Токенізація: нова сила в епоху токенізації: зростання та інновації Superstate

У поточному криптоциклі токенізація стає важливою сферою, яка привертає увагу не лише Уолл-стріт, але й отримала визнання з боку регуляторів. У цій хвилі Real World Assets (RWA), компанія з токенізованого управління активами Superstate, заснована Робертом Лешнером, швидко зростає як важливий учасник ринку, залучивши сотні мільйонів доларів вкладів.

Диверсифікований продуктовий ряд приваблює великі кошти

токенізація стає новою точкою зростання на глобальних фінансових ринках, тенденція переведення активів реального світу на блокчейн стає все більш очевидною. Від підтвердження концепції до швидкого зростання до сотень мільярдів доларів, RWA вже привернула увагу багатьох фінансових гігантів. На цьому тлі, всього через два з невеликим роки після заснування, Superstate зайняла своє місце на ринку токенізації.

Репутація Лешнера в криптоіндустрії походить з його досягнень у Compound. У червні 2020 року він через інноваційний механізм "позика – це видобуток" спровокував бум ліквіднісного видобутку, що на деякий час вивело Compound на провідні позиції в сфері DeFi, де його загальна заблокована вартість (TVL) на піку перевищувала кілька десятків мільярдів доларів.

Однак, з огляду на те, що ринок DeFi продовжує залишатися в стані застою, активність користувачів знижується, відтік капіталу очевидний, а TVL постійно знижується, колись популярна екосистема фінансів на блокчейні поступово охолоджується. На цьому фоні Лешнер вирішив залишити Compound і перейти до більш реалістичного сегменту RWA, заснувавши Superstate.

Як відомий діяч у сфері DeFi, Superstate вже на початковому етапі свого заснування завершив два раунди фінансування з участю кількох відомих інвестиційних установ, загальна сума фінансування склала десятки мільйонів доларів.

Superstate має чітке позиціонування та прагне розробити фінансові продукти на блокчейні, що відповідають вимогам регулювання фінансового ринку США, які можуть бути легально доступні для інституційних інвесторів та пов'язані з реальними активами. Наразі компанія вже представила три токенізовані продукти, що охоплюють три основні сфери: державні облігації, криптоарбітраж та акціонерні активи, поступово формуючи різноманітний портфель активів на блокчейні.

У лютому 2024 року Superstate запустила свій перший фондовий продукт на блокчейні USTB. Це фонд короткострокових державних облігацій США, зареєстрований у SEC, повністю відповідний вимогам, а реєстрація прав власності регулюється федеральними нормативними актами США. У той же час, записи прав власності існують у формі токенів на Ethereum, а через смарт-контракти щоденно синхронізується чиста вартість активів (NAV), що дозволяє користувачам здійснювати онлайнові покупки, викуп та клірингові операції.

USTB в основному орієнтований на кваліфікованих інституційних інвесторів США, підтримує купівлю та викуп в доларах США або стейблкоїні USDC, продукт обіг на кількох блокчейн-мережах. На відміну від традиційних стейблкоїнів з нульовою прибутковістю, USTB забезпечує фактичний процентний дохід для коштів на ланцюгу, одночасно зберігаючи ліквідність активів на ланцюзі, суттєво зменшуючи альтернативні витрати капіталу.

Таке проєктування робить USTB основним активом доходу для все більшої кількості DeFi-протоколів. Кілька відомих протоколів вже включили USTB до свого портфеля активів або використовують його як основний підтримувальний актив.

Станом на 6 серпня, обсяги активів USTB наближаються до 420 мільйонів доларів США, а дохідність за останні 7 днів становить 4,04%, що є видатним показником серед токенізованих фондів державних облігацій США.

У липні 2024 року Superstate випустила другий інвестиційний продукт Superstate Crypto Carry Fund (USCC). Це онлайновий крипто-арбітражний фонд для кваліфікованих покупців, основна стратегія якого базується на механізмі "гроші та утримання" з традиційних фінансів.

USCC в основному зосереджується на прямому базисі ф'ючерсного ринку біткоїнів та ефіру, купуючи спотові активи та одночасно продаючи відповідні терміни ф'ючерсних контрактів, фіксуючи прибуток від цінового розриву, створюючи ризик-нейтральний, стабільний інвестиційний портфель. Крім того, USCC інтегрує стейкінг ефіру та короткострокові державні облігації США, підвищуючи загальну ефективність капіталу та посилюючи стійкість портфеля до волатильності.

USCC представляє собою ще одне дослідження поєднання комбінованості активів на блокчейні та комплайнсу поза ним. На даний момент, обсяг управління активами USCC вже перевищив 220 мільйонів доларів, річна дохідність стратегій становить приблизно 16,17%, що значно вище середнього рівня в галузі традиційних арбітражних продуктів, і вже налагоджено співпрацю з кількома відомими протоколами.

!

Розміщення токенізованих акцій, сприяння процесу комплаєнсу

У травні 2024 року Superstate додатково розширює асортимент продукції, виходячи на ринок токенізованих акцій, запустивши нову платформу Opening Bell. Ця платформа підтримує безпосереднє випуск і торгівлю публічними акціями, зареєстрованими в SEC, на блокчейн-мережі, спочатку підтримуючи Solana та плануючи поступово розширюватися на більше екосистем. Інвестори можуть безпосередньо володіти та торгувати цими відповідними акційними активами через криптогаманець, реалізуючи безпосередню взаємодію традиційних акцій з DeFi-протоколами. Наразі Opening Bell уклала угоди з кількома компаніями для сприяння токенізації їх акційних активів на блокчейні.

Для сприяння впровадженню токенізації на фінансових ринках, Superstate також запустила Індустріальну раду Superstate (SIC), яка залучила понад п’ятдесят учасників з традиційної та криптоіндустрії.

!

Лешнер ще в часи Compound побачив тенденцію до злиття DeFi та традиційних фінансів, але через регуляторний тиск прогрес був ускладнений. Перед заснуванням Superstate Compound намагався запустити продукти з фіксованою ставкою, орієнтовані на підприємства та установи, але в кінцевому підсумку їх закрили через ринкові коливання та інші причини.

Лешнер вважає, що токенізація стане основною тенденцією майбутнього фінансового ринку, здатною залучити різні активи в блокчейн, реалізуючи більш ефективну, прозору та узгоджену ринкову структуру. Він завжди ставив відповідність нормам як основну стратегію, вважаючи, що належний контроль не повинен бути перешкодою, а має бути інструментом, що робить DeFi більш інклюзивним, безпечним та широко прийнятим.

Оточуючи питання відповідності, Superstate цього року збільшила зусилля щодо відповідних робіт. Окрім реєстрації в SEC США як агента з переказів, що має на меті повне включення токенізованих активів в існуючу фінансову регуляторну рамку, компанія також активно просуває прориви в токенізаційній політиці та розробці галузевих стандартів. Наприклад, Superstate разом з іншими організаціями подала пропозицію, що дозволяє випускати та торгувати цінними паперами на публічних блокчейнах, та подала пропозиції щодо відповідної правової рамки, що стосується дозволу на перенесення традиційних активів на блокчейн та надання певних регуляторних винятків для бездепозитних блокчейн-протоколів.

Варто зазначити, що сам Лешнер також активно бере участь у популярних іграх з монетами та акціями, включаючи обмін NFT на привілейовані акції компанії, а також спроби придбати акції компанії для створення програми криптосховища.

!