Анализ возможностей и рисков MicroStrategy: двусторонний меч с одной лезвием
На прошлой неделе мы обсуждали потенциал Lido извлечь выгоду из изменений в регуляторной среде. На этой неделе мы сосредоточимся на горячих обсуждениях, вызванных MicroStrategy, и глубже проанализируем логику, стоящую за его бизнес-моделью.
Основная причина роста акций MicroStrategy заключается в эффекте "двойного удара Дэвиса". Компания разработала бизнес-модель по финансированию покупки биткойнов, связывая увеличение стоимости биткойнов с прибылью компании. В то же время, используя каналы финансирования традиционного финансового рынка, она получила финансовый рычаг, что позволило компании превзойти свою способность к увеличению прибыли от прироста стоимости биткойнов. С увеличением объема активов компания также приобрела определенные права на ценообразование биткойнов, что дополнительно укрепило ожидания роста прибыли.
Однако эта модель также сопряжена с рисками. Когда рынок биткойнов начинает колебаться или разворачиваться, рост прибыли компании может остановиться. В то же время, под воздействием операционных расходов и долгового давления, финансовые возможности MicroStrategy могут быть ослаблены, что, в свою очередь, повлияет на ожидания роста прибыли. Если не появятся новые факторы, способствующие росту цен на биткойн, то премия акций MSTR по отношению к их биткойн-активам быстро сократится, этот процесс называется "двойным убийством Дэвиса".
"Давидс двойной удар" относится к явлению, когда акции компании значительно растут в цене из-за двух факторов: увеличения прибыли и расширения оценки, в условиях хорошей экономической обстановки. Напротив, "Давидс двойное убийство" описывает ситуацию, когда акции быстро падают в цене под воздействием снижения прибыли и сокращения оценки.
Высокая премия MSTR по сравнению с его биткойн-активами является основой его бизнес-модели. Компания финансирует покупку биткойнов, используя эффект кредитного плеча для получения избыточной прибыли. Пока сохраняется положительная премия, как при акционерном финансировании, так и при финансировании через конвертируемые облигации, это позволяет дополнительно увеличить долю на акцию. Это дает MSTR возможность иметь рост прибыли, отличающийся от обычных биткойн ETF.
Однако такая бизнес-модель также создает риски для отрасли, в основном выражающиеся в значительном увеличении волатильности цены биткойна. Когда биткойн входит в период высокой волатильности, эффект "Дэвиса двойного удара" может начать проявляться. Замедление роста биткойна приведет к снижению прибыли MicroStrategy, одновременно подрывая доверие рынка. Это приведет к сомнениям в способности компании к финансированию, что дополнительно ударит по ожиданиям роста прибыли. В этой ситуации положительная премия MSTR может быстро сократиться, заставляя компанию продавать биткойны для поддержания своей бизнес-модели.
Стоит отметить, что хотя облигации с возможностью конвертации MicroStrategy не имеют риска погашения в краткосрочной перспективе, их долговой риск все же может быть заранее отражен через изменение цен на акции. Держатели облигаций с возможностью конвертации, особенно хедж-фонды, будут управлять рисками с помощью динамического дельта-хеджирования. Это означает, что когда цена акций MSTR падает, хедж-фонды могут начать шортить больше акций MSTR, что, в свою очередь, может негативно сказаться на премии компании, влияя на всю операционную модель бизнеса.
В целом, бизнес-модель MicroStrategy является двусторонним мечом. В условиях роста биткойна она может увеличить доход; но в условиях рыночной волатильности или падения она также может ускорить снижение. Инвесторы должны внимательно следить за динамикой рынка биткойна и финансовыми возможностями компании, чтобы оценить потенциальные риски и возможности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 Лайков
Награда
5
2
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
BearMarketBro
· 1ч назад
Игроки в Биткойн, лижущие кровь с лезвия
Посмотреть ОригиналОтветить0
ConsensusBot
· 08-11 11:12
Сокращение потерь не было, это называется Торговля криптовалютой?
