Пробиваючи туман торгової війни, Біткойн може в другому кварталі зустріти оборотний тренд

Хаос і занепокоєння, викликані торговою війною, розвязаною Трампом, разом із відновленням очікувань інфляції в США посилили ринок щодо можливості, що американська економіка може потрапити в "стагфляцію" або навіть "рецесію". Це справило величезний негативний вплив на високо ризикові активи.

Ця очікувана подія вдарила по високоцінованим акціям США, які залишалися на високому рівні протягом двох років, і передала вплив на ринок криптовалют через ETF на Біткойн.

Короткострокові інвестори в Біткойн зафіксували найбільші збитки цього циклу, попередньо завершивши останнє ціноутворення Біткойна. Довгострокові інвестори знову перейшли з "зменшення" в "збільшення", підхопивши частину розпродажу, що призвело до нового балансу ціни приблизно на рівні 82000 доларів. Проте ринок залишається вразливим, короткострокові інвестори все ще мають значні збитки, і якщо коливання на ринку США призведе до розпродажу фондів Біткойн ETF, короткострокові інвестори також обов'язково візьмуть участь у розпродажу, що призведе до подальшого зниження ціни.

В даний час середній коригування на американському ринку акцій практично завершено, але подальший розвиток подій все ще залежить від ступеня впливу спалаху торгової війни 2 квітня та того, чи не відбудеться суттєвого погіршення даних щодо зайнятості в березні. Якщо ці два фактори перевершать очікування, ринок все ще буде шукати нову цінову оцінку вниз.

З появою хаосу та падіння, американські акції та Біткойн зазнали значного зниження, продажі з метою зберегти капітал та панічні настрої також були в значній мірі звільнені.

Ми вважаємо, що з поступовим закінченням негативних наслідків торгової війни та наближенням відновлення зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, Біткойн, ймовірно, відновить зростання у другому кварталі.

Макроекономіка: економічні та трудові дані сприяють посиленню очікувань "стагфляції" і навіть "рецесії", фондовий ринок США знижується.

"Трамп 2.0 угода" згасла, і американські акції в основному повернулися до початкової точки 6 листопада 2024 року, дня перемоги Трампа. Новий торговий суддівський каркас було попередньо встановлено наприкінці лютого, і протягом березня вся увага була зосереджена на безперервному випуску різноманітних економічних, трудових та процентних даних, що підпадали під цей суддівський каркас.

Ця система оцінки є грою між можливістю "економічної стагнації" або навіть "економічної рецесії", викликаної тарифною політикою Трампа, та вибором між пріоритетом збереження робочих місць або зниженням інфляції в монетарній політиці Федеральної резервної системи.

7 березня Бюро статистики праці США опублікувало дані про зайнятість за лютий: не сільськогосподарські робочі місця збільшилися на 151 тисячу, що нижче від очікуваних 170 тисяч, що свідчить про уповільнення зростання зайнятості, але все ще залишається відносно стійким. Рівень безробіття зріс з 4,0% у січні до 4,1%, що вказує на незначне ослаблення на ринку праці. Середня погодинна заробітна плата зросла на 0,3% в місячному вимірі та на 4,0% в річному вимірі, що перевищує рівень інфляції, що свідчить про поліпшення реальної заробітної плати, але може створити тиск на інфляцію.

Ці "задовільні" дані про зайнятість частково розвіяли побоювання щодо того, що економіка вже почала спадати, американські акції спочатку впали, а потім зросли. Але побоювання все ще залишаються, дані про зайнятість нижчі за очікування, а рівень безробіття також знову зростає.

12 березня Міністерство праці США опублікувало дані CPI: загальний індекс споживчих цін в лютому зріс на 0,2% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,8% в річному вимірі, що є незначним зниженням в порівнянні з 3,0% у січні. Основний CPI зріс на 0,2% в порівнянні з попереднім місяцем і на 3,1% в річному вимірі, що свідчить про деяке послаблення інфляції, але основна інфляція все ще перевищує цільовий показник Федеральної резервної системи у 2%.

А дані PCE, які більше цікавлять Федеральну резервну систему, опубліковані 28 числа, показали: у лютому загальний індекс цін на особисті споживчі витрати зріс на 0,3% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,5% в річному вимірі; базовий PCE зріс на 0,4% в порівнянні з попереднім місяцем і на 2,8% в річному вимірі, що свідчить про те, що шлях зниження інфляції зазнає труднощів, а базові показники є досить стійкими.

Хоча зміни дуже незначні, як CPI, так і PCE вказують на те, що зростання цін вже почало відновлюватися, що означає, що мета Федеральної резервної системи щодо зниження інфляції зазнає серйозних труднощів.

