неизменным.
Суть технологии заключается в комбинации и рекурсии. "Комбинируемость" имеет экспоненциальное влияние на развитие технологий и инноваций, что является основной причиной популярности DeFi. Технология DeFi по сути является наложением конструкций Лего, что позволяет сократить цикл инноваций.
На примере LUNA-UST предлагается новая механика алгоритмических стабильных монет, которая пытается отказаться от традиционного способа обеспечения активов. Протокол Anchor предоставляет UST фиксированную доходность 20%, что значительно выше безрисковой доходности на рынке. Создание Luna Foundation Guard (LFG) дополнительно укрепило доверие к рынку.
Такая сверхвысокая доходность привлекла множество инвесторов к использованию кредитного плеча, например, путем сжигания LUNA для создания UST, вкладывания в Anchor для получения высокой процентной ставки, а затем использования доходных сертификатов в качестве залога для заимствования большего количества UST и повторных операций. Частные и институциональные инвесторы соревнуются в увеличении кредитного плеча, даже Three Arrows Capital проводила необеспеченные займы.
Однако, как только появляются негативные новости, падение цен на активы может вызвать цепную реакцию. Инвесторы с кредитным плечом сталкиваются с требованием дополнительных маржи и вынуждены распродажей активов, что еще больше усугубляет падение цен. Волатильность и неопределенность растут, что приводит к большему количеству принудительных ликвидаций, создавая порочный круг.
Даже самые инновационные технологии, самые мощные финансовые ресурсы и самое прочное рыночное согласие могут быть разрушены в результате событий "черного лебедя". Независимо от того, насколько уникальны технологии и повествование, кредитные циклы по-прежнему доминируют над всем.
DeFi нацелен на создание мира без финансовых посредников, обещая открытое и беспроцентное финансовое будущее. Тем не менее, многие криптовалютные инвесторы все еще имеют дело с централизованными финансовыми (CeFi) учреждениями, поскольку CeFi предоставляет некоторые преимущества доходности DeFi, а также удобство и безопасность традиционных финансовых продуктов.
Несмотря на то, что DeFi утверждает, что обладает неизменяемостью, проверяемостью и доступностью, он не может подавить человеческую жадность и страх. Идея "код — это закон" пытается ограничить поведение с помощью технологий, но сам код является отражением человеческой воли. Пока нет более сильных ограничений, трудно представить, что кто-то сможет с помощью технологий остановить свою жадность.
Арбитражный механизм LUNA-UST реализован кодом, но не решает основные проблемы, такие как контроль рисков, управление кредитным плечом и предотвращение пузырей. Этот кризис затрагивает как DeFi-протоколы на блокчейне, так и CeFi-учреждения вне его, и в условиях кредитного цикла спор о преимуществах DeFi и CeFi кажется незначительным.
Сдерживание спекулятивного мышления и уважение к рыночным закономерностям не могут быть решены простым полаганием на технологии, такие как DeFi или CeFi. Это требует совместного взросления и прогресса всего рынка, а также рационального роста всех инвесторов в криптовалюту, чтобы совместно сгладить чрезмерные циклы кредитного плеча. Только действительно эффективный рынок и рациональные инвесторы могут вовремя исправить искаженные рыночные возможности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
BlockchainWorker
· 08-13 21:15
История всегда повторяется, неудачники тоже.
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableNomad
· 08-10 21:49
такие же вибрации луны, честно говоря... когда они научатся, что кредитное плечо убивает? смх
Рынок цикличен: жадность и страх повторяются. Будьте осторожны с рисками от использования кредитного плеча.
Законы рыночных циклов: мы всегда повторяем историю
Рынок криптовалют в июле переваривает экстремальные колебания последних двух месяцев, и инвесторы обсуждают, формируется ли дно цикла. Оглядываясь на последние месяцы, мы можем извлечь уроки из технологий DEFI, краха централизованных учреждений, чрезмерного кредитного плеча и ликвидностного цикла. Перед каждым кризисом всегда находятся те, кто считает, что "на этот раз всё иначе", но на самом деле мы продолжаем повторять историю. Технический прогресс, возможно, может только повысить экономические ожидания, но не может подавить жадность и страх в человеческой натуре. Мы стали свидетелями разрушительной силы кредитного плеча и быстрого разорения пузырей. Если можно извлечь уроки из недавних волнений, то это уважение к рыночным законам и анализ своего спекулятивного мышления.
На самом деле, на этот раз рынок не сильно изменился, просто инвесторы усвоили больше уроков, и энтузиазм и шум были устранены рынком.
Обзор краха рынка
Согласно данным на блокчейне, эфириум в июне зафиксировал падение на 45% за месяц, а в конце июня цена упала на 78% по сравнению с историческим максимумом. В то же время общая заблокированная сумма в DeFi (TVL) также существенно снизилась с максимума.
В отличие от коррекции в конце 2021 года, это падение сопровождается сокращением предложения стейблов. С начала апреля с пика в 161 миллиард долларов до конца июня оно снизилось до 146,5 миллиардов долларов, что составляет вывод капитала в 14,5 миллиардов долларов. При этом предложение USDT значительно снизилось, в то время как USDC, похоже, стало своего рода "защитным" стейблом.
Серия резких падений цен, сокращение TVL и снижение предложения стейблкоинов указывают на то, что это рыночное потрясение более жестокое, чем падение с конца 2021 по март 2022 года. Объем средств и ликвидность напрямую отражают рыночную уверенность и являются ключевыми двигателями процветания рынка.