Анализ бизнес-модели MicroStrategy: Биткойн как двусторонний меч с левереджем
Анализ возможностей и рисков MicroStrategy: двусторонний меч с одной лезвием
На прошлой неделе мы обсуждали потенциал Lido извлечь выгоду из изменений в регуляторной среде. На этой неделе мы сосредоточимся на горячих обсуждениях, вызванных MicroStrategy, и глубже проанализируем логику, стоящую за его бизнес-моделью.
Основная причина роста акций MicroStrategy заключается в эффекте "двойного удара Дэвиса". Компания разработала бизнес-модель по финансированию покупки биткойнов, связывая увеличение стоимости биткойнов с прибылью компании. В то же время, используя каналы финансирования традиционного финансового рынка, она получила финансовый рычаг, что позволило компании превзойти свою способность к увеличению прибыли от прироста стоимости биткойнов. С увеличением объема активов компания также приобрела определенные права на ценообразование биткойнов, что дополнительно укрепило ожидания роста прибыли.
Однако эта модель также сопряжена с рисками. Когда рынок биткойнов начинает колебаться или разворачиваться, рост прибыли компании может остановиться. В то же время, под воздействием операционных расходов и долгового давления, финансовые возможности MicroStrategy могут быть ослаблены, что, в свою очередь, повлияет на ожидания роста прибыли. Если не появятся новые факторы, способствующие росту цен на биткойн, то премия акций MSTR по отношению к их биткойн-активам быстро сократится, этот процесс называется "двойным убийством Дэвиса".
"Давидс двойной удар" относится к явлению, когда акции компании значительно растут в цене из-за двух факторов: увеличения прибыли и расширения оценки, в условиях хорошей экономической обстановки. Напротив, "Давидс двойное убийство" описывает ситуацию, когда акции быстро падают в цене под воздействием снижения прибыли и сокращения оценки.
Высокая премия MSTR по сравнению с его биткойн-активами является основой его бизнес-модели. Компания финансирует покупку биткойнов, используя эффект кредитного плеча для получения избыточной прибыли. Пока сохраняется положительная премия, как при акционерном финансировании, так и при финансировании через конвертируемые облигации, это позволяет дополнительно увеличить долю на акцию. Это дает MSTR возможность иметь рост прибыли, отличающийся от обычных биткойн ETF.
Однако такая бизнес-модель также создает риски для отрасли, в основном выражающиеся в значительном увеличении волатильности цены биткойна. Когда биткойн входит в период высокой волатильности, эффект "Дэвиса двойного удара" может начать проявляться. Замедление роста биткойна приведет к снижению прибыли MicroStrategy, одновременно подрывая доверие рынка. Это приведет к сомнениям в способности компании к финансированию, что дополнительно ударит по ожиданиям роста прибыли. В этой ситуации положительная премия MSTR может быстро сократиться, заставляя компанию продавать биткойны для поддержания своей бизнес-модели.
Стоит отметить, что хотя облигации с возможностью конвертации MicroStrategy не имеют риска погашения в краткосрочной перспективе, их долговой риск все же может быть заранее отражен через изменение цен на акции. Держатели облигаций с возможностью конвертации, особенно хедж-фонды, будут управлять рисками с помощью динамического дельта-хеджирования. Это означает, что когда цена акций MSTR падает, хедж-фонды могут начать шортить больше акций MSTR, что, в свою очередь, может негативно сказаться на премии компании, влияя на всю операционную модель бизнеса.
В целом, бизнес-модель MicroStrategy является двусторонним мечом. В условиях роста биткойна она может увеличить доход; но в условиях рыночной волатильности или падения она также может ускорить снижение. Инвесторы должны внимательно следить за динамикой рынка биткойна и финансовыми возможностями компании, чтобы оценить потенциальные риски и возможности.