18-19 числа, після двох днів засідання, Федеральна резервна система оголосила про збереження процентної ставки федеральних фондів на рівні 4.25-4.50%, вперше зупинивши зниження ставки вдруге поспіль. У заяві зазначено, що економічна діяльність стабільно розширюється, ринок праці стабільний, але інфляція все ще трохи висока, особливо в умовах зростаючої невизначеності економічних перспектив під впливом політики Трампа. Це перший випадок, коли Федеральна резервна система чітко заявила, що тарифна політика може вплинути на економічне зниження, проте ризик рецесії "збільшився, але ще не високий".

Можливо, через турботу про ринок акцій США, який переживає тривогу, голова Федеральної резервної системи заявив, що інфляція може бути затримана в поверненні до цілі 2% через тарифи та інші політики, і натякнув, що в разі погіршення ринку праці буде вжито заходів щодо зниження процентних ставок. У відповідь на удар від тарифів, Федеральна резервна система зменшила ліміт на скорочення американських державних облігацій з 25 мільярдів доларів на місяць до 5 мільярдів доларів на місяць.

Відносно "яструбиних" висловлювань Федеральної резервної системи ринок піднявся, що сприяло різкому зростанню трьох основних фондових індексів. Наприкінці місяця ринок вперше підвищив очікування щодо зниження процентних ставок у 2025 році до трьох разів. Один з інвестиційних банків також прогнозує, що цього року відбудеться три зниження ставок.

28 числа Мічиганський університет оприлюднив остаточний індекс споживчої довіри за березень, знизившись з 64,7 у лютому до 57, що є зниженням порівняно з попереднім показником 57,9 та нижче від медіани прогнозів опитаних економістів. Споживачі очікують, що річна інфляція в найближчі 5-10 років становитиме 4,1%, що є найвищим показником з лютого 1993 року, і зросла порівняно з попереднім значенням 3,9%. Очікування інфляції на наступний рік складає 5%, що є найвищим рівнем з 2022 року.

Індекс споживчої довіри Університету Мічигану є суб'єктивними даними, але повністю відображає падіння довіри кінцевих споживачів. У той же день модель одного з федеральних резервних банків показала, що станом на 28 число прогноз зростання реального ВВП США за перший квартал становить -2,8%. Це значення резонує з індексом споживчої довіри Університету Мічигану, як і в лютому, три основні фондові індекси відповіли різким падінням, а індекс VIX за один день різко зріс на 11,9%.

Щодо тарифної політики Трампа, цього місяця також було багато повторних дій. Станом на кінець березня вже введено мита на монети з Канади, Мексики та Китаю, а також на сталеві та алюмінієві продукти.

З 2 квітня США накладають 25% мита на всі імпортні автомобілі, що охоплює типи транспортних засобів, такі як легкові автомобілі та легкі вантажівки. На основні автомобільні запчастини також буде накладено 25% мита, яке набуде чинності не пізніше 3 травня.

Невирішеним залишається запровадження "паралельних мит" для країн з великим торговим дефіцитом, конкретний список буде опубліковано 2 квітня. 2 квітня наразі сприймається ринком як найбільш важливий день у митній війні.

Під впливом невизначеності щодо мит та занепокоєння з приводу "економічного стагнації" і навіть "економічної рецесії" капітал продовжував виходити з ринків акцій у березні, що призвело до падіння індексів Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones на 8,21%, 5,75% та 4,20% відповідно, що призвело до зниження або наближення до зниження нижче 250-денного середнього значення, досягнувши середнього рівня технічної корекції.

Уникнення ризиків призвело до припливу коштів у американські облігації, що спричинило зниження доходності 2-річних американських облігацій на 1,15% за місяць. Доходність 10-річних американських облігацій знизилася на 0,45%, але в умовах інфляційних очікувань, довгострокові інвестиції в економічний ріст вже впали до рівня негативного зростання.

Основним активом для хеджування ризиків стає золото, яке користується особливою популярністю серед інвесторів. Цього місяця лондонське золото офіційно подолало позначку у 3000 юанів, зросло на 8,51% за місяць і досягло 3123,97 доларів США за унцію.

Споживча довіра низька, очікування інфляції зростають, економічний ріст США виглядає сумнівно, а також виникає занепокоєння, що неконтрольовані та непередбачувані тарифи можуть привести до "стагфляції" та "рецесії" в американській економіці. Невизначеність щодо тарифів Трампа є найбільшим змінним фактором, який погіршує економіку США та споживчу довіру, що, в свою чергу, підштовхує ринок до "стагфляційних" та "рецесійних" угод. З висловлюваннями голови ФРС, які є відносно "м'якими", ринок починає грати на зниження відсоткових ставок у червні, а в міру падіння фондового ринку кількість зниження ставок зросла з двох до трьох. Проблема інфляції може бути тимчасово відкладена, але не зникла, а, навпаки, посилиться внаслідок тарифної війни. Вплив тарифної війни стане видимим лише після того, як вона буде вирішена.

