Перетворення SEC: від регулювання до обіймів Криптоактиви

Економічна депресія 1929 року спричинила прийняття Закону про цінні папери 1934 року та створення Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC). Однак з того часу роль SEC у запобіганні фінансовим інноваціям або кризам завжди була спірною.

1998 року компанія з кількісного інвестування LTCM потрапила в кризу через проблеми з російськими облігаціями, що майже спричинило кризу, подібну до кризи 1929 року. Незважаючи на це, у 1999 році все ще набрали чинності правила електронних торгових систем (ATS), що сприяло глибокій інтеграції кількісної торгівлі, хеджування та арбітражу з інформаційними технологіями.

Після фінансової кризи 2008 року, незважаючи на посилення регулювання щодо темних пулів, цей спосіб торгівлі все ще існує. До 2025 року SEC під новим керівництвом вирішила повністю прийняти технологію блокчейн, сприяючи ланцюговій інтеграції всіх активів і угод та прагнучи до відповідності всіх відповідних діяльностей.

Ця зміна в основному проявляється в двох аспектах:

1. Ланцюгова трансформація: починаючи з токенізації фізичних активів (RWA), поступово переносити такі дії, як торги, розподіл активів та управління прибутками, на блокчейн.
2. Комплаєнс: переформулювання аірдропів, стейкінгу, первинного розміщення монет (IXO) та механізмів винагород, створення комплексного додатку, що відповідає американським особливостям, щоб легалізувати децентралізовані фінанси (DeFi) в США.

Життєва криза SEC

Виклики, з якими стикається SEC, виникають через зростання криптоактивів. Зміна регуляторного курсу може бути відстежена з моменту відходу попереднього голови в січні 2025 року, нова глава, що вступила на посаду в квітні, представила нову політику щодо шифрування, а також план "Project Crypto", який був запущений наприкінці липня.

Протягом квітня-липня SEC прийняла більш гнучкий підхід при розгляді справ, таких як Ripple, Kraken, одночасно стикаючись з тиском з боку компаній, таких як Coinbase, Grayscale, які вимагали послаблення регулювання. Результат справи Ripple став знаковим моментом переходу SEC від "правозастосовчого регулювання" до "регуляторних послуг".

Схвалення фізичного стейкінгу та викупу ETF на біткойн та ефір є значним кроком вперед, але ставлення до інших криптоактивів залишається обережним.

Стикаючись із тиском з боку інших регулюючих органів та законодавчих тенденцій, SEC змушена переосмислити своє місце. Особливо передача повноважень регулювання стабільних монет і просування Закону про ясність змушує SEC знайти своє місце в новій регуляторній структурі.

!

Реальний світ "ланцюгового впровадження"

План SEC "Project Crypto" має на меті регулювання DeFi з адміністративної точки зору, охоплюючи три аспекти: особи, фінансування та правила.

Основні заходи включають:

1. Заохочення закордонних криптоактивів повертатися до США
2. Спрощення процесів випуску токенів, діяльності в блокчейні та розподілу винагород.
3. Сприяння нормативному розвитку токенізації реальних активів (RWA)

Цей ряд заходів сприятиме глибоким змінам від паперових документів до електронних транзакцій, а потім до повної блокчейнізації. Будь-який актив, що підлягає фінансуванню, може бути токенізований, що значно знизить інформаційну асиметрію.

!

Висновок

Ця зміна з боку SEC може стати ключовим моментом у розвитку DeFi. Хоча конкретна реалізація все ще залишається невизначеною, можна передбачити, що в майбутньому межі між цифровими товарами та цифровими цінними паперами ставатимуть дедалі більш розмитими, а функції між регуляторними органами також будуть більш інтегрованими.