Макроекономічний звіт: ринкові тренди неясні, зайнятість в несільськогосподарському секторі США (NFP) розділена, наступний крок – віддача чи досягнення дна?

1. Макроекономічний огляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ринковий настрій залишається пригніченим. Незважаючи на те, що в п'ятницю дані про зайнятість в несільськогосподарському секторі США (NFP) та виступ голови ФРС дещо зменшили занепокоєння щодо рецесії, невизначеність щодо тарифів компенсує ці позитивні фактори.

Що стосується американських фондових ринків, індекс S&P 500 вперше за 16 місяців впав нижче 200-денної середньої, що викликало масовий продаж за стратегією CTA. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, а співвідношення Put/Call перевищує 0.9, що відображає сильні страхи на ринку.

Ринок криптовалют відреагував на стратегічну резервну політику США щодо криптоактивів досить спокійно. Основна причина полягає в тому, що деталі політики не виправдали очікувань, а загальне зниження ризикового апетиту вплинуло на ліквідність, що призвело до слабкого відскоку біткоїна.

На даний момент ринок ще не сформував стабільні очікування торгів, а макроекономічна політика невизначеності стримує поліпшення настроїв.

2. Аналіз економічних даних

Індекс ISM для виробничого сектора у лютому продовжує розширення, але темп сповільнюється, індекс нових замовлень впав нижче рівня зростання, а індекс зайнятості не виправдав очікувань. PMI для невиробничого сектора перевищив очікування. Це свідчить про:

• Митна політика викликає збурення в промисловості
• Економічне зростання сповільнюється, але сектор послуг залишається відносно стабільним

Федеральний резерв Атланти знизив прогноз ВВП на перший квартал до -2.4%, але головним чином через негативний вплив чистого експорту, споживчі витрати залишаються стабільними.

Дані про зайнятість в несільськогосподарському секторі США (NFP) за лютий:

• Рівень безробіття незначно зріс до 4,1%
• Нові робочі місця: 151 тисяча, нижче очікувань
• Обмежений ріст зарплат

Дані зайнятості загалом слабкі, але не погіршилися, підприємства схильні подовжувати робочий час існуючих працівників, а не наймати нових.

3. Політика ФРС та ліквідність

Основні моменти виступу голови Федрезерву Джерома Пауелла:

• Податкова політика стає яснішою, схиляється до обережного очікування
• Підтвердження цільового рівня інфляції в 2%, короткочасне зростання інфляції не призведе до підвищення процентних ставок
• Вважають, що економічна ситуація відносно стабільна
• Якщо зайнятість продовжить сповільнюватися, можливо, розглянуть зниження процентних ставок

Баланс активів і зобов'язань Федеральної резервної системи знову перевищив 6 трильйонів, ліквідність на краю покращується.

Короткостроковий ринковий відсоток очікує зниження ставки через 6 місяців, але дохідність 10-річних державних облігацій починає зростати, що свідчить про зменшення побоювань щодо рецесії.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

Ринок все ще перебуває в періоді усвідомлення ризиків, тенденція поки що неясна. Інституційні кошти можуть зберігати обережну позицію спостереження.

Рекомендації для інвесторів:

• Слідкуйте за змінами економічних даних у березні-квітні, чекаючи більш чітких сигналів про тенденції
• Не слід бути надмірно песимістичним, підтримуйте баланс в інвестиційному портфелі.
• Розгляньте розміщення в розумних місцях

Наступного тижня зверніть увагу на ключові дані, такі як CPI, PPI, індекс споживчої впевненості тощо, щоб оцінити зміни в інфляції та споживчих тенденціях.