Криптоактиви: працюють у спадному каналі, в екстремальних умовах можуть впасти до 73000 доларів

Тривоги та страхи трейдерів панували на капітальних ринках у березні, Біткойн залишався відносно стабільним через різке падіння наприкінці лютого, але відновлення було слабким, в результаті чого за підсумками місяця зафіксовано падіння на 2,09%.

У березні, Біткойн відкрився на 84297.74 доларів, закрився на 82534.32 доларів, максимальна ціна 95128.88, мінімальна ціна 76555.00, амплітуда 22.03%, обсяг торгівлі злегка зріс порівняно з попереднім місяцем.

З точки зору часу, після різкого падіння в кінці лютого, Біткойн у другому та третьому тижнях березня розпочав технічний відскок, але сила відскоку була слабкою, з максимальним зростанням лише на 16% від низького рівня. Після цього тижня, у зв'язку з хаосом американської митної політики та зниженням даних про інфляцію, зокрема даних про споживчу впевненість, Біткойн разом з американськими акціями почав коливатися вниз, в результаті чого було зафіксовано місячне падіння.

З технологічної точки зору, весь місяць рухався в межах спадного каналу з лютого, під першим висхідним трендом цього циклу. І після різкого падіння на початку місяця торговий ентузіазм різко зменшився, обсяги торгів зменшувалися щотижня. Більшу частину часу рухався нижче 200-денної лінії, 11 березня короткочасно торкнувся 365-денної лінії.

Хоча в цілому централізовані біржі демонструють відтік Біткойна, канал Біткойн-ETF також отримує незначні вливання капіталу, але на фоні тривожних настроїв на американському ринку акцій Біткойн, як високоризиковий актив, все ще важко залучити купівельний інтерес.

На рівні політики, цього місяця дуже багато позитивних новин.

6 березня президент США підписав виконавчий наказ, офіційно створивши "стратегічний резерв Біткойн", в який увійшли близько 200 тисяч Біткойн, раніше конфіскованих федеральним урядом, і чітко вказав, що впродовж наступних чотирьох років ці активи не будуть продаватися. Одночасно наказ передбачав створення резерву, що складається з цифрових активів, окрім Біткойн, з метою зміцнення позицій США в глобальній фінансовій системі шляхом диверсифікації активів. Це перший випадок, коли Біткойн управлінням США визнається як постійний державний актив, що знаменує утвердження його статусу "цифрового золота". Хоча виконавчий наказ не є законодавством, він заклав основу для подальшої політики.

7 березня Трамп провів саміт з криптовалюти в Білому домі на наступний день після підписання виконавчого указу, запросивши багатьох представників галузі та капіталу для спільного обговорення регулювання криптоіндустрії, резервної політики та напрямків майбутнього розвитку. Цей саміт ще більше підтвердив сигнал про підтримку інновацій у сфері криптовалют з боку уряду США.

29 березня Федеральна корпорація страхування депозитів США випустила керівництво, яке чітко визначає процеси відповідності для банків, які беруть участь у криптовалютних діяльностях. Це забезпечує зрозумілу стежку для традиційних фінансових установ для інтеграції в крипторинок та сприяє залученню банків до послуг з криптоактивів.

В той же день Трамп помилував трьох співзасновників певної криптовалютної біржі.

На рівні штатів, 6 березня Техас запропонував створити штатний стратегічний резерв Біткойнів, який увійшов у стадію "повідомлення про намір" в законодавчому процесі, що зазвичай свідчить про високу ймовірність прийняття законопроекту. 31 березня парламент Каліфорнії офіційно подав "Законопроект про права Біткойнів", метою якого є чітке визначення законних прав та норм використання Біткойнів у штаті.

Як зазначено вище, все це свідчить про те, що Біткойн та криптоактиви реально впроваджуються в США. Цим політикам, регламентам тощо знадобиться час, щоб справді почати діяти, але вони безсумнівно усувають перешкоди для створення "крипто-столиці" в США.

Проте, занепокоєння щодо "стагфляції" та "інфляції" домінувало на ринку, трейдери, які уникали ризиків і знижували оцінки, вирішили проігнорувати ці довгострокові позитиви, що призвело до короткострокового падіння ціни Біткойна.

Можливо, через тривалу підтримку позитивних факторів, Біткойн наразі залишається в досить сильному стані в порівнянні з американськими акціями, які вже повернулися до рівня 6 листопада. Закрита ціна цього місяця 82378,98 доларів, все ще вище 70553 доларів 5 листопада.

Враховуючи брак ліквідності, якщо мита перевищать очікування або будуть опубліковані гірші дані по зайнятості та економіці, Біткойн не виключає можливості повернення всього зростання "угоди Трампа", впавши до 70000-73000 доларів. Але це станеться лише у випадку, якщо мита або дані по зайнятості покажуть суттєве погіршення. Якщо 2 квітня американські акції зможуть поступово стабілізуватися після повного вивільнення негативного впливу мит на "день визволення", попередні 76000 доларів можуть стати мінімумом цього циклу падіння.

З資