С точки зрения временной линии, падение с апреля 2022 года по настоящее время можно разделить на три этапа:
Первый этап ( 4 апреля - 6 мая ): Основное влияние оказали опасения по поводу макроэкономической обстановки, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС постоянно усиливались, рынок криптовалют начал ослабевать.
Второй этап ( 7 мая - 14 мая ): Из-за экстремального события краха LUNA, отклонение UST вызвало паническую распродажу.
Третий этап ( с 8 июня по 19 июня ): различные централизованные учреждения подверглись краху, включая Celsius, Three Arrows Capital и другие. Ни одна из внебиржевых торговых площадок, кредитных учреждений и хедж-фондов не осталась в стороне, столкнувшись с невозможностью погашения долгов, нехваткой ликвидности или ликвидацией.
История всегда повторяется
Оглядываясь на взлеты и падения компании Long-Term Capital Management (LTCM) в 1998 году, мы можем заметить много схожего. LTCM делала ставки на возврат к среднему, использовала высокий левередж, но черные лебеди привели к неэффективности стратегии, в конечном итоге компания не смогла погасить долги, ликвидность иссякла, рыночное ценообразование искажено, а доверие инвесторов рухнуло.
Аналогично, Three Arrows Capital сделал ставку на LUNA и stETH, занимая большие суммы с низким залогом или даже без залога, действуя с высоким кредитным плечом. После краха LUNA stETH также пострадал, и Three Arrows пришлось распродать stETH, столкнувшись с массовыми дефолтами по долгам, что в свою очередь повлияло на такие компании, как Voyager Digital, BlockFi и др.
1998 год, 2022 год, а также интернет-пузырь между ними и финансовый кризис 2008 года, история, похоже, все время повторяется. Каждый раз, когда пузырь накапливается, кто-то предупреждает о рисках, но эти голоса часто затопляются стремительным ростом цен на активы, оптимисты всегда кричат: "на этот раз все по-другому".
Технические инновации действительно создают новые возможности, но также могут привести к чрезмерному оптимизму инвесторов и способствовать спекулятивному настроению. Постоянное разрушение границ риска и накопление кредитного плеча в конечном итоге приводят к ложным обещаниям высокой доходности. Когда домино падает, результат остается неизменным.
! Разочарование в вечном бычьем рынке
Техническая суть и кредитный цикл
Суть технологии заключается в комбинации и рекурсии. "Комбинируемость" имеет экспоненциальное влияние на развитие технологий и инноваций, что является основной причиной популярности DeFi. Технология DeFi по сути является наложением конструкций Лего, что позволяет сократить цикл инноваций.
На примере LUNA-UST предлагается новая механика алгоритмических стабильных монет, которая пытается отказаться от традиционного способа обеспечения активов. Протокол Anchor предоставляет UST фиксированную доходность 20%, что значительно выше безрисковой доходности на рынке. Создание Luna Foundation Guard (LFG) дополнительно укрепило доверие к рынку.
Такая сверхвысокая доходность привлекла множество инвесторов к использованию кредитного плеча, например, путем сжигания LUNA для создания UST, вкладывания в Anchor для получения высокой процентной ставки, а затем использования доходных сертификатов в качестве залога для заимствования большего количества UST и повторных операций. Частные и институциональные инвесторы соревнуются в увеличении кредитного плеча, даже Three Arrows Capital проводила необеспеченные займы.
Однако, как только появляются негативные новости, падение цен на активы может вызвать цепную реакцию. Инвесторы с кредитным плечом сталкиваются с требованием дополнительных маржи и вынуждены распродажей активов, что еще больше усугубляет падение цен. Волатильность и неопределенность растут, что приводит к большему количеству принудительных ликвидаций, создавая порочный круг.
Даже самые инновационные технологии, самые мощные финансовые ресурсы и самое прочное рыночное согласие могут быть разрушены в результате событий "черного лебедя". Независимо от того, насколько уникальны технологии и повествование, кредитные циклы по-прежнему доминируют над всем.
! Разочарование в вечном бычьем рынке
Децентрализация не может подавить жадность
DeFi нацелен на создание мира без финансовых посредников, обещая открытое и беспроцентное финансовое будущее. Тем не менее, многие криптовалютные инвесторы все еще имеют дело с централизованными финансовыми (CeFi) учреждениями, поскольку CeFi предоставляет некоторые преимущества доходности DeFi, а также удобство и безопасность традиционных финансовых продуктов.
Несмотря на то, что DeFi утверждает, что обладает неизменяемостью, проверяемостью и доступностью, он не может подавить человеческую жадность и страх. Идея "код — это закон" пытается ограничить поведение с помощью технологий, но сам код является отражением человеческой воли. Пока нет более сильных ограничений, трудно представить, что кто-то сможет с помощью технологий остановить свою жадность.
Арбитражный механизм LUNA-UST реализован кодом, но не решает основные проблемы, такие как контроль рисков, управление кредитным плечом и предотвращение пузырей. Этот кризис затрагивает как DeFi-протоколы на блокчейне, так и CeFi-учреждения вне его, и в условиях кредитного цикла спор о преимуществах DeFi и CeFi кажется незначительным.
Сдерживание спекулятивного мышления и уважение к рыночным закономерностям не могут быть решены простым полаганием на технологии, такие как DeFi или CeFi. Это требует совместного взросления и прогресса всего рынка, а также рационального роста всех инвесторов в криптовалюту, чтобы совместно сгладить чрезмерные циклы кредитного плеча. Только действительно эффективный рынок и рациональные инвесторы могут вовремя исправить искаженные рыночные возможности.
! Разочарование в вечном бычьем рынке